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財(cái)務(wù)戰(zhàn)略,是指為謀求企業(yè)資金均衡有效的流動(dòng)和實(shí)現(xiàn)企業(yè)整體戰(zhàn)略,為增強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),在分析企業(yè)內(nèi)外環(huán)境因素對(duì)資金流動(dòng)影響的基礎(chǔ)上,對(duì)企業(yè)資金流動(dòng)進(jìn)行全局性、長(zhǎng)期性與創(chuàng)造性的謀劃,并確保其執(zhí)行的過程。
財(cái)務(wù)戰(zhàn)略關(guān)注的焦點(diǎn)是企業(yè)資金流動(dòng),這是財(cái)務(wù)戰(zhàn)略不同于其他各種戰(zhàn)略的質(zhì)的規(guī)定性;企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略應(yīng)基于企業(yè)內(nèi)外環(huán)境對(duì)資金流動(dòng)的影響,這是財(cái)務(wù)戰(zhàn)略環(huán)境分析的特征所在;企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的目標(biāo)是確保企業(yè)資金均衡有效流動(dòng)而最終實(shí)現(xiàn)企業(yè)總體戰(zhàn)略;企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略應(yīng)具備戰(zhàn)略的主要一般特征,即應(yīng)注重全局性、長(zhǎng)期性和創(chuàng)造性。
中小企業(yè)的財(cái)務(wù)特征分析
成功的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略必須適應(yīng)于企業(yè)所處發(fā)展階段的財(cái)務(wù)特點(diǎn),符合企業(yè)目前的總體戰(zhàn)略并和利益相關(guān)者的收益、風(fēng)險(xiǎn)相聯(lián)系。企業(yè)的發(fā)展階段大致分為,初創(chuàng)期、成熟期和衰退期三個(gè)階段。中小企業(yè)在不同的發(fā)展階段呈現(xiàn)的財(cái)務(wù)特征是不同的,應(yīng)通過對(duì)其財(cái)務(wù)特征的分析,謀求適合不同發(fā)展時(shí)期的中小企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。
確立財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的阻力
在制定財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的時(shí)候,管理層需要了解一些股東價(jià)值最大化的限制性因素。
1. 企業(yè)的內(nèi)部約束
包括董事會(huì)對(duì)于財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的看法、和投資者保持良好關(guān)系的必要性以及與整體企業(yè)目標(biāo)匹配的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的必要性。
2. 政府的影響
政府鼓勵(lì)企業(yè)擴(kuò)展業(yè)務(wù),但也會(huì)通過法規(guī)和稅收來限制企業(yè)。這反映了不同的政府目標(biāo),既鼓勵(lì)企業(yè)以增加國(guó)家的繁榮,同時(shí)也糾正市場(chǎng)的負(fù)面效應(yīng)。
3. 法律法規(guī)的約束
企業(yè)需要了解影響他們經(jīng)營(yíng)的法規(guī)。這涉及有關(guān)企業(yè)經(jīng)營(yíng)、稅收、員工健康、安全及消費(fèi)者方面的法規(guī)。
4. 經(jīng)濟(jì)約束
經(jīng)濟(jì)約束通常包括通貨膨脹、利率和匯率的影響。
(1)通貨膨脹
通貨膨脹會(huì)通過以下幾種方式影響資產(chǎn)價(jià)值、成本和收入。
?、儆捎诜橇鲃?dòng)資產(chǎn)和存貨的價(jià)值將會(huì)上升,因此獲取相同數(shù)量的資產(chǎn)需要更大金額的融資。
②通貨膨脹意味著更高的成本和更高的售價(jià),從而產(chǎn)生一種螺旋式的成本和售價(jià)的上升,并因此削弱境外對(duì)本國(guó)產(chǎn)品的需求。
?、弁ㄘ浥蛎浀慕Y(jié)果是以犧牲放款人的利益使借款人從中獲益的財(cái)富重新分配。
(2)利率
?、倮屎饬康氖墙杩畛杀?。
②一個(gè)國(guó)家的利率會(huì)影響到該國(guó)貨幣的價(jià)值。
?、劾适瞧髽I(yè)股東對(duì)回報(bào)率預(yù)期的導(dǎo)向,因?yàn)槭袌?chǎng)利率的變動(dòng)將會(huì)影響其股票價(jià)格。
?、芾试谄髽I(yè)制定財(cái)務(wù)決定時(shí)相當(dāng)重要。
當(dāng)利率較低時(shí),企業(yè)可能傾向于以下做法:
(i)獲得更多的借款,最好為固定利率貸款,以此來提高公司的資金杠桿;
(ii)舉借長(zhǎng)期貸款而非短期貸款;
(iii)在企業(yè)的能力范圍內(nèi),還清利率較高的貸款,并以較低利率獲得新的貸款。
當(dāng)利率較高時(shí),企業(yè)可能會(huì)傾向于以下做法:
(i)決定減少其債務(wù)融資的金額,并替換為權(quán)益融資,比如留存收益;
(ii)擁有大量現(xiàn)金盈余和用于投資的流動(dòng)資金的公司可能將其一部分短期投資從權(quán)益中轉(zhuǎn)出,變成附息證券;
(iii)如果預(yù)計(jì)利率近期可能有所下降,則企業(yè)可能會(huì)選擇通過籌集短期資金和變動(dòng)利率債務(wù),而不是固定利率的長(zhǎng)期貸款來融資。
(3)匯率
匯率是指一種貨幣在兌換成另一種貨幣時(shí)的比率。全球外匯市場(chǎng)上不同幣種之間的匯率是持續(xù)變動(dòng)的,且數(shù)量通常巨大。匯率對(duì)于一個(gè)企業(yè)及其財(cái)務(wù)管理來說十分重要, 因?yàn)閰R率可以影響進(jìn)口成本、出口貨物價(jià)值及國(guó)際借款和貸款的成本和效益。
中小企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理的意義
現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)面臨著一個(gè)多元、動(dòng)態(tài)、復(fù)雜的管理環(huán)境,企業(yè)財(cái)務(wù)管理不再只是財(cái)務(wù)管理的具體方法和手段,而是吸收了戰(zhàn)略管理的原理與方法,從適應(yīng)環(huán)境、利用條件的角度出發(fā),充分重視財(cái)務(wù)的長(zhǎng)遠(yuǎn)問題和戰(zhàn)略問題。在中小企業(yè)資源相對(duì)缺乏的情況下,制定一個(gè)合適的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略,以合理配置有限的資源顯得尤為重要。
企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略關(guān)注的焦點(diǎn)是企業(yè)未來財(cái)務(wù)活動(dòng)的發(fā)展方向、目標(biāo)以及實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的基本途徑和策略,這是財(cái)務(wù)戰(zhàn)略不同于其他各種戰(zhàn)略的特性。企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的總體目標(biāo)是合理調(diào)集、配置和利用資源,謀求企業(yè)資金的均衡、有效的流動(dòng),構(gòu)建企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力,最終實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。
這一目標(biāo)的幾個(gè)方面是相互聯(lián)系的。從長(zhǎng)期來看表現(xiàn)為,謀求企業(yè)財(cái)務(wù)資源和能力的可持續(xù)增長(zhǎng),實(shí)現(xiàn)企業(yè)的資本增值并使企業(yè)財(cái)務(wù)能力持續(xù)、快速、健康地增長(zhǎng),維持和發(fā)展企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。企業(yè)戰(zhàn)略管理在構(gòu)建企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力時(shí),需要企業(yè)財(cái)務(wù)管理的支持。把企業(yè)資金管理作為重要內(nèi)容的財(cái)務(wù)管理也必須要反映企業(yè)戰(zhàn)略的要求,保證其戰(zhàn)略的實(shí)施。實(shí)施企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理的價(jià)值就在于它能夠保持企業(yè)健康的財(cái)務(wù)狀況,有效控制企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
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