上市公司的企業(yè)管理層為了達成某種目的，通常會選擇最有利的會計政策，控制應計科目，掩蓋企業(yè)真實經(jīng)營成果，使會計利潤達到某種期望水準。
經(jīng)常有人問我，上市公司為什么要操縱財務報表？我認為，動機主要有以下幾種。
第一種，為了獲取貸款。
企業(yè)為了從銀行獲得貸款，或者在得到第一筆貸款之后能順利獲得第二筆貸款，往往會在財務報表上動手腳。比如，銀行規(guī)定，企業(yè)從銀行貸了第一筆款以后，如果想繼續(xù)貸款，企業(yè)的負債率不得超過65%.如果超過65%，銀行就會要求提前收回貸款或增加利息等。企業(yè)為了在不增加成本的前提下貸到第二筆款，就要想辦法使負債率保持在65%以下。財務經(jīng)理們都很清楚，如果企業(yè)的負債率已經(jīng)高達80%，要操縱到65%以下是非常困難的；但如果企業(yè)的負債率本來是66%、67%，那么，將數(shù)據(jù)做到65%以下還是很容易的。所以，許多行長在看企業(yè)報表時經(jīng)常撓頭，不看報表心里不踏實，看了報表可能更不踏實。
第二種，政治動機。
企業(yè)操縱報表可能為了降低政治成本。什么叫政治成本？如果一個企業(yè)的賬面利潤過高，特別是連續(xù)多年都很高，那么，這類企業(yè)的利潤遲早會被社會剝奪掉一部分。比如石油、天然氣等行業(yè)，因為利潤太高，國家就開征了一個暴利稅。再如通信行業(yè)，總是招致詬病，一個重要原因就是企業(yè)壟斷經(jīng)營，利潤過高。這類企業(yè)不上市的時候，大家不知道它賺了多少錢，一旦上市，隱瞞利潤就不那么容易了。但是，出于降低政治成本的考慮，企業(yè)總會盡可能把利潤壓低。
第三種，稅收問題。
這個很容易理解，但事實上，對于上市公司來講，稅收動機往往顯得微不足道，因為很多上市公司為了其他目的甚至寧愿多交一些稅。
第四種，管理層變更。
一個企業(yè)的管理層變動以后，它的財務報表往往會有變化。
第五種，企業(yè)為了IPO（首次公開發(fā)行股票）或者SEO（股權(quán)再融資），也有可能操縱利潤。
很多上市公司在IPO或者在融資之后效益水平會逐年下降，大約會持續(xù)五六年時間。為什么會出現(xiàn)這種情況？原因之一便是它們上市之初的報表很可能是操縱的結(jié)果。上市之后，臉上化的妝一下子被暴雨沖掉了。
第六種，避虧和扭虧。
一個企業(yè)連續(xù)虧損兩三年，會怎么樣？停牌、退市……。這是很嚴重的問題。就像學生上大學，四門課考試不及格，就沒有學位證書，如果一個人已經(jīng)有三門課不及格，為了避免第四門考試不及格，他作弊的動機就會非常強烈。
第七種，產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓。
主要是指國有股轉(zhuǎn)為非國有股。在交易之前，把企業(yè)報表做得差一點，凈資產(chǎn)算得低一點，轉(zhuǎn)讓價格就會便宜一點。
口述：陸正飛 北京大學光華管理學院副院長
