中國(guó)人民銀行8日決定：從10月15日起下調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)；從10月9日起下調(diào)一年期人民幣存貸款基準(zhǔn)利率各0.27個(gè)百分點(diǎn)，其他期限檔次存貸款基準(zhǔn)利率作相應(yīng)調(diào)整。與此同時(shí)，根據(jù)個(gè)人所得稅法有關(guān)規(guī)定，國(guó)務(wù)院決定自2008年10月9日起，對(duì)儲(chǔ)蓄存款利息所得暫免征收個(gè)人所得稅。
“雙率”同時(shí)下調(diào)近年來(lái)罕見
在美國(guó)金融危機(jī)蔓延、全球金融動(dòng)蕩的背景下，中國(guó)對(duì)貨幣政策工具進(jìn)行了重大調(diào)整：中國(guó)人民銀行10月8日決定，自15日起下調(diào)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)；自9日起下調(diào)一年期人民幣存貸款基準(zhǔn)利率各0.27個(gè)百分點(diǎn)，其他期限檔次也相應(yīng)調(diào)整。
“存款準(zhǔn)備金率”和“銀行利率”均為中央銀行最具影響力的貨幣政策工具，能直接調(diào)控貨幣供給。背景顯示，這是自1999年底起，央行近9年來(lái)首次下調(diào)所有存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率；自2002年2月起，央行6年來(lái)首次下調(diào)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。
就這次存貸款基準(zhǔn)利率調(diào)整幅度來(lái)看，包括個(gè)人住房公積金貸款在內(nèi)的絕大多數(shù)期限檔次的存貸款利率均下調(diào)了0.27個(gè)百分點(diǎn)；此外，活期存款利率不變，三個(gè)月整存整取定期存款下調(diào)0.18個(gè)百分點(diǎn)，六個(gè)月貸款下調(diào)0.09個(gè)百分點(diǎn)。
9日起取消存款利息稅
根據(jù)個(gè)人所得稅法有關(guān)規(guī)定，國(guó)務(wù)院決定自2008年10月9日起，對(duì)儲(chǔ)蓄存款利息所得暫免征收個(gè)人所得稅。
我國(guó)自1999年11月1日對(duì)儲(chǔ)蓄存款利息所得恢復(fù)征收個(gè)人所得稅以來(lái)，在鼓勵(lì)消費(fèi)和投資、合理調(diào)節(jié)個(gè)人收入、增加財(cái)政收入等方面發(fā)揮了積極作用。針對(duì)當(dāng)前我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)面臨的新情況，對(duì)儲(chǔ)蓄存款利息所得暫免征收個(gè)人所得稅，有利于增加個(gè)人儲(chǔ)蓄存款收益，符合國(guó)家宏觀調(diào)控的需要。
分析
“兩率”調(diào)整市場(chǎng)不感到意外
雖然前幾年為防止經(jīng)濟(jì)過(guò)熱、控制通脹壓力，央行曾連續(xù)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率和銀行利率，但人民銀行此次對(duì)“兩率”進(jìn)行反向重大調(diào)整，市場(chǎng)卻并不感到意外。此間專家表示，在美國(guó)次貸引發(fā)的金融危機(jī)波及全球的背景下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正面臨著國(guó)際國(guó)內(nèi)的諸多挑戰(zhàn)，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展已成當(dāng)前重要任務(wù)，相應(yīng)政策靈活調(diào)整正是題中之意。
需要特別指出的是，鑒于國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融正在經(jīng)歷嚴(yán)重的挑戰(zhàn)，中國(guó)已提出要采取靈活審慎的經(jīng)濟(jì)政策，以妥善應(yīng)對(duì)各種復(fù)雜局面。人民銀行10月4日已表示，為了避免和減少美國(guó)金融危機(jī)對(duì)中國(guó)的影響，人民銀行和有關(guān)監(jiān)管部門已經(jīng)制定了各項(xiàng)應(yīng)對(duì)預(yù)案，并有信心、有條件、有能力維護(hù)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和金融穩(wěn)定，為世界經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展做出貢獻(xiàn)。
專家稱政策轉(zhuǎn)向力保經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)
這是央行在一個(gè)月時(shí)間里第二次降息并下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，上一次降息是在9月16日。與上一次相比，央行本次政策調(diào)整更為徹底：上一次只下調(diào)貸款利率，存款利率保持不動(dòng)。上一次只下調(diào)中小銀行的存款準(zhǔn)備金率，大銀行不下調(diào)。
北京科技大學(xué)教授、前國(guó)資委研究中心宏觀戰(zhàn)略部部長(zhǎng)趙曉昨日指出：如果說(shuō)上一次降息還是試探性的，那么本次政策調(diào)整標(biāo)志著貨幣政策的徹底轉(zhuǎn)向。去年底，國(guó)家的宏觀調(diào)控取向?yàn)椤胺劳�、防過(guò)熱”，制定了從緊的貨幣政策，到今年中，政策轉(zhuǎn)變?yōu)椤胺劳洝⒈Ｔ鲩L(zhǎng)”，貨幣政策出現(xiàn)局部的放松。趙曉認(rèn)為，鑒于國(guó)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的惡化和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的下滑，今后宏觀調(diào)控將轉(zhuǎn)變?yōu)槿Ρ＝?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
調(diào)整有提升市場(chǎng)信心的意圖
此外，此次調(diào)整也有提升市場(chǎng)信心的意圖。中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系學(xué)會(huì)常務(wù)理事譚雅玲說(shuō)，目前我國(guó)股市受國(guó)際股市波動(dòng)影響較大，我國(guó)需要加強(qiáng)對(duì)國(guó)內(nèi)價(jià)格的控制力，這次調(diào)整有利于提升市場(chǎng)信心。
不過(guò)，與以往利率調(diào)整所不同的是，此次央行并沒有對(duì)貨幣政策調(diào)整作出更多的說(shuō)明。分析人士預(yù)計(jì)，未來(lái)貨幣政策走向或許將更具靈活性和預(yù)見性。
此外，專家認(rèn)為，在貨幣政策保持靈活性的同時(shí)，要想保持經(jīng)濟(jì)的較快增長(zhǎng)，還需要出臺(tái)其他更多政策。
有關(guān)人士表示，國(guó)際金融動(dòng)蕩給中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的影響首先會(huì)體現(xiàn)在外需放緩方面，這就需要我國(guó)進(jìn)一步擴(kuò)大內(nèi)需，實(shí)現(xiàn)內(nèi)需對(duì)經(jīng)濟(jì)的更多拉動(dòng)。而單靠貨幣政策不能解決內(nèi)需問(wèn)題，這就需要出臺(tái)在增加就業(yè)、提高收入、完善社會(huì)保障體系等方面的相應(yīng)政策措施。
暫免利息稅
活期存款利息收入不減反增
降息之前，一年期定期存款的利率為4.14％，1萬(wàn)元存一年的利息為414元，繳納5％的儲(chǔ)蓄存款利息所得個(gè)人所得稅之后，實(shí)際到手的利息為393.3元。在降息之后利率為3.87％，1萬(wàn)元存一年的利息為387元。兩者相比，此次降息之后實(shí)際利息減少為6.3元。由于此次活期存款利率并沒有進(jìn)行下調(diào)，因此，按照目前0.72%的活期存款利率，一個(gè)人存1萬(wàn)元的活期存款，在暫時(shí)免征利息稅后，每年還將多拿3.6元利息收入。
彌補(bǔ)降息后儲(chǔ)戶的損失
越來(lái)越多的政策表明，保持經(jīng)濟(jì)以較快速度增長(zhǎng)已成為目前的重要任務(wù)。不過(guò)單從暫免利息稅政策來(lái)看，其象征意義可能遠(yuǎn)大于行動(dòng)意義。上海財(cái)經(jīng)大學(xué)李曜教授說(shuō)，利息稅的暫停收取會(huì)帶來(lái)三個(gè)效應(yīng)。其一是降息后利息稅的停征，緩解了降息帶來(lái)的儲(chǔ)蓄壓力，從而有助于居民儲(chǔ)蓄的增加。同時(shí)，這一舉措對(duì)負(fù)利率的生活改觀并不會(huì)很大。其次，普通老百姓處于社會(huì)收入結(jié)構(gòu)的中低層，而富有人群投資渠道較多，利息稅的取消有助于社會(huì)公平。最后就是拉動(dòng)內(nèi)需。從而在大體上，取消利息稅表現(xiàn)在對(duì)儲(chǔ)戶利益的保護(hù)、增加居民收入、鼓勵(lì)消費(fèi)三方面。
行業(yè)影響
政策影響銀行業(yè)績(jī)有限
在昨日的A股市場(chǎng)上，工商銀行下跌2.16％，中國(guó)銀行下跌4.57％，而在港股市場(chǎng)上，工商銀行和中國(guó)銀行雙雙下跌超過(guò)6.5％。針對(duì)昨日晚間出臺(tái)的兩個(gè)政策，國(guó)泰君安分析師伍永剛表示對(duì)銀行的利潤(rùn)不會(huì)造成影響。
伍永剛表示，經(jīng)過(guò)測(cè)算降息27個(gè)基點(diǎn)會(huì)使存貸款利差收窄6.5個(gè)基點(diǎn)，而對(duì)銀行利潤(rùn)的影響會(huì)降低銀行利潤(rùn)0.48％，主要是分三個(gè)方面。第一、因存貸款利差收窄之后導(dǎo)致銀行凈利潤(rùn)收入減少1.17％；第二、銀行因?yàn)榕渲昧?a href="http://odtgfuq.cn/web/lc_zq_1" target="_blank" class="bule">債券類資產(chǎn)導(dǎo)致的成本和收益同時(shí)下降，但成本下降的幅度要超過(guò)利潤(rùn)下降的幅度，為此綜合起來(lái)看將會(huì)使銀行利潤(rùn)上升0.21％；第三、法定存款準(zhǔn)備金對(duì)銀行的影響是正面的，將會(huì)使銀行利潤(rùn)上升0.48％。
伍永剛同時(shí)表示，央行下調(diào)準(zhǔn)備金率相當(dāng)于將凈利差擴(kuò)大了1％，由此給銀行凈利的影響是0.4到0.6個(gè)百分點(diǎn)，平均是0.5個(gè)百分點(diǎn)，和降息導(dǎo)致銀行利潤(rùn)下降0.48％相比，基本是抵消。但是從另外一個(gè)方面來(lái)講，放松銀根間接影響是降低了企業(yè)的財(cái)務(wù)成本，這有利于改善銀行的不良資產(chǎn)。
針對(duì)伍永剛認(rèn)為兩個(gè)政策對(duì)銀行利潤(rùn)影響不大的說(shuō)法，有基金公司研究員表示出了不同的觀點(diǎn)，從宏觀的角度來(lái)看，降息對(duì)銀行來(lái)說(shuō)是負(fù)面影響。根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2008年上半年上市銀行總體的活期存款比重由52.04%下降至49.48%，減少了2.56%.為此，銀行的資金成本是略有上升的，但是在貸款利率下降的情況下收入減少，對(duì)銀行來(lái)說(shuō)是應(yīng)該是偏負(fù)面的。而隨著經(jīng)濟(jì)的放緩，銀行貸款的風(fēng)險(xiǎn)增加，導(dǎo)致銀行必然會(huì)緊縮貸款，這也將進(jìn)一步導(dǎo)致銀行收入的減少。因此，影響銀行真正的因素是經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化。
降息不影響房地產(chǎn)行業(yè)
近日來(lái)A股市場(chǎng)的房地產(chǎn)股走勢(shì)強(qiáng)勁，上述基金公司研究員表示，雖然具體體現(xiàn)在購(gòu)房者和開發(fā)商的利息負(fù)擔(dān)有所下降，但降息不會(huì)影響到房地產(chǎn)行業(yè)。
這位基金公司研究員表示，從需求角度來(lái)講，雖然降息對(duì)購(gòu)房者來(lái)說(shuō)能夠減少利息支出，但是與房?jī)r(jià)相比只是小巫見大巫，取決購(gòu)房者購(gòu)買的主要因素是房?jī)r(jià)而并非貸款利率。從房地產(chǎn)開發(fā)商來(lái)說(shuō)，雖然利息負(fù)擔(dān)有所下降，1到3年內(nèi)貸款利率下降27個(gè)BP，每?jī)|元開發(fā)貸款年利息支出減少27萬(wàn)元，而這對(duì)于需要上億資金的房地產(chǎn)開發(fā)商來(lái)說(shuō)只是一個(gè)小數(shù)。目前影響房地產(chǎn)開發(fā)商最重要的貸款額度并未放松，為此房地產(chǎn)行業(yè)是否能有更好的回暖取決于政策持續(xù)放松的利好，比如：放松二套房貸政策等，而這可能還是和房?jī)r(jià)收入比回到合理水平有關(guān)。因此，房地產(chǎn)行業(yè)并不會(huì)因?yàn)榻迪⒍霈F(xiàn)利好。
20年房貸30萬(wàn)每月少還40元
本次降息后，貸款買房者的月供款將有所減少。降息之前，5年以上貸款基準(zhǔn)利率為7.74%，最優(yōu)惠利率為6.579%.降息之后，5年以上貸款基準(zhǔn)利率和最優(yōu)惠利率分別為7.47%和6.3495%.本次降息后，用工商銀行理財(cái)計(jì)算器的試算，以30萬(wàn)元20年期的房貸為例，如果采用等額本息還款并執(zhí)行最優(yōu)惠利率，則月供款將減少40元左右；如果執(zhí)行基準(zhǔn)利率，則月供款將減少近50元。
