2017年注冊會計師考試《財管》練習題精選（三十六）

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單選題

在設(shè)備更換不改變生產(chǎn)能力且新舊設(shè)備未來使用年限不同的情況下，固定資產(chǎn)更新決策應(yīng)選擇的方法是（ ）。

A、凈現(xiàn)值法

B、折現(xiàn)回收期法

C、平均年成本法

D、內(nèi)含報酬率法

【正確答案】C

【答案解析】由于設(shè)備更換不改變生產(chǎn)能力，所以不會增加企業(yè)的現(xiàn)金流入，由于沒有適當?shù)默F(xiàn)金流入，因此，無論哪個方案都不能計算其凈現(xiàn)值和內(nèi)含報酬率，即選項A和選項D不是答案。如果新舊設(shè)備未來使用年限相同，則可以比較現(xiàn)金流出總現(xiàn)值；如果新舊設(shè)備未來使用年限不同，為了消除未來使用年限的差異對決策的影響，較好的分析方法是比較繼續(xù)使用和更新的平均年成本（平均年成本＝現(xiàn)金流出總現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)），以較低者作為好方案，所以選項C是答案。由于折現(xiàn)回收期法并沒有考慮回收期以后的現(xiàn)金流量，所以，選項B不是答案。

單選題

某項目生產(chǎn)經(jīng)營期5年，設(shè)備原值200萬元，預(yù)計凈殘值收入5萬元，稅法規(guī)定折舊年限4年，稅法預(yù)計凈殘值8萬元，直線法折舊，所得稅稅率25%，項目初始墊支營運資金2萬元。則該項目終結(jié)點現(xiàn)金凈流量為（ ）萬元。

A、5.75

B、6.25

C、7

D、7.75

【正確答案】D

【答案解析】由于稅法規(guī)定的折舊年限是4年，生產(chǎn)經(jīng)營期是5年，因此在第五年末設(shè)備的賬面就是稅法的殘值8萬元，預(yù)計凈殘值收入5萬元，產(chǎn)生變現(xiàn)損失，變現(xiàn)損失抵稅＝（8－5）×25%＝0.75（萬元），項目終結(jié)點現(xiàn)金凈流量＝5＋0.75＋2＝7.75（萬元）。

單選題

丙投資人購買一份看跌期權(quán)，標的股票的當期股價為88元，執(zhí)行價格為80元，到期時間為半年，期權(quán)價格為6元。若到期日股價為78元，丙投資人到期日凈收入為（ ）元。

A、2

B、－4

C、4

D、－8

【正確答案】A

【答案解析】多頭看跌期權(quán)到期日凈收入＝Max（執(zhí)行價格－股票市價，0）＝Max（80－78，0）＝2（元）

單選題

下列表達式不正確的是（ ）。

A、營業(yè)現(xiàn)金流量＝營業(yè)收入－付現(xiàn)成本－所得稅

B、營業(yè)現(xiàn)金流量＝稅后凈利潤＋折舊

C、營業(yè)現(xiàn)金流量＝稅后凈利潤＋折舊×稅率

D、營業(yè)現(xiàn)金流量＝收入×（1－稅率）－付現(xiàn)成本×（1－稅率）＋折舊×稅率

【正確答案】C

【答案解析】營業(yè)現(xiàn)金流量＝營業(yè)收入－付現(xiàn)成本－所得稅＝稅后凈利潤＋折舊＝收入×（1－稅率）－付現(xiàn)成本×（1－所稅率）＋折舊×稅率，所以選項C不正確。

多選題

關(guān)于股票估值，下列說法正確的有（ ）。

A、股票帶給持有者的現(xiàn)金流入是股利收入

B、股票的內(nèi)在價值由一系列的股利和將來出售股票時售價的現(xiàn)值所構(gòu)成

C、如果股東永遠持有股票，他只能獲得股利，是一個永續(xù)的現(xiàn)金流入

D、股利的多少，取決于每股盈利和股利支付率兩個因素

【正確答案】BCD

【答案解析】股票帶給持有者的現(xiàn)金流入包括兩部分：股利收入和出售時的售價。

單選題

某投資人持有甲公司的股票，要求的報酬率為12%。預(yù)計甲公司未來三年的每股股利分別為1.0元、1.2元、1.5元。在此以后轉(zhuǎn)為正常增長，年增長率為8%。則該公司股票的內(nèi)在價值為（ ）元。

A、29.62

B、31.75

C、30.68

D、28.66

【正確答案】B

【答案解析】股票的價值＝1.0×（P/F，12％，1）＋1.2×（P/F，12％，2）＋1.5×（P/F，12％，3）＋1.5×（1＋8％）/（12％－8％）×（P/F，12％，3）＝1.0×0.8982＋1.2×0.7972＋1.5×0.7118＋40.5×0.7118＝31.75（元）。

多選題

某投資者采取保護性看跌期權(quán)投資策略。已知股票的現(xiàn)行價格為50元，看跌期權(quán)的執(zhí)行價格為40元。經(jīng)測算，如果股價為25元，該投資者的凈損益為－10元。則下列結(jié)論中正確的有（ ）。

A、如果股價為30元，組合凈損益為－10元

B、如果股價為25元，組合凈損益為－10元

C、如果股價為40元，組合凈損益為－10元

D、如果股價為45元，組合凈損益為－10元

【正確答案】ABC

【答案解析】股價小于執(zhí)行價格時，股票凈損益＝股價－股票購入價格，期權(quán)凈損益＝執(zhí)行價格－股價－期權(quán)成本，即：組合凈損益＝（股價－股票購入價格）＋（執(zhí)行價格－股價－期權(quán)成本）＝執(zhí)行價格－股票購入價格－期權(quán)成本，所以，股價小于執(zhí)行價格時，組合凈損益是固定的，并且根據(jù)題中條件可知，執(zhí)行價格－股票購入價格－期權(quán)成本＝－10（元），由此可知，選項AB的說法正確。股價等于執(zhí)行價格時，股票凈損益＝股價－股票購入價格；此時，看跌期權(quán)不會被行權(quán)，所以，期權(quán)凈損益＝－期權(quán)成本，即：組合凈損益＝股價－股票購入價格－期權(quán)成本＝執(zhí)行價格－股票購入價格－期權(quán)成本，所以，股價與執(zhí)行價格相等時，凈損益也為－10元。股價大于執(zhí)行價格時，組合凈損益＝股價－股票購入價格－期權(quán)成本，由于股價不等于執(zhí)行價格，所以，組合凈損益不可能是－10元，即選項D的說法不正確。             

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