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為了讓廣大學(xué)員通過練習(xí),掌握相應(yīng)知識點(diǎn),正保會計網(wǎng)校精選了注冊會計師各科目的練習(xí)題,供學(xué)員練習(xí),祝大家備考愉快,以下是《會計》科目練習(xí)題。
1、多選題
下列各項(xiàng)中,屬于建立二叉樹期權(quán)定價模型假設(shè)基礎(chǔ)的有(?。?/p>
A、市場投資沒有交易成本
B、投資者都是價格的接受者
C、不允許完全使用賣空所得款項(xiàng)
D、未來股票的價格將是兩種可能值中的一個
【正確答案】ABD
【答案解析】建立二叉樹期權(quán)定價模型的假設(shè)基礎(chǔ)包括:(1)市場投資沒有交易成本;(2)投資者都是價格的接受者;(3)允許完全使用賣空所得款項(xiàng);(4)允許以無風(fēng)險利率借入或貸出款項(xiàng);(5)未來股票的價格將是兩種可能值中的一個。所以答案是選項(xiàng)A、B、D.
2、單選題
假設(shè)A公司的股票現(xiàn)行市價為60元,以該股票為標(biāo)的物的看漲期權(quán)的執(zhí)行價格為63元,到期時間為6個月,6個月后,股價的變動有兩種可能:上升20%;下降18%。半年的無風(fēng)險利率為3%,則該看漲期權(quán)的套期保值比例為(?。?。
A、0.38
B、0.23
C、0.39
D、0.42
【正確答案】C
【答案解析】Su=60×(1+20%)=72(元)
Sd=60×(1-18%)=49.2(元)
Cu=72-63=9(元)
Cd=0
H=(Cu-Cd)/(Su-Sd)=(9-0)/(72-49.2)=0.39
3、多選題
下列關(guān)于期權(quán)估值原理的表述中,正確的有(?。?。
A、在復(fù)制原理下,需要運(yùn)用財務(wù)杠桿投資股票來復(fù)制期權(quán)
B、在復(fù)制原理下,每一步計算都要復(fù)制投資組合
C、風(fēng)險中性原理是復(fù)制原理的替代辦法
D、采用風(fēng)險中性原理與復(fù)制原理計算出的期權(quán)價值是不相同的
【正確答案】ABC
【答案解析】在復(fù)制原理下,需要運(yùn)用財務(wù)杠桿投資股票來復(fù)制期權(quán),這種做法在涉及復(fù)雜期權(quán)或涉及多個期間時,非常繁瑣。其替代辦法就是風(fēng)險中性原理。在風(fēng)險中性原理下,不用每一步計算都復(fù)制投資組合。采用風(fēng)險中性原理與復(fù)制原理計算出的期權(quán)價值是相同的。
4、多選題
布萊克—斯科爾斯模型的參數(shù)“無風(fēng)險利率”,可以選用與期權(quán)到期日相同的國庫券利率,這個利率是指(?。?。
A、國庫券的市場利率
B、國庫券的票面利率
C、按連續(xù)復(fù)利計算的利率
D、按年復(fù)利計算的利率
【正確答案】AC
【答案解析】布萊克—斯科爾斯模型中的參數(shù)“無風(fēng)險利率”,可以選擇與期權(quán)到期日相同的國庫券利率,這里所說的國庫券利率是指其市場利率,而不是票面利率。國庫券的市場利率是根據(jù)市場價格計算的到期報酬率,并且模型中的無風(fēng)險利率是指按連續(xù)復(fù)利計算的利率,而不是常見的按年復(fù)利計算的利率。
5、單選題
關(guān)于美式期權(quán)估價,下列說法中不正確的是(?。?。
A、對于不派發(fā)股利的美式看漲期權(quán),可以直接使用BS模型進(jìn)行估價
B、對于派發(fā)股利的美式看漲期權(quán)可以使用期權(quán)定價模型進(jìn)行估價
C、BS模型不適用于美式看跌期權(quán),也沒有參考價值
D、派發(fā)股利的美式期權(quán),可以利用二叉樹模型進(jìn)行估價
【正確答案】C
【答案解析】BS模型不允許提前執(zhí)行,也就不適用于美式看跌期權(quán)估價。不過,通常情況下使用BS模型對美式看跌期權(quán)估價,誤差并不大,仍然具有參考價值。C選項(xiàng)的說法不正確。
6、多選題
二叉樹模型的推導(dǎo)始于建立一個投資組合,屬于這個投資組合內(nèi)容的有(?。?。
A、一定金額的借款
B、一定數(shù)量的股票多頭頭寸
C、一定數(shù)量的股票空頭頭寸
D、該股票的看漲期權(quán)的空頭頭寸
【正確答案】BD
【答案解析】二叉樹模型的推導(dǎo)始于建立一個投資組合:(1)一定數(shù)量的股票多頭頭寸;(2)該股票的看漲期權(quán)的空頭頭寸。
7、單選題
公司目前的股票市價為100元,期權(quán)市場上以1股該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的、到期時間為半年的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的執(zhí)行價格均為98元,年無風(fēng)險利率為4%。若看漲期權(quán)的價值為16.03元,則看跌期權(quán)價值為( )元。
A、16.03
B、12.11
C、2
D、14.03
【正確答案】B
【答案解析】本題考核平價定理??吹跈?quán)價值=看漲期權(quán)價值-標(biāo)的資產(chǎn)價格+執(zhí)行價格現(xiàn)值=16.03-100+98/1.02=12.11(元)。
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