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行業(yè)龍頭 京東方作為顯示面板行業(yè)的龍頭企業(yè)，在近五年內(nèi)頻頻發(fā)起并購活動，但是并購績效表現(xiàn)不全然理想。在這樣的情況下京東方仍然要花費(fèi)大筆金額并購中電熊貓，其動因、并購績效如何，在公司的長期發(fā)展戰(zhàn)略中處于何樣的地位，又發(fā)揮了怎樣的作用，對企業(yè)自身和即將進(jìn)行并購的其他企業(yè)來說是最關(guān)心的問題。 并購?fù)ǔＧ闆r下有“兼并”和“收購”兩層含義，兼并含義是一家企業(yè)與另一家企業(yè)合并成為一個整體。收購意為一家企業(yè)以購買另一家企業(yè)全部或部分股份或資產(chǎn)的方式獲得全部或部分所有權(quán)，從而實現(xiàn)對該企業(yè)的控制，并購的過程實質(zhì)上是企業(yè)的權(quán)利主體不斷更換的過程。

并購?fù)ǔＲ?jīng)歷四個程序：前期準(zhǔn)備階段尋找目標(biāo)制定策略；方案設(shè)計階段設(shè)計出不同的并購方案加以比較；談判簽約階段確定方案并談判簽約；接管整合階段在并購后不同方面加以整合，這也是判定并購成功與否的最重要階段。并購的實施有利于企業(yè)之間優(yōu)勢資源互補(bǔ)，擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，是在企業(yè)常見的發(fā)展戰(zhàn)略之一。 可以根據(jù)并購涉及的業(yè)務(wù)、產(chǎn)業(yè)組織特征，將其分為以下幾種類型，一是橫向并購。橫向并購是指兩家或兩家以上產(chǎn)品相似、業(yè)務(wù)范圍重合度高的企業(yè)之間的并購行為，再經(jīng)過資源整合后企業(yè)擴(kuò)大了市場份額和影響力。

二是縱向并購，發(fā)生在生產(chǎn)環(huán)節(jié)相互承接、產(chǎn)品關(guān)系密切的兩家企業(yè)之間，通常來說兩方?jīng)]有直接的市場競爭關(guān)系。企業(yè)進(jìn)行縱向并購主要是為了整合相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈，為企業(yè)在供應(yīng)鏈端的優(yōu)勢打下基礎(chǔ)，從而降低生產(chǎn)成本。 三是混合并購，混合并購是指企業(yè)對與生產(chǎn)產(chǎn)品與自身業(yè)務(wù)無任何關(guān)聯(lián)的企業(yè)進(jìn)行并購的行為，這往往會擴(kuò)展企業(yè)的業(yè)務(wù)范圍，達(dá)成多元化經(jīng)營，可以有效地降低經(jīng)營風(fēng)險

并購中電熊貓 根據(jù)已經(jīng)披露的成都中電熊貓顯示科技有限公司、南京中電熊貓平板顯示科技有限公司審計報告及財務(wù)報表來看，從 2018 年到 2020 年期間，南京中電熊貓平板顯示科技有限公司在收入降低的同時凈利潤都呈現(xiàn)為負(fù)數(shù)，從 2018 年的-149.98 億元到 2020 年上半年的-9.97 億元，而成都中電熊貓顯示科技有限公司則從 2018 年的 3341.44 萬元到-12.91 億元，同樣虧損嚴(yán)重。

如果讓中電熊貓繼續(xù)虧損下去，將會給母公司帶來沉重的壓力，甚至被拖垮退市。2020 年 7 月，控股公司南京華東電子信息科技股份有限公司遂向市場發(fā)布關(guān)于公司預(yù)掛牌轉(zhuǎn)讓液晶面板產(chǎn)業(yè)股權(quán)的公告，擬將持有的南京中電熊貓平板顯示科技有限公司部分股權(quán)和持有的成都中電熊貓顯示科技有限公司全部或部分股權(quán)進(jìn)行預(yù)掛牌轉(zhuǎn)讓。

戰(zhàn)略效應(yīng)方面：雖然從并購績效來看，京東方在并購后雖然在短期和長期的一些指標(biāo)上都未能有良好的表現(xiàn)，但是在長期發(fā)展戰(zhàn)略效應(yīng)上來看，京東方通過三次并購獲取了技術(shù)、擴(kuò)展了市場份額，也發(fā)揮了行業(yè)間的協(xié)同效應(yīng)，整合了產(chǎn)業(yè)鏈條，更重要的是加快了戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的步伐，進(jìn)軍零售業(yè)務(wù)、搭建新零售業(yè)務(wù)的物聯(lián)網(wǎng)平臺。

京東方此次并購中電熊貓在短期與長期績效層面上看雖未在短期內(nèi)給公司股東帶來超額收益，長期內(nèi)一些財務(wù)指標(biāo)有所好轉(zhuǎn)，但是從宏觀長期發(fā)展戰(zhàn)略效應(yīng)上來看，獲得了許多如技術(shù)、市場份額等非財務(wù)方面的收益，助力京東方物聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型深入，公司競爭力持續(xù)提升。

京東方并購前后財務(wù)經(jīng)營狀況分析（以京東方并購中電熊貓為例）從償債能力、盈利能力、營運(yùn)能力進(jìn)行分析

您好，可以分析嗎

伴隨著其在面板業(yè)務(wù)的市場份額加大，公司的營業(yè)收入也連年上升，近5年來，京東方的營業(yè)收入從2015年的486億上升到2019年的1161億，翻了近3倍。但是，自上市以來，京東方接連虧損，直到2013年，京東方的扣非凈利潤才實現(xiàn)持續(xù)盈利，但波動較大。 2019年，京東方的扣非凈利潤再次出現(xiàn)虧損，達(dá)到11.67億元。銷售毛利率連年只有15%左右，最高也才25%。

截至2019年，京東方累計募資2038億，其中直接融資819億元，間接融資1220元；而當(dāng)前京東方的總市值為1709億，市盈率75.09倍。融資額遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過市值。 此外，今年上半年，京東方還發(fā)行了3次永續(xù)債，募資60億元。 截至2020年6月30日，京東方的長期借款高達(dá)1083.26億元，短期借款39.05億元。