石油價格上漲帶動黃金價格同方向變化，以及美元長期走軟的不可避免，從而擴大對黃金的需求，促使黃金價格繼續(xù)上漲。
黃金、黑金（黑金即石油）與美金（美金即美元）這“三金”在世界經(jīng)濟的發(fā)展過程中一直是人們關注的焦點，而這“三金”之間又有內(nèi)在的聯(lián)系。
一、黃金與美金的異向變動關系
長期以來，由于黃金的價格以美元計價，受到美元的直接影響，因此，黃金與美元呈現(xiàn)很大的負相關性。
首先，美元的升值或貶值將直接影響到國際黃金供求關系的變化，從而導致黃金價格的變化。從黃金的需求方面來看，由于黃金是用美元計價，當美元貶值，使用其他貨幣，例如歐元的投資者就會發(fā)現(xiàn)他們使用歐元購買黃金時，等量資金可以買到更多的黃金，從而刺激需求，導致黃金的需求量增加，進而推動金價走高。相反，如果美元升值，對于使用其他貨幣的投資者來說，金價變貴了，這樣就抑制了他們的消費，需求減少導致金價下跌。
從黃金生產(chǎn)來看，多數(shù)黃金礦山都在美國以外，美元的升值或貶值對于黃金生產(chǎn)商的利益產(chǎn)生了一定影響。因為金礦的生產(chǎn)成本以本國貨幣計算，而金價是以美元計算，所以當美元貶值時，相當于美國以外的生產(chǎn)商的生產(chǎn)成本提高了，而出口換回的本國貨幣減少，從而使利潤減少，打擊了生產(chǎn)商的積極性，例如南非的金礦在2003年就是由于本幣對美元升值（相當于美元貶值）幅度大于黃金價格的上漲幅度，導致黃金礦山非但沒有盈利反而陷入虧損的艱難局面，這樣最終導致黃金產(chǎn)量下降，供給減少必然抬升金價。
其次，美元的升值或貶值代表著人們對美元的信心。美元升值，說明人們對美元的信心增強，從而增加對美元的持有，相對而言減少對黃金的持有，從而導致黃金價格下跌；反之，美元貶值則導致黃金價格上升。例如20世紀80～90年代以來，美國經(jīng)濟迅猛發(fā)展，大量海外資金流入美國，這段時期由于其他市場的投資回報率遠遠大于投資黃金，投資者大規(guī)模地撤出黃金市場，導致黃金價格經(jīng)歷了連續(xù)20年的下挫。而進入2001年后，全球經(jīng)濟陷入衰退，美國連續(xù)11次調(diào)低聯(lián)邦基金利率導致美元兌其他主要國家貨幣匯率迅速下跌，投資者為了規(guī)避通貨膨脹和貨幣貶值，開始重新回到黃金市場，使黃金的走勢出現(xiàn)了關鍵性的轉(zhuǎn)折點。2002年以來，美國經(jīng)濟雖然逐步走出衰退的陰霾，但受到伊拉克戰(zhàn)爭等負面影響，仍使得經(jīng)濟復蘇面臨諸多挑戰(zhàn)。2003年海外投資者開始密切關注美國的雙赤字問題，盡管美聯(lián)儲試圖采用貨幣貶值的方法來削減貿(mào)易赤字，但這種方法似乎并不奏效，美元對海外投資者的吸引力越來越小，大量資金外流到歐洲和其他市場，黃金投資的規(guī)模也出現(xiàn)創(chuàng)紀錄的高點。
值得注意的是，我們所說的美元與黃金的負相關性質(zhì)是從長期的趨勢來看的，從短期情況來看，也不排除例外情況。如2005年便出現(xiàn)了美元與黃金同步上漲的局面，之所以會出現(xiàn)這種情況，最主要的原因是歐州出現(xiàn)的政治和經(jīng)濟動蕩：一體化進程由于法國公投的失敗而面臨崩潰的危機，歐洲經(jīng)濟一直徘徊不前，英國經(jīng)濟發(fā)展出現(xiàn)停滯和倒退，原本應該通過降息來刺激經(jīng)濟的歐央行受到美元升息拉大美元與歐元的利率差的羈絆而左右為難，只能勉強維持現(xiàn)行利息水平，英國央行為了刺激經(jīng)濟而調(diào)低利率，歐元和英鎊因此而受到市場拋售，投資者短期內(nèi)只能重新回到美元和黃金市場尋求避險，推動了美元和黃金的同步走高。
二、黃金與黑金的同向變動關系
黑金是石油的代稱。自西方工業(yè)革命后，黑金一直充當現(xiàn)代工業(yè)社會運行血液的重要戰(zhàn)略物資，它在國際政治、經(jīng)濟、金融領域具有舉足輕重的作用，“石油美元”的出現(xiàn)足以說明石油在當今世界經(jīng)濟中的重要性。
黃金與石油之間存在著正相關的關系，也就是說黃金價格和石油價格是同向變動的。石油價格的上升預示著黃金價格也要上升，石油價格下跌預示著黃金價格也要下跌。
首先，油價波動將直接影響世界經(jīng)濟尤其是美國經(jīng)濟的發(fā)展，因為美國經(jīng)濟總量和原油消費量均列世界第一，美國經(jīng)濟走勢直接影響美國資產(chǎn)質(zhì)量的變化，從而引起美元升跌和黃金價格的漲跌。據(jù)國際貨幣基金組織估算，油價每上漲5美元，將削減全球經(jīng)濟增長率約0.3個百分點，美國經(jīng)濟增長率則可能下降約0.4個百分點。當油價連續(xù)飆升時，國際貨幣基金組織也隨即調(diào)低未來經(jīng)濟增長的預期。油價已經(jīng)成為全球經(jīng)濟的“晴雨表”，高油價也意味著經(jīng)濟增長的不確定性增加以及通脹預期逐步升溫，繼而推升黃金價格。
在黃金、黑金、美金這三者的關系里，黃金價格主要是用美元來計價，石油也是同樣的。上世紀70年代初，二戰(zhàn)后搭建的世界貨幣體系——布雷頓森林體系崩潰之后，黃金價格與石油價格雙雙脫離了與美金的固定兌換比例，出現(xiàn)了價格大幅飆升的走勢。
特別是上世紀七、八十年代，石油危機爆發(fā)后，“三金”之間的關系變得更加微妙，既有緊密聯(lián)系又相互有所制衡，在彼此波動之中隱藏著相對的穩(wěn)定，在表面穩(wěn)定之中又存在著絕對的變動。從中長期來看，黃金與原油波動趨勢是基本一致的，只是大小幅度有所區(qū)別。可以看出石油與黃金的價格走勢基本一致。
在過去30多年里，黃金與石油按美元計價的價格波動相對平穩(wěn)，黃金平均價格約為300美元/盎司，石油的平均價格為20美元／桶左右。黃金與黑金的兌換關系平均為1盎司黃金兌換約16桶石油。
在上個世紀70年代初期，1盎司黃金兌換約10桶原油，在布雷頓森林體系解體后，黃金與石油曾達到了1盎司黃金兌換30桶以上的石油，隨后，在整個70年代中期到80年代中期，盡管中間黃金與石油的價格都出現(xiàn)過大幅的上漲，但二者關系仍保持在10～20倍之間。80年代中期以后，石油價格驟跌，一度又達到1盎司黃金兌換約30桶原油的水平。按2005年的石油平均價格56美元／桶和國際黃金價格均價445美元／盎司計算，這個比例平均約維持在1盎司黃金兌換約8桶石油的水平。就2006年1月的數(shù)據(jù)來說，這一數(shù)字稍有提高。從目前石油與黃金的兌換比例來看，黃金價格依然有上升空間。
三、美金與黑金的異向變動關系
美國經(jīng)濟長期依賴石油和美元兩大支柱，其依賴美元的鑄幣權(quán)和美元在國際結(jié)算市場上的壟斷地位，掌握了美元的定價權(quán)；又通過超強的軍事力量，將全球近70%的石油資源及主要石油運輸通道，置于其直接影響和控制之下，從而控制了全球石油供應，掌握了石油的價格。長期來說，當美元貶值時，石油價格上漲；而美元趨硬時，石油價格呈下降趨勢。盡管近期美國經(jīng)濟一改前幾年增長乏力狀況，但雙赤字仍嚴重，美元反彈程度有限。這種狀況如長久持續(xù)，則容易動搖世界各國持有美元的信心，因此美國借另一“硬通貨——石油”來支撐弱勢美元，以保證美國經(jīng)濟的持續(xù)發(fā)展。
總的來說，美元與石油價格是異向的變動關系，即美元貶值就會引起油價上漲，美元升值引起油價下跌。
四、從“三金”關系看黃金價格走向
從以上分析我們可以看出，黃金、黑金與美金這“三金”之間有內(nèi)在的聯(lián)系，從目前的情況來看：黃金價格依然有上漲的空間，這是因為：首先，由于資源的稀缺性，黃金非可再生資源，供給的增加呈下降態(tài)勢，而需求卻不斷攀升，價格必然不斷上升；第二，由于石油與黃金價格的同向變動關系，世界經(jīng)濟對石油的耗費量日益擴大，石油價格的上漲帶動黃金價格的同方向變動；另外，從歷史上黃金與石油的兌換關系來看，目前每盎司黃金兌換石油桶數(shù)較低，黃金價格應該有上升空間。最后，由于美國貿(mào)易赤字的擴大，從長期來看，美元走軟不可避免，從而擴大對黃金的需求，促使黃金價格上漲。
