新用戶掃碼下載
掃碼下載APP
及時(shí)接收最新考試資訊及
備考信息
企業(yè)并購(gòu)中的估值分析
隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革的深化和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的逐步成熟，我國(guó)企業(yè)的并購(gòu)行為也日趨頻繁。企業(yè)并購(gòu)中的估值有哪些需要了解的呢？快來看看吧！
一、公司價(jià)值分析主要方法
（一）價(jià)值評(píng)估基本原理
實(shí)物資產(chǎn)與金融資產(chǎn)的定價(jià)機(jī)制
實(shí)物資產(chǎn)：供需決定價(jià)格
金融資產(chǎn)：未來現(xiàn)金流的貼現(xiàn)值
（二）公司估值基礎(chǔ)
基于公司是否持續(xù)經(jīng)營(yíng)，公司估值的基礎(chǔ)可分為兩類： 持續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè)和非持續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè)。
在采用現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型和相對(duì)估值模型進(jìn)行估值時(shí)， 均以持續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè)為基礎(chǔ)來討論，即假定企業(yè)將無限期的經(jīng)營(yíng)下去
（三）公司價(jià)值分析主要方法
1.現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型 （DCF 模型）：
將公司的未來現(xiàn)金流量貼現(xiàn)到特定時(shí)點(diǎn)上以確定公司的內(nèi)在價(jià)值
常見：自由現(xiàn)金流模型和DDM
2.相對(duì)估值模型
（1）利用同類公司的各種估值倍數(shù)對(duì)公司的價(jià)值進(jìn)行推斷
常見：P/E模型、P/B模型、P/S模型等
（2）比較分析法：根據(jù)同行業(yè)相關(guān)公司的特點(diǎn)來判斷估 值對(duì)象的價(jià)值，比較的內(nèi)容包括市場(chǎng)估值、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、信用情況和業(yè)務(wù)增長(zhǎng)等
二、公司估值主要方法
1.現(xiàn)金流貼現(xiàn)法
在選擇現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型時(shí)，現(xiàn)金流和貼現(xiàn)率的選擇是重點(diǎn)，通常有以下情形：
⊙自由現(xiàn)金流模型中，選擇自由現(xiàn)金流作為貼現(xiàn)現(xiàn)金流，自由現(xiàn)金流分公司自由現(xiàn)金 流（FCFF）和股東自由現(xiàn)金流（FCFE）。
（1）如果使用FCFF，采用加權(quán)平均資金成本（WACC）做貼現(xiàn)率；
（2）如果使用FCFE，以股票投資者要求的必要回報(bào)率作為貼現(xiàn)率；
⊙紅利貼現(xiàn)模型（DDM）中，選擇公司未來紅利作為貼現(xiàn)現(xiàn)金流，以股票投資者要求 的必要回報(bào)率作為貼現(xiàn)率。
2.FCFF模型
? 步驟一：預(yù)測(cè)未來各期期望FCFF；
? 步驟二：計(jì)算企業(yè)的加權(quán)平均資金成本；
? 步驟三：計(jì)算企業(yè)的整體內(nèi)在價(jià)值（VA），減去企業(yè)負(fù)債的市場(chǎng) 價(jià)值（VD ）后得出企業(yè)的權(quán)益價(jià)值（VE），進(jìn)而計(jì)算出股票的內(nèi)在價(jià)值
3.紅利零增長(zhǎng)模型
假設(shè)股息的數(shù)量保持不變，即未來股息的增長(zhǎng)率為零，即這種假設(shè)下的紅利貼現(xiàn)模型被稱為零增長(zhǎng)模型:
案例詳解詳細(xì)講解企業(yè)并購(gòu)重組基本程序，點(diǎn)擊了解課程詳情>>企業(yè)并購(gòu)重組基本程序及典型案例分析
學(xué)習(xí)1500+實(shí)操課&在線答疑&大咖直播&100份資料&多行業(yè)實(shí)訓(xùn)軟件，點(diǎn)擊課程>>實(shí)務(wù)暢學(xué)卡（年卡Plus會(huì)員-2年）
推薦文章
從理論到實(shí)操助你快速掌握企業(yè)并購(gòu)重組基本程序！
相關(guān)資訊
實(shí)務(wù)學(xué)習(xí)指南
距6月報(bào)稅結(jié)束還有天
新用戶掃碼下載
京公網(wǎng)安備 11010802044457號(hào)