簡介：盈余管理的動因有終極動因和中介動因，其根本目的是實現(xiàn)自身效用或公司市場價值最大化，其經(jīng)濟(jì)后果有井也有利。而利潤操縱完全是為了謀取私利，且不惜犧牲其他相關(guān)人的利益，故它是百害而無一利的。為促進(jìn)資本市場的理性發(fā)展，應(yīng)當(dāng)完善相關(guān)的法律法規(guī)以對二者進(jìn)行規(guī)避。

　　在市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中，企業(yè)為了不被社會所淘汰，會采取一定的手段和措施，以謀取自身利益最大化。企業(yè)是理性經(jīng)濟(jì)人，由于委托代理關(guān)系，股東要實現(xiàn)股東財富最大化，而經(jīng)理層要實現(xiàn)自身效用最大化，想方設(shè)法地進(jìn)行盈余管理，甚至利潤操縱。

　　所謂盈余管理，是指公司的管理層為實現(xiàn)自身的效用或公司的市場價值最大化目標(biāo)，進(jìn)行會計政策的選擇，從而調(diào)節(jié)公司盈余的行為。盈余管理具有一定的基本特征：第一，盈余管理的主體是企業(yè)的管理當(dāng)局。第二，在盈余管理的過程中，企業(yè)管理當(dāng)局是有目的、有意識地選擇對自身有利的會計政策或交易安排（職業(yè)判斷和規(guī)劃交易），即管理當(dāng)局是有意圖的。第三，管理當(dāng)局進(jìn)行盈余管理的目的在于獲得自身利益。

　　利潤操縱是指企業(yè)的管理者為了自身或企業(yè)的利益，通過會計政策選擇或采用其他方法，人為地調(diào)節(jié)企業(yè)利潤的行為。利潤操縱的主要目的是為了自身的利益。盈余管理與利潤操縱是兩個不同的概念。

　　一、盈余管理產(chǎn)生的動因

　　盈余管理的動因有終極動因和中介動因。企業(yè)盈余管理的終極動因是獲取私人利益。由于委托代理關(guān)系，管理者與股東的目標(biāo)并不完全一致，他們都想使各自的獲益最大化。為使二者的目標(biāo)趨于一致，委托方（股東）通常采用管理報酬契約來促使管理者盡最大努力工作。理論上，以企業(yè)增值作為經(jīng)理報酬的標(biāo)準(zhǔn)最為合適，但由于企業(yè)市場價值的不可觀察性等多種因素，實務(wù)中采用會計報告收益作為經(jīng)理報酬的標(biāo)準(zhǔn)，管理報酬契約成為了會計報告收益的一個正值的線性函數(shù)，并產(chǎn)生了分紅計劃假設(shè)。分紅計劃假設(shè)是指經(jīng)理人員有可能通過選擇會計政策將報告收益從未來期間轉(zhuǎn)至當(dāng)期。分紅計劃產(chǎn)生了雙重效應(yīng)，一方面，它盡量使管理者的經(jīng)營管理活動向股東的目標(biāo)靠攏，管理報酬契約使經(jīng)理成為企業(yè)剩余索取權(quán)的分享者，在增加企業(yè)價值的同時增加自身利益，這就產(chǎn)生了效率性，是一種帕累托改進(jìn)；另一方面，它又使管理者更具有謀求任期內(nèi)自身利益的最大化的機(jī)會主義動機(jī)。例如凈利潤低于獎金方案的下限或者高于其上限，管理者會進(jìn)行利潤平滑。當(dāng)凈利潤在獎金方案的上限和下限之間時，管理者就會有增加報告利潤的動機(jī)。

　　中介動因又稱具體動因，是企業(yè)管理者在采用盈余管理謀求私人利益的過程中有意促進(jìn)企業(yè)發(fā)展的動因。對管理者而言，盈余管理的一般中介動因是追求企業(yè)發(fā)展。中介動因主要有四個方面：

　　（1）資本市場動因。如蔣義宏教授對部分上市公司的盈余管理行為進(jìn)行案例研究后發(fā)現(xiàn)，上市公司財務(wù)包裝的利益動機(jī)主要有三點(diǎn)：在發(fā)行市盈率受到限制時為提高發(fā)行價格、為獲得配股資格（即籌資動因）、為避免連續(xù)3年虧損公司股票被摘牌。研究表明，我國的配股公司存在明顯的10％現(xiàn)象，即在ROEIO％這一臨界點(diǎn)和損益臨界點(diǎn)左右時盈余管理的動機(jī)最強(qiáng)烈。有關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明：上市公司在首次出現(xiàn)虧損年度明顯地非正常調(diào)減盈余；而在扭虧為盈的年度，又明顯地存在調(diào)增收益的盈余管理行為。其目的就是要避免出現(xiàn)連續(xù)三年虧損而受到證券監(jiān)管部門的處罰。

　?。?）稅收動因。齊莫爾曼證明了財富轉(zhuǎn)移最直接的方式是稅收制度。所以對于盈余管理，所得稅可能是一個最明顯的動因。從有效資本市場的角度可以預(yù)期，現(xiàn)金節(jié)約造成的影響比起采用后進(jìn)先出法而形成較低報告收益的影響來說要大得多。所以，當(dāng)物價上漲時，將先進(jìn)先出法轉(zhuǎn)換為后進(jìn)先出法會對股票價格起到良好的影響作用。

　?。?）政治成本動因。政府是企業(yè)的一個利益相關(guān)集團(tuán)，他們會通過制定包括會計準(zhǔn)則在內(nèi)的管制性規(guī)章來將社會財富控制權(quán)轉(zhuǎn)移到政府手中（曼瑟爾、奧爾森，1995）。故政治成本動機(jī)又稱管制動機(jī)，其理論依據(jù)是政治成本假設(shè)。政治成本假設(shè)是指企業(yè)的政治成本越大，其經(jīng)理人員就越可能選擇將報告收益從當(dāng)期遞延至以后各期的會計程序。企業(yè)規(guī)模越大，則面臨的政治成本越大，管理者越有可能調(diào)整當(dāng)期報告盈余（一般是調(diào)減當(dāng)期報告盈余）。規(guī)模偏小的企業(yè)則為了樹立良好的公眾形象，一般會調(diào)增當(dāng)期報告盈余。

　?。?）債務(wù)契約動因。債務(wù)契約動因的理論依據(jù)是債務(wù)契約假設(shè)。如果企業(yè)的財務(wù)狀況越有可能違反債務(wù)契約，管理者就越有可能調(diào)增當(dāng)期報告收益，以減少違約風(fēng)險。如果是長期債務(wù)合約，企業(yè)管理者通常會將各期收益均衡化，以平衡償債能力，從而減少違約的可能性。

　　二、盈余管理的常見方式

　　企業(yè)的利潤由兩部分構(gòu)成：經(jīng)營性凈現(xiàn)金流量和各種應(yīng)收應(yīng)付項目。其中各種應(yīng)收應(yīng)付項目根據(jù)受到操縱的程度不同可分為：可操縱性應(yīng)計利潤和非操縱性應(yīng)計利潤。非操縱性應(yīng)計利潤的剛性較大，企業(yè)不便對其進(jìn)行操縱。企業(yè)的盈余管理主要利用職業(yè)判斷和規(guī)劃交易，通過對會計政策的選擇，在可操縱性應(yīng)計利潤上做文章。常見的盈余管理手段主要有四種：

　　1.注銷巨額資產(chǎn)。這種情況通常發(fā)生在企業(yè)組織結(jié)構(gòu)發(fā)生變動的時期。企業(yè)注銷巨額資產(chǎn)，把未來的費(fèi)用列支在當(dāng)期，這樣，以后各期的收益有可能上升，未來的盈利就有了保障。根據(jù)分紅計劃假設(shè)，如果企業(yè)的凈收益低于獎金計劃規(guī)定的盈余下限，其經(jīng)營者為了在未來提高盈利以獲得高獎金，也會注銷巨額資產(chǎn)。

　　2.收益最小化。出于政治成本動機(jī)和監(jiān)管動機(jī)的企業(yè)，其收益最小化的盈余管理行為較多。例如對固定資產(chǎn)采用加速折舊法，存貨采用后進(jìn)先出法，將應(yīng)該資本化的借款費(fèi)用予以費(fèi)用化等。

　　3.收益最大化。當(dāng)企業(yè)的凈收益處于獎金計劃規(guī)定的盈余下限與上限之間時（分紅計劃假設(shè)）、當(dāng)企業(yè)面臨違反借款合同時（債務(wù)契約假設(shè)）、企業(yè)具有資本市場動機(jī)時，管理當(dāng)局都會采取收益最大化的會計政策。例如費(fèi)用資本化，存貨改用先進(jìn)先出法，與關(guān)聯(lián)方進(jìn)行交易等。

　　4.利潤平滑。舉借長期借款的企業(yè)管理當(dāng)局，為降低違約風(fēng)險而子滑債務(wù)契約中規(guī)定的財務(wù)比率（債務(wù)契約假設(shè)）；管理當(dāng)局是風(fēng)險厭惡型等都會采取利潤平滑的會計政策

　　美國SEC主席Arthur Levitt在“數(shù)字游戲（NumberGames）”的演講中指出了美國上市公司進(jìn)行盈余管理的五種常見手法：一次性地在資產(chǎn)負(fù)債表上沖銷“大量的公司重組費(fèi)用”；利用收購兼并會計的所謂“創(chuàng)新”，濫用重要性原則；根據(jù)不真實的假定去估計負(fù)債，形成混雜的秘密準(zhǔn)備；提前確認(rèn)收入等等。在我國常用的盈余管理手段有：計提固定資產(chǎn)折舊時，故意高估預(yù)計使用年限和殘值，減少當(dāng)期折舊費(fèi)用；根據(jù)管理當(dāng)局的意愿任意計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，高估資產(chǎn)的可收回金額以少計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，調(diào)增當(dāng)前收益，或計提秘密準(zhǔn)備以便以后各期進(jìn)行利潤回升；通過關(guān)聯(lián)方交易，采用高于或低于正常交易的價格進(jìn)行交易，以增加或減少當(dāng)期盈余；對資產(chǎn)處置的結(jié)果予以掛賬，擇期進(jìn)行處理來調(diào)節(jié)盈余；利用資產(chǎn)置換、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、出售資產(chǎn)等方式進(jìn)行資產(chǎn)重組，以粉飾財務(wù)報表；利用資產(chǎn)評估來虛增資產(chǎn)。

　　三、盈余管理產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)后果

　　經(jīng)濟(jì)后果是指“會計報告對企業(yè)、政府和債權(quán)人的決策行為的影響”（Stephenzeff，1978）。企業(yè)進(jìn)行盈余管理其實是一柄“雙刃劍”。會計信息是具有經(jīng)濟(jì)后果的商品，而盈余信息是其中最重要的會計信息，利特爾頓在《會計理論結(jié)構(gòu)》中將其稱為是會計的“重心”，故盈余信息的質(zhì)量可以說是關(guān)系到企業(yè)的生死存亡，盈余管理會降低會計信息的質(zhì)量。正確認(rèn)識盈余管理的經(jīng)濟(jì)后果將有助于我們采取有效的規(guī)避措施。

　　1.盈余管理的積極作用。（1）管理報酬契約的存在使經(jīng)理的盈余管理行為具有效率性。管理報酬契約使得經(jīng)理成為企業(yè)剩余索取權(quán)的分享者，他們有動機(jī)采取增加企業(yè)價值的會計政策，以便同時增加自身收益，以達(dá)到“雙贏”。在不減少其它利益相關(guān)者財富的前提下增加自身利益是一種帕累托改進(jìn)。（2）通過調(diào)節(jié)企業(yè)當(dāng)期收益可以合理避稅，減輕企業(yè)的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)。（3）適當(dāng)?shù)挠喙芾砜梢詭椭笠?guī)模企業(yè)減輕政府管制，降低政治風(fēng)險。（4）通過合理范圍內(nèi)的盈余管理可以向其它利益相關(guān)人傳遞企業(yè)經(jīng)營穩(wěn)定的信息，以減少企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險。（5）通過平滑利潤可以減少企業(yè)長期借款的違約風(fēng)險，降低財務(wù)風(fēng)險。

　　2.盈余管理的消極作用。（1）盈余管理會誤導(dǎo)投資者，對資源配置產(chǎn)生不利影響。當(dāng)盈余管理超過一個合理的度時，就會使會計信息失去公允性、可靠性和可比性，從而誤導(dǎo)投資者，并影響證券市場資源優(yōu)化配置的功能。如孫錚、王躍堂通過實證分析發(fā)現(xiàn)上市公司的操縱盈余確實損害了證券市場優(yōu)化資源配置的功能。（2）盈利信息對于投資者、債權(quán)人等評價企業(yè)的未來現(xiàn)金流量有著重大意義（Dechow發(fā)現(xiàn)盈利比當(dāng)期現(xiàn)金流量更能預(yù)測未來現(xiàn)金流量）。盈余管理使盈余信息失去其基本的可靠性，嚴(yán)重破壞了會計信息的質(zhì)量。（3）盈余管理對本企業(yè)的長遠(yuǎn)利益也將產(chǎn)生不利影響，盈余管理將破壞投資者對收益質(zhì)量的感覺，導(dǎo)致市場價值下降。（4）盈余管理違背了一貫性原則。一貫性要求企業(yè)的會計核算方法前后各期應(yīng)保持一致，以便于使用者對會計信息的理解，盡量減少對會計信息的誤解，而盈余管理調(diào)節(jié)利潤的手段就是改變會計核算方法。

　　四、利潤操縱及其與盈余管理的區(qū)別

　　利潤操縱與盈余管理產(chǎn)生的原因、動機(jī)、手段等相差無幾，兩者的差別在于它們的“度”不同（即其合法與不合法的區(qū)別）。

　　利潤操縱主要是因為企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)為追求政績、為追求良好外在形象，上市公司出于資本市場動機(jī)、規(guī)避稅收（甚至是偷稅漏稅）等原因。其具體手段有：通過虛假銷售，提前或推遲確認(rèn)銷售或有意擴(kuò)大賒銷范圍；與關(guān)聯(lián)方之間進(jìn)行資金拆借、轉(zhuǎn)嫁費(fèi)用；計提巨額資產(chǎn)減值準(zhǔn)備；將資產(chǎn)評估減值直接沖減資本公積；將早已壞賬的“其他應(yīng)收款”（被稱作“垃圾箱”）長期掛賬，以此隱藏虧損；將“其他應(yīng)付款”（被稱作“聚寶盆”）虛列而無須支付的款項，以此隱藏收入；通過折舊方式變更操縱利潤；通過變更投資收益核算方法（權(quán)益法與成本法之間）進(jìn)行利潤操縱；存貨計價不當(dāng)；費(fèi)用任意遞延；調(diào)整以前年度損益；利息費(fèi)用資本化等等。

　　盈余管理是通過選擇會計政策尋求對自己有利的財務(wù)結(jié)果，合規(guī)合法是前提；而利潤操縱是通過違規(guī)違法的手段弄虛作假而人為造成利潤的增加或減少。兩者的區(qū)別在于：（1）盈余管理是在會計準(zhǔn)則和會計制度允許的范圍內(nèi)發(fā)生的，而利潤操縱則是采用不合法的手段改變企業(yè)的盈余信息；（2）盈余管理是在會計法律法規(guī)范圍內(nèi)通過對會計政策的選擇進(jìn)行的，利潤操縱則是以不合法的手段來粉飾企業(yè)的財務(wù)報表；（3）盈余管理的根本目的是使自身效用或公司價值最大化，而利潤操縱實現(xiàn)不當(dāng)獲利的人僅是企業(yè)的管理者，而股東、債權(quán)人甚至政府都成為受害人；（4）盈余管理的經(jīng)濟(jì)后果有積極和消極兩個方面，而利潤操縱的經(jīng)濟(jì)后果可以說是百害而無一利，除了企業(yè)管理當(dāng)局人員能中飽私囊外，企業(yè)的股東、債權(quán)人甚至政府都深受其害。

　　五、對盈余管理和利潤操縱的規(guī)避

　　由以上分析可知，盈余管理是一柄“雙刃劍”，企業(yè)管理當(dāng)局的盈余管理行為同時具有效率性和機(jī)會主義傾向，政府部門應(yīng)當(dāng)盡力引導(dǎo)企業(yè)管理當(dāng)局向具有效率性的盈余管理行為發(fā)展，避免機(jī)會主義傾向。而對利潤操縱，應(yīng)當(dāng)采取鐵腕手段嚴(yán)厲制止。

　　就我國目前的狀況而言，首先應(yīng)提高企業(yè)管理者的思想認(rèn)識，激勵他們的創(chuàng)新尋利意識，樹立反尋租意識。通過思想教育工作強(qiáng)化企業(yè)管理者積極創(chuàng)新的榮譽(yù)感，產(chǎn)生損人利已的羞恥感，對利潤操縱產(chǎn)生厭惡感。對現(xiàn)行制度安排的合乎理性的意識觀念，能淡化機(jī)會主義行為。其次，應(yīng)當(dāng)不斷完善會計準(zhǔn)則及有關(guān)法律法規(guī)。如對經(jīng)理實行股票期權(quán)激勵制，達(dá)到雙贏的效果；提升現(xiàn)金收付制在會計核算中的地位，可以在一定程度上遏制二者行為；完善細(xì)化有關(guān)上市公司在上市、配股、摘牌等方面的規(guī)定；健全關(guān)聯(lián)方交易的法律制度；加強(qiáng)信息披露的規(guī)范化建設(shè)；對會計人員進(jìn)行職業(yè)道德教育；加大對違規(guī)企業(yè)的懲罰力度，等等。