2014證券從業(yè)《證券投資基金》：基金的估值、費(fèi)用與會(huì)計(jì)核算

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　　基金的估值、費(fèi)用與會(huì)計(jì)核算

　　提示：內(nèi)容變化不大

　　新增：交易所暫停交易等非流通品種的估值

　　基金財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告分析

　　第一節(jié)　基金資產(chǎn)估值

　　一、基金資產(chǎn)估值的概念

　　基金資產(chǎn)估值是指通過對(duì)基金所擁有的全部資產(chǎn)及所有負(fù)債按一定的原則和方法進(jìn)行重新估算，進(jìn)而確定基金資產(chǎn)公允價(jià)值的過程。

　　公允價(jià)值是指買方和賣方同時(shí)認(rèn)可的價(jià)值。

　　基金資產(chǎn)凈值=基金資產(chǎn)-基金負(fù)債

　　基金份額凈值=基金資產(chǎn)凈值/基金總份額

　　二、基金資產(chǎn)估值的重要性

　　由于基金份額凈利值是開放式基金申購(gòu)份額、贖回金額計(jì)算的基礎(chǔ)，直接關(guān)系到基金投資者的利益，這就要求基金份額凈值的計(jì)算必須準(zhǔn)確。

　　基金份額凈值必須是公允的。

　　三、基金資產(chǎn)估值需考慮的因素（4個(gè)因素）

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　　基金一般都按照固定的時(shí)間間隔對(duì)基金資產(chǎn)進(jìn)行估值，通常監(jiān)管法規(guī)會(huì)規(guī)定一個(gè)最小的估值頻率。對(duì)開放式基金來(lái)說，估值的時(shí)間通常與開放申購(gòu)、贖回的時(shí)間一致。目前，我國(guó)的開放式基金于每個(gè)交易日估值，并于次日公告基金份額凈值。封閉式基金每周披露一次基金份額凈值，但每個(gè)交易日也都進(jìn)行估值。

　?。ǘ┙灰變r(jià)格

　　當(dāng)基金只投資于交易活躍的證券時(shí)，對(duì)其資產(chǎn)進(jìn)行估值是一件很容易的事情。在進(jìn)行電子化交易的條件下，通過計(jì)算機(jī)程序即可輕松地對(duì)基金資產(chǎn)進(jìn)行估值，這種情況下，市場(chǎng)交易價(jià)格是可接受的，也是可信的。

　　當(dāng)基金投資于交易不活躍的證券時(shí)，資產(chǎn)估值問題則要復(fù)雜得多。在這種情況下，基金持有的證券要么沒有交易價(jià)格，要么交易價(jià)格不可信。

　　在不發(fā)達(dá)的證券市場(chǎng)（比如：銀行間債券市場(chǎng)）會(huì)經(jīng)常遇到以下情況：

　?。?）某些證券品種交易次數(shù)很少，或者是根本就沒有交易。

　　（2）某些品種開始時(shí)有交易，但交易越來(lái)越少。

　?。?）某些股票出現(xiàn)嚴(yán)重問題。

　?。?）大量存在未進(jìn)行披露的場(chǎng)外交易等。

　　在上述情況下對(duì)基金資產(chǎn)進(jìn)行估值時(shí)就需要非常慎重，其中，證券資產(chǎn)的流動(dòng)性是非常關(guān)鍵的因素。流動(dòng)性差的證券及問題證券在估值時(shí)一般需要降低它的價(jià)格，但需要降低多少仍需要主觀判斷。

　　（三）價(jià)格操縱及濫估問題

　　例如：有一債券流動(dòng)性很差，基金管理人根據(jù)自己的要求，大量的買賣操縱市場(chǎng)的價(jià)格，從而提高基金的業(yè)績(jī)，這就是價(jià)格操縱。

　　在對(duì)流動(dòng)性差的證券及問題證券進(jìn)行估值時(shí)需要有主觀判斷，此時(shí)的主觀判斷如果由基金管理人來(lái)作出，便為濫估提供了機(jī)會(huì)。

　　因此，要避免基金資產(chǎn)估值時(shí)出現(xiàn)價(jià)格操縱及濫估現(xiàn)象，需要監(jiān)管當(dāng)局頒布更為詳細(xì)的估值規(guī)定來(lái)規(guī)范估值行為，或者由獨(dú)立的第三方來(lái)進(jìn)行估值。

　　（四）估值方法的一致性及公開性

　　估值方法的一致性是指基金在進(jìn)行資產(chǎn)估值時(shí)均采取同樣的估值方法，遵守同樣的估值規(guī)則。估值方法的公開性是指基金采用的估值方法需要在法律規(guī)定的募集文件中公開披露。假若基金變更了估值方法，也需要及時(shí)進(jìn)行披露。

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