中級審計師考試《審計專業(yè)相關知識》復習：混合性籌資

2011年中級審計師考試科目《審計專業(yè)相關知識》
第二部分 企業(yè)財務管理
第四章 籌資決策管理
第一節(jié) 長期籌資方式

　　知識點三、混合性籌資

　　所謂混合性籌資是指兼具股權和債權籌資雙重屬性的長期籌資。

　　主要包括發(fā)行優(yōu)先股籌資、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券籌資和認股權證籌資。

　　本節(jié)主要介紹可轉(zhuǎn)換債券和認股權證兩種新型籌資方式。

　?。ㄒ唬┛赊D(zhuǎn)換債券籌資

　　可轉(zhuǎn)換債券是一種在發(fā)行當時簽訂的契約中明文規(guī)定附有可以轉(zhuǎn)換為普通股票選擇權的公司債券。

　　選擇權的行使條件：

　　契約規(guī)定的轉(zhuǎn)換期限內(nèi)，可轉(zhuǎn)換債券的持有人可以自愿按規(guī)定的轉(zhuǎn)換價格，將其持有的債券轉(zhuǎn)換為該公司的普通股，從而成為公司股東。

　　發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券具有以下優(yōu)點：

　?。?）有利于降低資本成本?？赊D(zhuǎn)換債券的利率通常低于普通債券。

　?。?）由于可轉(zhuǎn)換債券選擇權本身具有其吸引力（即對未來投資收益期望較高），從而發(fā)行公司可按高于同類普通債券的價格賣出，可以取得高額籌資。

　?。?）有利于調(diào)整資本結構?？赊D(zhuǎn)換債券具有債權籌資和股權籌資的雙重屬性。轉(zhuǎn)換前屬于公司債務，若發(fā)行人希望可轉(zhuǎn)換債券持有人轉(zhuǎn)股，可采取措施誘導，促使其轉(zhuǎn)換，從而有助于調(diào)整資本結構。

　　（4）債券轉(zhuǎn)股權后，減輕和消除了公司到期還本付息的壓力和債務風險，減少了現(xiàn)金流出量。

　?。?）增加對公司股價上升的信心?？赊D(zhuǎn)換債券發(fā)行本身就是一種市場信號，它預示著公司發(fā)展?jié)摿Υ?，從而有利于增強股東投資信心，并最終帶動股價上揚。

　　但是，可轉(zhuǎn)換債券能否實現(xiàn)轉(zhuǎn)換對公司是一種考驗，一旦轉(zhuǎn)換不成或部分轉(zhuǎn)換，公司將要付出較高代價贖回；另外如果公司股價長期達不到轉(zhuǎn)換條件，將會對公司的資本結構造成較大的影響。

　　（二）認股權證

　　1.認股權證的概念與特征

　　認股權證是股份有限公司發(fā)行的可認購其股票的一種買入期權，它賦予持有者在一定期限內(nèi)以預定價格優(yōu)先購買一定數(shù)量普通股的權利。

　　認股權證可單獨發(fā)行，也可依附于債券、優(yōu)先股、普通股或短期票據(jù)發(fā)行。

　　2.認股權證的作用

　　一是發(fā)行認股權證可以為公司籌集額外的現(xiàn)金。無論認股權證是單獨發(fā)行，還是附帶發(fā)行，都可以按一定價格出售，并且不用支付利息、股息，也不必按期償還，從而為公司籌集一筆額外的資金。

　　二是認股權證可以促進其他籌資方式的運用。如單獨發(fā)行的認股權證有利于未來發(fā)售股票，依附于債券的認股權證，可促進債券的發(fā)行。

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