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方案一：按10%的利率發(fā)行債券，500萬融資費用為400萬。融資后年利潤200萬，減去融資費用400萬，所以盈余為-200萬。每股盈余（-200/100）= -2元。 方案二：按每股20元發(fā)行新股，500萬融資費用為1,000萬，融資后年利潤200萬，減去融資費用1,000萬，盈余為-800萬，每股盈余（-800/125）=-6.4元。 兩個方案的每股盈余相差4.4元，考慮到一個方案有稅前利潤，一個沒有，所以方案一的每股盈余更低。 方案一的股數為100萬股，方案二的股數為125萬股，是由于500萬融資費用計算：500萬/20=25萬股，加上現有的100萬股，所以新的發(fā)行股數就是125萬股。 拓展知識：在融資決策中，企業(yè)應考慮不同方案的風險與收益，以確保融資決策的有效性。企業(yè)應仔細評估各方案的融資成本、收益、發(fā)行股數、杠桿效應等，為企業(yè)決策提供堅實的數據支撐。