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2014證券從業(yè)《證券發(fā)行與承銷》第九章：我國國債的發(fā)行方式
2014年證券從業(yè)備考已經(jīng)開始，為了幫助參加2014年證券從業(yè)資格考試的學(xué)員鞏固知識，提高備考效果，正保會計網(wǎng)校學(xué)員為大家分享了證券從業(yè)資格考試《證券發(fā)行與承銷》知識點，希望對廣大考生有所幫助。
證券從業(yè)《債券的發(fā)行與承銷》第九章知識點一
知識點一、我國國債的發(fā)行方式
1996年起，公開招標方式被廣泛采用。憑證式國債發(fā)行完全采用承購包銷方式，記賬式國債發(fā)行完全采用公開招標方式，儲蓄式國債可采用包銷或代銷的方式。
公開招標方式（記賬式）
我國國債發(fā)行招標規(guī)則的制定借鑒了國際資本市場中的“美國式”、“荷蘭式”規(guī)則，并發(fā)展出混合式招標方式。
1.美國式招標：標的為利率，全場加權(quán)平均中標利率為當(dāng)期國債票面利率，中標機構(gòu)按各自中標標位利率與票面利率折算的價格承銷；標的為價格時，全場加權(quán)平均價格為當(dāng)期國債發(fā)行價格，中標機構(gòu)按各自中標標位的價格承銷。
2.荷蘭式招標：標的為利率或利差時，全場最高中標利率和利差為國債票面利率或基本利差，各中標機構(gòu)均按面值承銷；標的為價格時，全場最低中標價格為當(dāng)期國債發(fā)行價格，各中標機構(gòu)均按發(fā)行價格承銷。
區(qū)別：
以價格為標的的荷蘭式招標：以募滿發(fā)行額為止的所有投標商的最低中標價格作為最后中標價格。有相同的繳款期。
以價格為標的的美國式招標：以募滿發(fā)行額為止的中標商各自價格的中標價作為各中標商的最終價格。有不同的繳款期。
3.混合式招標：
標的為利率時，全場加權(quán)平均中標利率為當(dāng)期國債票面利率，低于或者是等于票面利率時，按面值承銷，高于票面利率一定數(shù)量以內(nèi)的標位，按各自中標標位利率與票面利率折算的價格承銷；標的為價格時，全場加權(quán)平均價格為當(dāng)期國債發(fā)行價格，高于或等于發(fā)行價格，按發(fā)行價格承銷；低于發(fā)行價格一定數(shù)量以內(nèi)的標位，按各中標價格承銷。
4.投標規(guī)定：
?。?）投標標位變動幅度：
利率或利差招標：0.01%
價格招標：發(fā)行文件中另行規(guī)定。
（2）投標量規(guī)定：
乙類：最低投標限額0.5%；最高投標限額10%
甲類：最低投標限額3%；若為不可追加記賬式，最高30%，若為可追加，最高25%。
（3）最低承銷額：
乙類：0.2%；甲類：1%
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【我要糾錯】 責(zé)任編輯：小催
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