金融委會(huì)議再次高度聚焦資本市場！經(jīng)濟(jì)學(xué)家看好逆周期調(diào)節(jié)

金融委會(huì)議再次高度聚焦資本市場！釋放哪些信號？市場迎來哪些機(jī)會(huì)？經(jīng)濟(jì)學(xué)家看好逆周期調(diào)節(jié) 

摘自財(cái)聯(lián)社 2020年4月16日

4月15日，國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)（下稱“金融委”）第二十六次會(huì)議召開，會(huì)議由中共中央政治局委員、國務(wù)院副總理、金融委主任劉鶴主持，金融委各成員單位及相關(guān)單位負(fù)責(zé)同志參加會(huì)議。

此次金融委重磅會(huì)議重點(diǎn)指出，對經(jīng)濟(jì)“加大逆周期調(diào)節(jié)力度”。此外，會(huì)議專題研究了加強(qiáng)資本市場投資者保護(hù)問題，特別提及“一些上市企業(yè)無視法律和規(guī)則，涉及財(cái)務(wù)造假等侵害投資者利益的惡劣行為”。

本次會(huì)議是金融委4月份第二次強(qiáng)調(diào)打擊造假和欺詐。4月7日，金融委召開第二十五次會(huì)議提出，“堅(jiān)決打擊各種造假和欺詐行為，放松和取消不適應(yīng)發(fā)展需要的管制，提升市場活躍度?！?/p>

金融委本次會(huì)議重點(diǎn)指向以下八項(xiàng)重點(diǎn)內(nèi)容：

一、國內(nèi)疫情防控取得明顯成效，復(fù)工復(fù)產(chǎn)穩(wěn)步推進(jìn)，經(jīng)濟(jì)活力逐步提升。

二、國際上金融市場震蕩回穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)走勢受疫情沖擊十分明顯。

三、目前外部風(fēng)險(xiǎn)大于內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)，宏觀風(fēng)險(xiǎn)大于微觀風(fēng)險(xiǎn)。

四、在這樣的形勢下，關(guān)鍵在于加大逆周期調(diào)節(jié)力度，扎扎實(shí)實(shí)做好自己的事，從總量和結(jié)構(gòu)同時(shí)入手，在供給和需求兩端發(fā)力，把支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)尤其是中小微企業(yè)發(fā)展的各項(xiàng)政策措施落到實(shí)處。

五、會(huì)議專題研究了加強(qiáng)資本市場投資者保護(hù)問題。

六、資本市場發(fā)展必須堅(jiān)持市場化、法治化原則，依法誠信經(jīng)營是最基本的市場紀(jì)律。

七、最近一段時(shí)間，一些上市企業(yè)無視法律和規(guī)則，涉及財(cái)務(wù)造假等侵害投資者利益的惡劣行為。

八、監(jiān)管部門要依法加強(qiáng)投資者保護(hù)，提高上市公司質(zhì)量，確保真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)的信息披露，壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，對造假、欺詐等行為從重處理，堅(jiān)決維護(hù)良好的市場環(huán)境，更好發(fā)揮資本市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和投資者的功能。

針對瑞幸咖啡財(cái)務(wù)造假事件，證監(jiān)會(huì)此前發(fā)布聲明，表示對該公司財(cái)務(wù)造假行為表示強(qiáng)烈的譴責(zé)。證監(jiān)會(huì)指出，不管在何地上市，上市公司都應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格遵守相關(guān)市場的法律和規(guī)則，真實(shí)準(zhǔn)確完整地履行信息披露義務(wù)。中國證監(jiān)會(huì)將按照國際證券監(jiān)管合作的有關(guān)安排，依法對相關(guān)情況進(jìn)行核查，堅(jiān)決打擊證券欺詐行為，切實(shí)保護(hù)投資者權(quán)益。

加強(qiáng)投資者保護(hù)在本次會(huì)議中也被重點(diǎn)提及，新《證券法》已經(jīng)新增“投資者保護(hù)”專章，明確了投資者保護(hù)的法律地位以及法律依據(jù)。如允許該機(jī)構(gòu)接受50名以上投資者的委托，作為代表人參加對虛假陳述等違法行為的證券民事賠償訴訟。

金融委本次會(huì)議引起市場重點(diǎn)關(guān)注，多位經(jīng)濟(jì)學(xué)家及市場專業(yè)人士表示了高度關(guān)注。

花長春：對財(cái)務(wù)造假懲治有兩項(xiàng)建議，逆周期調(diào)節(jié)可從三方面著手

國泰君安證券研究所全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家花長春向財(cái)聯(lián)社記者表示，中央對資本市場以及資本市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和投資者的功能非常重視，意義重大，影響深遠(yuǎn)。

“工欲善其事，必先利其器”。要使得資本市場能夠?qū)?shí)體經(jīng)濟(jì)起到關(guān)鍵作用，必須凈化市場環(huán)境，讓扎扎實(shí)實(shí)生產(chǎn)、研發(fā)的企業(yè)脫穎而出，一定要打掉數(shù)據(jù)不透明、財(cái)務(wù)造假、惡意欺詐的溫床。讓大家相信資本市場，讓市場監(jiān)督起到應(yīng)有的作用。金穩(wěn)委在這些方面做出卓越努力，我們相信資本市場的環(huán)境將得到極大的提升。

近來，有些企業(yè)進(jìn)一步暴露出涉及財(cái)務(wù)造假等行為，習(xí)慣于“打擦邊球”對財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行美化和操縱，金穩(wěn)委提出要從重處罰。這個(gè)非常有必要。兩點(diǎn)建議，一是在落實(shí)新證券法上，應(yīng)當(dāng)明確財(cái)務(wù)造假的概念和邊界并嚴(yán)格執(zhí)法；二是進(jìn)一步強(qiáng)化市場監(jiān)督，在市場監(jiān)督方面采取更加寬松的環(huán)境。

適當(dāng)加大逆周期調(diào)節(jié)將有利于幫助我們穩(wěn)定市場。至少有三方面金融領(lǐng)域的工作可以做：

一是流動(dòng)性兜底企業(yè)，適當(dāng)調(diào)低融資成本；二是與財(cái)政合作，對企業(yè)信貸加大擔(dān)保力度，央行可以通過再貸款、專項(xiàng)貸款等方式幫助企業(yè)度過難關(guān)；三是在銀行監(jiān)管實(shí)施逆周期調(diào)節(jié)，如降低逆周期調(diào)節(jié)資本充足率要求，對壞賬容忍程度適當(dāng)提升。

李湛：有必要強(qiáng)化上市公司信息披露質(zhì)量，有助于強(qiáng)化市場約束

中山證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛認(rèn)為，金融委屢次提及資本市場，本次更是召開專題研究資本市場投資者保護(hù)問題，強(qiáng)化了資本市場的樞紐作用，凸顯資本市場在頂層設(shè)計(jì)規(guī)劃中的重要地位，資本市場深化發(fā)展是大勢所趨，未來基礎(chǔ)制度改革和打擊違法行為將助力完善投融資良性生態(tài)。

監(jiān)管部門應(yīng)對造假、欺詐等行為從重處理，提高違法成本，堅(jiān)決維護(hù)良好的市場環(huán)境，更好發(fā)揮資本市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和投資者的功能。 近期新證券法大幅提高造假、欺詐等行為懲處力度的同時(shí)，有必要強(qiáng)化上市公司信息披露質(zhì)量，這也有助于強(qiáng)化市場約束，增強(qiáng)市場信心，構(gòu)筑投融資良性生態(tài)。

當(dāng)前貨幣政策的逆周期調(diào)節(jié)力度也在加大，例如，4月15日，中國人民銀行宣布開展1年期中期借貸便利（MLF）操作1000億元，中標(biāo)利率為2.95%，較上期下降20個(gè)基點(diǎn)。這是今年以來MLF利率第二次下調(diào)，也是3年來首次跌破3%。此次政策利率聯(lián)動(dòng)調(diào)整，也是釋放出逆周期調(diào)節(jié)力度加大的信號。 此前，為應(yīng)對新冠肺炎疫情對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行帶來的沖擊，央行已陸續(xù)做出相應(yīng)調(diào)整政策， 而對于需要信貸資源更多支持中小微企業(yè)和民營企業(yè)，壓力更加大，也更需要政策給予支持。

宋清輝：打擊財(cái)務(wù)造假等違法違規(guī)行為，首先要提高其違法違規(guī)成本

著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝表示，金融委聚焦資本市場意義重大，一方面是為了在當(dāng)前疫情背景下，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)尤其是小微企業(yè)，對沖經(jīng)濟(jì)下行壓力。另外一方面則是為了防范金融風(fēng)險(xiǎn)，特別是在世界經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，不確定性增強(qiáng)情況下，防范外部金融風(fēng)險(xiǎn)，對我國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健發(fā)展至關(guān)重要。

金融委會(huì)議專題研究加強(qiáng)資本市場投資者保護(hù)問題，非常具有現(xiàn)實(shí)意義。一直以來，一些上市企業(yè)無視甚至惡意踐踏法律和規(guī)則，涉及財(cái)務(wù)造假等侵害投資者利益的惡劣行為頻發(fā)，嚴(yán)重?cái)_亂了證券市場生態(tài)，不但成為損害監(jiān)管層公信力的毒瘤，而且更侵害了廣大中小投資者合法權(quán)益，必須予以嚴(yán)厲打擊，以儆效尤。打擊財(cái)務(wù)造假等違法違規(guī)行為，首先要提高其違法違規(guī)成本，違法犯罪成本不高，財(cái)務(wù)造假等違法行為就容易泛濫。

“對一部分上市公司而言，千萬不要認(rèn)為上市是一種榮耀，這其實(shí)是一種長期的責(zé)任，你們不是去‘圈錢’而是通過資本市場融資壯大未來發(fā)展。唯有如此，才能更好地樹立中國上市公司的良好形象?！彼吻遢x坦言。

加大逆周期調(diào)節(jié)力度，不但可以有效緩解市場資金面的緊張態(tài)勢，維護(hù)市場的穩(wěn)定，而且還可以穩(wěn)定市場預(yù)期，提升中小微企業(yè)和民營企業(yè)信心，向其傳遞出積極信號。管理層一直在密切關(guān)注中小微企業(yè)面臨的巨大壓力，政策一定會(huì)給予必要的支持。

吳照銀：要激活要素市場，清除害群之馬

中航信托宏觀策略總監(jiān)吳照銀向財(cái)聯(lián)社記者表示，金融委頻繁聚焦資本市場，是與中共中央、國務(wù)院精神高度一致。資本市場是重要的要素市場，金融委頻繁聚焦資本市場，凸顯資本市場的重要性，也促進(jìn)資本市場在穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生等方面發(fā)揮更大作用。

一些企業(yè)無視法律法規(guī)，通過造假侵害投資者利率，需要嚴(yán)厲打擊。市場經(jīng)濟(jì)是法治經(jīng)濟(jì)，只有打擊違法、扶持誠信經(jīng)營，激濁揚(yáng)清，才能形成穩(wěn)定運(yùn)行、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的資本市場，越要激活要素市場，就越要清除害群之馬。

資本市場本身具有調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)周期的基本功能，當(dāng)前受疫情影響宏觀經(jīng)濟(jì)面臨暫時(shí)的壓力，需要資本市場發(fā)揮逆周期調(diào)節(jié)作用，比如當(dāng)經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，企業(yè)融資困難、杠杠比例過高時(shí)，資本市場可以適當(dāng)擴(kuò)大融資，補(bǔ)充上市公司資金，化解金融風(fēng)險(xiǎn)，反之可以減緩融資，通過融資方向指導(dǎo)促進(jìn)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級等，從而維護(hù)市場長期穩(wěn)定。

況玉清：造假傷害的是大家對資本市場的信心

第三方研究機(jī)構(gòu)“透鏡公司研究”創(chuàng)始人況玉清向財(cái)聯(lián)社記者表示，新證券法和中美貿(mào)易協(xié)議會(huì)推動(dòng)資本市場改革開放加深加快，越是在這個(gè)困難的時(shí)候，信心越比黃金重要，造假傷害的是大家對資本市場的信心，最終損害資本市場的融資功能。

“對待造假者，要擴(kuò)大追責(zé)，賠垮掉幾家審計(jì)機(jī)構(gòu)、保薦機(jī)構(gòu)，殺幾只雞震懾一下猴子們，市場就會(huì)干凈很多?！睕r玉清如是說。