2015年注冊(cè)會(huì)計(jì)師財(cái)務(wù)成本管理疑難問題匯總（一）

　　學(xué)習(xí)的過程中肯定會(huì)遇到各種不同的問題，當(dāng)解決后你真正掌握多少呢？又有多少你記住了呢？把不會(huì)的問題整理出來，找相似的題目再練練手，當(dāng)真正考試時(shí)，遇到類似的題，才不會(huì)慌張，網(wǎng)校為大家整理了注會(huì)財(cái)管部分疑難問題，看看是否對(duì)你也有幫助呢？

　　【疑難問題一】：在資本市場(chǎng)有效的情況下，購入或出售金融工具的交易的凈現(xiàn)值為零？

　　【解答】（1）如果資本市場(chǎng)是有效的，則金融工具的價(jià)格等于其價(jià)值；

　　（2）對(duì)于投資方而言，金融工具的價(jià)值等于未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值；

　?。?）凈現(xiàn)值指的是現(xiàn)金流入現(xiàn)值和現(xiàn)金流出現(xiàn)值的差額；

　?。?）對(duì)于投資方而言，購買金融工具意味著現(xiàn)金流出，金融工具的價(jià)格等于現(xiàn)金流出現(xiàn)值，而金融工具的價(jià)值等于未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值，所以，如果資本市場(chǎng)是有效的，金融工具投資的現(xiàn)金流入現(xiàn)值和現(xiàn)金流出現(xiàn)值相等，即購買或出售金融工具的交易的凈現(xiàn)值為零。

　　另外，凈現(xiàn)值大于0說明購入或出售的金融工具的實(shí)際報(bào)酬在滿足了投資者要求的最低報(bào)酬率后還有剩余，即為投資者財(cái)富的增加。

　　【練練手】

　　【單選題】下列關(guān)于財(cái)務(wù)管理的基本原理的相關(guān)表述中，錯(cuò)誤的是（）。

　　A.財(cái)務(wù)管理的核心概念是凈現(xiàn)值

　　B.資產(chǎn)價(jià)值是指其賬面價(jià)值，而不是可變現(xiàn)價(jià)值

　　C.一個(gè)項(xiàng)目的資本成本最終是由市場(chǎng)決定的

　　D.對(duì)不同時(shí)點(diǎn)的現(xiàn)金進(jìn)行比較或運(yùn)算，必須將他們折算成等值的貨幣單位

　　【答案】B

　　【解析】在財(cái)務(wù)管理中，衡量資產(chǎn)價(jià)值需要使用現(xiàn)金，資產(chǎn)的價(jià)值是其可變現(xiàn)價(jià)值，而不是賬面價(jià)值。

　　【疑難問題二】：怎么理解放棄現(xiàn)金折扣成本的公式？

　　【解答】對(duì)于放棄現(xiàn)金折扣成本的公式，可以這么理解：

　?。?）所謂的“放棄現(xiàn)金折扣成本”的含義是如果放棄現(xiàn)金折扣，則應(yīng)該承擔(dān)的資金成本。其實(shí)質(zhì)是“借款利息”，時(shí)間計(jì)算單位為“一年（360天）”，所以，計(jì)算放棄現(xiàn)金折扣成本時(shí)，應(yīng)該乘以“360/（信用期－折扣期）”，其中的（信用期－折扣期）表示的是延期付款的天數(shù)，即占用對(duì)方資金的天數(shù)。

　?。?）因?yàn)?ldquo;現(xiàn)金折扣百分比”是按照全部貨款計(jì)算的，所以，如果在折扣期內(nèi)付款需要支付的款項(xiàng)＝全部款項(xiàng)×（1－現(xiàn)金折扣百分比），因此，“放棄現(xiàn)金折扣成本”計(jì)算公式中的“現(xiàn)金折扣百分比/（1－現(xiàn)金折扣百分比）”表示的是“借款利息”占“借款本金”的比例。

　　（3）綜上所述，應(yīng)該按照“現(xiàn)金折扣百分比/（1－現(xiàn)金折扣百分比）×360/延期付款天數(shù)”計(jì)算“放棄現(xiàn)金折扣成本”。

　　【練練手】

　　【單選題】某企業(yè)以“2/20，n/60”的信用條件購進(jìn)原料一批，由于企業(yè)資金緊張欲在第90天付款。則企業(yè)放棄現(xiàn)金折扣的成本為（）。

　　A.24.48% B.36.73%

　　C.27.07% D.10.5%

　　【答案】D

　　【解析】本題中從第21天開始放棄現(xiàn)金折扣，到第90天付款時(shí)，放棄現(xiàn)金折扣的時(shí)間為90－20＝70（天）。由于如果不放棄現(xiàn)金折扣，只需要1－2%＝98%的貨款，因此，相當(dāng)于占用了對(duì)方98%的貨款70天，支付貨款2%的利息，所以，放棄現(xiàn)金折扣的成本（實(shí)際上指的是借款的年利息率）＝2%/98%×360/70＝10.5%。或者直接按照2%/（1－2%）×360/（90－20）計(jì)算。

　　【疑難問題三】：如何理解股權(quán)現(xiàn)金流量的計(jì)算公式“股權(quán)現(xiàn)金流量＝股利分配－股權(quán)資本凈增加”。

　　【解答】這個(gè)公式是站在股權(quán)投資人的角度計(jì)算的，其中的股權(quán)資本凈增加＝股本增加＋資本公積增加，也就是說股權(quán)資本凈增加表示的是股票發(fā)行方由于股數(shù)變動(dòng)引起的股東權(quán)益增加。對(duì)于股票發(fā)行方而言，股權(quán)資本凈增加大于0意味著股權(quán)投資人掏錢購買新的股票，即意味著股權(quán)投資人發(fā)生現(xiàn)金流出。而股利分配對(duì)于股權(quán)投資人來說意味著現(xiàn)金流入，所以，“股權(quán)現(xiàn)金流量＝股利分配－股權(quán)資本凈增加”這個(gè)公式是站在股權(quán)投資人的角度計(jì)算的。

　　【練練手】

　　【單選題】A公司2009年有關(guān)資料如下：年初流動(dòng)資產(chǎn)總額為1000萬元（其中有20%屬于金融性流動(dòng)資產(chǎn)），年末金融性流動(dòng)資產(chǎn)為400萬元，占流動(dòng)資產(chǎn)總額的25%；年初經(jīng)營性流動(dòng)負(fù)債為500萬元，2009年的增長率為20%；經(jīng)營性長期資產(chǎn)原值增加600萬元，資產(chǎn)負(fù)債表中折舊與攤銷余額年初為100萬元，年末為120萬元；經(jīng)營性長期負(fù)債增加50萬元。凈利潤為400萬元，平均所得稅稅率為20%，利息費(fèi)用為30萬元。2009年分配股利80萬元，發(fā)行新股100萬股，每股發(fā)行價(jià)為5元，發(fā)行費(fèi)率為發(fā)行價(jià)的5%。2009年金融負(fù)債增加300萬元。根據(jù)上述資料計(jì)算得出的2009年金融資產(chǎn)增加額為（ ）萬元。

　　A.265

　　B.200

　　C.180

　　D.240

　　【答案】A

　　【解析】經(jīng)營性流動(dòng)資產(chǎn)增加＝400/25%×（1－25%）－1000×（1－20%）＝400（萬元），經(jīng)營性流動(dòng)負(fù)債增加＝500×20%＝100（萬元），經(jīng)營性營運(yùn)資本增加＝400－100＝300（萬元）；折舊與攤銷＝120－100＝20（萬元），經(jīng)營性長期資產(chǎn)增加＝600－20＝580（萬元），凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)增加＝580－50＝530（萬元），資本支出＝530＋20＝550（萬元）；稅后經(jīng)營凈利潤＝400＋30×（1－20%）＝424（萬元），實(shí)體現(xiàn)金流量＝424＋20－（300＋550）＝－406（萬元）；股權(quán)現(xiàn)金流量＝80－100×5×（1－5%）＝－395（萬元），債務(wù)現(xiàn)金流量＝－406－（－395）＝－11（萬元），凈負(fù)債增加＝30×（1－20%）－（－11）＝35（萬元），金融資產(chǎn)增加＝300－35＝265（萬元）。

　　【疑難問題四】：為什么每股收益和每股銷售收入的分母是“流通在外普通股加權(quán)平均數(shù)”，而每股凈資產(chǎn)的分母是流通在外普通股股數(shù)？

　　【解答】“流通在外普通股加權(quán)平均數(shù)”是時(shí)期指標(biāo)，“流通在外普通股股數(shù)”是時(shí)點(diǎn)指標(biāo)，由于每股收益和每股銷售收入的分子（普通股股東凈利潤、銷售收入）是時(shí)期指標(biāo)，為了保持分子分母口徑的一致性，分母也應(yīng)該是時(shí)期指標(biāo)，即用“流通在外普通股加權(quán)平均數(shù)”。而每股凈資產(chǎn)的分子“普通股股東權(quán)益”是時(shí)點(diǎn)指標(biāo)，所以，為了保持分子分母口徑的一致性，對(duì)應(yīng)的分母應(yīng)該是流通在外普通股股數(shù)。

　　【練練手】

　　【單選題】甲公司上年凈利潤為250萬元，上年年初流通在外的普通股為100萬股，上年5月1日增發(fā)了40萬股普通股，上年10月31日回購了10萬股普通股，年末的流通在外的普通股股數(shù)為130萬股。甲公司的優(yōu)先股為50萬股，優(yōu)先股股息為每股1元。如果上年末普通股的每股市價(jià)為24元，甲公司的市盈率為（ ）。

　　A.12

　　B.15

　　C.18

　　D.22.5

　　【答案】B

　　【解析】上年流通在外普通股的加權(quán)平均股數(shù)＝100＋40×8/12－10×2/12＝125（萬股），普通股每股收益＝（250－50×1）/125＝1.6（元），市盈率＝每股市價(jià)/每股收益＝24/1.6＝15.

　　【疑難問題五】：請(qǐng)問遞延期怎樣才能既準(zhǔn)又快的算出呢？有什么公式嗎？

　　【解答】對(duì)于遞延期，可以這么把握理解：

　?。?）首先搞清楚該遞延年金的第一次年金發(fā)生在第幾年末（假設(shè)為第W年末）；

　?。?）然后根據(jù)（W－1）的數(shù)值即可確定遞延期間s的數(shù)值；

　　在確定“該遞延年金的第一次年金發(fā)生在第幾年末”時(shí)，應(yīng)該記住“上一年的年末就是下一年的年初”這個(gè)非常容易理解的道理；

　　下面舉例說明：

　?。?）假如某遞延年金為從第4年開始，每年年末支付A元，則，顯然遞延期間為：4－1＝3；

　?。?）假如上述遞延年金為從第4年開始，每年年初支付A元，則遞延期間為：3－1＝2.

　　【練練手】

　　【多選題】有一筆遞延年金，前兩年沒有現(xiàn)金流入，后四年每年年初流入80萬元，折現(xiàn)率為10%，則關(guān)于其現(xiàn)值的計(jì)算表達(dá)式正確的有（ ）。

　　A.80×（P/F，10%，2）＋80×（P/F，10%，3）＋80×（P/F，10%，4）＋80×（P/F，10%，5）

　　B.80×[（P/A，10%，6）－（P/A，10%，2）]

　　C.80×[（P/A，10%，3）＋1]×（P/F，10%，2）

　　D.80×[（F/A，10%，5）－1]×（P/F，10%，6）

　　【答案】ACD

　　【解析】本題中從第3年初開始每年有80萬元流入，直到第6年初。選項(xiàng)A不是按年金統(tǒng)一折現(xiàn)的，而是將各年發(fā)生的現(xiàn)金流量逐一復(fù)利折現(xiàn)求和，由于當(dāng)年年初相當(dāng)于上年年末，所以，第3年初到第6年初，就相當(dāng)于第2年末到第5年末，選項(xiàng)A的表達(dá)式就是將第2年末至第5年末的現(xiàn)金流量逐一復(fù)利折現(xiàn)求和的。選項(xiàng)B是按照教材中介紹的第二種方法計(jì)算，其中的n表示的是等額收付的次數(shù)，即A的個(gè)數(shù)，本題中共計(jì)有4個(gè)80，因此，n＝4；但是注意，第1筆流入發(fā)生在第3年初，相當(dāng)于第2年末，而如果是普通年金則第1筆流入發(fā)生在第2年末，所以，本題的遞延期m＝2－1＝1，因此，m＋n＝1＋4＝5，所以，選項(xiàng)B的正確表達(dá)式應(yīng)該是80×[（P/A，10%，5）－（P/A，10%，1）].選項(xiàng)C和選項(xiàng)D是把這4筆現(xiàn)金流入當(dāng)作預(yù)付年金考慮的，由于預(yù)付年金的現(xiàn)值點(diǎn)就是第一筆現(xiàn)金發(fā)生的時(shí)點(diǎn)，所以80×[（P/A，10%，3）＋1]表示的是預(yù)付年金在第3年初的現(xiàn)值，因此，計(jì)算遞延年金現(xiàn)值（即第1年初的現(xiàn)值）時(shí)還應(yīng)該再折現(xiàn)2期，所以，選項(xiàng)C的表達(dá)式正確；由于預(yù)付年金的終值點(diǎn)是最后一筆現(xiàn)金發(fā)生時(shí)點(diǎn)的下一年時(shí)點(diǎn)，所以，80×[（F/A，10%，5）－1]表示的是預(yù)付年金在第6年末的終值，因此，計(jì)算遞延年金現(xiàn)值（即第1年初的現(xiàn)值）時(shí)還應(yīng)該再復(fù)利折現(xiàn)6期，即選項(xiàng)D的表達(dá)式正確。

　　【疑難問題六】：假設(shè)除正在考察的財(cái)務(wù)比率之外的其他財(cái)務(wù)比率不變，銷售不受市場(chǎng)限制，銷售凈利率涵蓋了負(fù)債的利息，如果不打算從外部籌集權(quán)益資金，并且已知預(yù)計(jì)銷售增長率。為什么在計(jì)算銷售凈利率或利潤留存率達(dá)到多少可以滿足銷售增長所需資金時(shí)，可以直接帶入可持續(xù)增長率公式計(jì)算；而在計(jì)算資產(chǎn)負(fù)債率或資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率達(dá)到多少可以滿足銷售增長所需資金時(shí)，不能直接帶入可持續(xù)增長率公式計(jì)算？

　　【解答】主要的原因是，在計(jì)算銷售凈利率或利潤留存率達(dá)到多少可以滿足銷售增長所需資金時(shí)，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)不變、資產(chǎn)負(fù)債率不變。由于不打算從外部籌集權(quán)益資金，所以，根據(jù)上個(gè)問題的解答可知，下年銷售收入增長率＝下年的可持續(xù)增長率，即在計(jì)算銷售凈利率或利潤留存率達(dá)到多少可以滿足銷售增長所需資金時(shí)，下年的可持續(xù)增長率是已知的，所以，可以直接帶入可持續(xù)增長率公式計(jì)算。而在計(jì)算資產(chǎn)負(fù)債率或總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率達(dá)到多少可以滿足銷售增長所需資金時(shí)，由于不能同時(shí)滿足“資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)不變、資產(chǎn)負(fù)債率不變”，因此，不存在“下年銷售收入增長率＝下年的可持續(xù)增長率”這個(gè)等式，也就是說，下年的可持續(xù)增長率是未知的，所以，不能直接帶入可持續(xù)增長率公式計(jì)算。

　　【練練手】

　　【多選題】企業(yè)2010年新增留存收益500萬元，所計(jì)算的可持續(xù)增長率為10%，若2011年不增發(fā)新股和回購股票，且能保持財(cái)務(wù)政策和經(jīng)營效率不變，預(yù)計(jì)2011年的凈利潤可以達(dá)到1100萬元，則下列說法正確的有（ ）。

　　A.2011年的銷售增長率為10%

　　B.2010年的凈利潤為1000萬元

　　C.2010年的利潤留存率為50%

　　D.2011年的利潤留存率為50%

　　【答案】ABCD

　　【解析】由于2010年可持續(xù)增長率為10%，且2011年不增發(fā)新股和回購股票，保持財(cái)務(wù)政策和經(jīng)營效率不變，所以，2010年的可持續(xù)增長率＝2011年的銷售增長率＝2011年的凈利潤增長率＝10%，因此，2011年的凈利潤＝2010年的凈利潤×（1＋10%），即：2010年的凈利潤＝2011年的凈利潤/（1＋10%）＝1100/（1＋10%）＝1000（萬元），2010年的利潤留存率＝500/1000×100%＝50%，因?yàn)?011年保持2010年的財(cái)務(wù)政策不變，所以，2011年的利潤留存率不變，仍然為50%。

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