【跟我學(xué)財(cái)管】第六章：流動(dòng)資金管理（舊制度）

　　一、經(jīng)典答疑問題（舊制度）

　　（一）問題：關(guān)于應(yīng)收賬款和應(yīng)付賬款占用資金的問題

　　1、應(yīng)收帳款利息增加=應(yīng)收帳款平均余額*變動(dòng)成本率*資本成本。

　　2、那應(yīng)付帳款的利息增加=應(yīng)付帳款平均余額*資本成本,為什么這里沒有乘以變動(dòng)成本率?

　　3、應(yīng)付帳款和存貨的平均余額分別怎么計(jì)算？

　　【答疑教師回復(fù)】：1、應(yīng)收賬款占用資金是指平均占用的資金，所以要用應(yīng)收賬款平均余額計(jì)算，而只有應(yīng)收賬款中的變動(dòng)成本才是決策的相關(guān)成本，所以只考慮變動(dòng)成本部分占用的資金。所以應(yīng)收賬款占用資金=應(yīng)收賬款平均余額×變動(dòng)成本率。

　　2、我們?cè)诖_認(rèn)應(yīng)收賬款時(shí)，對(duì)應(yīng)的是銷售收入，在銷售收入中，一部分是變動(dòng)成本，一部分是利潤，而由于利潤沒有取得，我們不能看成是占用的資金，因此要乘以變動(dòng)成本率，以計(jì)算應(yīng)收賬款實(shí)際占用的資金。而應(yīng)付賬款本身就是變動(dòng)成本對(duì)應(yīng)的項(xiàng)目，因此不用再乘以變動(dòng)成本率了。

　　3、一般來說，某資產(chǎn)或負(fù)債的平均額=（年初數(shù)+年末數(shù)）/2。增加額＝本年應(yīng)付賬款平均余額－上年應(yīng)付賬款平均余額。

　?。ǘ﹩栴}：某公司的現(xiàn)金最低持有量為1500元，現(xiàn)金余額的最優(yōu)返回線為8000元。如果公司現(xiàn)有現(xiàn)金22000元，根據(jù)現(xiàn)金持有量隨機(jī)模型，此時(shí)應(yīng)當(dāng)投資于有價(jià)證券的金額是(A)元。

　　A.14000

　　B.6500

　　C.12000

　　D.18500

　　【答案解析】

　　根據(jù)題意可知，R＝8000元，L＝1500元，現(xiàn)金控制的上限H＝3R－2L＝24000－3000＝21000(元)，由于公司現(xiàn)有現(xiàn)金22000元已經(jīng)超過現(xiàn)金控制的上限21000元，所以，企業(yè)應(yīng)該用現(xiàn)金購買有價(jià)證券，使現(xiàn)金持有量回落到現(xiàn)金返回線的水平，因此，應(yīng)當(dāng)投資于有價(jià)證券的金額＝22000－8000＝14000(元)。

　　【教師455回復(fù)】：由于公司現(xiàn)有現(xiàn)金22000元已經(jīng)超過現(xiàn)金控制的上限21000元，所以，企業(yè)應(yīng)該用現(xiàn)金購買有價(jià)證券，使現(xiàn)金持有量回落到現(xiàn)金返回線的水平，因此，應(yīng)當(dāng)投資于有價(jià)證券的金額＝22000－8000＝14000.而練習(xí)中心的單選題3中,由于公司現(xiàn)有現(xiàn)金20000元沒有達(dá)到現(xiàn)金控制的上限21000元，所以，企業(yè)不用投資于有價(jià)證券。所以這兩個(gè)題目并不矛盾.請(qǐng)參見教材174-175頁。

　?。ㄈ﹩栴}：如何計(jì)算存貨占用資金

　　【教師42回復(fù)】：您的理解不正確，注意在計(jì)算存貨占用資金時(shí)并不需要乘以變動(dòng)成本率，對(duì)于存貨來說應(yīng)當(dāng)使用平均存貨量乘以單位變動(dòng)成本計(jì)算存貨占用資金，不存在使用變動(dòng)成本率的問題。 不管是工業(yè)企業(yè)還是商業(yè)企業(yè)都不需要乘以變動(dòng)成本率，但是應(yīng)收賬款的計(jì)算需要乘以變動(dòng)成本率，因?yàn)閼?yīng)收賬款是其他企業(yè)應(yīng)該付給企業(yè)的款項(xiàng)，如果沒有收回款項(xiàng)，那么就會(huì)形成企業(yè)資金的占用。例如一個(gè)企業(yè)賒銷產(chǎn)品，那么生產(chǎn)這批產(chǎn)品是需要付出成本的，因?yàn)榭铐?xiàng)沒有收回，所以企業(yè)就要為這批產(chǎn)品墊支資金，因?yàn)楣潭ǔ杀疽恢贝嬖诘?，不是因?yàn)槎嗌a(chǎn)了這批產(chǎn)品發(fā)生的，所以計(jì)算應(yīng)收賬款占用的時(shí)候，只需要考慮變動(dòng)成本就可以了。 只有應(yīng)收賬款中的變動(dòng)成本才是決策的相關(guān)成本，所以計(jì)算時(shí)要乘以變動(dòng)成本率。

　?。ㄋ模﹩栴}：關(guān)于存貨管理模型問題

　　1、影響保險(xiǎn)儲(chǔ)備量的因素有哪些?

　　【教師233回復(fù)】：合理保險(xiǎn)儲(chǔ)備量是保險(xiǎn)儲(chǔ)備成本與缺貨成本之和最小時(shí)的保險(xiǎn)儲(chǔ)備量。

　　缺貨成本＝單位缺貨成本*一次訂貨缺貨量*年訂貨次數(shù)

　　保險(xiǎn)儲(chǔ)備成本＝保險(xiǎn)儲(chǔ)備量*單位儲(chǔ)存變動(dòng)成本

　　因此，合理的保險(xiǎn)儲(chǔ)備量的確定受到單位缺貨成本、一次訂貨缺貨量、年訂貨次數(shù)、單位儲(chǔ)存變動(dòng)成本等因素的影響。

　　2、關(guān)于缺貨成本的理解

　　【教師456回復(fù)】：缺貨成本是因?yàn)槿必浽斐傻某杀鞠?，缺貨成本＝單位缺貨成?times;一次訂貨缺貨量×年訂貨次數(shù)。如果存貨數(shù)量大，則缺貨數(shù)量就會(huì)小，從而缺貨成本也會(huì)變小。如果存在缺貨成本的時(shí)候，缺貨成本要考慮在儲(chǔ)備存貨的總成本當(dāng)中，如果沒有缺貨，缺貨成本為0。

　　3、關(guān)于機(jī)會(huì)成本的計(jì)算

　　【教師233回復(fù)】：因?yàn)槭琴d銷，所以企業(yè)把資金投入到應(yīng)收賬款中，則這部分資金就喪失了投資其他方面的收益，形成了一個(gè)機(jī)會(huì)成本。而應(yīng)收賬款占用的資金，只是針對(duì)變動(dòng)成本這部分，所以就用應(yīng)收賬款平均余額*變動(dòng)成本率計(jì)算應(yīng)收賬款占用的變動(dòng)資金，然后乘以資金成本，計(jì)算出機(jī)會(huì)成本。

　　4、保險(xiǎn)儲(chǔ)備與經(jīng)濟(jì)訂貨量的關(guān)系。

　　【教師461回復(fù)】：請(qǐng)看教材188頁的保險(xiǎn)儲(chǔ)備的2個(gè)公式，你就會(huì)明白了：

　　TC（S、B）=Cs+Cb Cs是缺貨成本，Cb是保險(xiǎn)儲(chǔ)備成本

　　Cs=Ku*S*N Ku是單位缺貨成本，S是缺貨量，N為年訂貨次數(shù)

　　你看，N=總需求量/Q Q是經(jīng)濟(jì)訂貨批量。所以經(jīng)濟(jì)訂貨批量影響缺貨成本。

　　Cb=B*Kc Kc是單位儲(chǔ)存變動(dòng)成本。B是保險(xiǎn)儲(chǔ)備量。

　　我們?cè)俜治霰ｋU(xiǎn)儲(chǔ)備成本，保險(xiǎn)儲(chǔ)備量與單位儲(chǔ)存變動(dòng)成本。只有保險(xiǎn)儲(chǔ)備量和單位儲(chǔ)存變動(dòng)成本這2個(gè)因素影響保險(xiǎn)儲(chǔ)備成本。跟其他任何因素都沒有關(guān)系。所以與經(jīng)濟(jì)訂貨批量無關(guān)。保險(xiǎn)儲(chǔ)備量B是你自己設(shè)置的。多少由你自己定。只要這2個(gè)成本加起來最小就OK。

　　（五）問題：與批量有關(guān)的存貨總成本公式所表達(dá)的是什么含義？

　　【教師321回復(fù)】：與批量有關(guān)的存貨總成本，即決策相關(guān)的總成本，它包括在這個(gè)批量下的訂貨變動(dòng)成本和儲(chǔ)存變動(dòng)成本，這是一種習(xí)慣叫法，您只要知道它包括什么，記住計(jì)算的方法就可以了。而總成本還包括購置成本、各項(xiàng)固定成本等。

　　二、經(jīng)典每日一練

　　（一）在使用存貨模式進(jìn)行最佳現(xiàn)金持有量決策時(shí)，最佳現(xiàn)金持有量時(shí)的交易成本為3000元，持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本率是8%，那么最佳的現(xiàn)金持有量為（ ）元。

　　A.62500

　　B.66500

　　C.75000

　　D.無法計(jì)算

　　正確答案：C

　　答案解析：在存貨模式下最佳現(xiàn)金持有量是交易成本等于機(jī)會(huì)成本的現(xiàn)金持有量，所以最佳現(xiàn)金持有量時(shí)的機(jī)會(huì)成本也是3000元，機(jī)會(huì)成本＝最佳現(xiàn)金持有量/2×機(jī)會(huì)成本率＝最佳現(xiàn)金持有量/2×8%＝3000（元），所以最佳現(xiàn)金持有量＝75000（元）。

　　（二）甲公司預(yù)計(jì)年銷售額將由720萬元變?yōu)?440萬元，其應(yīng)收賬款平均收賬期為60天，邊際貢獻(xiàn)率為20%，資金成本率為10%，則該企業(yè)應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息的增加額為（ ）萬元。

　　A.12

　　B. 12.6

　　C.9.6

　　D. 9.2

　　正確答案：C

　　答案解析：變化前應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息＝720/360×60×（1－20%）×10%＝9.6（萬元），變化后應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息＝1440/360×60×（1－20%）×10%＝19.2（萬元），應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息的增加額＝19.2－9.6＝9.6（萬元）。

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　　附：

　　【跟我學(xué)財(cái)管】第五章：投資管理（舊制度）

　　【跟我學(xué)財(cái)管】第五章：證券與金融衍生品投資（新制度）

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