證券市場的理論和實(shí)踐表明，證券市場的有效性是建立在信息公開披露制度基礎(chǔ)上的。會計信息的公開披露制度是指證券發(fā)行者（上市公司）根據(jù)國家或法規(guī)的規(guī)定，以公開、公平、公正的原則，按照一定的程序及規(guī)范的報告形式，通過適當(dāng)?shù)姆绞剑�定期公開與證券發(fā)行交易有關(guān)的會計信息資料。

　　我國證券市場雖已歷經(jīng)十年發(fā)展，但在信息披露方面，則無論從廣度還是從深度上講，均還處于起始階段，存在許多亟待解決的問題，而信息披露的完善程度是衡量一國股市成熟的主要標(biāo)志之一。因此，為提高我國證券市場的有效性，從而提高我國證券市場的資源配置效率，改善公開信息披露制度已成為我國證券市場的當(dāng)務(wù)之急。

　　一、有效市場與會計信息的公開披露

　�。ㄒ唬┯行�市場與會計信息披露的關(guān)系

　　證券市場的基本功能是通過信息資源的有效流通達(dá)到資金資源的合理分配。因此，市場的有效程度越高，則資源的分配越合理，市場所發(fā)揮的作用也越大。根據(jù)尤金。法馬的定義，如果有用的信息以不帶任何偏見的方式全部在證券價格中得到反映，那么可認(rèn)為市場是有效的。有效市場有三種形式：弱勢、半強(qiáng)勢和強(qiáng)勢。

　　對于達(dá)到弱勢有效的市場，只有關(guān)于股價的歷史數(shù)據(jù)在投資者之間是合理分配的，即投資者在投資時考慮了相應(yīng)的歷史交易價格和交易量等數(shù)據(jù)，而公司財務(wù)數(shù)據(jù)和一些公司重大事件等消息的公布在市場投資者之間的傳遞是不對稱的，從而可被利用于獲取超額利潤。若證券市場達(dá)到半強(qiáng)勢有效，則表明除了有關(guān)股價的歷史數(shù)據(jù)外，公開信息在投資者之間分配也是合理的，即除了一些應(yīng)為少數(shù)人掌握的私人內(nèi)幕信息，公司財務(wù)數(shù)據(jù)和一些重大事件等信息的披露是公平合理的。在強(qiáng)勢有效市場中，所有的信息資源將在市場所有投資者之間公平合理的分配。在現(xiàn)實(shí)生活中，強(qiáng)勢的有效市場雖然難以成立，但是對會計信息披露來說辦事具有重要的啟示。倘若會計試圖發(fā)揮一種社會功能，為提高整個社會福利有所作為，它就應(yīng)該盡可能地及時公開相關(guān)的會計信息，把利用內(nèi)幕信息的可能性降到最低點(diǎn)，否則社會資源的配置將無法達(dá)到最優(yōu)狀態(tài)。

　　（二）我國證券市場的有效性狀況

　　在實(shí)踐中，投資者一般會利用盡可能小的成本來獲取信息以發(fā)現(xiàn)錯誤的定價，從而迅速把價格調(diào)整至所有相關(guān)信息相應(yīng)的位置。因而有效市場理論在實(shí)際運(yùn)用中十分注重交易成本和速度。加強(qiáng)和規(guī)范會計信息的公開披露就是為了市場逐步有效，保證所有投資者都能同時得到相同的信息，以指導(dǎo)投資決策。

　　經(jīng)過眾多學(xué)者對我國的證券市場的有效性的實(shí)證研究，得到了以下基本結(jié)論：

　　1.中國證券市場在1991年、1992年為非有效市場，主要原因是，市場管理不規(guī)范（包括會計信息披露的不規(guī)范）和市場規(guī)模太小。

　　2.中國證券市場自1993年以來，已趨近于弱勢有效市場。

　　3.中國證券市場對公開信息已具有較快的速度，但還不是半強(qiáng)勢有效市場。

　　4.市場外部的因素，如政策、法規(guī)，對市場的影響很大，而市場內(nèi)部的因素如分紅送配股等，則對公司的影響較小。

　　5.中國證券市場存在明顯的周末效應(yīng)和非交易時間效應(yīng)，這在一定程度上體現(xiàn)了股市的高投機(jī)性和易為少數(shù)人所操縱。

　　以上結(jié)論表明，我國的證券市場雖然尚處在起步階段，距離強(qiáng)勢市場尚有一定距離，然而初步形成的證券市場也并非向有些人認(rèn)為的那樣，對會計信息不具有任何反應(yīng)。事實(shí)證明，即使我國股市在炒風(fēng)盛行的過度投機(jī)的1992年時期，仍然對會計信息做出一定的反應(yīng)，而且這種反應(yīng)有一種漸趨成熟的態(tài)勢。我們絕不能否認(rèn)規(guī)范的會計信息披露對推進(jìn)資本市場方面所起的巨大功效，更何況，隨著我國證券市場效率的不斷提高，必將對會計信息披露提出新的要求。它們之間的這種良性循環(huán)，對推動我國證券市場會計信息披露制度的不斷完善和證券市場效率的提高將起巨大作用。

　　二、會計信息公開披露的現(xiàn)存問題

　�。ㄒ唬┪茨芎侠韴�(zhí)行會計制度的規(guī)定，導(dǎo)致會計信息失真

　　目前，我國很多企業(yè)不嚴(yán)格按照會計制度的規(guī)定辦事，不同程度地存在著會計信息失真的情況，特別是隨著企業(yè)自主權(quán)的擴(kuò)大以及運(yùn)用會計政策可選擇性的增強(qiáng)，實(shí)踐中出現(xiàn)了所謂“所有者會計”和“經(jīng)營者會計”等情況。企業(yè)經(jīng)營者不會過多地關(guān)心企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展而采取與所有者相反的會計政策，因?yàn)樵诙鄶?shù)情況下他們會更看重短期經(jīng)營效益給自己帶來的利益，這種短期利益驅(qū)動體現(xiàn)在會計上則為張揚(yáng)或夸大受托經(jīng)營成果，掩蓋決策失誤和經(jīng)營損失，侵占或者損害所有者利益�，F(xiàn)在上市公司會計信息失真主要表現(xiàn)有：混淆收益性支出和資本性支出；虛增資產(chǎn)；利用關(guān)聯(lián)交易作手腳；利用資產(chǎn)重組、債務(wù)重組虛增巨額利潤；提前確認(rèn)收入，不足額提取費(fèi)用等。

　　（二）會計信息披露體系自身的缺陷

　　會計信息披露體系在我國已初步形成，在內(nèi)容上主要通過會計報表、報表注釋、補(bǔ)充報表以及其他會計信息等方式予以揭示。在形式上主要通過文件的種類及格式的規(guī)定。但是，無論是內(nèi)容上還是形式上的規(guī)定，均令出多門，缺乏系統(tǒng)性和可操作性，并沒有象國外（美國）那樣，由系統(tǒng)的專業(yè)性文件加以規(guī)范，因此，現(xiàn)存的信息披露體系相對市場規(guī)范的要求來說還相去甚遠(yuǎn)。

　　（三）會計信息被露不及時

　　相關(guān)的信息必須及時披露，因此，上市公司應(yīng)及時發(fā)布中期報告和年度報告。但是證據(jù)表明，會計信息披露的時滯是很大的，在證券管理機(jī)構(gòu)要求公布的日期范圍內(nèi)，企業(yè)有拖延披露的傾向。其原因有：（1）業(yè)務(wù)好的公司傾向較早公布，業(yè)績差的推遲公布；（2）業(yè)績增長較快的，即使每股稅后的利潤較低，也可能較早披露，相反，有的企業(yè)每股凈利較高，降低率較大，也傾向于推遲披露；（3）由于審計力量不足，造成披露的時滯。

　　（四）會計信息被露不充分而影響決策有用性

　　會計信息披露詳盡程度對財務(wù)報告的有用性有很大影響，我國很多上市公司在披露上存在避重就輕的傾向，對不該披露的則不遺余力，而對該披露的則語句含糊，非常簡略，以至于不能提供多少與決策有關(guān)的信息。信息披露不充分主要表現(xiàn)在：償債能力披露不充分；分部信息披露不充分；缺乏社會責(zé)任信息的披露；預(yù)測性會計信息的披露有待規(guī)范。

　　三、成因分析

　　造成上述信息披露的不足，具有多方面的原因：

　　（一）對信息披露內(nèi)容規(guī)定不完善

　　雖然有關(guān)會計信息披露的專業(yè)性規(guī)范文件陸續(xù)頒布，但市場與規(guī)范的要求尚有一段距離，這主要體現(xiàn)在：（1）令出多門，證券管理機(jī)構(gòu)的權(quán)威性不夠；（2）比較分散，不成體系，不易執(zhí)行；（3）相對滯后，跟不上業(yè)務(wù)規(guī)范的新形勢。據(jù)有關(guān)資料表明，自1992年以來，中國證監(jiān)會先后制定了250多個單項(xiàng)法規(guī)，并于1998年出臺了《中華人民共和國證券法》，但缺乏證券交易法及有關(guān)信息披露的具體準(zhǔn)則。

　　（二）執(zhí)行者不遵守披露規(guī)定

　　上市公司管理當(dāng)局及會計人員法制觀念單薄，無視法律規(guī)定，不依法履行向股東及社會公眾公開披露信息的義務(wù)，或因公司經(jīng)營不善，效益不佳，不惜披露虛假信息，以粉飾經(jīng)營狀況，騙取股東及社會公眾的信任。有些上市公司隨意制造和發(fā)布信息，損害公司自身的信譽(yù)。

　　（三）會計規(guī)范體系方面的缺陷

　　在2001年企業(yè)統(tǒng)一會計制度頒布之前，我們可以看到，由于會計制度的缺陷給我國證券市場會計信息公開披露所帶來的缺憾。按國家規(guī)定上市公司會計核算及財務(wù)報告編制應(yīng)符合《會計準(zhǔn)則》《股份制企業(yè)會計制度》的規(guī)定，以及財政部、證監(jiān)會指定的有關(guān)準(zhǔn)則、制度和規(guī)定。但在具體執(zhí)行中有以下幾個問題：

　　其一，我國《股份制會計制度》、《會計制度》與國際會計慣例的差異。由于我國部分上市公司已發(fā)行了B股、H股，按現(xiàn)行準(zhǔn)則、制度核算編制財務(wù)報告，其財務(wù)信息與按國際慣例揭示的財務(wù)信息有較大差異，不利于確保信息的相關(guān)性和可靠性，難以滿足投資者的需求。

　　其二，某些規(guī)定不具體。按規(guī)定上市公司必須通過財務(wù)報告公開披露會計信息，證監(jiān)會要求上市公司按《股份制會計制度》與《會計準(zhǔn)則》編報財務(wù)報告，但無論《股份制會計制度》還是《會計準(zhǔn)則》均未對上市公司財務(wù)報告信息揭示做出具體詳細(xì)規(guī)定，致使上市公司財務(wù)報告編制缺乏指導(dǎo)性與規(guī)范性的制度依據(jù)。

　　其三，分行業(yè)會計制度使會計信息缺乏可比性。

　　（四）審計監(jiān)督方面的缺陷

　　我國審計制度早已建立，而且證監(jiān)會從集中統(tǒng)一規(guī)范市場管理的目標(biāo)出發(fā)，經(jīng)審查專門確認(rèn)了一批具有從事證券業(yè)務(wù)資格的會計師事務(wù)所和注冊會計師，然而，從我國整個注冊會計師隊伍來分析，無論是會計師事務(wù)所的規(guī)模還是審計工作的質(zhì)量，都與證券市場的發(fā)展和規(guī)范管理要求存在一定的距離。注冊會計師執(zhí)業(yè)水平與信息披露要求不相適應(yīng)，已經(jīng)成為近年公眾議論的對象甚至眾矢之的。例如，針對含糊其辭的審計報告，有人撰文質(zhì)問注冊會計師的“查賬說明”說明了什么。此外，最令人擔(dān)憂的是注冊會計師在執(zhí)行業(yè)務(wù)過程中嚴(yán)重失職或弄虛作假。

　　（五）罰則不完善，監(jiān)管力度不夠

　　對于不嚴(yán)格按照要求披露信息的上市公司，并沒有受到相應(yīng)的處罰，助長了違法披露信息的行為。因此，有關(guān)上市公司信息的審核部門必須承擔(dān)起監(jiān)管的職責(zé)，裁決糾紛，制裁違法行為，保障信息披露制度的貫徹實(shí)施，對證券市場上的糾紛應(yīng)公正裁決，依法懲處，以保證規(guī)則的嚴(yán)肅性和有效性。

　　四、規(guī)范我國證券市場中會計信息公開被露的對策

　�。ㄒ唬┲贫冉ㄔO(shè)層面

　　1.發(fā)展、完善信息披露內(nèi)容，確立會計信息的揭示規(guī)則及財務(wù)報告規(guī)范體系

　　由于會計信息來自會計確認(rèn)、計量及報告，并且這一過程涉及到會計政策、會計程序及會計方法的選擇，如果不以法律或法規(guī)形式予以規(guī)范，形成相應(yīng)的揭示規(guī)則，并以規(guī)范的財務(wù)報告體系予以披露，就不能保證會計信息的完整性、相關(guān)性與可靠性。因此最好制定上市公司信息揭示規(guī)則及財務(wù)報告體系，對會計信息的揭示方式（如會計報表及其附表、報表注釋、補(bǔ)充報告及其他報告形式）、揭示的內(nèi)容（經(jīng)營成果、財務(wù)狀況、現(xiàn)金流量等）、揭示的方法（定量揭示、定性揭示）、揭示標(biāo)準(zhǔn)（如揭示原則）及范例格式做出統(tǒng)一規(guī)定，以完善我國上市公司會計信息公開披露制度。

　　2.完善會計準(zhǔn)則和會計制度

　　會計準(zhǔn)則和會計制度中不應(yīng)留有過多的靈活性和真空地帶，因?yàn)檫@將成為上市公司粉飾財務(wù)報告的切入點(diǎn)。因此，可以適當(dāng)調(diào)整會計準(zhǔn)則和會計制度應(yīng)遵循的基本原則。根據(jù)我國目前的具體情況可以將會計信息的可靠性提高為首要目標(biāo)，可以說，當(dāng)前會計信息的可靠性更為重要。

　　此外應(yīng)盡量減少制度規(guī)范的真空地帶。我們應(yīng)隨時注意經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新變化，及時制定相關(guān)的會計準(zhǔn)則與會計制度。比如當(dāng)前證券市場中的企業(yè)購并、股份回購、認(rèn)股權(quán)計劃等事項(xiàng)，應(yīng)說明在會計上應(yīng)如何處理等。

　　會計制度、會計準(zhǔn)則對于規(guī)范會計信息的公開披露有著舉足輕重的作用。由于目前國家頒布了統(tǒng)一的會計制度，這對于規(guī)范會計信息披露將有極大的好處，但同時我們還應(yīng)該加緊會計準(zhǔn)則的建設(shè)，爭取盡快出臺所有的具體準(zhǔn)則，構(gòu)建會計準(zhǔn)則體系。因?yàn)椋瑫�計�?zhǔn)則對會計信息披露具有特殊的意義。在證券市場中，會計信息產(chǎn)生于公開發(fā)行股票公司的會計實(shí)務(wù)，在公司的日常會計實(shí)務(wù)中，如何通過會計確認(rèn)、計量和報告這一套程序去處理會計信息，都必須按照會計準(zhǔn)則的規(guī)范要求去執(zhí)行。同時會計準(zhǔn)則提出了會計信息的質(zhì)量要求。

　　3.加強(qiáng)獨(dú)立審計規(guī)范體系的建議

　　我國的獨(dú)立審計規(guī)范體系主要包括獨(dú)立審計技術(shù)規(guī)范（主要由獨(dú)立審計基本準(zhǔn)則、獨(dú)立審計具體準(zhǔn)則、實(shí)務(wù)公告和執(zhí)業(yè)規(guī)范指南）、獨(dú)立審計職業(yè)道德規(guī)范、獨(dú)立審計質(zhì)量控制規(guī)范、獨(dú)立審計職業(yè)后續(xù)教育規(guī)范構(gòu)成。

　　以上四種獨(dú)立審計規(guī)范相輔相成，在這整個規(guī)范體系中，《注冊會計師法》為根本依據(jù)，獨(dú)立審計技術(shù)規(guī)范是整個體系的核心。在這里主要談?wù)勥@兩個方面的建設(shè)問題。

　　首先應(yīng)完善《注冊會計師法》，并制定《注冊會計師法實(shí)施條例》。我國的《注冊會計師法》制定于1993年，它是規(guī)范我國注冊會計師工作的根本大法，由于注冊會計師行業(yè)發(fā)生了很多的變化，因此，應(yīng)對其進(jìn)行修訂，同時，盡快出臺《注冊會計師法實(shí)施條例》以增強(qiáng)其可操作性。

　　其次，完善獨(dú)立審計技術(shù)規(guī)范。由于當(dāng)前審計工作環(huán)境的變化，我們急需一些新的審計具體準(zhǔn)則、實(shí)務(wù)公告和執(zhí)業(yè)規(guī)范指南的出臺。例如由于沒有《審計報告指南》，一些注冊會計師出具的審計報告存在諸如無保留意見審計報告隨意增加說明段等問題的混亂現(xiàn)象，因此《審計報告指南》就很有出臺的必要。

　　4.完善相關(guān)的證券法律制度

　　從根本上說，上市公司會計信息公開披露制度的完善，首先取決于證券法律體系的完善，這既是證券市場發(fā)展的基本要求，也是證券市場發(fā)展的根本保證。從整體上看我國證券市場法制建設(shè)仍嚴(yán)重滯后，法律制度不完備；已頒布執(zhí)行的有關(guān)證券管理的法律、法規(guī)多為行政性、單項(xiàng)性的法規(guī)；某些法規(guī)缺乏可操作性。所以應(yīng)當(dāng)盡快制定證券交易法及有關(guān)信息披露的具體準(zhǔn)則，規(guī)范預(yù)測信息、分部信息和社會責(zé)任信息的披露。

　　（二）具體執(zhí)行層面

　　1.完善公司制度，規(guī)范內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)

　　上市公司應(yīng)完善法人治理結(jié)構(gòu)和公司章程約束機(jī)制。公司董事和董事會要重視履行“委托人”的職責(zé)，負(fù)責(zé)管好自己的執(zhí)行機(jī)構(gòu)。監(jiān)事會切實(shí)監(jiān)督公司的財務(wù)收支，對經(jīng)理進(jìn)行監(jiān)督和約束。在實(shí)行董事長兼任總經(jīng)理的公司，要盡快按《公司法》的要求進(jìn)行職務(wù)分設(shè)，防止出現(xiàn)董事長、總經(jīng)理和監(jiān)事構(gòu)成公司的“內(nèi)部人控制”。

　　此外還要改善委托一代理契約設(shè)計，構(gòu)建科學(xué)合理的權(quán)、責(zé)、利平衡和激勵兼容機(jī)制；建立股東對經(jīng)理的強(qiáng)力約束機(jī)制；建立管理參與制，有效監(jiān)督經(jīng)理的日常經(jīng)營活動，防止出現(xiàn)會計舞弊行為的發(fā)生。

　　最后要建立健全公司內(nèi)部控制制度。由于股份公司各種經(jīng)濟(jì)問題都會在會計上得到不同程度地反映和體現(xiàn)，因此，內(nèi)部控制制度在很大程度上能夠防范會計舞弊、預(yù)防假賬發(fā)生。內(nèi)部控制制度包括組織機(jī)構(gòu)控制制度、記錄控制制度、業(yè)務(wù)處理程序控制制度、會計人員素質(zhì)控制制度、會計憑證、賬簿及報表控制制度等。

　　2.大力發(fā)展注冊會計師事業(yè)，加強(qiáng)審計隊伍的建設(shè)

　　由于上市公司的會計報表須經(jīng)注冊會計師審核驗(yàn)證，以確保所披露的會計信息的真實(shí)可靠。獨(dú)立性是審計人員的靈魂。注冊會計師應(yīng)作到形式和實(shí)質(zhì)上的獨(dú)立。我國會計師事務(wù)所的“脫鉤改制”，為其形式的獨(dú)立掃除了障礙，但我們?nèi)詰?yīng)采取一定的措施來強(qiáng)化這種獨(dú)立性。比如我們應(yīng)完善會計師事務(wù)所的聘用和更換機(jī)制，為注冊會計師審計獨(dú)立性提供制度上的保障；同時我們應(yīng)優(yōu)化執(zhí)業(yè)環(huán)境，使注冊會計師審計避免一些政府官員的干預(yù)等。至于實(shí)質(zhì)上的獨(dú)立性，這就要求注冊會計師更好地遵循技術(shù)規(guī)范和執(zhí)業(yè)道德準(zhǔn)則等。

　　此外，我們還應(yīng)加強(qiáng)建立合格的會計師事務(wù)所，明確注冊會計師的責(zé)任。對不負(fù)責(zé)任或違反職業(yè)道德的會計師事務(wù)所及注冊會計師依法處理，使之能客觀公正、依法正確地履行職責(zé)，確保證券市場中公開披露的會計信息的真實(shí)性和可靠性。

　　3.投資者素質(zhì)有待提高

　　如果眾多投資者都不依靠公開披露的會計信息進(jìn)行投資決策，那么，證券市場就不可能真正起到合理配置資源的作用，不利于證券市場效率的提高，同時，會計信息公開披露體系的建立也失去其價值所在。因此，重視會計信息披露制度，利用會計信息進(jìn)行投資決策，需要廣大投資者和社會公眾的共同努力，從而建立證券市場效率與會計信息公開披露之間的良性循環(huán)。觀念上、在政府的職能和效率上。在宏觀與微觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境上作出相應(yīng)的調(diào)整和改變，一切都必須按照市場經(jīng)濟(jì)規(guī)律的要求來運(yùn)作，大家都必須接受競爭法則的考驗(yàn)和篩選。我們的改革要從“頭痛醫(yī)頭、腳痛醫(yī)腳”式的割裂模式轉(zhuǎn)變?yōu)槿�方位多領(lǐng)域?qū)拰哟蔚南到y(tǒng)模式。經(jīng)濟(jì)體制的改革是一個系統(tǒng)工程，也是艱巨而漫長的過程，企業(yè)改革是整個經(jīng)濟(jì)體制改革的一部分，它的成功與否決不是一個企業(yè)的事情，也決不僅僅是一個經(jīng)濟(jì)的問題，它與整個社會的政治、文化。技術(shù)、制度等方面都有著緊密的聯(lián)系。把建立現(xiàn)代企業(yè)制度、完善法人治理結(jié)構(gòu)放到這樣一個框架中去考慮，我們就會看到，獨(dú)立董事制對解決中國企業(yè)特別是國有企業(yè)、國有股東為控股股東的上市公司所存在的種種問題和不正�，F(xiàn)象，其作用是相當(dāng)有限的（盡管我們不否認(rèn)獨(dú)立董事制在有些情況下、有些企業(yè)中的一定作用）。只有在解決了產(chǎn)權(quán)明晰、產(chǎn)權(quán)主體到位、控制權(quán)與剩余索取權(quán)對應(yīng)、風(fēng)險與利益匹配這樣一些根本性的問題之后，獨(dú)立董事制才有可能真正發(fā)揮出應(yīng)有的作用。入世將給中國一個機(jī)會（當(dāng)然也是一種挑戰(zhàn)），將為我們提供一個建設(shè)開放市場經(jīng)濟(jì)的契機(jī)，這樣一個機(jī)會留給我們的時間不會很多，我們的政府、我們的企業(yè)如果不能抓住這個機(jī)會、不能很好的利用這個機(jī)會，我們就很難成為21世紀(jì)的世界強(qiáng)國。

用）。只有在解決了產(chǎn)權(quán)明晰、產(chǎn)權(quán)主體到位、控制權(quán)與剩余索取權(quán)對應(yīng)、風(fēng)險與利益匹配這樣一些根本性的問題之后，獨(dú)立董事制才有可能真正發(fā)揮出應(yīng)有的作用。入世將給中國一個機(jī)會（當(dāng)然也是一種挑戰(zhàn)），將為我們提供一個建設(shè)開放市場經(jīng)濟(jì)的契機(jī)，這樣一個機(jī)會留給我們的時間不會很多，我們的政府、我們的企業(yè)如果不能抓住這個機(jī)會、不能很好的利用這個機(jī)會，我們就很難成為21世紀(jì)的世界強(qiáng)國。