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關(guān)于期權(quán)的投資策略，只要記住各個(gè)投資策略的構(gòu)成就容易理解多了，相關(guān)總結(jié)如下： 一、保護(hù)性看跌期權(quán)和拋補(bǔ)性看漲期權(quán)的投資策略的共同點(diǎn)是都“買入股票”，區(qū)別是“保護(hù)性看跌期權(quán)”是買入期權(quán)，而“拋補(bǔ)性看漲期權(quán)”是賣出（拋售）期權(quán)。 ①保護(hù)性看跌期權(quán)凈收入=股票出售收入+多頭看跌期權(quán)凈收入=股價(jià)+MAX（執(zhí)行價(jià)格-股價(jià)，0），所以， 股價(jià)小于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，保護(hù)性看跌期權(quán)凈收入=股價(jià)+執(zhí)行價(jià)格-股價(jià)=執(zhí)行價(jià)格，凈損益=凈收入-投資成本=凈收入-（股票買價(jià)+看跌期權(quán)買價(jià)）=執(zhí)行價(jià)格-（股票買價(jià)+看跌期權(quán)買價(jià)）；此時(shí)鎖定最低凈收入和最低凈損益。 股價(jià)大于或等于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，保護(hù)性看跌期權(quán)凈收入=股價(jià)，凈損益=凈收入-投資成本=凈收入-（股票買價(jià)+看跌期權(quán)買價(jià)）=股價(jià)--（股票買價(jià)+看跌期權(quán)買價(jià)） ②拋補(bǔ)性看漲期權(quán)凈收入=股票出售收入+空頭看漲期權(quán)凈收入=股價(jià)-MAX（股價(jià)-執(zhí)行價(jià)格，0），所以，股價(jià)大于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，拋補(bǔ)性看漲期權(quán)凈收入=股價(jià)-（股價(jià)-執(zhí)行價(jià)格）=執(zhí)行價(jià)格，凈損益=凈收入-投資成本=凈收入-（股票買價(jià)-看跌期權(quán)出售收入）=執(zhí)行價(jià)格-（股票買價(jià)-看漲期權(quán)價(jià)格）；此時(shí)鎖定最高凈收入和凈損益。股價(jià)小于或等于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，拋補(bǔ)性看漲期權(quán)凈收入=股價(jià)，凈損益=凈收入-投資成本=凈收入-（股票買價(jià)-看漲期權(quán)價(jià)格）=股價(jià)--（股票買價(jià)-看漲期權(quán)價(jià)格） 二、多頭對(duì)敲和空頭對(duì)敲的共同點(diǎn)是“都是看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的組合”，區(qū)別是‘多頭對(duì)敲’是買入期權(quán)，而‘空頭對(duì)敲’是賣出期權(quán)。 ①多頭對(duì)敲的凈收入=多頭看漲期權(quán)凈收入+多頭看跌期權(quán)凈收入=MAX（股價(jià)-執(zhí)行價(jià)格，0）+MAX（執(zhí)行價(jià)格-股價(jià)，0），如果股價(jià)大于執(zhí)行價(jià)格，則多頭對(duì)敲的凈收入=股價(jià)-執(zhí)行價(jià)格；如果股價(jià)小于執(zhí)行價(jià)格，則多頭對(duì)敲的凈收入=執(zhí)行價(jià)格-股價(jià)。多頭對(duì)敲的凈損益=凈收入-期權(quán)購(gòu)買成本，由此可知，只有凈收入大于期權(quán)購(gòu)買成本才能獲得正的凈收益，即只有股價(jià)偏離執(zhí)行價(jià)格差額大于期權(quán)購(gòu)買成本才能獲得正的凈收益。 ②空頭對(duì)敲的凈收入=空頭看漲期權(quán)凈收入+空頭看跌期權(quán)的凈收入=-MAX（股價(jià)-執(zhí)行價(jià)格，0）-MAX（執(zhí)行價(jià)格-股價(jià)，0），如果股價(jià)大于執(zhí)行價(jià)格，則空頭對(duì)敲的凈收入=-（股價(jià)-執(zhí)行價(jià)格）；如果股價(jià)小于執(zhí)行價(jià)格，則空頭對(duì)敲的凈收入=-（執(zhí)行價(jià)格-股價(jià)）?？疹^對(duì)敲的凈損益=凈收入+期權(quán)出售收入，由此可知，只有股價(jià)偏離執(zhí)行價(jià)格差額小于期權(quán)出售收入才能獲得正的凈收益。 如果股價(jià)等于執(zhí)行價(jià)格，多頭對(duì)敲的凈收入=0，此時(shí)，凈收入最小，凈收益最小，為負(fù)的期權(quán)購(gòu)買成本，即出現(xiàn)最大的損失，損失額=期權(quán)購(gòu)買成本。如果股價(jià)等于執(zhí)行價(jià)格，空頭對(duì)敲的凈收入=0，此時(shí)凈損益最大，等于期權(quán)出售收入。 關(guān)于期權(quán)價(jià)值的計(jì)算方法，再掌握教材和講義的思路基礎(chǔ)上多做一些題目，聽聽老師的講解，有具體疑問可通過答疑版提出。