中級會計職稱考試《財務(wù)管理》模擬試題一

一、單項選擇題

1.關(guān)于相關(guān)者利益最大化目標，下列說法中錯誤的是（）。

A.強調(diào)股東的首要地位，并強調(diào)企業(yè)與股東之間的協(xié)調(diào)關(guān)系

B.關(guān)心客戶的長期利益，以便保持銷售收入的長期穩(wěn)定增長

C.只站在股東的角度進行投資，會導致企業(yè)的短期行為

D.體現(xiàn)了合作共贏的價值理念

【正確答案】C

【答案解析】相關(guān)者利益最大化目標有利于企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展。這一目標注重企業(yè)在發(fā)展過程中考慮并滿足各利益相關(guān)者的利益關(guān)系。在追求長期穩(wěn)定發(fā)展的過程中，站在企業(yè)的角度上進行投資研究，避免只站在股東的角度進行投資可能導致的一系列問題。所以選項C錯誤，參見教材第7頁。

2.甲企業(yè)是一家摩托車配件生產(chǎn)企業(yè)，鑒于目前市場正處于繁榮階段，下列各項中，甲企業(yè)不能采取的財務(wù)管理戰(zhàn)略是（）。

A.擴充廠房設(shè)備

B.削減存貨

C.開展營銷規(guī)劃

D.提高產(chǎn)品價格

【正確答案】B

【答案解析】繁榮階段企業(yè)采取的財務(wù)管理措施包括：擴充廠房設(shè)備；繼續(xù)建立存貨；提高產(chǎn)品價格；開展營銷規(guī)劃；增加勞動力。選項B是衰退和蕭條階段采取的財務(wù)管理戰(zhàn)略。參見教材第20頁。

3.某企業(yè)年初從銀行取得一筆1000萬元的借款，借款期5年，年利率為10%，若每半年復利一次，實際利率會高出名義利率（）。

A.2%

B.0.25%

C.0.16%

D.0.8%

【正確答案】B

【答案解析】實際利率=（1+10%/2）2-1=10.25%，所以實際利率高于名義利率10.25%-10%=0.25%.參見教材第36頁。

4.下列說法不正確的是（）。

A.對于同樣風險的資產(chǎn)，風險回避者會鐘情于具有高預期收益的資產(chǎn)

B.當預期收益相同時，風險追求者選擇風險小的

C.當預期收益相同時，風險回避者偏好于具有低風險的資產(chǎn)

D.風險中立者選擇資產(chǎn)的唯一標準是預期收益率的大小

【正確答案】B

【答案解析】當預期收益相同時，風險追求者選擇風險大的，因為這會給他們帶來更大的效用。參見教材44頁。

5.下列各項預算方法中，能夠使預算期間與會計期間相對應(yīng)，便于將實際數(shù)與預算數(shù)進行對比，也有利于對預算執(zhí)行情況進行分析和評價的是（）。

A.彈性預算法

B.滾動預算法

C.增量預算法

D.定期預算法

【正確答案】D

【答案解析】定期預算法是指在編制預算時，以不變的會計期間（如日歷年度）作為預算期的一種編制預算的方法。這種方法的優(yōu)點是能夠使預算期間與會計期間相對應(yīng)，便于將實際數(shù)與預算數(shù)進行對比，也有利于對預算執(zhí)行情況進行分析和評價。參見教材第68頁。

6.下列各項中，不會對預計資產(chǎn)負債表中“存貨”金額產(chǎn)生影響的是（）。

A.生產(chǎn)預算

B.材料采購預算

C.銷售費用預算

D.單位產(chǎn)品成本預算

【正確答案】C

【答案解析】銷售及管理費用預算只是影響利潤表中數(shù)額，對存貨項目沒有影響。（參見教材76頁）

7.甲企業(yè)正在編制“現(xiàn)金預算”，預計1月初短期借款為50000元，年利率為12%，該企業(yè)不存在長期負債，預計1月末現(xiàn)金余缺為-12500元?，F(xiàn)金不足時，通過銀行借款解決（利率不變），借款額為1000元的整數(shù)倍，1月末現(xiàn)金余額要求不低于5000元。假設(shè)企業(yè)每月支付一次利息，借款在期初，還款在期末，向銀行借款的最低金額為（）元。

A.19000

B.20000

C.64000

D.65000

【正確答案】A

【答案解析】假設(shè)借入X萬元，月利率為12%/12=1%，則1月份支付的利息=（50000+X）×1%，-12500+X-（50000+X）×1%≥5000，解得：X≥18181.82（元），根據(jù)X為1000元的整數(shù)倍可得，X最小值為19000元。

8.下列有關(guān)利用留存收益籌資特點的說法中，錯誤的是（）。

A.不用發(fā)生籌資費用

B.維持公司的控制權(quán)分布

C.可能會稀釋原有股東的控制權(quán)

D.籌資數(shù)額有限

【正確答案】C

【答案解析】用留存收益籌資，不用對外發(fā)行新股或吸收新投資者，由此增加的權(quán)益資本不會改變公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)，不會稀釋原有股東的控制權(quán)，選項C不正確。參見教材118頁。

9.M公司是一家股份有限公司，目前準備上市，預計上市后股本2億元，股份總數(shù)為2億股，M公司目前準備上市，根據(jù)我國證券法的規(guī)定，M公司公開發(fā)行的股份必須達到（）萬股。

A.2000

B.5000

C.3000

D.4000

【正確答案】B

【答案解析】我國《證券法》規(guī)定，股份有限公司申請股票上市，應(yīng)當符合下列條件：①股票經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)核準已公開發(fā)行；②公司股本總額不少于人民幣3000萬元；③公開發(fā)行的股份達到公司股份總數(shù)的25%以上；公司股本總額超過人民幣4億元的，公開發(fā)行股份的比例為10%以上；④公司最近3年無重大違法行為，財務(wù)會計報告無虛假記載。所以，M公司公開發(fā)行的股份必須達到2×25%=0.5億股=5000萬股。參見教材114頁。

10.以下有關(guān)發(fā)行普通股股票籌資的說法中，正確的是（）。

A.股票具有永久性、流通性、無風險性、參與性的特點

B.上市公司的股票交易被實行特別處理期間，上市公司的年度報告必須經(jīng)過審計

C.資本市場中的戰(zhàn)略投資者，是不追求持股價差、有較大承受能力的股票持有者

D.相對于吸收直接投資而言，普通股籌資的資本成本較低

【正確答案】D

【答案解析】股票具有永久性、流通性、風險性、參與性的特點，選項A不正確。上市公司的股票交易被實行特別處理期間，上市公司的中期報告必須經(jīng)過審計，選項B不正確。資本市場中的戰(zhàn)略投資者，目前多是追求持股價差、有較大承受能力的股票持有者，一般都是大型證券投資機構(gòu)。選項C不正確。參見教材110-117頁。

11.下列關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券的說法中，不正確的是（）。

A.標的股票必須是發(fā)行公司自己的普通股票

B.票面利率一般會低于普通債券的票面利率

C.回售有利于降低投資者的持券風險

D.籌資具有靈活性

【正確答案】A

【答案解析】可轉(zhuǎn)換債券的標的股票一般是發(fā)行公司自己的普通股票，不過也可以是其他公司的股票，如該公司的上市子公司的股票。參見教材121頁。

12.關(guān)于資本結(jié)構(gòu)的影響因素的說法中，不正確的是（）。

A.如果產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量能夠以較高的水平增長，企業(yè)可能采用高負債的資本結(jié)構(gòu)

B.企業(yè)財務(wù)狀況良好，信用等級高，債權(quán)人愿意向企業(yè)提供信用，企業(yè)容易獲得債務(wù)資本

C.擁有大量固定資產(chǎn)的企業(yè)主要利用短期資金

D.穩(wěn)健的管理當局偏好于選擇低負債比例的資本結(jié)構(gòu)

【正確答案】C

【答案解析】擁有大量固定資產(chǎn)的企業(yè)主要通過長期負債和發(fā)行股票籌集資金；擁有較多流動資產(chǎn)的企業(yè)更多地依賴流動負債籌集資金，資產(chǎn)適用于抵押貸款的企業(yè)負債較多，以技術(shù)研發(fā)為主的企業(yè)則負債較少。參見教材144頁。

13.企業(yè)投資，是企業(yè)為獲取未來長期收益而向一定對象投放資金的經(jīng)濟行為。下列關(guān)于企業(yè)投資的意義的說法中，不正確的是（）。

A.投資是企業(yè)生存與發(fā)展的基本前提

B.投資是獲取利潤的基本前提

C.投資是企業(yè)業(yè)績評價的重要手段

D.投資是企業(yè)風險控制的重要手段

【正確答案】C

【答案解析】企業(yè)投資的意義：（1）投資是企業(yè)生存與發(fā)展的基本前提；（2）投資是獲取利潤的基本前提；（3）投資是企業(yè)風險控制的重要手段。參見教材150頁。

14.證券資產(chǎn)的系統(tǒng)性風險，是指由于外部經(jīng)濟環(huán)境因素變化引起整個資本市場不確定性加強，從而對所有證券都產(chǎn)生影響的共同性風險。下列各項中，不屬于證券系統(tǒng)性風險的是（）。

A.價格風險

B.違約風險

C.再投資風險

D.購買力風險

【正確答案】B

【答案解析】系統(tǒng)性風險包括價格風險、再投資風險和購買力風險，違約風險屬于非系統(tǒng)性風險。參見教材180~181頁。

15.假設(shè)目前時點是2013年7月1日，A公司準備購買甲公司在2010年1月1日發(fā)行的5年期債券，該債券面值1000元，票面年利率10%，于每年6月30日和12月31日付息，到期時一次還本。假設(shè)市場利率為8%，則A公司購買時，該債券的價值為（）元。

A.1020

B.1027.76

C.1028.12

D.1047.11

【正確答案】B

【答案解析】債券的價值=1000×5%×（P/A，4%，3）+1000×（P/F，4%，3）=50×2.7751+1000×0.8890=1027.76（元）。參見教材183頁。

16.不具有對應(yīng)關(guān)系的兩項保理是（）。

A.有追索權(quán)保理和無追索權(quán)保理

B.明保理和暗保理

C.折扣保理和非折扣保理

D.買斷型和非買斷型

【正確答案】C

【答案解析】保理可以分為有追索權(quán)保理（非買斷型）和無追索權(quán)保理（買斷型）、明保理和暗保理、折扣保理和到期保理。參見教材220頁。

17.下列各項關(guān)于現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期的表述中，正確的是（）。

A.加速支付應(yīng)付賬款可以減少應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期

B.產(chǎn)品生產(chǎn)周期的延長會縮短現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期

C.現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期一般長于存貨周轉(zhuǎn)期與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期之和

D.現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期是介于公司支付現(xiàn)金與收到現(xiàn)金之間的時間段

【正確答案】D

【答案解析】如果要減少現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期，可以從以下方面著手：加快制造與銷售產(chǎn)成品來減少存貨周轉(zhuǎn)期；加速應(yīng)收賬款的回收來減少應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期；減緩支付應(yīng)付賬款來延長應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期。故選項A的說法不正確。產(chǎn)品生產(chǎn)周期的延長會延長存貨周轉(zhuǎn)期，從而延長現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期，故選項B不正確?，F(xiàn)金周轉(zhuǎn)期，就是指介于公司支付現(xiàn)金與收到現(xiàn)金之間的時間段，也就是存貨周轉(zhuǎn)期與應(yīng)收賬款周期之和減去應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期。由此可知，選項C的說法不正確，選項D的說法正確。參見教材第205頁。

18.下列各項資金管理模式中，適合具有較多責任中心的企事業(yè)單位的是（）。

A.統(tǒng)收統(tǒng)支模式

B.撥付備用金模式

C.結(jié)算中心模式

D.內(nèi)部銀行模式

【正確答案】D

【答案解析】內(nèi)部銀行是將社會銀行的基本職能與管理方式引入企業(yè)內(nèi)部管理機制而建立起來的一種內(nèi)部資金管理機構(gòu)。內(nèi)部銀行一般適用于具有較多責任中心的企事業(yè)單位。參見教材204頁。

19.ABC公司擬以“1/10，N/30”的信用條件購進原料一批，則企業(yè)放棄現(xiàn)金折扣的機會成本率為（）。

A.12.12%

B.36.73%

C.18.18%

D.23.54%

【正確答案】C

【答案解析】放棄現(xiàn)金折扣的機會成本=[1%/（1-1%）]×[360/（30-10）]×100%=18.18%，參見教材第236頁。

20.下列各項中，不屬于降低保本點途徑的是（）。

A.降低固定成本總額

B.降低單位變動成本

C.提高銷售單價

D.降低銷售單價

【正確答案】D

【答案解析】從保本點的計算公式保本銷售量=固定成本/（單價-單位變動成本）可以看出，降低保本點的途徑主要有三個：降低固定成本總額、降低單位變動成本和提高銷售單價。參見教材248頁。

21.下列成本差異中，應(yīng)該由勞動人事部門承擔責任的是（）。

A.直接材料價格差異

B.直接人工工資率差異

C.直接人工效率差異

D.變動制造費用效率差異

【正確答案】B

【答案解析】直接材料價格差異是在采購過程中形成的，屬于采購部門的責任；直接人工工資率差異是價格差異，一般地，這種差異的責任不在生產(chǎn)部門，勞動人事部門更應(yīng)對其承擔責任。直接人工效率差異和變動制造費用效率差異主要應(yīng)該由生產(chǎn)部門承擔責任。參見教材268頁。

22.在下列股利分配政策中，能保持股利與收益之間一定的比例關(guān)系，并體現(xiàn)多盈多分、少盈少分、無盈不分原則的是（）。

A.剩余股利政策

B.固定或穩(wěn)定增長股利政策

C.固定股利支付率政策

D.低正常股利加額外股利政策

【正確答案】C

【答案解析】固定股利支付率政策下，股利與公司盈余緊密地配合，能保持股利與收益之間一定的比例關(guān)系，體現(xiàn)了多盈多分、少盈少分、無盈不分的股利分配原則。參見教材307頁。

23.下列關(guān)于法定公積金的說法中，不正確的是（）。

A.可以用于彌補虧損

B.主要目的是增加企業(yè)內(nèi)部積累

C.可以用于轉(zhuǎn)增資本且不受限制

D.可以用于轉(zhuǎn)增資本但受限制

【正確答案】C

【答案解析】本題考核法定公積金的基礎(chǔ)知識。法定公積金可以用于彌補虧損或轉(zhuǎn)增資本，目的是為了增加企業(yè)內(nèi)部積累，以便企業(yè)擴大再生產(chǎn)，但企業(yè)用公積金轉(zhuǎn)增資本后，法定公積金的余額不得低于轉(zhuǎn)增前公司注冊資本的25%.參見教材289頁。

24.甲企業(yè)生產(chǎn)A產(chǎn)品，本期計劃銷售量為10000件，目標利潤總額為200000元，完全成本總額為370000元，適用的消費稅稅率為5%，則運用目標利潤法測算的單位A產(chǎn)品的價格為（）元。

A.57

B.60

C.37

D.39

【正確答案】B

【答案解析】單位A產(chǎn)品價格=（200000+370000）/[10000×（1-5%）]=60（元）

參見教材第300頁。

25.甲公司2012年1月1日發(fā)行票面利率為10%的可轉(zhuǎn)換債券，面值1000萬元，規(guī)定每100元面值可轉(zhuǎn)換為1元面值普通股90股。2012年凈利潤6000萬元，2012年發(fā)行在外普通股4000萬股，公司適用的所得稅稅率為25%.則甲公司2012年的稀釋每股收益為（）。

A.1.52

B.1.26

C.2.01

D.1.24

【正確答案】D

【答案解析】凈利潤的增加=1000×10%×（1-25%）=75（萬元）

普通股股數(shù)的增加=（1000/100）×90=900（萬股）

稀釋的每股收益=（6000+75）/（4000+900）=1.24（元/股）

參見教材第345頁。

二、多項選擇題

26.正大集團今年初新成立A、B兩個控股公司，目前集團高層正在研究在財務(wù)管理體制上是采取分權(quán)還是集權(quán)，那么下列各項中，屬于集團高層需要考慮的因素有（）。

A.企業(yè)與各所屬單位之間的資本關(guān)系和業(yè)務(wù)關(guān)系的具體特征

B.集權(quán)與分權(quán)的“成本”和“利益”

C.管理者的管理水平

D.環(huán)境

【正確答案】ABCD

【答案解析】財務(wù)決策權(quán)的集中與分散沒有固定的模式，同時選擇的模式也不是一成不變的。財務(wù)管理體制的集權(quán)和分權(quán)，需要考慮企業(yè)與各所屬單位之間的資本關(guān)系和業(yè)務(wù)關(guān)系的具體特征，以及集權(quán)與分權(quán)的“成本”和“利益”。此外，集權(quán)和分權(quán)應(yīng)該考慮的因素還包括環(huán)境、規(guī)模和管理者的管理水平。參見教材第14~15頁。

27.有一項年金，前2年無流入，后6年每年初流入100元，則下列計算其現(xiàn)值的表達式正確的有（）。

A.P=100×（P/A，i，6）（P/F，i，2）

B.P=100×（P/A，i，6）（P/F，i，1）

C.P=100×（F/A，i，6）（P/F，i，7）

D.P=100×[（P/A，i，7）-（P/F，i，1）]

【正確答案】BCD

【答案解析】：“前2年無流入，后6年每年初流入100元”意味著從第3年開始每年年初有現(xiàn)金流入100元，共6筆，也就是從第2年開始每年年末有現(xiàn)金流入100元，共6筆。因此，遞延期m=1，年金個數(shù)n=6.所以，選項B、C正確。因為（P/F，i，1）=（P/A，i，1），所以選項D也正確。

28.全面預算管理中，屬于財務(wù)預算內(nèi)容的有（）。

A.生產(chǎn)預算

B.現(xiàn)金預算

C.預計利潤表

D.預計資產(chǎn)負債表

【正確答案】BCD

【答案解析】全面預算管理中，財務(wù)預算包括現(xiàn)金預算、預計利潤表、預計資產(chǎn)負債表。參見教材62頁。

29.下列各項中，不屬于長期借款特殊性保護條款的有（）。

A.及時清償債務(wù)

B.要求公司的主要領(lǐng)導人購買人身保險

C.保持企業(yè)的資產(chǎn)流動性

D.借款的用途不得改變

【正確答案】AC

【答案解析】特殊性保護條款是針對某些特殊情況而出現(xiàn)在部分借款合同中的條款，只有在特殊情況下才能生效。主要包括：要求公司的主要領(lǐng)導人購買人身保險；借款的用途不得改變；違約懲罰條款，等等。選項A屬于例行性保護條款，選項C屬于一般性保護條款。參見教材97~98頁。

30.下列各項中，不屬于半變動資金的有（）。

A.在最低儲備以外的現(xiàn)金

B.為維持營業(yè)而占用的最低數(shù)額的現(xiàn)金

C.原材料的保險儲備

D.一些輔助材料上占用的資金，這些資金受產(chǎn)銷量變化的影響，但不成同比例變動

【正確答案】ABC

【答案解析】選項A是變動資金，選項B和選項C是不變資金。只有選項D是半變動資金。參見教材第128頁。

31.甲公司擬投資一個項目，需要一次性投入100萬元，全部是固定資產(chǎn)投資，沒有投資期，假設(shè)沒有利息，投產(chǎn)后每年凈利潤為110000元，預計壽命期10年，按直線法提折舊，殘值率為10%.適用的所得稅稅率為25%，要求的報酬率為10%.則下列說法中正確的有（）。

A.該項目營業(yè)期年現(xiàn)金凈流量為200000元

B.該項目靜態(tài)投資回收期為5年

C.該項目現(xiàn)值指數(shù)為1.68

D.該項目凈現(xiàn)值為267470元

【正確答案】ABD

【答案解析】年折舊1000000×（1-10%）/10=90000（元），營業(yè)期年現(xiàn)金凈流量=110000+90000=200000（元）；靜態(tài)投資回收期=1000000÷200000=5（年）；凈現(xiàn)值=200000×（P/A，10%，10）+1000000×10%（P/F，10%，10）-1000000=200000×6.1446+100000×0.3855-1000000=267470（元），現(xiàn)值指數(shù)=（200000×6.1446+100000×0.3855）/1000000=1.27.

32.在激進的流動資產(chǎn)融資策略中，短期融資方式用來支持（）。

A.部分永久性流動資產(chǎn)

B.全部永久性流動資產(chǎn)

C.全部臨時性流動資產(chǎn)

D.部分臨時性流動資產(chǎn)

【正確答案】AC

【答案解析】在激進融資策略中，企業(yè)以長期負債和權(quán)益為所有的固定資產(chǎn)融資，僅對一部分永久性流動資產(chǎn)使用長期融資方式融資。短期融資方式支持剩下的永久性流動資產(chǎn)和所有的臨時性流動資產(chǎn)。參見教材196頁。

33.關(guān)于公司凈利潤的分配，下列各項說法中錯誤的有（）。

A.不可以從稅后利潤中提取任意公積金

B.公司向投資者分配股利（利潤）時，股份有限公司股東按照實繳出資比例分紅

C.法定公積金可用于彌補虧損或轉(zhuǎn)增資本

D.稅后利潤彌補虧損必須用當年實現(xiàn)的凈利潤

【正確答案】ABD

【答案解析】公司從稅后利潤中提取法定公積金后，經(jīng)股東會或股東大會批準，還可以從稅后利潤中提取任意公積金，所以選項A錯誤；公司向投資者分配股利（利潤）時，股份有限公司按照股東持有的股份比例分配，但股份有限公司章程規(guī)定不按照持股比例分配的除外，所以選項B錯誤；稅后利潤彌補虧損可以用當年實現(xiàn)的凈利潤，也可以用盈余公積轉(zhuǎn)入，所以選項D錯誤。參見教材第289~290頁。

34.下列各項中，不屬于作業(yè)成本管理中進行成本節(jié)約途徑的有（）。

A.作業(yè)消除

B.作業(yè)選擇

C.作業(yè)增加

D.作業(yè)連續(xù)

【正確答案】CD

【答案解析】本題考核作業(yè)成本管理。作業(yè)成本管理中進行成本節(jié)約的途徑，主要有以下四種形式：作業(yè)消除、作業(yè)選擇、作業(yè)減少、作業(yè)共享。（參見教材第279頁）

35.運用因素分析法進行分析時，應(yīng)注意的問題包括（）。

A.因素分解的關(guān)聯(lián)性

B.因素替代的順序性

C.順序替代的連環(huán)性

D.計算結(jié)果的準確性

【正確答案】ABC

【答案解析】因素分析法是依據(jù)分析指標與其影響因素的關(guān)系，從數(shù)量上確定各因素對分析指標影響方向和影響程度的一種方法。運用因素分析法應(yīng)注意的問題有：因素分解的關(guān)聯(lián)性、因素替代的順序性、順序替代的連環(huán)性和計算結(jié)果的假定性。參見教材第323頁。

三、判斷題

36.以利潤最大化作為財務(wù)管理的目標，有利于企業(yè)資源的合理配置，有利于企業(yè)整體經(jīng)濟效益的提高。（）

對

錯

【正確答案】對

【答案解析】本題考核利潤最大化的優(yōu)點。利潤最大化目標的主要優(yōu)點是，企業(yè)追求利潤最大化，就必須講求經(jīng)濟核算，加強管理，改進技術(shù)，提高勞動生產(chǎn)率，降低產(chǎn)品成本。這些措施都有利于企業(yè)資源的合理配置，有利于企業(yè)整體經(jīng)濟效益的提高。參見教材第4頁。

37.遞延年金終值的計算與遞延期無關(guān)。（）

對

錯

【正確答案】對

【答案解析】遞延年金終值的計算與普通年金的終值計算一樣，與遞延期無關(guān)。參見教材30頁。

38.預算執(zhí)行單位在執(zhí)行中由于市場環(huán)境、經(jīng)營條件、政策法規(guī)等發(fā)生重大變化，致使預算的編制基礎(chǔ)不成立，或者將導致預算執(zhí)行結(jié)果產(chǎn)生重大偏差的，可以調(diào)整預算。（）

對

錯

【正確答案】對

【答案解析】企業(yè)正式下達執(zhí)行的財務(wù)預算，一般不予調(diào)整。預算執(zhí)行單位在執(zhí)行中由于市場環(huán)境、經(jīng)營條件、政策法規(guī)等發(fā)生重大變化，致使預算的編制基礎(chǔ)不成立，或者將導致預算執(zhí)行結(jié)果產(chǎn)生重大偏差的，可以調(diào)整預算。參見教材第82頁。

39.企業(yè)吸收直接投資會使得控制權(quán)分散，不利于企業(yè)治理。（）

對

錯

【正確答案】錯

【答案解析】吸收直接投資的控制權(quán)集中，不利于企業(yè)治理。采用吸收直接投資方式籌資，投資者一般都要求獲得與投資數(shù)額相適應(yīng)的經(jīng)營管理權(quán)。如果某個投資者的投資額比例較大，則該投資者對企業(yè)的經(jīng)營管理就會有相當大的控制權(quán)，容易損害其他投資者的利益。參見教材110頁。

40.認股權(quán)證是一種股票期權(quán)，但是它不能和普通股一樣獲得紅利收入。（）

對

錯

【正確答案】對

【答案解析】認股權(quán)證本質(zhì)上是一種股票期權(quán)，屬于衍生金融工具，具有實現(xiàn)融資和股票期權(quán)激勵的雙重功能。但認股權(quán)證本身是一種認購普通股的期權(quán)，它沒有普通股的紅利收入，也沒有普通股相應(yīng)的投票權(quán)。參見教材第125頁。

41.對內(nèi)投資都是直接投資，對外投資都是間接投資。（）

對

錯

【正確答案】錯

【答案解析】對內(nèi)投資都是直接投資，對外投資主要是間接投資，也可能是直接投資。參見教材第153頁。

42.信用等級，如果采用三類九等，則AAA是最優(yōu)等級，CCC為信用最低等級。（）

對

錯

【正確答案】錯

【答案解析】信用等級，如果采用三類九等，則AAA是信用最優(yōu)等級，C為信用最低等級。參見教材219頁。

43.人工用量標準，包括對產(chǎn)品直接加工工時、必要的間歇或停工工時、可避免的廢次品耗用工時。（）

對

錯

【正確答案】錯

【答案解析】人工用量標準，即工時用量標準，它是指在現(xiàn)有生產(chǎn)技術(shù)條件下，生產(chǎn)單位產(chǎn)品所耗用的必要的工作時間，包括對產(chǎn)品直接加工工時，必要的間歇或停工工時，以及不可避免的廢次品所耗用的工時。參見教材265頁。

44.股票分割和股票股利均會改變股東權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)。（）

對

錯

【正確答案】錯

【答案解析】股票股利不會引起股東權(quán)益總額的改變，但股東權(quán)益的內(nèi)部結(jié)構(gòu)會發(fā)生變化，而股票分割之后，股東權(quán)益總額及其內(nèi)部結(jié)構(gòu)都不會發(fā)生任何變化。參見教材第314頁。

45.用銀行存款購置固定資產(chǎn)可以降低總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。（）

對

錯

【正確答案】錯

【答案解析】用銀行存款購置固定資產(chǎn)，流動資產(chǎn)減少，但是長期資產(chǎn)等額增加，所以資產(chǎn)總額不變，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變。參見教材第337頁。

四、計算分析題

46.假設(shè)資本資產(chǎn)定價模型成立，表中的數(shù)字是相互關(guān)聯(lián)的。求出表中“？”位置的數(shù)字（請將結(jié)果填寫在表格中，并列出計算過程）。

【正確答案】

本題主要考查β系數(shù)計算公式“βi=ρi，m×σi/σm”和資本資產(chǎn)定價模型計算公式“R=RF+βi（Rm-RF）”。利用這兩個公式和已知的資料就可以方便地推算出其他數(shù)據(jù)。

根據(jù)已知資料和β系數(shù)的定義公式，可以推算A股票的標準差和B股票與市場組合的相關(guān)系數(shù)。

A股票的標準差=1.1×0.1/0.5=0.22

B股票與市場組合收益率的相關(guān)系數(shù)=0.9×0.1/0.2=0.45

利用A股票和B股票給定的有關(guān)資料和資本資產(chǎn)定價模型可以推算出無風險收益率和市場組合收益率。

0.20=RF+1.1×（Rm-RF）

0.18=RF+0.9×（Rm-RF）

解得：Rm=0.19，RF=0.09

利用資本資產(chǎn)定價模型和β系數(shù)的定義公式可以分別推算出C股票的β系數(shù)和C股票的標準差。

C股票的β值=（0.31-0.09）/（0.19-0.09）=2.2

C股票的標準差=2.2×0.1/0.2=1.1

其他數(shù)據(jù)可以根據(jù)概念和定義得到。

市場組合β系數(shù)為1、市場組合與自身的相關(guān)系數(shù)為1、無風險資產(chǎn)報酬率的標準差和β系數(shù)均為0、無風險資產(chǎn)報酬率與市場組合報酬率不相關(guān)，因此相關(guān)系數(shù)為0.

47.東方公司計劃2013年上馬一個新項目，投資額為8000萬元，無投資期。經(jīng)測算，公司原來項目的息稅前利潤為500萬元，新項目投產(chǎn)后，新項目會帶來1000萬元的息稅前利潤。

現(xiàn)有甲、乙兩個籌資方案：甲方案為按照面值的120%增發(fā)票面利率為6%的公司債券；乙方案為增發(fā)2000萬股普通股。兩方案均在2012年12月31日發(fā)行完畢并立即購入新設(shè)備投入使用。

東方公司現(xiàn)在普通股股數(shù)為3000萬股，負債1000萬元，平均利息率為10%.公司所得稅稅率為25%.

要求：

（1）計算甲乙兩個方案的每股收益無差別點息稅前利潤；

（2）用EBIT—EPS分析法判斷應(yīng)采取哪個方案；

（3）簡要說明使用每股收益無差別點法如何做出決策。

（4）假設(shè)企業(yè)選擇股權(quán)融資，2013年企業(yè)不再從外部融資，預計利率保持不變，計劃2014年息稅前利潤增長率為10%，試計算2014年的財務(wù)杠桿系數(shù)，并依此推算2014年的每股收益。

【正確答案】（1）甲方案下，2013年的利息費用總額=1000×10%+8000/120%×6%=500（萬元）

設(shè)甲乙兩個方案的每股收益無差別點息稅前利潤為W萬元，則：

（W-500）×（1-25%）/3000=（W-1000×10%）×（1-25%）/（3000+2000）

解得：W=1100（萬元）

（2）由于籌資后的息稅前利潤為1500萬元，高于1100萬元，應(yīng)該采取發(fā)行公司債券的籌資方案即甲方案。

（3）當預期息稅前利潤（銷售量或銷售額）大于每股收益無差別點的息稅前利潤（銷售量或銷售額）時，財務(wù)杠桿大的籌資方案每股收益高，應(yīng)該選擇財務(wù)杠桿大的籌資方案；當息稅前利潤（銷售量或銷售額）小于每股收益無差別點的息稅前利潤（銷售量或銷售額）時，財務(wù)杠桿小的籌資方案每股收益高，應(yīng)該選擇財務(wù)杠桿小的籌資方案。

（4）2014年的財務(wù)杠桿系數(shù)

=2013年的息稅前利潤/2013年的稅前利潤=（1000+500）/（1000+500-1000×10%）=1.07

2014年的每股收益增長率=1.07×10%=10.7%

2013年的每股收益=（1000+500-1000×10%）×（1-25%）/（3000+2000）=0.21（元/股）

明年的每股收益=0.21×（1+10.7%）=0.23（元/股）

48.東方公司目前采用30天按發(fā)票金額付款的信用政策。為了擴大銷售，公司擬改變現(xiàn)有的信用政策，有關(guān)數(shù)據(jù)如下：

如果采用新信用政策，估計會有30%的顧客（按銷售量計算，下同）在10天內(nèi)付款、40%的顧客在20天內(nèi)付款，其余的顧客在30天內(nèi)付款。

假設(shè)等風險投資的最低報酬率為10%；一年按360天計算。

要求：

（1）計算原信用政策下應(yīng)收賬款占用資金應(yīng)計利息；

（2）計算新信用政策下應(yīng)收賬款占用資金應(yīng)計利息；

（3）計算改變信用政策后應(yīng)收賬款占用資金應(yīng)計利息增加；

（4）為該企業(yè)作出信用政策是否改變的決策。

【正確答案】（1）原信用政策下應(yīng)收賬款占用資金應(yīng)計利息

=360000/360×30×4.8/6×10%=2400（元）

（2）新信用政策下：

平均收現(xiàn)期=10×30%+20×40%+30×30%=20（天）

應(yīng)收賬款占用資金應(yīng)計利息=396000/360×20×4.8/6×10%=1760（元）

（3）改變信用政策后應(yīng)收賬款占用資金應(yīng)計利息增加=1760-2400=-640（元）

（4）改變信用政策后收益增加=（66000-60000）×（6-4.8）=7200（元）

改變信用政策后存貨占用資金應(yīng)計利息增加=（11000-10000）×4.8×10%=480（元）

改變信用政策后收賬費用增加=6150-6000=150（元）

改變信用政策后壞賬損失增加=10000-12000=-2000（元）

改變信用政策后現(xiàn)金折扣成本增加=396000×30%×2%+396000×40%×1%=3960（元）

改變信用政策后稅前損益的增加

=7200-（-640）-480-150-（-2000）-3960=5250（元）

由于改變信用政策后增加了企業(yè)的稅前損益，因此，企業(yè)應(yīng)該采用新信用政策。

49.東方公司下設(shè)A、B兩個投資中心，A投資中心的營業(yè)利潤為320萬元，投資額為2000萬元，公司為A投資中心規(guī)定的最低投資報酬率為15%；B投資中心的營業(yè)利潤為130萬元，投資額為1000萬元，公司為B投資中心規(guī)定的最低投資報酬率為12%.目前有一項目需要投資1000萬元，投資后可獲營業(yè)利潤140萬元。

要求：

（1）從投資報酬率的角度看，A、B投資中心是否會愿意接受該投資；

（2）從剩余收益的角度看，A、B投資中心是否會愿意接受該投資。

【正確答案】（1）該項目的投資報酬率=140/1000×100%=14%

A投資中心目前的投資報酬率=320/2000×100%=16%

B投資中心目前的投資報酬率=130/1000×100%=13%

因為該項目投資報酬率（14%）低于A投資中心目前的投資報酬率（16%），高于目前B投資中心的投資報酬率（13%），所以A投資中心不會愿意接受該投資，B投資中心會愿意接受該投資。

（2）A投資中心接受新投資前的剩余收益=320-2000×15%=20（萬元）

A投資中心接受新投資后的剩余收益=（320+140）-3000×15%=10（萬元）

由于剩余收益下降了，所以，A投資中心不會愿意接受該投資。

B投資中心接受新投資前的剩余收益

=130-1000×12%=10（萬元）

B投資中心接受新投資后的剩余收益

=（130+140）-2000×12%=30（萬元）

由于剩余收益提高了，所以，B投資中心會愿意接受該投資。

五、綜合題

50.資料1：F企業(yè)過去5年的有關(guān)資料如下：

資料2：F企業(yè)2011年產(chǎn)品單位售價為100元，變動成本率為60%，固定經(jīng)營成本總額為150萬元，利息費用為50萬元。

資料3：F企業(yè)2012年預計產(chǎn)品的單位售價、單位變動成本、固定經(jīng)營成本總額和利息費用不變，所得稅稅率為25%（與去年一致），預計銷售量將增加50%，股利支付率為60%.

資料4：目前的資本結(jié)構(gòu)為債務(wù)資本占40%，權(quán)益資本占60%，350萬元的資金由長期借款和權(quán)益資金組成，長期借款的資本成本為3.5%.

資料5：如果需要外部籌資，則發(fā)行股票，F(xiàn)企業(yè)的股票β系數(shù)為1.6，按照資本資產(chǎn)定價模型計算權(quán)益資本成本，市場平均報酬率為14%，無風險報酬率為2%.

要求：

（1）計算F企業(yè)2012年息稅前利潤、凈利潤以及DOL、DFL、DTL；

（2）計算F企業(yè)2012年的息稅前利潤變動率；

（3）采用高低點法預測F企業(yè)2012年的資金占用量；

（4）預測F企業(yè)2012年需要的外部籌資額；

（5）計算F企業(yè)的權(quán)益資本成本；

（6）計算2012年末的平均資本成本。

【正確答案】（1）2012年銷售量=10×（1+50%）=15（萬件）

單位變動成本=100×60%=60（元）

2012年息稅前利潤

=15×（100-60）-150=450（萬元）

凈利潤=（450-50）×（1-25%）=300（萬元）

DOL=10×（100-60）/[10×（100-60）-150]=1.6

DFL=[10×（100-60）-150]/[10×（100-60）-150-50]=1.25

DTL=1.6×1.25=2

或：DTL=10×（100-60）/[10×（100-60）-150-50]=2

（2）2011年息稅前利潤

=10×（100-60）-150=250（萬元）

息稅前利潤變動率

=（450-250）/250×100%=80%

或息稅前利潤變動率=50%×1.6=80%

即2012年息稅前利潤增加80%

（3）b=（350-245）/（10-6）=26.25（元/件）

a=350-26.25×10=87.5（萬元）

y=87.5+26.25x

2012年資金占用量=87.5+26.25×15=481.25（萬元）

（4）2012年需要的外部籌資額

=481.25-350-300×（1-60%）=11.25（萬元）

（5）權(quán)益資本成本

=2%+1.6×（14%-2%）=21.2%

（6）資金總額為481.25萬元，其中長期借款350×40%=140（萬元）

權(quán)益資金=481.25-140=341.25（萬元）

平均資本成本

=140/481.25×3.5%+341.25/481.25×21.2%

=16.05%

【答案解析】

51.ABC公司現(xiàn)有舊設(shè)備一臺，由于節(jié)能減排的需要，正在研究是否應(yīng)將現(xiàn)有舊設(shè)備更換為新設(shè)備，已知新設(shè)備運行效率提高可以減少半成品存貨占用資金15000元，其他有關(guān)的資料如下（單位：元）：

B公司更新設(shè)備投資的資本成本率為10%，所得稅稅率為25%；固定資產(chǎn)的會計折舊政策與稅法有關(guān)規(guī)定相同。

（1）計算B公司繼續(xù)使用舊設(shè)備的相關(guān)現(xiàn)金流出總現(xiàn)值及年金成本（計算過程及結(jié)果填入下面給定的表格內(nèi)）。

（2）計算B公司使用新設(shè)備方案的相關(guān)現(xiàn)金流出總現(xiàn)值及年金成本（計算過程及結(jié)果填入下面給定的表格內(nèi)）。

（3）判斷應(yīng)否更換新設(shè)備。

【正確答案】（1）繼續(xù)使用舊設(shè)備：

舊設(shè)備每年的折舊額=200000×（1-10%）/10=18000（元）

（2）使用新設(shè)備：

每年折舊額=300000×（1-10%）/10=27000（元）

（3）由于新設(shè)備的年金成本大于舊設(shè)備的年金成本，所以不應(yīng)該更換新設(shè)備。

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中級會計職稱考試《財務(wù)管理》模擬試題二