問(wèn)題已解決

已知某公司目前資金結(jié)構(gòu)如下：長(zhǎng)期債券（年利率8%）400萬(wàn)元，普通股（600萬(wàn)股）600萬(wàn)元，資金總計(jì)1000萬(wàn)元。因生產(chǎn)發(fā)展需要，公司年初準(zhǔn)備投產(chǎn)一個(gè)新項(xiàng)目，預(yù)計(jì)該項(xiàng)目需要投資400萬(wàn)元。該項(xiàng)目備選的籌資方案有三個(gè)：甲方案為增加發(fā)行100萬(wàn)股普通股，每股市價(jià)4元；乙方案為按面值發(fā)行每年年末付息、票面利率為10%的公司債券400萬(wàn)元；丙方案為按面值發(fā)行股利率為12%的優(yōu)先股400萬(wàn)元。假定所有的發(fā)行費(fèi)用均可忽略不計(jì)，公司適用所得稅率30%。 要求：(1)計(jì)算普通股和公司債券兩種籌資方案下的每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)； （2）計(jì)算普通股和優(yōu)先股兩種籌資方案下的每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)； (3)如果公司預(yù)計(jì)增資后息稅前利潤(rùn)分別為300萬(wàn)元和550萬(wàn)元，指出該公司應(yīng)采用的籌資方案。

m906257368| 提問(wèn)時(shí)間：2023 08/05 15:25
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wu老師
金牌答疑老師
職稱(chēng)：注冊(cè)會(huì)計(jì)師,中級(jí)會(huì)計(jì)師
你好 （1）發(fā)行普通股的每股收益=（EBIT-400*8%）*（1-25%）/（600+100）， 發(fā)行公司債的每股收益=（EBIT-400*8%-400*10%）*（1-25%）/600 二者無(wú)差別點(diǎn) （EBIT-400*8%）*（1-25%）/（600+100）=（EBIT-400*8%-400*10%）*（1-25%）/600 （EBIT-32）/700=（EBIT-72）/600，解得EBIT=312 （2）發(fā)行優(yōu)先股的每股收益=[（EBIT-400*8%）*（1-25%）-400*12%]/600 二者無(wú)差別點(diǎn) （EBIT-400*8%）*（1-25%）/（600+100）=[（EBIT-400*8%）*（1-25%）-400*12%]/600 （EBIT-400*8%）/（600+100）=[（EBIT-400*8%）-400*12%/(1-25%)]/600 (EBIT -32)/700=(EBIT-96)/600 解得EBIT=480
2023 08/05 15:55
wu老師
2023 08/05 15:59
（3）如果增資后息稅前利潤(rùn)為300萬(wàn)，選擇普通股籌資。即方案一。 如果增資后息稅前利潤(rùn)為550萬(wàn)，選擇發(fā)行債券籌資。即方案二。
m906257368
2023 08/05 16:01
好的吳老師，非常感謝您!
wu老師
2023 08/05 16:05
不客氣，祝你學(xué)習(xí)順利。
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