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請問老師：財務(wù)成本管理【投資項目折現(xiàn)率估計】中卸載財務(wù)公司的財務(wù)杠桿的公式是怎么推導(dǎo)出來的？學(xué)的時候一頭霧水！
溫馨提示：如果以上題目與您遇到的情況不符，可直接提問，隨時問隨時答
財務(wù)杠桿系數(shù)表達(dá)式DFL=EBIT/(EBIT-I)的推導(dǎo)過程：
根據(jù)定義可知，財務(wù)杠桿系數(shù)=普通股每股利潤變動率/息稅前利潤變動率
=(△EPS/EPS)/(△EBIT/EBIT)
因?yàn)椋珽PS1=(EBIT1-I)×(1-T)/n
EPS2=(EBIT2-I)×(1-T)/n
所以，△EPS=EPS2-EPS1=(EBIT2-EBIT1)×(1-T)/n
=△EBIT×(1-T)/n
△EPS/EPS1=△EBIT/(EBIT1-I)
(△EPS/EPS1)/(△EBIT/EBIT1)=EBIT1/(EBIT1-I)
即，財務(wù)杠桿系數(shù)DFL=EBIT1/(EBIT1-I)=EBIT/(EBIT-I)
2021 08/10 08:23
84784955 
2021 08/10 08:33
老師您好，你看錯我的問題了，我說的是卸載財務(wù)杠桿的公式
暖暖老師 
2021 08/10 08:35
簡單的說下：
β資產(chǎn)=股權(quán)市場價值/企業(yè)的市場價值*β權(quán)益+負(fù)債的市場價值/企業(yè)的市場價值*β負(fù)債
∵負(fù)債的市場風(fēng)險很小，忽略不計。
β資產(chǎn)=股權(quán)的市場價值/（股權(quán)的市場價值+負(fù)債的市場價值）*β權(quán)益
又∵?負(fù)債的市場價值即債權(quán)人角度的現(xiàn)金流折成的現(xiàn)值，本章假設(shè)債務(wù)是無到期日的，債務(wù)每年的現(xiàn)金流即稅后利息，等同永續(xù)年金，折現(xiàn)率為等風(fēng)險債務(wù)的市場利率。負(fù)債的市場價值=[負(fù)債*i*（1-T)]/i=負(fù)債*（1-T)
∴β資產(chǎn)=權(quán)益/[權(quán)益+負(fù)債（1+T）]*β權(quán)益
84784955
2021 08/10 09:00
謝謝老師啦
暖暖老師
2021 08/10 09:02
不客氣麻煩給于五星好評
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