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注會《財務(wù)成本管理》債券的價格(一)
債券的對于投資者來說投資風(fēng)險較小，但是收益率較股票來說會比較低。因此對于比較保守的投資者來說，投資債券是不錯的選擇。
1、債券的利息
投資于債券會定期得到一定的利息，那么到期時到底會得到多少利息呢？
書上給出的公式：I=（息票利率*面值）/每年票息支付次數(shù)
2、債券的價格
由于無套利原理（也就是由于套利行為導(dǎo)致價值與價格趨于相等，最終套利者無利可套。）——價值=價格。就導(dǎo)出我們在計算證券時基本的計算原理—— 任何一個資產(chǎn)價值都是未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值。因此，在講課時陳華亭老師告訴我們對證券的價值和價格不作嚴(yán)格區(qū)分。也就是價值=價格=未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值。此原理十分重要，陳華亭老師在講課時反復(fù)強(qiáng)調(diào)，我們在計算零息票債券、息票債券時，都要圍繞此原理來進(jìn)行。
例如：
零息票債券——小王花952元購買了一年期、面值為1000元的零息票債券，就是說一年后到期時會拿到100元的現(xiàn)金，由于零息票債券這期間沒有任何利息收益，而48元（1000-952）是952元的一年的時間價值——購買債券的收益。而此債券的真實價值也就是952元，因為952是一年以后的1000元的現(xiàn)值。那么 此債券收益率=1000/952-1。
舉個陳華亭老師的例題來體會一下吧。
【例】假設(shè)投資者購買30年期、到期收益率為5%的零息票債券，債券面值為100元。計算最初交易價格和5年后的交易價格。
次例題還說明，離到期日越近，債券的價值越高。因為很快就變現(xiàn)了。
債券的價格計算的核心就是未來現(xiàn)金流量折現(xiàn)=債券的價格。
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