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某公司目前發(fā)行在外普通股100萬(wàn)股(每股1元)已發(fā)行10%利率的債券400萬(wàn)元。該公司打算為一個(gè)新的投資項(xiàng)目融資500萬(wàn)元,新項(xiàng)目投產(chǎn)后公司每年息稅前盈余增加到200萬(wàn)元?,F(xiàn)有兩個(gè)方案可供選擇:按12%的利率發(fā)行債券(方案1);按每股20元發(fā)行新股(方案2)。公司適用所得稅率為40%。要求:(1)計(jì)算兩個(gè)方案的每股盈余(2)計(jì)算兩個(gè)方案的每股盈余無(wú)差別點(diǎn)息稅前盈余。

84785018| 提问时间:2023 01/20 08:39
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999
金牌答疑老师
职称:注冊(cè)會(huì)計(jì)師
(1)方案1:按12%的利率發(fā)行債券,融資項(xiàng)目所融資的500萬(wàn)元將會(huì)被平均分配至100萬(wàn)股,每股盈余為5元。假設(shè)股價(jià)不變,公司每年息稅前盈余增加到200萬(wàn)元,每股息稅前盈余增加到2元。 (2)方案2:按每股20元發(fā)行新股,500萬(wàn)元將會(huì)被平均分配至25萬(wàn)股,每股盈余為20元。假設(shè)股價(jià)不變,公司每年息稅前盈余增加到200萬(wàn)元,每股息稅前盈余增加到8元。 因此,根據(jù)這兩種融資方案,每股盈余分別是5元和20元,每股息稅前盈余分別是2元和8元。 拓展知識(shí):在評(píng)估一項(xiàng)投資機(jī)會(huì)時(shí),往往會(huì)結(jié)合投資估值和投資回報(bào)進(jìn)行評(píng)估,這就是估值回報(bào)分析。估值回報(bào)分析會(huì)將一項(xiàng)投資機(jī)會(huì)分析成估值(融資成本)、回報(bào)(投資的收益)和風(fēng)險(xiǎn)(投資的不確定性)三大要素,從而根據(jù)測(cè)算出來(lái)的結(jié)果判斷投資是否可行,是否有足夠的回報(bào)來(lái)彌補(bǔ)風(fēng)險(xiǎn)和投資成本。
2023 01/20 08:49
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