中信建投董晨：央行利好或引發(fā)更大拋售潮
今日央行宣布同時(shí)減息和下調(diào)存款準(zhǔn)備金，中信建投研究所副所長(zhǎng)董晨認(rèn)為，今日全球央行攜手降息救市，對(duì)國(guó)際市場(chǎng)來說，狀況仍不容樂觀。美國(guó)金融危機(jī)已經(jīng)是信用系統(tǒng)崩潰，即便下調(diào)利率仍然難以挽救。
但國(guó)內(nèi)金融系統(tǒng)相對(duì)穩(wěn)定，中國(guó)央行跟隨國(guó)際降息對(duì)國(guó)內(nèi)金融體系來說是有較大的正面作用。
對(duì)A股來說，近期受美股影響較大，仍然不容樂觀。管理層的利好有可能引發(fā)更大的拋售潮。
管理層已經(jīng)連續(xù)出臺(tái)了一系列的救市措施，但是市場(chǎng)仍然低迷。前期大股東以及匯金增持的資金也全部被套，做多資金的積極性受到很大打擊。目前的市場(chǎng)做空者過于強(qiáng)大，做多者很弱小。管理層要做的不僅僅是照顧做多者，更重要的是限制做空的能量。
管理層應(yīng)該更多考慮能夠使A股在全球金融危機(jī)中獨(dú)善其身的長(zhǎng)遠(yuǎn)之計(jì)。
降息刺激難持久 短期反彈宜高拋
金融危機(jī)快速蔓延，全球股市連續(xù)暴跌，各國(guó)央行開始出手救援，紛紛調(diào)低基準(zhǔn)利率，其中也包括中國(guó)。
這是人民銀行今年9月15日降息以來的第二次降息，在短短一個(gè)月時(shí)間內(nèi)連續(xù)兩次降息，同時(shí)還伴隨著降低存款準(zhǔn)備金率，央行的迫切心情可見一斑。
前一次降息時(shí)上證指數(shù)位于2079點(diǎn)，降息后的首個(gè)交易日市場(chǎng)不僅沒有上漲，反而大幅下跌4.47%，迅速跌穿2000點(diǎn)重要關(guān)口；巧合的是，昨日降息時(shí)上證指數(shù)位于2092點(diǎn)，再度考驗(yàn)2000點(diǎn)，降息利好能給疲弱的市場(chǎng)強(qiáng)力支撐嗎？反彈行情有多大的參與價(jià)值？
中長(zhǎng)期趨勢(shì)不會(huì)因此改變
10月8日晚，“全球主要經(jīng)濟(jì)體第一次集體行動(dòng)”——除10月7日宣布降息100基點(diǎn)的澳大利亞外，中國(guó)央行宣布降低一年期存貸利率0.27個(gè)百分點(diǎn)，美國(guó)、歐洲央行、英國(guó)、加拿大、瑞典分別宣布降息50基點(diǎn)，中國(guó)香港地區(qū)作為亞洲金融中心之一宣布降息100基點(diǎn)，而亞洲另外一主要經(jīng)濟(jì)體日本也表示將重點(diǎn)關(guān)注全球央行舉措。
“這或許是全球市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家的一次集體信心崩潰”，分析師文國(guó)慶表示，如此多的國(guó)家聯(lián)合行動(dòng)，證明當(dāng)下的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家已經(jīng)沒有準(zhǔn)則信條了。中國(guó)應(yīng)該敞開救市，發(fā)展國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)。下調(diào)各種利率對(duì)于股市來說確屬利好，起碼會(huì)緩解市場(chǎng)流動(dòng)性不足的壓力。
眾多經(jīng)濟(jì)學(xué)家接受 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》采訪時(shí)表示，中國(guó)央行的舉措可以避免全球央行聯(lián)動(dòng)對(duì)中國(guó)金融市場(chǎng)的影響，并且，中國(guó)央行在美國(guó)做出調(diào)整之前拍板降息，也顯示出主動(dòng)應(yīng)對(duì)危機(jī)的態(tài)度。如何保證經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將成為未來中國(guó)的重要任務(wù)，更是影響中國(guó)股市發(fā)展的重要因素。
市場(chǎng)流動(dòng)性得到暫時(shí)補(bǔ)充
中國(guó)社科院金融研究中心金融研究室主任曹紅輝昨晚接受 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》采訪時(shí)表示，從此次政策調(diào)整可以看出，未來國(guó)家將有望進(jìn)一步采取減息政策，同時(shí)會(huì)有更多的財(cái)稅政策出臺(tái)，如改革增值稅、資源稅稅制，提高企業(yè)出口退稅等，以及刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的政策出臺(tái)。
“上述政策出臺(tái)的目的就是進(jìn)一步擴(kuò)大內(nèi)需，這包括投資需求和消費(fèi)需求等，穩(wěn)定進(jìn)出口，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)自我發(fā)展能力，維護(hù)經(jīng)濟(jì)內(nèi)在的穩(wěn)定機(jī)制，說白了就是自己靠自己�！辈芗t輝表示，宏觀經(jīng)濟(jì)政策將會(huì)對(duì)股市產(chǎn)生直接影響，但投資者需要注意的是，由于本次全球金融危機(jī)所導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)危機(jī)主要因房地產(chǎn)泡沫過高導(dǎo)致，因此房地產(chǎn)股實(shí)難獲得政策利好。
“目前中國(guó)的股市雖然并不完全貼切地反映宏觀經(jīng)濟(jì)面，但仍會(huì)直接受到宏觀政策的影響�！辈芗t輝認(rèn)為，影響股市的各種問題不同階段有所不同，具體來講主要是宏觀經(jīng)濟(jì)基本面影響、外部經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響、內(nèi)在制度影響和投資者的非理性因素。但當(dāng)下影響股市的問題主要是來自歐美國(guó)家次貸引發(fā)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響，還有市場(chǎng)內(nèi)部供求關(guān)系不平衡問題。
曹紅輝認(rèn)為，昨日的暴跌就明顯反映了外部影響因素——由于恒生指數(shù)暴跌1300點(diǎn)，A股也直接受其影響而暴跌。
中國(guó)國(guó)情于發(fā)展研究所研究員清議也認(rèn)為，央行和國(guó)務(wù)院各種調(diào)整舉措的出臺(tái)，正是與全球經(jīng)濟(jì)體聯(lián)動(dòng)的結(jié)果。下調(diào)存款準(zhǔn)備金率直接為金融機(jī)構(gòu)提供了更多資金，而存貸利率同步下調(diào)又避免出現(xiàn)9月中旬只降貸款利率減少銀行業(yè)收入的情況，金融股將迎來較大利好。此外，貸款利率的下調(diào)，令升息時(shí)飽受房貸壓力的投資者壓力得到緩解。
英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄表示，在全球金融風(fēng)暴愈演愈烈之時(shí)，大小銀行存款準(zhǔn)備金率同步下調(diào)，在市場(chǎng)產(chǎn)生的作用要遠(yuǎn)大于上次單調(diào)貸款利率，另外，存貸利率同步下降，避免了只降貸款利率對(duì)銀行股的殺跌影響。另外，利息稅的下調(diào)有利于保障儲(chǔ)戶的利益。
“降低了存款利率自然會(huì)讓儲(chǔ)戶的收益減少，同時(shí)降低了利息稅，可以對(duì)沖對(duì)儲(chǔ)戶的影響”。文國(guó)慶認(rèn)為，多種金融政策進(jìn)行對(duì)內(nèi)對(duì)外政策對(duì)沖，是本次政策出臺(tái)的主要作用。
救市效果有待觀察
在全球金融風(fēng)暴愈演愈烈之時(shí)，全球央行果斷進(jìn)行聯(lián)手降息是史無前例的動(dòng)作，所以帶來的效果要比單個(gè)國(guó)家單兵救市效果要好一些，可以避免股票市場(chǎng)崩盤的多米諾骨牌效應(yīng)的進(jìn)一步擴(kuò)散，這有利于穩(wěn)定股市。
李大霄認(rèn)為，此次各種貨幣政策的調(diào)整，對(duì)于匯率波動(dòng)比較敏感的公司將會(huì)有直接影響，但是市場(chǎng)要警惕前期已經(jīng)炒作過的股票。
“地產(chǎn)股仍難看好”，曹紅輝坦言，未來的宏觀政策走向?qū)?huì)在危機(jī)的影響下，加大對(duì)銀行自身風(fēng)險(xiǎn)力度的排查，甚至提前處置銀行業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)，另外對(duì)房地產(chǎn)業(yè)和中小企業(yè)的貸款，也會(huì)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)甄別，“經(jīng)濟(jì)增速放緩的情況下，不管是銀行壞賬還是各種問題都會(huì)暴露出來，下一步政策應(yīng)對(duì)此進(jìn)行預(yù)先控制�！�
“房?jī)r(jià)過高賣不出去，房地產(chǎn)股怎么會(huì)好？”曹紅輝另外判斷，未來國(guó)家對(duì)于房?jī)r(jià)虛高問題絕不會(huì)手軟——因?yàn)楸据喗?jīng)濟(jì)危機(jī)主要由房地產(chǎn)泡沫引發(fā)，全球房地產(chǎn)價(jià)格都下跌，中國(guó)亦難獨(dú)善其身。而且，中國(guó)的房地產(chǎn)價(jià)格已經(jīng)超過了大多數(shù)投資者承受的能力，而房地產(chǎn)業(yè)占據(jù)了大量市場(chǎng)資金和資源，房地產(chǎn)泡沫的消解也有利于市場(chǎng)資金的流動(dòng)性和對(duì)資源占用壓力的緩解。
此外，央行新近召開市場(chǎng)交易商主承銷商會(huì)議中明確表示，將恢復(fù)中期央票注冊(cè)，將優(yōu)先支持大型權(quán)重上市公司的回購(gòu)和股東增持，但房地產(chǎn)業(yè)被排除在外。曹紅輝表示，此舉已經(jīng)明顯可以觀察出管理層對(duì)房地產(chǎn)業(yè)的調(diào)控將不會(huì)放開，甚至有可能緊縮�！安慌懦诟鱾�(gè)行業(yè)利息下降時(shí)對(duì)房地產(chǎn)業(yè)進(jìn)行利率上調(diào)”。
專家認(rèn)為，“自己靠自己”的經(jīng)濟(jì)要求中國(guó)加大投資和消費(fèi)兩大需求的建設(shè)，這包括對(duì)高速鐵路、城市輕軌的建設(shè)。農(nóng)業(yè)高科技和農(nóng)田基本技術(shù)，土地復(fù)耕建設(shè)；增加對(duì)醫(yī)療體制建設(shè)投入，擴(kuò)大職業(yè)技術(shù)教育和基礎(chǔ)教育等公共服務(wù)品的投入；增加對(duì)新能源和節(jié)能環(huán)保業(yè)的投入等。
而未來這些行業(yè)勢(shì)必將成為引發(fā)資金流入和拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)，進(jìn)而帶動(dòng)相關(guān)上市公司利潤(rùn)的行業(yè)。
文國(guó)慶也表示，未來比較看好工程建設(shè)、施工建設(shè)行業(yè)，水泥、施工等公司或?qū)⒁虼硕芤妗?/p>
切忌追高 適當(dāng)高拋
昨日大盤跌破了2100點(diǎn)，再度接近了1800點(diǎn)~2000點(diǎn)的政策底區(qū)間。
英大證券李大霄認(rèn)為，隨著全球央行聯(lián)手救市，短期市場(chǎng)有望企穩(wěn)，但是希望出現(xiàn)大反彈并不現(xiàn)實(shí)。
昨日下午開盤的歐洲股市，開盤后一度大幅下跌，幾大主要指數(shù)的跌幅一度超過7%，不過，在歐洲央行宣布降息的消息刺激下，歐洲主要股市紛紛展開大幅反彈，英國(guó)股市率先翻紅，但上漲沒能維持，歐洲市場(chǎng)很快又轉(zhuǎn)為下跌，截至昨晚10：30，英國(guó)股市下跌3.44%，德國(guó)股市下跌4.56%，法國(guó)股市下跌4.41%.
李大霄認(rèn)為，從歐洲股市的絕地反擊來看，全球央行的聯(lián)手降息，明顯是短線穩(wěn)住了市場(chǎng)信心，A股市場(chǎng)今日也有望企穩(wěn)，但是對(duì)于反彈高度，他認(rèn)為并不能過于樂觀。如果美國(guó)股市在周三能夠絕地反擊，全球股市才可能真正企穩(wěn)，否則，全球股市在今日仍然可能劇烈震蕩。
西藏證券分析師唐勇認(rèn)為，由于全球央行的聯(lián)手救市是重大的政策，很多中小散戶很可能在今日開盤后沖進(jìn)去，但是仔細(xì)分析可以發(fā)現(xiàn)，情況也許并不是這么樂觀。
“在9月16日央行第一次宣布'雙降'時(shí)，大盤并未出現(xiàn)大幅反彈，反而是出現(xiàn)了大幅下跌，當(dāng)日大盤的跌幅達(dá)到了4.47%.”唐勇認(rèn)為，從昨日收盤前的情況來看，大盤雖然出現(xiàn)了一定程度的反彈，而且量能也出現(xiàn)了一定的放大，但是還不夠大，與9月18日的情況相比，明顯要弱得多。
唐勇認(rèn)為，今日雖然有全球央行聯(lián)手救市，情況會(huì)比上一次好，但是投資者絕對(duì)不能過于樂觀。如果今日開盤大幅高開，建議投資者逢高減倉(cāng)，而不能追漲。
唐勇認(rèn)為，從最近市場(chǎng)的走勢(shì)來看，反彈行情幾乎是一步到位，開盤追高買入的風(fēng)險(xiǎn)將是很大的，因此，他建議投資者在今日一定要保持謹(jǐn)慎的心態(tài)，因?yàn)閺腁股最近幾個(gè)交易日的走勢(shì)來看，跌幅明顯小于周邊市場(chǎng)，在周邊市場(chǎng)暴跌超過10%之后，A股市場(chǎng)的跌幅并不很大，因此，即使周邊股市出現(xiàn)大幅反彈，期望A股出現(xiàn)同樣的反彈幅度，是不現(xiàn)實(shí)的，而且A股的估值水平，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于周邊市場(chǎng)，像石化雙熊的A股股價(jià)，就比H股股價(jià)高出一倍以上，A股市場(chǎng)的估值水平并沒有吸引力。
唐勇建議，應(yīng)該繼續(xù)回避銀行股板塊，而對(duì)于降息受益的地產(chǎn)股板塊，也應(yīng)該在今日逢高減倉(cāng)�！霸谌虻慕鹑陲L(fēng)暴沒有過去之前，空倉(cāng)仍然是最佳的選擇�！�
