強(qiáng)化投資者保護(hù)與提升市場效率并舉 投融資良性生態(tài)加速完善

興業(yè)證券王涵：強(qiáng)化投資者保護(hù)與提升市場效率并舉 投融資良性生態(tài)加速完善 

摘自中國證券報 2020年4月16日

　　中證網(wǎng)訊，國務(wù)院金融委4月15日召開的第二十六次會議認(rèn)真研判了當(dāng)前國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融形勢，并研究了加強(qiáng)資本市場投資者保護(hù)問題。興業(yè)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王涵4月16日在接受中國證券報記者采訪時表示，當(dāng)前背景下的投資者保護(hù)也是在強(qiáng)調(diào)企業(yè)、中介機(jī)構(gòu)規(guī)范運作，投資者保護(hù)將推動提升市場運作效率，推進(jìn)資本要素市場化配置。強(qiáng)化投資者保護(hù)與提升市場效率并舉，投融資良性生態(tài)加速完善。

　　王涵認(rèn)為，本次會議明確了兩個大方向，一是逆周期調(diào)節(jié)，一是投資者保護(hù)。逆周期調(diào)節(jié)方面，金融委會議立場與此前中央政治局會議精神保持一致，即外部環(huán)境可能性因素增多背景下，貨幣政策、金融政策理應(yīng)做出一定程度上的對沖。備受市場關(guān)注的是，此時強(qiáng)調(diào)加強(qiáng)資本市場投資者保護(hù)問題，具有現(xiàn)實意義。

　　一方面，4月9日公布的《中共中央 國務(wù)院關(guān)于構(gòu)建更加完善的要素市場化配置體制機(jī)制的意見》提出，推進(jìn)資本要素市場化配置。王涵認(rèn)為，在整個改革框架中，金融市場合理定價是非常重要的環(huán)節(jié)。金融市場合理定價后，全社會要素的分配才更為有效，如果市場存在欺詐行為，市場效率將大打折扣。因此從上述角度分析，金融委強(qiáng)調(diào)投資者保護(hù)，其實也是強(qiáng)調(diào)企業(yè)規(guī)范運作。

　　另一方面，對于金融機(jī)構(gòu)而言，也面臨同樣的責(zé)任。整個市場正在推進(jìn)市場化改革，全面推行注冊制進(jìn)程中，金融機(jī)構(gòu)推薦企業(yè)上市，包括在后續(xù)的跟蹤過程中，也需要把投資者保護(hù)放在至關(guān)重要的位置，否則對于金融機(jī)構(gòu)的中長期聲譽會有負(fù)面影響，市場整體功能發(fā)揮也將受到阻礙。

　　會議指出，監(jiān)管部門要依法加強(qiáng)投資者保護(hù)，提高上市公司質(zhì)量，確保真實、準(zhǔn)確、完整、及時的信息披露，壓實中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，對造假、欺詐等行為從重處理，堅決維護(hù)良好的市場環(huán)境，更好發(fā)揮資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)和投資者的功能。王涵表示，近年來，證監(jiān)會在企業(yè)規(guī)范運作、壓實中介機(jī)構(gòu)責(zé)任方面三令五申，不斷釋放強(qiáng)監(jiān)管信號。

　　例如，針對瑞幸咖啡財務(wù)造假事件，證監(jiān)會近日發(fā)布聲明，表示對該公司財務(wù)造假行為表示強(qiáng)烈的譴責(zé)。證監(jiān)會指出，不管在何地上市，上市公司都應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格遵守相關(guān)市場的法律和規(guī)則，真實準(zhǔn)確完整地履行信息披露義務(wù)。中國證監(jiān)會將按照國際證券監(jiān)管合作的有關(guān)安排，依法對相關(guān)情況進(jìn)行核查，堅決打擊證券欺詐行為，切實保護(hù)投資者權(quán)益。

　　今年以來，也已有多家上市公司被證監(jiān)會立案，其中，秀強(qiáng)股份、雅本化學(xué)和泰和科技三家公司因涉嫌誤導(dǎo)性陳述“蹭熱點”被證監(jiān)會立案調(diào)查。

　　此外，壓實中介機(jī)構(gòu)責(zé)任方面，近期，證監(jiān)會對華創(chuàng)證券采取行政監(jiān)管措施后，證監(jiān)會、上交所日前集中公布多份行政監(jiān)管措施決定書，12名保薦代表人、6名注冊會計師及3名律師因科創(chuàng)板IPO項目問題被采取監(jiān)管措施。

　　王涵認(rèn)為，對造假、欺詐等行為從重處理有三方面內(nèi)涵。首先，造假、欺詐企業(yè)本身要接受相應(yīng)處罰。新證券法對欺詐發(fā)行的處罰打出組合拳，讓欺詐發(fā)行聞風(fēng)喪膽。其次，在注冊制全面推行過程中，對于相關(guān)做盡調(diào)的金融機(jī)構(gòu)本身也要有懲罰處罰的機(jī)制。再者，對于其他金融服務(wù)行業(yè)的中介機(jī)構(gòu)也將起到警示作用。注冊制背景下，審核的責(zé)任不只在監(jiān)管部門，中介機(jī)構(gòu)、上市公司等市場主體應(yīng)從源頭上規(guī)范運作。因此，在當(dāng)前背景下，對造假、欺詐等行為從重處理，具有現(xiàn)實意義。資本市場發(fā)展理應(yīng)堅持市場化、法治化原則，依法誠信經(jīng)營是最基本的市場紀(jì)律。