預(yù)測(cè)性信息是上市公司基于其生產(chǎn)計(jì)劃和經(jīng)營環(huán)境，對(duì)外披露的反映公司未來財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營業(yè)績等的前瞻性財(cái)務(wù)信息，是上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告的重要組成部分。預(yù)測(cè)性財(cái)務(wù)信息的公開披露能使外部使用者了解上市公司未來的發(fā)展?fàn)顩r，以做出正確的判斷和決策，防范和化解投資風(fēng)險(xiǎn)。在證券市場(chǎng)國際化的趨勢(shì)下，會(huì)計(jì)也在趨于國際的協(xié)調(diào)。海峽兩岸經(jīng)濟(jì)貿(mào)易的來往更緊密，因此本文對(duì)兩岸有關(guān)財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)信息制度進(jìn)行比較分析。

　　一、海峽兩岸的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)制度簡介

　　目前，中國大陸有關(guān)財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)信息的規(guī)定沒有形成體系，散見于各行政法規(guī)、規(guī)章和中國證監(jiān)會(huì)的有關(guān)解釋中，主要有《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》、《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則》、《關(guān)于進(jìn)一步提高上市公司財(cái)務(wù)信息披露質(zhì)量的通知》等。臺(tái)灣的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)制度已形成一套比較完整的體系，主要有財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)公布的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則公報(bào)第十六號(hào)——《財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)編制要點(diǎn)》、審計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)公布的審計(jì)準(zhǔn)則公報(bào)第十九號(hào)——《財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)核閱要點(diǎn)》、證券暨期貨管理委員會(huì)公布的《公開發(fā)行公司財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)資訊公開體系實(shí)施要點(diǎn)》等。

　　二、海峽兩岸財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)制度比較

　�。ㄒ唬┴�(cái)務(wù)預(yù)測(cè)信息提供者的比較在中國大陸，公司的預(yù)測(cè)性信息主要是由公司管理編制，財(cái)務(wù)分析師沒有形成規(guī)范的市場(chǎng)供給，沒有正式公開的財(cái)務(wù)分析師預(yù)測(cè)信息。在臺(tái)灣，證券分析師在財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)中占有一席之地，主要扮演投資者與上市公司之間的中介——信息加工的角色。由于上市公司提供的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)信息通常具有很強(qiáng)的專業(yè)性，需要證券分析師的解讀，并通過證券分析師傳遞給投資者。但由于臺(tái)灣對(duì)預(yù)測(cè)性信息的披露主要采用強(qiáng)制性的方式，公司管理人員最具有信息優(yōu)勢(shì)，所以，證券分析師只是對(duì)公司發(fā)布的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)信息起補(bǔ)充作用。但臺(tái)灣的管理機(jī)構(gòu)鼓勵(lì)證券分析師以獨(dú)立第三者的立場(chǎng)對(duì)公司發(fā)布的預(yù)測(cè)信息質(zhì)量進(jìn)行評(píng)價(jià)并傳遞給投資者以決策之用。

　�。ǘ�）財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)信息披露時(shí)點(diǎn)的比較

　　1.發(fā)行市場(chǎng)的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)信息。中國大陸證監(jiān)會(huì)規(guī)定如果發(fā)行人認(rèn)為提供盈利預(yù)測(cè)報(bào)告將有助于投資者對(duì)發(fā)行人及投資于發(fā)行人的股票作出正確判斷，且發(fā)行人確信有能力對(duì)最近的未來期間的盈利情況作出比較切合實(shí)際的預(yù)測(cè)，發(fā)行人以披露盈利預(yù)測(cè)報(bào)告。①但證監(jiān)會(huì)規(guī)定增發(fā)公司近3個(gè)會(huì)計(jì)年度及預(yù)測(cè)發(fā)行完成當(dāng)年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不低于6％�？梢�，在首次公開發(fā)行和增發(fā)的場(chǎng)合，盈利預(yù)測(cè)實(shí)際上是必須披露的內(nèi)容之一。臺(tái)灣規(guī)定新上市公司、現(xiàn)金增資公司、發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債的公司，都應(yīng)公開財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)。在發(fā)行新股或增資時(shí)，中國大陸和臺(tái)灣都規(guī)定必須披露財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)信息，不同的是臺(tái)灣要求在發(fā)行可轉(zhuǎn)換債時(shí)也要發(fā)布財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)信息。

　　2.交易市場(chǎng)的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)信息。中國大陸在相關(guān)規(guī)定中說明在年度報(bào)告中公司可以編制新年度的盈利預(yù)測(cè)，②在證券交易所有關(guān)通知中規(guī)定：當(dāng)上市公司出現(xiàn)以下情形之一，應(yīng)當(dāng)及時(shí)進(jìn)行業(yè)績預(yù)告：

　�、兕A(yù)計(jì)公司本報(bào)告期或未來報(bào)告期業(yè)績將出現(xiàn)虧損、實(shí)現(xiàn)扭虧為盈或者與上年同期相比業(yè)績出現(xiàn)大幅變動(dòng)（上升或者下降50％以上）的；

　�、谠诠�司會(huì)計(jì)年度結(jié)束后1個(gè)月內(nèi)，經(jīng)財(cái)務(wù)核算或初步審計(jì)確認(rèn)，公司該年度經(jīng)營業(yè)績將出現(xiàn)虧損、實(shí)現(xiàn)扭虧為盈、與上年同期相比業(yè)績出現(xiàn)大幅變動(dòng)（上升或者下降50％以上）的；

　�、燮渌�認(rèn)為應(yīng)披露的情形。③臺(tái)灣規(guī)定出現(xiàn)下列情形應(yīng)公開財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)：

　�、偻�一任期內(nèi)董事發(fā)生變動(dòng)累計(jì)達(dá)三分之一以上者；

　�、谄髽I(yè)合并者；

　�、劬喗Y(jié)、變更或終止關(guān)于出租全部營業(yè)，委托經(jīng)營或與他人經(jīng)常共同經(jīng)營之契約；讓與全部或主要部分之營業(yè)或財(cái)產(chǎn)；受讓他人全部營業(yè)或財(cái)產(chǎn)，對(duì)公司營運(yùn)有重大影響者；

　�、芄�司發(fā)生重大災(zāi)害、簽訂重大產(chǎn)銷契約或重要產(chǎn)業(yè)部門變動(dòng)預(yù)計(jì)影響營業(yè)收入金額最近一年度營業(yè)收入百分之三十以上者；

　　⑤公司最近一年度營業(yè)收入較其前一年度減少百分之三十以上者；

　�、奁渌�必要情況。

　　在交易市場(chǎng)的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)信息披露中國大陸與臺(tái)灣的差異較大，主要在于：

　�。�1）中國大陸的規(guī)定比較寬松，臺(tái)灣的規(guī)定比較嚴(yán)格。中國大陸規(guī)定只在公司業(yè)績出現(xiàn)較大變動(dòng)時(shí)披露相關(guān)的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)信息。而臺(tái)灣規(guī)定必須披露的情形要多于中國大陸，除了業(yè)績的變動(dòng)以外，當(dāng)發(fā)生特定事件時(shí)如公司發(fā)生災(zāi)害、合并等，這些事件也會(huì)對(duì)公司的業(yè)績產(chǎn)生重大影響，這時(shí)也必須公開財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)信息。

　�。�2）臺(tái)灣規(guī)定的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)信息帶有連續(xù)性披露要求，如果出現(xiàn)上述的①、②、③、④的情況還必須連續(xù)兩年公開財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)。

　�。�3）臺(tái)灣還要求財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)信息披露的及時(shí)性。對(duì)于公告財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)視其情況有兩日內(nèi)。一個(gè)月及年度終了后三日后、四個(gè)月內(nèi)公告的規(guī)定。例如當(dāng)三分之一以上董事發(fā)生變動(dòng)的，應(yīng)于董事就任之日起一個(gè)月內(nèi)公告申報(bào)當(dāng)年度財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)。

　�。ㄈ�）財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)更正及更新的比較

　　預(yù)測(cè)性信息是根據(jù)合理假設(shè)基礎(chǔ)對(duì)未來的趨勢(shì)、事件等所作的預(yù)測(cè)性陳述，主要是基于主觀的估計(jì)和評(píng)價(jià)，一旦客觀條件發(fā)生變化，原先做出預(yù)測(cè)的合理假設(shè)基礎(chǔ)也發(fā)生變化或者不再存在而使預(yù)測(cè)性信息失真，這時(shí)應(yīng)對(duì)預(yù)測(cè)信息進(jìn)行更正。

　　目前中國大陸關(guān)于財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)信息更新的相關(guān)規(guī)定有：若公司對(duì)該計(jì)劃進(jìn)行了調(diào)整，應(yīng)說明履行了何種內(nèi)部決策程序，有關(guān)決議刊登的信息披露報(bào)紙及日期；實(shí)際投資項(xiàng)目如有變更，公司應(yīng)介紹項(xiàng)目變更原因、變更程序及其披露情況，項(xiàng)目資金的投入情況，項(xiàng)目的進(jìn)度及預(yù)計(jì)收益；如果生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)境以及宏觀政策、法規(guī)發(fā)生了重大變化，已經(jīng)、正在或?qū)⒁獙?duì)公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果產(chǎn)生重要影響，公司董事會(huì)須明確說明。④臺(tái)灣相關(guān)法規(guī)明確規(guī)定：已公開財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)之公司經(jīng)發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)有錯(cuò)誤，可能誤導(dǎo)使用者之判斷時(shí)，應(yīng)于發(fā)現(xiàn)之日起二日內(nèi)公告申報(bào)說明原財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)完成日期、會(huì)計(jì)師核閱日期、所發(fā)現(xiàn)錯(cuò)誤致原發(fā)布資訊已不適合使用之情況及其影響，并于發(fā)現(xiàn)之日起十日內(nèi)起公告申報(bào)經(jīng)會(huì)計(jì)師核閱之更正后財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)。當(dāng)編制財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)所依據(jù)之關(guān)鍵因素或基本假設(shè)發(fā)生變動(dòng)，致稅前損失金額變動(dòng)百分之二十以上且影響金額達(dá)新臺(tái)幣三千元及實(shí)收資本額之千分之五者，公司應(yīng)據(jù)規(guī)定公告申報(bào)更新后財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)。

　　對(duì)比中國大陸與臺(tái)灣在財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)更正及更新方面的做法，可以發(fā)現(xiàn)臺(tái)灣在這方面規(guī)定的特點(diǎn)：

　　1.及時(shí)性。臺(tái)灣要求在兩天內(nèi)就要做出公告說明其錯(cuò)誤及影響，十日內(nèi)公告更正后財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)，而且已公開財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)之公司，應(yīng)隨時(shí)評(píng)估敏感度大的基本假設(shè)變動(dòng)對(duì)財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)結(jié)果的影響。而中國大陸沒有對(duì)更正后的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的公布時(shí)間作任何要求。任何信息的價(jià)值都有其時(shí)間性，且一般地信息越及時(shí)其價(jià)值越高。特別對(duì)于錯(cuò)誤的預(yù)測(cè)性信息，公司一旦發(fā)現(xiàn)應(yīng)當(dāng)以最快的速度傳遞和報(bào)告，以便投資者及時(shí)做出決策調(diào)整，減少損失。因此臺(tái)灣的做法值得學(xué)習(xí)。

　　2.量化規(guī)定。量化規(guī)定一方面既可以使上市公司對(duì)應(yīng)更正更新的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)有數(shù)量依據(jù)，另一方面也可以節(jié)省公司的編制成本，因?yàn)椴⒉皇撬�有的預(yù)測(cè)信息發(fā)生變動(dòng)都對(duì)投資者有影響，對(duì)一些影響較小的預(yù)測(cè)信息發(fā)生變動(dòng)可以不必公告申報(bào)。

　　3.限制更新更正財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的次數(shù)。如果財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)信息經(jīng)常更新，投資者對(duì)其準(zhǔn)確性產(chǎn)生疑問。為此，臺(tái)灣在《發(fā)行人募集與發(fā)行有價(jià)證券處理準(zhǔn)則》中第十二條規(guī)定，如果公司欲對(duì)外公開辦理現(xiàn)金增資、合并發(fā)行新股等情形時(shí)，如果在申請(qǐng)年度及前二年度因公開財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)經(jīng)證期會(huì)糾正達(dá)二次，或任一年度更正（新）財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)超過二次（即三次以上者），必須實(shí)行申請(qǐng)核準(zhǔn)制，以促使公司提高財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度。

　�。ㄋ模┴�(cái)務(wù)預(yù)測(cè)

　　管理當(dāng)局責(zé)任規(guī)定的比較中國大陸在《獨(dú)立審計(jì)實(shí)務(wù)公告第4號(hào)——盈利預(yù)測(cè)審核》中規(guī)定合理編制并充分披露盈利預(yù)測(cè)是被審核單位的責(zé)任。臺(tái)灣證券暨期貨管理委員會(huì)在《公開發(fā)行公司財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)咨詢公開體系實(shí)施要點(diǎn)》中明確確認(rèn)董事會(huì)對(duì)財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)編制之責(zé)任，要求財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)編制完成后，應(yīng)提董事會(huì)通過，但因故未及提報(bào)董事會(huì)通過者，得補(bǔ)提董事會(huì)追認(rèn)。如未計(jì)提報(bào)董事會(huì)通過者，應(yīng)表明“本次財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)尚未經(jīng)董事會(huì)通過”之字樣，并應(yīng)說明其原因及預(yù)計(jì)通過之日期。公告時(shí)須包括“企業(yè)之財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)是屬估計(jì)，將來未必能完全達(dá)成”之聲明，以提醒投資人預(yù)測(cè)不確定本質(zhì)。同時(shí)還要求公司對(duì)于假設(shè)性資料提出佐證。

　　在管理當(dāng)局責(zé)任的規(guī)定方面，中國大陸比較籠統(tǒng)，而臺(tái)灣則非常具體，明確表示董事會(huì)應(yīng)對(duì)此負(fù)責(zé)。

　　三、完善中國大陸財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)制度的幾點(diǎn)啟示

　　1.中國大陸應(yīng)建立一整套有關(guān)上市公司預(yù)測(cè)性財(cái)務(wù)信息生成、披露和審核的規(guī)范體系。目前已客觀存在財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)信息需求市場(chǎng)，如企業(yè)向銀行舉債時(shí)，銀行要求提供某些財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)信息，投資者在投資時(shí)，更看重的是公司未來的發(fā)展前景。因此應(yīng)建立一個(gè)較完善的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)規(guī)范。同時(shí)要鼓勵(lì)建立有權(quán)威的盈利預(yù)測(cè)專業(yè)機(jī)構(gòu)和培養(yǎng)一批高素質(zhì)的財(cái)務(wù)分析師，一方面既可以對(duì)公司管理人員提供的預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)信息的質(zhì)量進(jìn)行約來，另一方面投資者獲得預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)信息的渠道也多樣化。

　　2.提高預(yù)測(cè)信息披露的及時(shí)性。會(huì)計(jì)信息具有一定的時(shí)效性，其價(jià)值往往隨著時(shí)間的流逝而逐漸降低。若財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)信息披露滯后，不僅給使用者帶來諸多不便，有時(shí)也為某些別有動(dòng)機(jī)的人提供了可承之機(jī)。因此不管是新發(fā)布的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)信息還是更正更新后的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)信息都應(yīng)要求及時(shí)地公布。

　　3.加重公司管理層對(duì)財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)信息的責(zé)任。預(yù)測(cè)信息不同于歷史財(cái)務(wù)報(bào)表，財(cái)務(wù)報(bào)表是根據(jù)已經(jīng)發(fā)生的交易或事件進(jìn)行編制，而預(yù)測(cè)信息則不同，更多依賴的是對(duì)于整個(gè)行業(yè)、本公司現(xiàn)狀及未來趨勢(shì)的預(yù)測(cè)及了解能力，公司管理層在這方面占有較大的信息優(yōu)勢(shì)。因此筆者認(rèn)為應(yīng)適當(dāng)加重公司管理層對(duì)財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)信息的責(zé)任。

　　注釋：

　�、佟豆�開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第1號(hào)——招股說明書》第一百三十六條。

　　②《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第2號(hào)——年度報(bào)告的內(nèi)容與格式》第三十九條。

　�、凵钲谧C券交易所發(fā)布《上市公司業(yè)績預(yù)告、業(yè)績快報(bào)披露工作指引》。

　�、芤姟豆�開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第2號(hào)——年度報(bào)告的內(nèi)容與格式》第三十三、三十四、三十六條。

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