中級會計職稱《財務管理》強化提高：投資項目凈現(xiàn)金流量測算

會計職稱考試《中級財務管理》第四章 投資管理

　　知識點三：投資項目凈現(xiàn)金流量的測算

　　一、現(xiàn)金流量的定義

　　現(xiàn)金流量是指由于投資某一項目所引起的現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量的總稱。

　　現(xiàn)金凈流量（又稱凈現(xiàn)金流量）是指在項目計算期內(nèi)由每年現(xiàn)金流入量與同年流出量之間的差額形成的序列指標。

　　凈現(xiàn)金流量（NCF t）＝現(xiàn)金流入量（CIt）- 現(xiàn)金流出量（COt）

　　【注意】

　?、佻F(xiàn)金流量中的現(xiàn)金既可以是各種貨幣資金，也可以是項目所需的非貨幣資源的變現(xiàn)價值。

　?、谝貏e注意分析者應該站在項目投資者的立場來分析現(xiàn)金流量，否則會出現(xiàn)錯誤和混亂

　?、郜F(xiàn)金流量的計算以一個年度為單位，這個年度一般按照360天為間隔的時間長短計算，而不是按照公歷的時間起止計算。

　?、軐τ诮ㄔO期來說，凈現(xiàn)金流量一般為負或等于零；對于運營期來說，既會發(fā)生現(xiàn)金流入，也會發(fā)生現(xiàn)金流出，并且一般流入大于流出，凈現(xiàn)金流量多為正。

　　 

　　二、現(xiàn)金流量的分類

　　三、現(xiàn)金流量發(fā)生的時點假設

　　為便于利用資金時間價值的形式，不論現(xiàn)金流量具體內(nèi)容所涉及的價值指標實際上是時點指標還是時期指標，均假設按照年初或年末的時點指標處理。其中：

　　1.建設投資在建設期內(nèi)有關年度的年初發(fā)生。

　　但是特別注意，按照今年的教材假設，有以下幾個方面需要特別考慮

　　2.流動資金投資在年末發(fā)生

　　如果是一次投入，則假定發(fā)生在投產(chǎn)第一年末，如果是分次投入，則假定發(fā)生在投產(chǎn)后連續(xù)的若干年末。

　　3.經(jīng)營期內(nèi)各年的收入、成本、折舊、攤銷、利潤、稅金等項目的確認均在年末發(fā)生；

　　4.項目最終報廢或清理均發(fā)生在終結(jié)點（但更新改造項目除外）。

　　【說明】事實上還有一些假設

　　假設與項目現(xiàn)金流量有關的價格、產(chǎn)銷量、成本水平、所得稅稅率等因素均為已知常數(shù)。

　　產(chǎn)銷平衡、收入都是現(xiàn)金收入的假設。

　　四、一般建設項目各年現(xiàn)金凈流量估算公式（增加的內(nèi)容）

　　1.建設期

　　建設期某年的凈現(xiàn)金流量（NCF t）＝－該年年末發(fā)生的原始投資額

　　2.運營期

　　（1）投產(chǎn)期流動資金投資額（前面已經(jīng)講授了）

　?。?）運營期（含投產(chǎn)期和達產(chǎn)期）經(jīng)營凈現(xiàn)金流量

　　經(jīng)營凈現(xiàn)金流量反映的是項目純粹經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈量，是忽略流動資產(chǎn)追加，也沒有回收額，也不考慮維持運營投資（因為該投資額并不常見）情況下的凈現(xiàn)金流量。

　　息稅前利潤（即利息和所得稅前利潤）

　?。剑I業(yè)收入＋補貼收入）－（不含利息和稅的總成本費用＋營業(yè)稅金及附加）

　　不含利息和所得稅的總成本費用

　?。讲缓⒑投惖目偝杀举M用＋營業(yè)稅金及附加

　?。礁冬F(xiàn)成本（即經(jīng)營成本和營業(yè)稅金及附加）＋非付現(xiàn)成本（折舊＋攤銷）

　　 

　　稅前經(jīng)營凈現(xiàn)金流量

　?。浇?jīng)營現(xiàn)金流入量-經(jīng)營現(xiàn)金流出量

　　＝【營業(yè)收入＋補貼收入】－【經(jīng)營成本＋營業(yè)稅金及附加】

　?。健緺I業(yè)收入＋補貼收入】－【（不含利息和稅的總成本費用－非付現(xiàn)成本（折舊＋攤銷））＋營業(yè)稅金及附加】

　?。健緺I業(yè)收入＋補貼收入】－【（不包括利息費用的總成本費用＋營業(yè)稅金及附加）－非付現(xiàn)成本（折舊＋攤銷）】

　?。健荆I業(yè)收入＋補貼收入）－（不含利息和稅的總成本費用＋營業(yè)稅金及附加）】＋非付現(xiàn)成本（折舊＋攤銷）

　　＝息稅前利潤＋非付現(xiàn)成本（折舊＋攤銷）——①記住

　　 

　　稅后經(jīng)營凈現(xiàn)金流量（NCF t′）

　?。蕉惽敖?jīng)營凈現(xiàn)金流量（NCF t）－所得稅費用——②記住

　?。较⒍惽袄麧櫍歉冬F(xiàn)成本（折舊＋攤銷）－所得稅費用

　　＝息稅前利潤－所得稅費用＋非付現(xiàn)成本（折舊＋攤銷）—— ③記住