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為什么預期的息稅前利潤大于每股收益無差別點的息稅前利潤時,應選擇財務杠桿較大的債券籌資?債券籌資和股票籌資的選擇該如何界定?
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速問速答股票籌資和債券籌資的區(qū)別與聯(lián)系:
股票籌資就是讓別人來入股,賺錢以后大家分按比例分,籌來的錢不用還;債券籌資是借別人的錢,到期后還給人家本金和利息。當然區(qū)別還是很多的,比如在會計上,股屬于資產,債屬于負債股票與債券都是有價證券,是證券市場上的兩大主要金融工具。兩者同在一級市場上發(fā)行, 又同在二級市場上轉讓流通。對投資者來說,兩者都是可以通過公開發(fā)行募集資本的融資手段 ;
由此可見,兩者實質上都是資本證券。從動態(tài)上看,股票的收益率和價格與債券的利率和價 格互相影響,往往在證券市場上發(fā)生同向運動,即一個上升另一個也上升,反之亦然,但升降 幅度不見得一致。這些,就是股票和債券的聯(lián)系。
股票和債券雖然都是有價證券,都可以作為籌資的手段和投資工具,但兩者卻有明顯的區(qū)別 。 1.發(fā)行主體不同 作為籌資手段,無論是國家、地方公共團體還是企業(yè),都可以發(fā)行債券,而股票則只能是股 份制企業(yè)才可以發(fā)行。2.收益穩(wěn)定性不同 從收益方面看,債券在購買之前,利率已定,到期就可以獲得固定利息,而不管發(fā)行債券的 公司經營獲利與否。股票一般在購買之前不定股息率,股息收入隨股份公司的盈利情況變動而 變動,盈利多就多得,盈利少就少得,無盈利不得。3.保本能力不同 從本金方面看,債券到期可回收本金,也就是說連本帶利都能得到,如同放債一樣。股票則 無到期之說。股票本金一旦交給公司,就不能再收回,只要公司存在,就永遠歸公司支配。公 司一旦破產,還要看公司剩余資產清盤狀況,那時甚至連本金都會蝕盡,小股東特別有此可能 。4.經濟利益關系不同 上述本利情況表明,債券和股票實質上是兩種性質不同的有價證券。二者反映著不同的經濟 利益關系。債券所表示的只是對公司的一種債權,而股票所表示的則是對公司的所有權。權屬 關系不同,就決定了債券持有者無權過問公司的經營管理,而股票持有者,則有權直接或間接 地參與公司的經營管理。 5.風險性不同 債券只是一般的投資對象,其交易轉讓的周轉率比股票較低,股票不僅是投資對象,更是金 融市場上的主要投資對象,其交易轉讓的周轉率高,市場價格變動幅度大,可以暴漲暴跌,安 全性低,風險大,但卻又能獲得很高的預期收入,因而能夠吸引不少人投進股票交易中來。
另外,在公司交納所得稅時,公司債券的利息已作為費用從收益中減除,在所得稅前列支。 而公司股票的股息屬于凈收益的分配,不屬于費用,在所得稅后列支。這一點對公司的籌資決 策影響較大,在決定要發(fā)行股票或發(fā)行債券時,常以此作為選擇的決定性因素。
由上分析,可以看出股票的特性:第一,股票具有不可返遞性。股票一經售出,不可再退回 公司,不能再要求退還股金。第二,股票具有風險性。投資于股票能否獲得預期收入,要看公 司的經營情況和股票交易市場上的行情,而這都不是確定的,變化極大,必須準備承擔風險。 第三,股票市場價格即股市具有波動性。影響股市波動的因素多種多樣,有公司內的,也有公 司外的;有經營性的,也有非經營性的;有經濟的,也有政治的;有國內的,也有國際的;這些因素變化頻繁,引起股市不斷波動。第四,股票具有極大的投機性。股票的風險性越 大,市場價格越波動,就越有利于投機。投機有破壞性,但也加快了資本流動,加速了資本集 中,有利于產業(yè)結構的調整,增加了社會總供給,對經濟發(fā)展有著重要的積極意義
2019 07/31 09:52
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2019 07/31 13:39
那為什么預期的息稅前利潤大于每股收益無差別點的息稅前利潤時,應選擇財務杠桿較大的債券籌資?
苳苳老師
2019 07/31 13:53
因為預期的息稅前利潤大于每股收益無差別點的息稅前利潤,要選擇財務杠桿大的,這樣可以利用債券利息抵稅,
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