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關(guān)于期權(quán)的投資策略，只要記住各個投資策略的構(gòu)成就容易理解多了，相關(guān)總結(jié)如下： 一、保護(hù)性看跌期權(quán)和拋補(bǔ)性看漲期權(quán)的投資策略的共同點(diǎn)是都“買入股票”，區(qū)別是“保護(hù)性看跌期權(quán)”是買入期權(quán)，而“拋補(bǔ)性看漲期權(quán)”是賣出（拋售）期權(quán)。 ①保護(hù)性看跌期權(quán)凈收入=股票出售收入+多頭看跌期權(quán)凈收入=股價+MAX（執(zhí)行價格-股價，0），所以，?股價小于執(zhí)行價格時，保護(hù)性看跌期權(quán)凈收入=股價+執(zhí)行價格-股價=執(zhí)行價格，凈損益=凈收入-投資成本=凈收入-（股票買價+看跌期權(quán)買價）=執(zhí)行價格-（股票買價+看跌期權(quán)買價）；此時鎖定最低凈收入和最低凈損益。 ??股價大于或等于執(zhí)行價格時，保護(hù)性看跌期權(quán)凈收入=股價，凈損益=凈收入-投資成本=凈收入-（股票買價+看跌期權(quán)買價）=股價--（股票買價+看跌期權(quán)買價） ②拋補(bǔ)性看漲期權(quán)凈收入=股票出售收入+空頭看漲期權(quán)凈收入=股價-MAX（股價-執(zhí)行價格，0），所以，股價大于執(zhí)行價格時，拋補(bǔ)性看漲期權(quán)凈收入=股價-（股價-執(zhí)行價格）=執(zhí)行價格，凈損益=凈收入-投資成本=凈收入-（股票買價-看跌期權(quán)出售收入）=執(zhí)行價格-（股票買價-看漲期權(quán)價格）；此時鎖定最高凈收入和凈損益。股價小于或等于執(zhí)行價格時，拋補(bǔ)性看漲期權(quán)凈收入=股價，凈損益=凈收入-投資成本=凈收入-（股票買價-看漲期權(quán)價格）=股價--（股票買價-看漲期權(quán)價格） 二、多頭對敲和空頭對敲的共同點(diǎn)是“都是看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的組合”，區(qū)別是‘多頭對敲’是買入期權(quán)，而‘空頭對敲’是賣出期權(quán)。 ①多頭對敲的凈收入=多頭看漲期權(quán)凈收入+多頭看跌期權(quán)凈收入=MAX（股價-執(zhí)行價格，0）+MAX（執(zhí)行價格-股價，0），如果股價大于執(zhí)行價格，則多頭對敲的凈收入=股價-執(zhí)行價格；如果股價小于執(zhí)行價格，則多頭對敲的凈收入=執(zhí)行價格-股價。多頭對敲的凈損益=凈收入-期權(quán)購買成本，由此可知，只有凈收入大于期權(quán)購買成本才能獲得正的凈收益，即只有股價偏離執(zhí)行價格差額大于期權(quán)購買成本才能獲得正的凈收益。 ②空頭對敲的凈收入=空頭看漲期權(quán)凈收入+空頭看跌期權(quán)的凈收入=-MAX（股價-執(zhí)行價格，0）-MAX（執(zhí)行價格-股價，0），如果股價大于執(zhí)行價格，則空頭對敲的凈收入=-（股價-執(zhí)行價格）；如果股價小于執(zhí)行價格，則空頭對敲的凈收入=-（執(zhí)行價格-股價）?？疹^對敲的凈損益=凈收入+期權(quán)出售收入，由此可知，只有股價偏離執(zhí)行價格差額小于期權(quán)出售收入才能獲得正的凈收益。 如果股價等于執(zhí)行價格，多頭對敲的凈收入=0，此時，凈收入最小，凈收益最小，為負(fù)的期權(quán)購買成本，即出現(xiàn)最大的損失，損失額=期權(quán)購買成本。如果股價等于執(zhí)行價格，空頭對敲的凈收入=0，此時凈損益最大，等于期權(quán)出售收入。 關(guān)于期權(quán)價值的計算方法，再掌握教材和講義的思路基礎(chǔ)上多做一些題目，聽聽老師的講解，有具體疑問可通過答疑版提出。