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劉先生的長江公司和張先生的瑞鑫公司是兩家除了財務(wù)杠桿比率不同之外十分相似的公司。兩家公司的資金總額均為1000萬元。劉先生從小接受的教育是:最好不要借錢，因而長江公司的負(fù)債率很低，僅有10%。張先生傾向負(fù)債籌資,以小搏大，四兩拔千斤，所以璃鑫公司的負(fù)債率非常高，達(dá)到70%。兩家公司的債務(wù)利息率都是10%。企業(yè)所得稅稅率為25%。2019年，兩家公司的資金回報率都是20%。而在2020 年，受到新型

兩家公司的責(zé)金報酬率為 5%,結(jié)果如表4-5所示。 項目 2019 年 2020 年 長江公司 瑞鑫公司 長江公司 瑞鑫公司 息稅前利潤 200 200 50 50 利息費用 10 70 10 70 利潤總額 190 130 40 -20 股權(quán)資金回報率 15.83% 32.5% 3.33% -6,67% 2020年，具有較高財務(wù)杠桿比率的瑞鑫公司獲得32.50%的股權(quán)資金回報率，大大

高于具有較低財務(wù)杠桿比率的長江公司的15.83%。而在2020年，長江公司獲得333%的股權(quán)資金回報率，而瑞鑫公司的股權(quán)資金回報率為-6.67% 要求:請解釋為什么2019年負(fù)債率高的瑞鑫公司的權(quán)益資本回報率更高，而在2020年，長江公司的權(quán)益資本回報率更高?

高于具有較低財務(wù)杠桿比率的長江公司的15.83%。而在2020年，長江公司獲得333%的股權(quán)資金回報率，而瑞鑫公司的股權(quán)資金回報率為-6.67% 要求:請解釋為什么2019年負(fù)債率高的瑞鑫公司的權(quán)益資本回報率更高，而在2020年，長江公司的權(quán)益資本回報率更高?

學(xué)員你好，財務(wù)杠桿=基期息稅前利潤/(基期息稅前利潤-利息）=200/(200-10)=1.052631579 不是負(fù)數(shù)

但是20年瑞鑫公司，息稅前利潤是50，利息費用是70，財務(wù)杠桿系數(shù)為50÷（50+70）=-2.5

主要是我這道題不懂怎么去分析為什么他的權(quán)益資本回報率更高

因為資料里的股權(quán)資金回報率算出來高

就這么簡單？行吧

是的，財管一般都是根據(jù)計算結(jié)果出判斷結(jié)論