內(nèi)資企業(yè)所得稅率標(biāo)準(zhǔn)擬從33%下降至25%，無疑將對包括上市公司在內(nèi)的眾多企業(yè)業(yè)績提升形成正面預(yù)期。
根據(jù)國泰君安證券研究所的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，以2005年數(shù)據(jù)來看，剔除虧損企業(yè)之后，全部A股公司按照凈利潤加權(quán)計(jì)算，所得稅稅率為28.4%，高于兩稅合并的25%的水平。如果考慮到行業(yè)性優(yōu)惠、部分地方性優(yōu)惠仍然存在、稅收征管不斷加強(qiáng)等因素，估算“兩法合并”對A股市場全部公司的凈利潤有6%~8%的提升幅度，3~5年的緩沖期內(nèi)，凈利潤增長幅度接近9%.
顯而易見，稅改后以前稅率越高的企業(yè)受益越大，市場人士普遍認(rèn)為這主要集中在能源、金融、商業(yè)及部分原材料企業(yè)。“目前實(shí)際稅負(fù)達(dá)到33%的行業(yè)，主要體現(xiàn)在鋼鐵、釀酒、煤炭、造紙、有色金屬等相關(guān)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，這些行業(yè)享受稅惠很少。一旦稅改實(shí)施，這些踏踏實(shí)實(shí)繳稅的行業(yè)就會翻身�！苯鹦抛C券研究所于立婷指出。
有觀點(diǎn)認(rèn)為，其中批發(fā)零售企業(yè)受益此次稅改將更為明顯。我國批發(fā)零售業(yè)是典型的薄利、重稅行業(yè)，全行業(yè)的平均凈利率為2.13%，在所有行業(yè)中排名倒數(shù)第4位；實(shí)際所得稅率為31.28%，在所有行業(yè)中排名第3位，利、稅倒掛現(xiàn)象比較嚴(yán)重。
批發(fā)零售業(yè)方面，我國內(nèi)資企業(yè)與外資企業(yè)差異明顯。據(jù)西南證券研究員介紹，2005年，17家外資零售企業(yè)在華銷售額達(dá)1400億元，而我國滬、深兩市71家零售類上市公司的銷售額僅為1800億。由于內(nèi)外資企業(yè)在所得稅率、稅前扣除、退稅等政策上存在差異，這71家上市企業(yè)比該17家外資企業(yè)多繳納稅額15億元。
“如果‘兩法合一’正式實(shí)施，內(nèi)資企業(yè)所得稅率從33%下降到25%，整個行業(yè)的凈利潤將提高14.47%.個別企業(yè)，如友誼股份（600827.SH）和鄂武商（000501.SZ），凈利潤將分別提高24.7%和23%.”該研究員指出。
市場分析認(rèn)為，汽車、航空航運(yùn)等行業(yè)風(fēng)險相對較大。
德鼎投資朱澄宇指出，國內(nèi)汽車行業(yè)中的龍頭企業(yè)基本都是合資企業(yè)或者注冊在經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)，實(shí)際稅率僅為11%，如果內(nèi)外資稅并軌，這將意味著汽車行業(yè)的所得稅率反倒上調(diào)，盈利能力相對下降�！凹�(xì)分來看，基數(shù)小的公司利潤低，繳稅少因此影響也小；而上海汽車（600104.SH）、長安汽車（000625.SZ）以及一汽轎車（000800.SZ）等大型企業(yè)影響相對較大。”
值得注意的是，目前內(nèi)資企業(yè)的實(shí)際稅負(fù)在22%至24%之間；而外資企業(yè)的實(shí)際平均稅負(fù)在10%至13%之間，二者實(shí)際稅率相差一倍。而“兩法合并”后，是否會對外資進(jìn)入中國市場形成負(fù)面影響值得關(guān)注。
對此高盛此前就曾發(fā)布報告明確表示，稅制改革在利好相關(guān)行業(yè)的同時，不會對中國吸引外資的能力產(chǎn)生負(fù)面影響，因?yàn)閷ν馍潭�，市場潛力和商業(yè)環(huán)境比稅率更為重要。
