免費(fèi)問答

（1）營業(yè)收入預(yù)算執(zhí)行進(jìn)度 = 100÷500×100% = 20% （2）營業(yè)成本預(yù)算執(zhí)行進(jìn)度 = 70÷200×100% = 35% （3）利潤總額預(yù)算執(zhí)行進(jìn)度 = 15÷100×100% = 15% 存在的主要問題：營業(yè)成本超支，利潤總額完成進(jìn)度不理想。 應(yīng)采取的措施：加強(qiáng)成本控制，優(yōu)化業(yè)務(wù)流程，提高經(jīng)營效率，拓展市場增加收入等。 高速增長期： 股權(quán)資本成本 = 7.5% + 1.3×4.5% = 13.35% 加權(quán)平均資本成本 = 9%×(1 - 25%)×50% + 13.35%×50% = 9.825% 高速增長期的現(xiàn)金流量： 第一年： 息前稅后利潤 = 17.8×(1 - 25%) = 13.35（億元） 營運(yùn)資本增加 = 190.38×7%×20% = 26.65（億元） 自由現(xiàn)金流量 = 13.35 + 13.56 - 15.93 - 26.65 = -15.67（億元） 第二年到第五年的自由現(xiàn)金流量依次為： 第二年：自由現(xiàn)金流量 = -15.67×(1 + 7%) = -16.77（億元） 第三年：自由現(xiàn)金流量 = -16.77×(1 + 7%) = -17.94（億元） 第四年：自由現(xiàn)金流量 = -17.94×(1 + 7%) = -19.20（億元） 第五年：自由現(xiàn)金流量 = -19.20×(1 + 7%) = -20.54（億元） 穩(wěn)定增長期： 股權(quán)資本成本 = 7.5% + 1×4.5% = 12% 加權(quán)平均資本成本 = 8%×(1 - 25%)×25% + 12%×75% = 10.5% 第六年的自由現(xiàn)金流量 = 17.8×(1 + 7%)^5×(1 + 5%)×(1 - 25%) + 13.56×(1 + 5%) - 15.93×(1 + 5%) - 190.38×(1 + 7%)^5×(1 + 5%)×20% = 30.08（億元） 公司價值 = -15.67/(1 + 9.825%) - 16.77/(1 + 9.825%)^2 - 17.94/(1 + 9.825%)^3 - 19.20/(1 + 9.825%)^4 - 20.54/(1 + 9.825%)^5 + 30.08/(10.5% - 5%)×(1 + 9.825%)^-5 ≈ 385.86（億元）