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1.單選題
與其他長期債務籌資相比,下列各項中屬于長期借款籌資優(yōu)點的是( )。
A、財務風險較小
B、籌資速度快
C、籌資規(guī)模大
D、具有長期性和穩(wěn)定性
【正確答案】B
【答案解析】與其他長期債務籌資相比,長期借款籌資優(yōu)點:籌資速度快、借款彈性好。長期借款籌資缺點:財務風險較大;限制條款較多。
2.多選題
與短期負債相比,下列各項中屬于長期債務籌資特點的有( )。
A、還債壓力小
B、財務風險小
C、籌資成本高
D、籌資成本低
【正確答案】ABC
【答案解析】由于長期負債的歸還期長,債務人可對債務的歸還作長期安排,還債壓力或風險小。長期債務籌資一般成本較高,即長期負債的利率一般會高于短期負債利率。
3.多選題
為了提高附認股權(quán)證債券投資人的報酬率,發(fā)行公司可以采取的措施有( )。
A、降低執(zhí)行價格
B、降低債券的市場利率
C、降低贖回保護期
D、提高債券的票面利率
【正確答案】AD
【答案解析】為了提高投資人的報酬率,發(fā)行公司需要降低執(zhí)行價格或提高債券的票面利率。所以選項AD是答案。
4.多選題
下列關(guān)于經(jīng)營租賃和融資租賃的表述中,不正確的有( )。
A、典型的經(jīng)營租賃是指短期的、不完全補償?shù)摹⒖沙蜂N的凈租賃
B、經(jīng)營租賃最主要的外部特征是租賃期短
C、融資租賃最主要的外部特征是不可撤銷
D、典型的融資租賃是指長期的、完全補償?shù)?、不可撤銷的毛租賃
【正確答案】ACD
【答案解析】典型的經(jīng)營租賃是指短期的、不完全補償?shù)?、可撤銷的毛租賃(毛租賃指的是由出租人負責資產(chǎn)維護的租賃),因此,選項A的說法不正確,應該把其中的“可撤銷的凈租賃”改為“可撤銷的毛租賃”。典型的融資租賃是指長期的、完全補償?shù)?、不可撤銷的凈租賃(凈租賃指的是由承租人負責資產(chǎn)維護的租賃),融資租賃最主要的外部特征是租賃期長。因此,選項C、D的說法不正確,應該把其中的“不可撤銷的毛租賃”改為“不可撤銷的凈租賃”。
5.單選題
F公司正在為某項目擬訂籌資方案。經(jīng)測算,如果發(fā)行普通債券,稅后利率將達到3.75%;如果發(fā)行股票,公司股票的β系數(shù)為1.5,目前無風險報酬率為3%,市場組合收益率為6%,公司所得稅稅率為25%。根據(jù)以上信息,如果該公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券,其稅前籌資成本的合理范圍應為( )。
A、3.75%~7.5%
B、3.75%~10%
C、5%~7.5%
D、5%~10%
【正確答案】D
【答案解析】如果可轉(zhuǎn)換債券的稅前籌資成本低于普通債券的利率,則對投資人沒有吸引力。如果可轉(zhuǎn)換債券的稅后成本髙于股權(quán)成本,則不如直接增發(fā)普通股。本題中,普通債券的利率=3.75%/(1-25%)=5%,所以,可轉(zhuǎn)換債券的稅前籌資成本的下限為5%,股票資本成本=3%+1.5×(6%-3%)=7.5%,可轉(zhuǎn)換債券的稅前籌資成本的上限=7.5%/(1-25%)=10%。所以選項D為本題答案。
6.多選題
下列關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券和認股權(quán)證的表述中,正確的有( )。
A、認股權(quán)證在認購股份時給公司帶來新的權(quán)益資本,轉(zhuǎn)換債券會在轉(zhuǎn)換時給公司帶來新的資本
B、發(fā)行附帶認股權(quán)證債券的公司,比發(fā)行可轉(zhuǎn)債的公司規(guī)模小、風險更高
C、可轉(zhuǎn)換債券的承銷費用與純債券類似,而附帶認股權(quán)證債券的承銷費用介于債務融資和普通股融資之間
D、可轉(zhuǎn)換債券和認股權(quán)證的靈活性較小
【正確答案】BC
【答案解析】認股權(quán)證在認購股份時給公司帶來新的權(quán)益資本,而可轉(zhuǎn)換債券在轉(zhuǎn)換時只是報表項目之間的變化,沒有增加新的資本,所以選項A的表述不正確;發(fā)行附帶認股權(quán)證債券的公司,比發(fā)行可轉(zhuǎn)債的公司規(guī)模小、風險更高,往往是新的公司啟動新的產(chǎn)品,所以選項B的表述正確;可轉(zhuǎn)換債券的承銷費用與純債券類似,而附帶認股權(quán)證債券的承銷費用介于債務融資和普通股融資之間,所以選項C的表述正確??赊D(zhuǎn)換債券的類型繁多,千姿百態(tài),它允許發(fā)行者規(guī)定可贖回條款、強制轉(zhuǎn)換條款等,而認股權(quán)證的靈活性較小,所以選項D的表述不正確。
7.單選題
下列關(guān)于普通股籌資特點的說法中,不正確的是( )。
A、籌資風險大
B、籌資限制較少
C、股票上市會增加公司被收購的風險
D、普通股的資本成本較高
【正確答案】A
【答案解析】普通股籌資的優(yōu)點:(1)沒有固定利息負擔;(2)沒有固定到期日;(3)籌資風險?。唬?)能增加公司的信譽;(5)籌資限制較少。普通股籌資的缺點:(1)普通股的資本成本較高;(2)以普通股籌資會增加新股東,這可能會分散公司的控制權(quán),削弱原有股東對公司的控制;(3)如果股票上市,需要履行嚴格的信息披露制度,接受公眾股東的監(jiān)督,會帶來較大的信息披露成本,也增加了公司保護商業(yè)秘密的難度;(4)股票上市會增加公司被收購的風險。。
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