[期貨日報]“后疫情時代”要用好期貨工具管理風險

[期貨日報]“后疫情時代”要用好期貨工具管理風險

受新冠肺炎疫情等因素影響，世界經濟下行風險加劇，大宗商品市場依然面臨較大不確定性，為及時響應各類市場主體在新形勢下利用期貨工具避險的需求，鄭商所第三季“極端行情下風險管理”系列視頻講座聚焦“后疫情時代”的風險管理，期貨投資機構人士及行業(yè)專家就如何利用期貨工具管理市場風險進行了分析分享。 

市場不確定因素較多 

“國內疫情得到控制后，國內生產與消費需求開始慢慢恢復，而國際上疫情仍存在不確定性，涉及國際的生產供給與消費需求也充滿了不確定性，這導致全球及中國的生產供給與消費需求恢復時間與程度存在一定的錯配?！睂_投研創(chuàng)始人董淑志認為，對沖疫情沖擊政策的邊際效率與力度也在發(fā)生變化，使得大宗商品市場出現(xiàn)了新的特點。 

“比如波動率加大?！倍缰窘忉專驗橐咔樵趪鴥韧獯嬖诎l(fā)展時間差異，消費恢復有快有慢，疫情較嚴重的地區(qū)復工復產等也存在不確定性，一旦供需有一方出現(xiàn)突發(fā)情況，行情容易大幅波動。 

MIDAS全球金融學院執(zhí)行院長、杭州雸昇資管交易總監(jiān)，人稱“套利胡子”的魏丁對記者表示，在國內抗“疫”取得階段性成果、經濟活動重啟的情況下，大宗商品的交易邏輯將重新回歸到各品種的供需結構上，前期市場上比較頻繁的情緒性價格波動會受到一定程度抑制?！暗珖庖咔橐l(fā)的問題容易對商品價格造成沖擊，市場參與者需要密切關注，對于各類黑天鵝事件不得不提防?！彼f。 

產業(yè)企業(yè)需用好期貨工具 

參與此次講座的嘉賓認為，當前國外疫情依然存在不確定性，企業(yè)復產復工進度與消費恢復程度仍需觀察，面對這樣的形勢，產業(yè)企業(yè)需利用好期貨市場，渡過恢復生產的關鍵期。 

“以棉花為例，此次疫情對全球紡織服裝產業(yè)鏈和供應鏈打擊嚴重，布廠和棉紡廠面臨訂單大幅減少、開工不足、坯布和棉紗成品庫存持續(xù)累積等問題，棉紡企業(yè)經營困難，國內外棉花價格也出現(xiàn)了大幅回落?！倍缰颈硎荆S著國內形勢逐漸好轉、消費邊際改善，整個產業(yè)也慢慢會有訂單或者開始執(zhí)行老訂單，與此同時棉花價格也開始觸底反彈，棉紡企業(yè)應利用期貨市場管理日常經營和價格風險。比如利用“期貨+基差點價”的模式獲得優(yōu)質棉花，同時根據(jù)下游訂單量以及對市場的研判，借助期貨及其衍生品工具管理庫存。 

遠大升水資源總經理助理程博認為，“后疫情時代”產業(yè)企業(yè)應該追求平穩(wěn)過渡，多利用期貨市場的各種工具，在控制好自身現(xiàn)金流和資產負債率的前提下進行套期保值。 

飛思財經總經理石金鵬表示：“‘后疫情時代’企業(yè)參與期貨及衍生品市場要更加注意風險管理，不要把套期保值交易做成單邊的投機交易；要根據(jù)自身實際情況制訂套期保值方案并進行風險評估，然后擇機入場、動態(tài)調整套保頭寸?！?nbsp;

機構投資者應借助期市優(yōu)化資產配置 

業(yè)內人士認為，“后疫情時代”的新常態(tài)是市場容易大幅波動。在這種情況下，機構投資者尋找和把握投資機會的同時，也要高度重視風險，優(yōu)化資產配置，提高資產管理水平。 

“機構投資者要研讀產業(yè)政策，品種研究深入產業(yè)，建立健全風控體系，嚴格執(zhí)行交易策略?！笔瘗i表示，除了做好投研工作，機構投資者還要注意尋找結構性和高安全邊際的交易機會，利用期貨進行對沖配置，并結合期權工具進行保護，優(yōu)化資產配置。 

“對機構投資者而言，‘后疫情時代’要選擇安全邊際高的機會，降低杠桿?！倍睾唾Y管商品基金經理黃霖說。 

“經歷了疫情的初步洗禮，相信有更多的投資者尤其是生產、貿易、儲備物流服務等企業(yè)，因疫情期間行情的重大變化，對風險管理有了更多細節(jié)性的認識，對相關知識的學習比較迫切。希望鄭商所能夠針對投資者需求，持續(xù)深入開展市場推廣和培訓活動，引導和服務投資者、產業(yè)企業(yè)在‘后疫情時代’用好期貨工具。”魏丁說。 

2020年05月20日

期貨日報