免費(fèi)問(wèn)答

套期保值比率H通常介于0和1之間，期權(quán)給予持有者在未來(lái)某個(gè)時(shí)間點(diǎn)以特定價(jià)格購(gòu)買(mǎi)股票的權(quán)利，但并非義務(wù)。如果一份看漲期權(quán)合約允許買(mǎi)入100股股票，那么理論上，為了完全對(duì)沖這份期權(quán)，你需要買(mǎi)入100股股票。然而，在實(shí)際操作中，由于期權(quán)的杠桿效應(yīng)，投資者通常不會(huì)持有足夠的資金來(lái)購(gòu)買(mǎi)與期權(quán)等額的股票。因此，投資者可能會(huì)選擇只對(duì)沖部分風(fēng)險(xiǎn)，即買(mǎi)入少于100股的股票。這就是為什么套期保值比率H通常小于1。 例如，假設(shè)一個(gè)投資者持有1份看漲期權(quán)，該期權(quán)賦予他以$50的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)100股股票的權(quán)利。如果當(dāng)前股票價(jià)格是$45，投資者可能認(rèn)為股票價(jià)格有上升的可能，但不確定是否一定會(huì)上升。為了降低風(fēng)險(xiǎn)，投資者可能會(huì)決定買(mǎi)入50股股票進(jìn)行對(duì)沖。在這種情況下，套期保值比率H就是0.5（即50股股票對(duì)沖100股期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)敞口）。

套期保值比率會(huì)大于1，這種情況通常出現(xiàn)在投資者想要對(duì)沖的風(fēng)險(xiǎn)敞口大于他持有的期權(quán)所直接代表的股票數(shù)量。例如，一個(gè)投資者可能持有1份看漲期權(quán)，該期權(quán)允許他以$50的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)100股股票，但他可能已經(jīng)持有200股相同股票的持倉(cāng)。在這種情況下，為了對(duì)沖他的整體持倉(cāng)，投資者可能需要購(gòu)買(mǎi)2份期權(quán)來(lái)對(duì)沖，這樣套期保值比率就是2。這意味著投資者正在使用更多的對(duì)沖工具來(lái)對(duì)沖其更大的風(fēng)險(xiǎn)敞口。