中庸是一種文化，而不是制度�！爸杏怪馈彼N(yùn)之內(nèi)涵是把握分寸、顧及全局、爭(zhēng)取雙贏，應(yīng)成為企業(yè)理財(cái)選擇的價(jià)值取向。在企業(yè)的籌資管理、投資管理、營(yíng)運(yùn)資金管理及利潤(rùn)分配管理等理財(cái)實(shí)踐中，無不閃爍著“中庸之道”的思想光芒。
何謂“中庸”，“中者天下之正道，庸者天下之定理”。通俗地講，“中庸”就是度的正確把握和關(guān)系的良好協(xié)調(diào)，就是在平衡中尋求發(fā)展�！安黄^中，不易之謂庸”，“扣其兩端，允執(zhí)其中”，這就是中庸之道。
中庸之道是孔子思想的精髓，它同樣適用于企業(yè)理財(cái)。中庸是一種境界，而不是作繭自縛的蠶絲。日本三菱綜合研究所高級(jí)顧問中島正樹稱“中庸之道”為企業(yè)管理的最高道德標(biāo)準(zhǔn)。松下作為日本企業(yè)之首非常推崇中庸之道，認(rèn)為提倡中庸之道，就是以社會(huì)利益為重，高瞻遠(yuǎn)矚、全面地觀察和處理問題。企業(yè)理財(cái)是企業(yè)以資金管理為中心的一項(xiàng)管理活動(dòng)，其具體內(nèi)容包括籌資管理、投資管理、營(yíng)運(yùn)資金管理及利潤(rùn)分配管理等。在企業(yè)理財(cái)實(shí)踐中，“做事講標(biāo)準(zhǔn)，過程講度，效果講平衡”（黃偉，2005），“中庸之道”閃爍的思想光芒隨處可見。
一、中庸之道與籌資管理
籌資管理是企業(yè)理財(cái)活動(dòng)的起點(diǎn)，是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的先導(dǎo)。要使籌資活動(dòng)成為企業(yè)發(fā)展真正的推動(dòng)力，而不是成為其發(fā)展的瓶頸，就必須運(yùn)用中庸之道對(duì)籌資數(shù)額、籌資時(shí)機(jī)和籌資結(jié)構(gòu)做出符合企業(yè)利益最大化的選擇。
�。ㄒ唬┗I資數(shù)額的預(yù)測(cè)�；I集一定數(shù)量的資金是任何企業(yè)生存和發(fā)展的先決條件，但企業(yè)籌資數(shù)額并不是由企業(yè)一廂情愿決定的，而是要受到注冊(cè)資本限額、企業(yè)債務(wù)契約約束和企業(yè)規(guī)模大小等因素的影響。因此，企業(yè)在籌集資金時(shí)，要領(lǐng)會(huì)“過猶不及”的深刻內(nèi)涵，籌資規(guī)模要適當(dāng)，既不能過多，造成資金閑置，也不能太少，影響企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的進(jìn)行。
�。ǘ┗I資時(shí)機(jī)的選擇�；I資的目的是為了投資，由于存在資金時(shí)間價(jià)值，因此不能提前籌集企業(yè)所需資金以避免形成投放前的閑置，增加企業(yè)的籌資成本。當(dāng)然也不能滯后，錯(cuò)過資金投放的最佳時(shí)機(jī)。
�。ㄈ┗I資結(jié)構(gòu)的確定。企業(yè)的資金來源不外乎兩個(gè)方面，即權(quán)益資本與負(fù)債資本。但由于兩者對(duì)企業(yè)所產(chǎn)生的治理效應(yīng)不同，這就要求將債權(quán)融資的硬約束與股權(quán)融資的投票權(quán)有機(jī)地結(jié)合起來，形成一個(gè)相對(duì)合理的融資結(jié)構(gòu)，而“合理的財(cái)務(wù)籌資結(jié)構(gòu)如同人體血液中各種成分的合理含量及其配比關(guān)系”（郭道揚(yáng)，1999）。另外，企業(yè)出于降低資金成本和獲取財(cái)務(wù)杠桿利益的考慮，會(huì)盡可能利用負(fù)債籌資，但是，無節(jié)制地增加負(fù)債，必然帶來融資成本的增加，使企業(yè)利潤(rùn)下降，嚴(yán)重的還會(huì)造成資不抵債的惡果。因此，我們必須要充分考慮負(fù)債引發(fā)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，把負(fù)債控制在一定的水平內(nèi)，以形成最優(yōu)的籌資結(jié)構(gòu)。
二、中庸之道與投資管理
投資管理是企業(yè)理財(cái)活動(dòng)的核心，也是創(chuàng)造收益的必要過程。投資決策失誤是企業(yè)最大的失誤。盡管投資的目的是為了獲取投資收益，但也應(yīng)避免一味地追求投資多元化來擴(kuò)大投資規(guī)模和盲目地追求高收益而忽視投資風(fēng)險(xiǎn)，消除“偏傷之患”，理性而科學(xué)地進(jìn)行投資管理。
�。ㄒ唬┩顿Y規(guī)模與投資收益。投資的目的就在于獲得投資收益。通過投資擴(kuò)大企業(yè)的經(jīng)營(yíng)規(guī)模甚至開拓新領(lǐng)域，也許是增加投資收益的有力手段。但投資不是賽跑，并不需要與任何人競(jìng)爭(zhēng)，有規(guī)模并不等于一定有收益。因此，不要盲目擴(kuò)張和盲目實(shí)行多元化投資。麻省理工學(xué)院斯隆管理評(píng)論（Sloan Management Review）的報(bào)告稱：多元化企業(yè)和單一型企業(yè)相比，其利潤(rùn)一般要低5%到12%.就長(zhǎng)期而言，多元化有可能是一場(chǎng)災(zāi)難。韓國(guó)“大宇”集團(tuán)、巨人集團(tuán)、鄭州亞細(xì)亞都是這種災(zāi)難的詮釋者。當(dāng)然，我們也不能據(jù)此否認(rèn)多元化投資。按照投資組合理論，企業(yè)在條件具備的前提下進(jìn)行多元化投資，不僅可以有效地分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，而且還能拓寬企業(yè)的利潤(rùn)來源，增強(qiáng)自身的生存能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力。
�。ǘ┩顿Y風(fēng)險(xiǎn)與投資收益。投資活動(dòng)由于受到多種不確定因素的共同影響而產(chǎn)生投資風(fēng)險(xiǎn)，使得投資結(jié)果與期望投資收益不一致。投資理論的研究表明，高風(fēng)險(xiǎn)往往會(huì)帶來高報(bào)酬，低報(bào)酬其風(fēng)險(xiǎn)也低，這是因?yàn)橥顿Y者一般都有規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的傾向。因此，風(fēng)險(xiǎn)大的資產(chǎn)為了吸引投資者購(gòu)買，往往以較低的價(jià)格出售或者提供較高的報(bào)酬率。但是，在實(shí)際的投資活動(dòng)中，必須要分析投資風(fēng)險(xiǎn)和投資收益的關(guān)系，既不要盲目追求投資收益而忽視風(fēng)險(xiǎn)，“把所有的雞蛋放在一個(gè)籃子里”，也不要過于反感風(fēng)險(xiǎn)而趨于保守，錯(cuò)過獲取高額利潤(rùn)的機(jī)會(huì)。
三、中庸之道與營(yíng)運(yùn)資金管理
營(yíng)運(yùn)資金因其流動(dòng)性強(qiáng)而成為企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的潤(rùn)滑劑和基礎(chǔ)。由于現(xiàn)金流量的不同步，企業(yè)則不可避免地持有一定量的營(yíng)運(yùn)資金。資產(chǎn)的流動(dòng)性與盈利性是成反比的。因此，對(duì)營(yíng)運(yùn)資金的持有量應(yīng)運(yùn)用中庸之道加以控制，使之既防止不足又避免過量。
（一）現(xiàn)金管理�，F(xiàn)金是企業(yè)得以正常運(yùn)轉(zhuǎn)和償還債務(wù)的保障，一定的現(xiàn)金持有量是必需的，但其流動(dòng)性強(qiáng)而盈利能力弱，因此不宜保持過多；現(xiàn)金持有不足又將無法滿足其基本需要，尤其是交易性需要。此外，保有一定的現(xiàn)金余額有利于財(cái)務(wù)主體及時(shí)捕獲收益水平更高的投資項(xiàng)目。因此，現(xiàn)金管理其實(shí)就是財(cái)務(wù)主體關(guān)于機(jī)會(huì)成本與機(jī)會(huì)收益的權(quán)衡，體現(xiàn)的是中庸之道。
�。ǘ⿷�(yīng)收賬款管理。杜絕應(yīng)收賬款的產(chǎn)生，雖有利于資金的安全，但對(duì)擴(kuò)大銷售不利；放任應(yīng)收賬款的規(guī)模膨脹，則必然導(dǎo)致呆賬、壞賬的蔓延。因此，企業(yè)應(yīng)該在認(rèn)真分析應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本、管理成本和壞賬成本的基礎(chǔ)上，制定合理的信用政策，使應(yīng)收賬款能充分發(fā)揮其促進(jìn)銷售和減少存貨的功能。
�。ㄈ┐尕浌芾�。日本公司最早提出“零存貨”的概念，也曾被許多企業(yè)奉為圭臬。但即便在交通發(fā)達(dá)、信息傳遞靈敏、物流行業(yè)發(fā)展迅速的今天，我們也無法完全做到這一模式。沒有一定數(shù)量的存貨，就必然會(huì)出現(xiàn)停工待料、喪失銷售機(jī)會(huì)等現(xiàn)象。當(dāng)然，過多的存貨而導(dǎo)致的資金占用、存貨積壓以及毀損則對(duì)于企業(yè)肯定是不利的。因此，如何把存貨控制在合理的水平范圍內(nèi)，仍然是企業(yè)要考慮的課題。
四、中庸之道與利潤(rùn)分配管理
企業(yè)的利潤(rùn)分配不僅會(huì)影響企業(yè)的籌資和投資決策，而且還涉及各利益相關(guān)者的切身利益。因此，企業(yè)的利潤(rùn)分配必須遵循中庸之道，把握好兼顧各方面利益和積累與分配并重原則。
�。ㄒ唬┘骖櫢鞣矫胬妗＠麧�(rùn)分配是利用價(jià)值形式對(duì)社會(huì)產(chǎn)品的分配，直接關(guān)系到有關(guān)各方面的切身利益。在利益相關(guān)者財(cái)務(wù)框架下，企業(yè)是一個(gè)多邊契約的結(jié)合體。企業(yè)的凈利潤(rùn)歸投資者所有，這是所有者投資于企業(yè)的根本動(dòng)力所在。因此，在利潤(rùn)分配中要實(shí)行“誰投資、誰所有、誰受益”的原則以保障企業(yè)所有者的權(quán)益。當(dāng)然，在利潤(rùn)分配過程中還必須嚴(yán)防控股股東的“掏空”行為，切實(shí)保護(hù)中小投資者的權(quán)益。此外，企業(yè)經(jīng)營(yíng)者與職工也是企業(yè)利潤(rùn)的創(chuàng)造者，他們除按勞分配獲取必要的報(bào)酬外，還應(yīng)作為人力資本的擁有者參與稅后利潤(rùn)的分配。
（二）積累與分配并重。利潤(rùn)分配從根本上說是為了保護(hù)投資者的利益，但也需要采取必要的財(cái)務(wù)約束手段。如果企業(yè)采用竭澤而漁的分配政策，必將導(dǎo)致企業(yè)無力應(yīng)對(duì)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，最終損害的還是投資者的利益。因此，企業(yè)在進(jìn)行利潤(rùn)分配時(shí)，就應(yīng)為提高企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力和可持續(xù)發(fā)展能力進(jìn)行必要的積累。企業(yè)除按規(guī)定提取法定盈余公積金以外，還適當(dāng)留存一部分利潤(rùn)作為積累，也為企業(yè)的內(nèi)源融資提供了保證。同時(shí)，還能平抑利潤(rùn)分配數(shù)額波動(dòng)，穩(wěn)定投資報(bào)酬率，吸引更多的投資者。
五、中庸之道與財(cái)務(wù)關(guān)系的協(xié)調(diào)
企業(yè)在理財(cái)過程中與利益相關(guān)者發(fā)生的各種財(cái)務(wù)沖突，歸根到底都是關(guān)系的失衡。
中庸之道作為一種有效的手段，能妥善處理、協(xié)調(diào)好各種財(cái)務(wù)關(guān)系，有利于企業(yè)與社會(huì)和諧穩(wěn)定的發(fā)展。
此外，在企業(yè)理財(cái)?shù)倪^程中，注重企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益與社會(huì)責(zé)任的均衡，消除企業(yè)竭澤而漁的短期行為給社會(huì)帶來的危害，這其實(shí)也是“中庸之道”。
六、結(jié)束語
“中庸之道”影響下的企業(yè)理財(cái)，在改革開放后近30年來正在逐步地發(fā)展與完善。但面對(duì)未來全球經(jīng)濟(jì)一體化的21世紀(jì)，我國(guó)企業(yè)理財(cái)模式中仍然有許多不適應(yīng)未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)容。這主要是由于傳統(tǒng)文化中根深蒂固的力量以及歷史現(xiàn)實(shí)原因造成的。要研究我國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的現(xiàn)狀，以求發(fā)展完善，必須立足于我國(guó)的傳統(tǒng)文化及其變遷發(fā)展趨勢(shì)之中，也只有遵循傳統(tǒng)文化的演變規(guī)律，并借鑒西方先進(jìn)的財(cái)務(wù)管理理論中適應(yīng)于我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)容，才能建立起具有中國(guó)特色的財(cái)務(wù)管理模式，從而使其最大限度地為企業(yè)發(fā)展服務(wù)，以推動(dòng)我國(guó)現(xiàn)代化建設(shè)順利向前。而“中庸之道”固然有其因循守舊，不利于創(chuàng)新的負(fù)面影響。但從另一個(gè)方面講，就是要在處理問題時(shí)選擇最合情理的辦法。其現(xiàn)實(shí)意義就在于要實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理與我國(guó)特有的傳統(tǒng)文化環(huán)境、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平以及現(xiàn)行政策等的和諧統(tǒng)一，而不能照搬照抄外國(guó)的經(jīng)驗(yàn)與理論，這樣才能真正實(shí)現(xiàn)二者的相互促進(jìn)與發(fā)展。
