中國(guó)人民銀行決定：從2008年10月15日起下調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)；從2008年10月9日起下調(diào)一年期人民幣存貸款基準(zhǔn)利率各0.27個(gè)百分點(diǎn)，其他期限檔次存貸款基準(zhǔn)利率作相應(yīng)調(diào)整。這是中國(guó)年內(nèi)第二次齊降“雙率”。在央行此次出手之前，作為利率走勢(shì)風(fēng)向標(biāo)的一年期央票利率已出現(xiàn)大幅下降。九月份CPI等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布在即，央行此次“提前”出招，顯示通脹壓力或有減緩。而從全球范圍視之，美國(guó)金融危機(jī)正向全球蔓延，各國(guó)新一輪降息行動(dòng)業(yè)已展開。中國(guó)此時(shí)加入降息陣營(yíng)，“保增長(zhǎng)”意圖明顯。同時(shí)，中國(guó)國(guó)務(wù)院決定自2008年10月9日起對(duì)儲(chǔ)蓄存款利息所得暫免征收個(gè)人所得稅。報(bào)道稱，針對(duì)當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)面臨的新情況，對(duì)儲(chǔ)蓄存款利息所得暫免征收個(gè)人所得稅，有利于增加個(gè)人儲(chǔ)蓄存款收益，符合國(guó)家宏觀調(diào)控需要。
昨晚，利息稅暫停征收、“雙率”下調(diào)等政策措施發(fā)布。應(yīng)該說，這一系列舉措的出臺(tái)，有利于保持宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定，有利于保持金融市場(chǎng)的穩(wěn)定，有利于保持證券市場(chǎng)的穩(wěn)定。一段時(shí)間以來(lái)，國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)復(fù)雜多變，全球經(jīng)濟(jì)增速明顯放緩，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生了一定影響。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行方面，價(jià)格上漲壓力尚未根本緩解，一些地區(qū)和行業(yè)增長(zhǎng)速度回落。利息稅停征、“雙率”下調(diào)等措施，體現(xiàn)出鼓勵(lì)消費(fèi)、支持內(nèi)需、確保增長(zhǎng)的政策意圖，在把握經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展和抑制通貨膨脹的平衡點(diǎn)的角度上，顯示出調(diào)控政策的靈活性。特別是，這些政策措施是在全球經(jīng)濟(jì)、金融動(dòng)蕩加劇的背景下出臺(tái)的，是在宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)朝著調(diào)控預(yù)期方向發(fā)展的過程中出臺(tái)的，是以我為主的政策。因此，對(duì)于保持我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展、保持我國(guó)金融、證券市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展具有重要意義和作用。
對(duì)于證券市場(chǎng)而言，業(yè)界普遍認(rèn)為，“雙率”下調(diào)措施的出臺(tái)，是貨幣政策由從緊趨向靈活的信號(hào)，有利于刺激上市公司投資增長(zhǎng)，降低上市公司成本；有利于適當(dāng)放寬流動(dòng)性，改善市場(chǎng)資金供給；有利于提升投資者信心，穩(wěn)定投資者預(yù)期。尤為值得注意的是，以本次措施出臺(tái)的時(shí)點(diǎn)回溯，今年以來(lái)，國(guó)務(wù)院有關(guān)部門先后發(fā)布了一系列政策措施——股票交易印花稅率下調(diào)、單邊征收，大宗交易制度完善，大股東增持、上市公司回購(gòu)條款修訂，分紅制度完善，可交換債推出，匯金公司入市，國(guó)資委表態(tài)鼓勵(lì)央企增持、回購(gòu)，融資融券試點(diǎn)正式啟動(dòng)，中期票據(jù)發(fā)行重啟，央行一月內(nèi)兩次降息等等——無(wú)不是提振市場(chǎng)信心，穩(wěn)固市場(chǎng)發(fā)展基礎(chǔ)之舉。
后續(xù)宏觀政策放松仍可期待
從8月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，目前的宏觀經(jīng)濟(jì)總體處于平穩(wěn)運(yùn)行狀態(tài)，通脹趨勢(shì)尤其是CPI出現(xiàn)“超預(yù)期”下降，但是，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險(xiǎn)仍然存在。尤其是在內(nèi)需面臨持續(xù)回落風(fēng)險(xiǎn)下，宏觀政策更加傾向保證經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，貨幣政策和財(cái)政政策適當(dāng)搭配，確保經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)。具體到財(cái)政政策會(huì)加快推出增值稅改革措施，增加投資支出。同時(shí)，通過政策調(diào)整減輕企業(yè)成本壓力，例如調(diào)整勞動(dòng)用工政策，同時(shí)通過減稅來(lái)緩解中小企業(yè)成本等來(lái)解決。
在貨幣政策上，CPI下降已經(jīng)為貨幣政策放松打開空間。短期CPI下行以及經(jīng)濟(jì)增速放緩逐漸給貨幣政策放松提供了條件。在經(jīng)濟(jì)下行背景下，由于近年的連續(xù)性貨幣政策緊縮效應(yīng)逐步釋放，銀行已經(jīng)產(chǎn)生惜貸行為跡象，這將對(duì)已經(jīng)下行的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生螺旋式緊縮。昨日已經(jīng)下調(diào)了貸款基準(zhǔn)利率和存款準(zhǔn)備金率，但我國(guó)的貨幣當(dāng)局仍有必要對(duì)從緊政策再適時(shí)及時(shí)調(diào)整，其中包括：
（1）放松貸款額度限制：根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)和微觀經(jīng)濟(jì)體的具體需求，重新測(cè)度貨幣供應(yīng)，進(jìn)一步放松貸款額度限制。
�。�2）提高流動(dòng)資金貸款；在總體額度放松基礎(chǔ)上，進(jìn)一步提高流動(dòng)資金貸款占全部新增貸款的比例，防止工業(yè)生產(chǎn)增速大幅下滑。
（3）優(yōu)化貸款結(jié)構(gòu)：在加大中央基礎(chǔ)設(shè)施投資基礎(chǔ)上，將更多資源向中小企業(yè)傾斜，激發(fā)微觀經(jīng)濟(jì)體活力。
各券商機(jī)構(gòu)對(duì)二降一免的看法分析匯總：
銀河證券：此次利率和存款準(zhǔn)備金的雙降意味深遠(yuǎn)，將進(jìn)入一個(gè)新的貨幣周期，對(duì)A股將產(chǎn)生積極的影響。結(jié)合9月份“三箭齊發(fā)”——來(lái)看，再次表明了政府維護(hù)金融安全、保持資本市場(chǎng)穩(wěn)定的決心和標(biāo)志。此次利率和存款準(zhǔn)備金的雙降，應(yīng)該只是未來(lái)“政策流”的開始，后續(xù)應(yīng)該還會(huì)有進(jìn)一步的利好出臺(tái)。
中信證券：這是貨幣政策向適度放松轉(zhuǎn)變的一個(gè)延續(xù)。8月份央行適度放寬貸款規(guī)模，9月進(jìn)行了年內(nèi)首次降息以及部分下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。免征利息稅是對(duì)存款利率下調(diào)的一種補(bǔ)償，同時(shí)也符合國(guó)家減稅的大方向。而同時(shí)下調(diào)存款準(zhǔn)備金率以及基準(zhǔn)利率，則將有效降低資金成本，這也是為了應(yīng)對(duì)目前的困境。這諸多舉措是管理層明顯的表態(tài)，對(duì)于市場(chǎng)的實(shí)實(shí)在在的利好，市場(chǎng)肯定會(huì)做出積極反應(yīng)。
國(guó)泰君安：業(yè)界預(yù)期央行降息時(shí)間為周五，昨日突然宣布此消息出乎意料。央行此舉是非常及時(shí)正確，對(duì)市場(chǎng)影響正面。央行此舉意味著貨幣政策的明顯轉(zhuǎn)折，是應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)的重要措施。對(duì)于A股影響，由于A股近期下跌主要受美股影響，具體表現(xiàn)還要看美股狀況。
中信建投：昨日全球央行攜手降息救市，對(duì)國(guó)際市場(chǎng)來(lái)說，狀況仍不容樂觀。美國(guó)金融危機(jī)已經(jīng)是信用系統(tǒng)崩潰，即便下調(diào)利率仍然難以挽救。但國(guó)內(nèi)金融系統(tǒng)相對(duì)穩(wěn)定，中國(guó)央行跟隨國(guó)際降息對(duì)國(guó)內(nèi)金融體系來(lái)說是有較大的正面作用。對(duì)A股來(lái)說，近期受美股影響較大，仍然不容樂觀。管理層的利好有可能引發(fā)更大的拋售潮。管理層應(yīng)該更多考慮能夠使A股在全球金融危機(jī)中獨(dú)善其身的長(zhǎng)遠(yuǎn)之計(jì)。
東方證券：新一輪的降息空間已經(jīng)打開，未來(lái)一段時(shí)間還有2個(gè)百分點(diǎn)的下降空間，在很大程度上刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。目前境外市場(chǎng)的走勢(shì)對(duì)國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)影響很大。此次降息對(duì)銀行板塊影響不大，但對(duì)房地產(chǎn)有著利好，由于房地產(chǎn)市場(chǎng)在此之前受到行業(yè)歧視和信貸額度的限制，降息后必將有較好的表現(xiàn)。
信達(dá)證券：此次降息在業(yè)內(nèi)預(yù)料之中，本次降息可以看做在艱苦的國(guó)際環(huán)境下，是政府作出保增長(zhǎng)的宏觀調(diào)控的手段。同時(shí)也是政府當(dāng)前為穩(wěn)定資本市場(chǎng)必要方式之一。就本次降息，對(duì)銀行板塊影響不大，因?yàn)榇尜J息差并沒有擴(kuò)大，而對(duì)地產(chǎn)則是利好，減少了房產(chǎn)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本。同時(shí)在一定程度上，減輕了其他企業(yè)資金壓力和運(yùn)營(yíng)成本。此次降息提振了投資者信心，短期市場(chǎng)走勢(shì)向好。
