美聯(lián)儲或推遲退出寬貨幣 繼續(xù)默許美元弱勢

　　據(jù)外媒報道，為了更加明確地向外部傳遞自身想法，美國聯(lián)邦儲備委員會（美聯(lián)儲）主席伯南克將仿效歐洲央行行長特里謝，于2011年4月27日在議息會議后舉行新聞發(fā)布會。這將是其97年的歷史上首次由美聯(lián)儲主席召開的例行新聞發(fā)布會，但分析人士普遍認(rèn)為，盡管在形式上有了很大突破，美聯(lián)儲此次會議仍將以復(fù)蘇不穩(wěn)為由，做出維持寬松貨幣政策的決定。市場預(yù)期，美聯(lián)儲退出寬松貨幣政策的時間節(jié)點(diǎn)可能會有所推遲。

　　不急于收緊銀根

　　根據(jù)彭博社的調(diào)查，80位受訪的經(jīng)濟(jì)學(xué)家全數(shù)認(rèn)為，美聯(lián)儲本周將維持利率水平不變。分析人士指出，與歐洲央行不同，美聯(lián)儲更加關(guān)注經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，并把貨幣政策的焦點(diǎn)放在核心通脹率上，在這樣的情況下，美聯(lián)儲短期內(nèi)加息的可能性幾乎為零。

　　美國上周公布的一系列宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲軟，顯示美國復(fù)蘇步伐仍不穩(wěn)，這恐怕成為美聯(lián)儲繼續(xù)維持極度寬松貨幣政策的至佳理由。

　　費(fèi)城聯(lián)儲2011年4月21日公布的制造業(yè)指數(shù)報告顯示，2011年4月份該指數(shù)大幅下滑至18.5點(diǎn)，創(chuàng)下五個月來新低，遠(yuǎn)不及經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期的37。美國勞工部當(dāng)天公布的數(shù)據(jù)顯示，前一周美國初次申請失業(yè)金人數(shù)自近兩個月高點(diǎn)回落，但降幅不及預(yù)期。美國樓市也難言回暖，繼2月份新屋開工率創(chuàng)下近27年來單月跌幅之后，3月份該數(shù)字出現(xiàn)反彈，但整體數(shù)據(jù)仍保持疲軟。本周，美國政府還將公布一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）數(shù)據(jù)，市場預(yù)計，數(shù)據(jù)將顯示美國經(jīng)濟(jì)增速明顯放緩。

　　對于影響美聯(lián)儲貨幣政策走向的另一關(guān)鍵因素———通脹水平，美聯(lián)儲副主席耶倫近期表態(tài)說，全球大宗商品價格的飆升對美國通脹形勢的影響應(yīng)該是暫時的，美聯(lián)儲手中握有各種政策工具，能夠更好地應(yīng)對通貨膨脹，短期內(nèi)美聯(lián)儲不太可能被迫加息。

　　加拿大豐業(yè)銀行分析師科米斯基表示，兩三周前，市場認(rèn)為美聯(lián)儲可能在未來六個月內(nèi)開始放棄寬松貨幣政策立場，目前上述預(yù)期將被推后……

　　繼續(xù)默許美元弱勢

　　有分析指出，如果美聯(lián)儲宣布維持其寬松貨幣政策，這將進(jìn)一步說明美國正被動地接受美元逐漸貶值，借此助力其千瘡百孔的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)有序發(fā)展。

　　路透社的文章稱，低利率和美聯(lián)儲購買美國政府公債無異于加快印鈔，在這一過程中令美元貶值。共和黨參議員吉姆·德明特上月對美國參議院金融委員會表示，量化寬松舉措，或者說“債券的貨幣化”，已經(jīng)引發(fā)對美元長期價值的一些憂慮。

　　4月21日，美元指數(shù)跌至73.735，為2008年8月以來至低。美元指數(shù)今年以來已下跌6.2%。金融市場認(rèn)為，美元下跌趨勢可能還會持續(xù)，主要原因是當(dāng)前的貿(mào)易政策似乎有這種需求。業(yè)內(nèi)人士指出，美國政府將出口翻一番的目標(biāo)暗示，若美元不貶值，這一目標(biāo)就無法實(shí)現(xiàn)?？梢宰鳛槔C的是，上周公布的美國企業(yè)一季度財報表現(xiàn)亮麗，盈利超過市場分析師預(yù)期的企業(yè)數(shù)量占比已經(jīng)達(dá)到了75%，說明美元貶值已經(jīng)為美國企業(yè)在海外市場的銷售提供助力。

　　美聯(lián)儲的這項(xiàng)政策已招致拉美和亞洲新興經(jīng)濟(jì)體的批評。他們認(rèn)為，美國的貨幣政策在助燃全球性通脹，并削弱為平衡全球經(jīng)濟(jì)所付出的努力。

　　QE3可能性仍在

　　美聯(lián)儲的第二輪量化寬松計劃（QE2）將于6月到期，路透社的文章稱，預(yù)計美聯(lián)儲將在本次議息會議上重申足額完成這一6000億美元的公債購買計劃，但投資者將密切關(guān)注美聯(lián)儲是否計劃將抵押貸款支持債券到期回籠資金繼續(xù)投入公債，也就是新一輪量化寬松的可能性。

　　瑞信董事總經(jīng)理兼亞洲區(qū)首席經(jīng)濟(jì)師陶冬曾指出，美聯(lián)儲在QE2于6月底結(jié)束之后，仍有可能繼續(xù)購買國債（可能不以QE3為名），美聯(lián)儲明年下半年才會加息。

　　澳新銀行大中華區(qū)經(jīng)濟(jì)研究總監(jiān)劉利剛也認(rèn)為，為了保證美國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長，美聯(lián)儲將可能進(jìn)行第三輪小規(guī)模的量化寬松政策。他分析，市場已對美聯(lián)儲的量化寬松產(chǎn)生了一定的惰性以及慣性，美聯(lián)儲仍有可能推出QE3，但由于其資產(chǎn)負(fù)債表已經(jīng)大大超出了正常規(guī)模，這將在很大程度上限制美聯(lián)儲再度大幅擴(kuò)張的可能，第三輪量化寬松的規(guī)模將不可能超過第二輪。

　　美聯(lián)儲4月21日公布的數(shù)據(jù)顯示，截至4月20日當(dāng)周，美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模再次刷新歷史記錄，擴(kuò)大至2.67萬億美元，因美聯(lián)儲繼續(xù)按QE2買入更多國債，以期支持美國經(jīng)濟(jì)。