2017年注冊會計師考試《財管》練習題精選（三十八）

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單選題

在凈利潤和市盈率不變的情況下，公司實行股票反分割導致的結果是（ ）。

A、每股面額下降

B、每股收益上升

C、每股凈資產不變

D、每股市價下降

【正確答案】B

【答案解析】股票反分割也稱股票合并，是股票分割的相反行為，即將數股面額較低的股票合并為一股面額較高的股票，因此將會導致每股面額上升；由于股數減少，在凈利潤和市盈率不變的情況下，會導致每股收益上升，每股市價上升；股票分割后股東權益總額不變，由于股數減少，所以每股凈資產上升。所以選項B是答案。

單選題

某公司發(fā)行面值為1000元，票面年利率為5％，期限為10年，每年支付一次利息，到期一次還本的債券。已知發(fā)行時的市場利率為6％，則發(fā)行時點該債券的價值為（ ）元。

A、1000

B、982.24

C、926.41

D、1100

【正確答案】C

【答案解析】發(fā)行時的債券價值＝1000×5％×(P/A，6％，10)＋1000×(P/F，6％，10)＝50×7.3601＋1000×0.5584＝926.41(元)

單選題

下列關于“一鳥在手”理論的說法中，不正確的是（ ）。

A、根據“一鳥在手”理論的觀點，股東更偏好于現金股利而非資本利得，傾向于選擇股利支付率高的股票

B、根據“一鳥在手”理論的觀點，應該選擇股利支付率低的股票

C、根據“一鳥在手”理論的觀點，當企業(yè)股利支付率提高時，股東承擔的收益風險越小，企業(yè)權益價值提高

D、“一鳥在手”理論認為，現實的現金股利要比未來的資本利得更為可靠

【正確答案】B

【答案解析】根據“一鳥在手”理論所體現的收益與風險的選擇偏好，股東更傾向于現金股利而非資本利得，傾向于選擇股利支付率高的股票，所以選項B的說法不正確。

多選題

當邊際貢獻超過固定成本后，下列措施中有利于降低聯合杠桿系數的有（ ）。

A、提高產品銷售單價

B、降低資產負債率

C、降低固定成本支出

D、增加產品銷售量

【正確答案】ABCD

【答案解析】聯合杠桿系數DTL＝DOL×DFL＝邊際貢獻/[EBIT－I－PD/（1－T）]，根據公式可知，聯合杠桿系數與單價、銷售量呈反方向變動，與單位變動成本、固定成本、利息費用、所得稅稅率呈同方向變動，所以本題答案為選項ABCD。

單選題

采用資本成本比較法進行資本結構決策，所選擇的方案是（ ）。

A、加權平均資本成本最小的方案

B、股權資本成本最小的方案

C、每股收益最大、風險最小的方案

D、財務風險最小的方案

【正確答案】A

【答案解析】資本成本比較法選擇加權平均資本成本最小的融資方案作為最優(yōu)的資本結構。

多選題

用每股收益無差別點法進行資本結構決策分析時，下列表述正確的有（ ）。

A、這種方法側重于對不同融資方式下的每股收益進行比較

B、當預計息稅前利潤高于每股收益無差別點的息稅前利潤時，債務融資優(yōu)于普通股融資

C、沒有考慮風險因素

D、在每股收益無差別點上，每股收益不受融資方式影響

【正確答案】ABCD

【答案解析】利用每股收益無差別點進行企業(yè)資本結構分析時，以每股收益的高低作為衡量標準對籌資方式進行選擇（其缺陷在于沒有考慮風險因素），認為能提高每股收益的資本結構是合理的，反之則不合理；當息稅前利潤高于每股收益無差別點的息稅前利潤時，運用債務融資可獲得較高的每股收益，因此，債務融資優(yōu)于普通股融資；在每股收益無差別點上，不同融資方式的每股收益相等，因此，每股收益不受融資方式影響。

單選題

甲企業(yè)上年的資產總額為800萬元，資產負債率為50%，負債利息率為8%，固定成本為60萬元，優(yōu)先股股利為30萬元，所得稅稅率為25%，根據這些資料計算出的財務杠桿系數為2，則邊際貢獻為（ ）萬元。

A、184

B、204

C、169

D、164

【正確答案】B

【答案解析】負債利息＝800×50%×8%＝32（萬元），2＝EBIT/[EBIT－32－30/（1－25%）]，解得：EBIT＝144（萬元），邊際貢獻＝EBIT＋固定成本＝144＋60＝204（萬元）。               

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