一個典型的風(fēng)險投資大約可分為七個階段，分別是建立基金尋找投資機會；項目選擇產(chǎn)生交易、經(jīng)營流程；篩選、評價交易；評估。談判、達成交易；運作資本以求最大化；策劃并實施退出。

　　1.建立基金，尋找投資機會

　　風(fēng)險投資不同于一般投資，它是智力與資金的結(jié)合，風(fēng)險投資的投資對象主要是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，它承擔(dān)著投資項目的技術(shù)開發(fā)和市場開拓的風(fēng)險。因而，它以嚴格的項目選擇、評審和參與對該項目的管理來盡可能地減少風(fēng)險性，并以投資組合的經(jīng)濟效益來保證資金的回收。

　　2.籌集風(fēng)險資金以供投資

　　風(fēng)險資金是指用于風(fēng)險投資的資金，其來源可以有多種渠道：

　　（1） 個人投資；

　　（2） 政府資助，如國家自然科學(xué)基金；

　　3、項目選擇

　　選擇什么的項目或公司投資是風(fēng)險投資家最為關(guān)心的一件事，同時也是衡量投資家眼光和素質(zhì)的重要指標。風(fēng)險投資家在分析某個投資建議是否可行時考慮因素外乎三點：技術(shù)創(chuàng)新的可行性、項目經(jīng)濟評估、企業(yè)管理者的素質(zhì)。對于一些在通常金融業(yè)務(wù)中起重要作用的因素，例如自有資金的多少、資信狀況的好壞等等問題則考慮得較少。其分析的次序一般是人、市場、技術(shù)、管理。

　?。?）創(chuàng)業(yè)者的素質(zhì)：風(fēng)險投資家應(yīng)從各個角度去考察該創(chuàng)業(yè)者或創(chuàng)業(yè)者隊伍是否在他從事的領(lǐng)域內(nèi)具有敏銳的洞察力？是否掌握市場全景并懂得如何去開拓市場？是否懂得利用各種渠道去融通資金？是否有將自己的技術(shù)設(shè)想變?yōu)楝F(xiàn)實的能力？是否有較強的綜合能力等等。這種考察并不是絕對的，往往是與風(fēng)險投資家本身的素質(zhì)水平有相應(yīng)的關(guān)系。

　?。?）市場：任何一項技術(shù)或產(chǎn)品如果沒有廣闊的市場作基礎(chǔ)，其潛在的增值能力就是有限的，就不能達到風(fēng)險投資家追求的目標：將新生公司由小到大、到強培育成長，風(fēng)險投資通過轉(zhuǎn)讓股份而獲利的能力也就極為有限，甚至?xí)斐墒?。這里所說的市場可能是全新的市場，即沒有同類的產(chǎn)品與之相比較、相競爭。需要創(chuàng)業(yè)者從零開始逐步開拓市場，使廣大用戶所接受。也可能是在已有產(chǎn)品市場中尋找空隙。風(fēng)險投資家根據(jù)自己的經(jīng)驗和對市場的認識，分別判斷投資產(chǎn)品是否具有廣闊的市場前景？市場占有率會有多大？產(chǎn)品的市場競爭能力如何。

　　（3）產(chǎn)品技術(shù)：風(fēng)險投資家應(yīng)判斷產(chǎn)品技術(shù)設(shè)想是否具有超前意識？是否可以實現(xiàn)？是否需要經(jīng)過大量研究才能變?yōu)楫a(chǎn)品？產(chǎn)品是否具有本質(zhì)性的技術(shù)？產(chǎn)品生產(chǎn)是否需要依賴其他廠家？是否有決竅或?qū)＠Ｗo，是否易于喪失先進性等等。

　?。?）公司管理：公司管理是一項很重要的指標，要記住，的管理加二流的產(chǎn)品比二流的管理加的產(chǎn)品更具有優(yōu)勢。創(chuàng)業(yè)者初期往往身兼數(shù)職，既搞研究開發(fā)，又要搞市場拓展，還要負責(zé)公司管理。而在社會分工日益細致的現(xiàn)代社會是不足取的，因此當一個人申請項目時說他全能，將全負責(zé)時，這往往是一個危險的信號。風(fēng)險投資家應(yīng)勸說其吸引其他專家加入，組成一個知識結(jié)構(gòu)合理的管理隊伍，共同把企業(yè)搞好。

　　4.風(fēng)險分析

　　向風(fēng)險投資家提出申請、爭取投資的人會有很多，但其中好的項目卻不見得有多少，這就需要進行篩選和評價，進行風(fēng)險分析。風(fēng)險企業(yè)面；臨的主要風(fēng)險有：

　　（1） 技術(shù)風(fēng)險：即技術(shù)開發(fā)方面的各種不確定因素，如技術(shù)難度、成果成熟度、與商品化的差距、開發(fā)周期與技術(shù)壽命期。

　　（2） 市場風(fēng)險：難以確定的市場需求、上市時機、市場擴展速度、競爭能力、產(chǎn)品替代性。

　?。?） 管理風(fēng)險：人員素質(zhì)欠缺、領(lǐng)導(dǎo)判斷與決策失誤。

　　（4） 財務(wù)風(fēng)險：資金不足，難以周轉(zhuǎn)，支付不能。

　?。?） 政策風(fēng)險：社會、經(jīng)濟、政治、法律政策的變化。

　?。?） 自然風(fēng)險：地震、火災(zāi)等災(zāi)害。

　　造成風(fēng)險的因素也就構(gòu)成了風(fēng)險管理的內(nèi)容。風(fēng)險管理關(guān)鍵是選擇項目，決定投資方向。這里風(fēng)險因素是很多的，但是各風(fēng)險因素的權(quán)重是不同的，這要受投資階段和投資者的影響。首先，對風(fēng)險企業(yè)發(fā)展不同階段上的考察重點是不同的。在首輪投資中面臨的主要風(fēng)險是技術(shù)風(fēng)險和管理風(fēng)險，因此著重考察的因素也就應(yīng)依次是：管理隊伍、技術(shù)和產(chǎn)品的特征；而后續(xù)投資中則注意企業(yè)實施計劃的效果。另外，不同的投資者由于其知識背景。信息掌握、投資偏好和目的的不同，在排序和權(quán)重上亦有區(qū)別。

　　為降低投資風(fēng)險，通常采取的風(fēng)險管理原則有：

　?。?） 平衡投資，組合投資，以分散風(fēng)險的原則。即將風(fēng)險資金同時投向不同企業(yè)、不同發(fā)展階段，或幾個風(fēng)險投資公司聯(lián)合起來向一個企業(yè)投資。這不僅可借其他風(fēng)險投資者的經(jīng)驗和資金降低風(fēng)險，還能以較小的投資使風(fēng)險企業(yè)獲得足夠資金，盡早受益。

　?。?） 分類管理、區(qū)別對待原則。企業(yè)可大致分為三種：成功、中等、失敗企業(yè)。對于成功企業(yè)，風(fēng)險投資者應(yīng)強化經(jīng)營管理，促使它盡快成熟，盡早在股票市場上公開上市，以獲得最大利潤。對一般企業(yè)，應(yīng)保持其穩(wěn)定發(fā)展，鼓勵與其他企業(yè)合并，或協(xié)助其從銀行或其他渠道籌集資金。對于失敗企業(yè)則應(yīng)及早提出警告，協(xié)助其轉(zhuǎn)移，改變經(jīng)營方向，或干脆清算破產(chǎn)，以便把損失降低到最小限度。

　?。?） 建立制約機制和激勵機制。既要制約，防止盲目立項，又要通過提成等方式激勵管理者努力工作。

　　5.評估、談判，達成交易

　　經(jīng)分析，交易核算，就可以進入談判階段。一般談判要持續(xù)數(shù)周至半年時間。風(fēng)險企業(yè)提出項目計劃書和前景預(yù)測，交由風(fēng)險投資家審查風(fēng)險投資公司對申請項目作出了傾向于肯定的技術(shù)經(jīng)濟評價，談判是在此基礎(chǔ)上進行的。在談判過程中要解決的主要是以下四方面問題：一是出資數(shù)額與股份分配，包括申請方技術(shù)開發(fā)設(shè)想與作為研究成果的股份估算；二是創(chuàng)建企業(yè)人員組織和雙方各自擔(dān)任的職務(wù)；三是投資者監(jiān)督權(quán)利的利用與界定；四是投資者退出權(quán)利的行使。在談判中，會有雙方的律師、會計師、投資顧問等參加。雙方意向一致后，則簽署法律文書，形成合同，風(fēng)險投資者將資金打入風(fēng)險公司賬戶，雙方開始“婚姻生活”。

　　6.共同合作、共創(chuàng)價值

　　談判終止、合同簽訂，風(fēng)險投資者與風(fēng)險企業(yè)就已是在一條船上，成敗與共，他們的合作狀況直接影響著雙方能從中獲利的狀況，一般通過以下幾種方式實現(xiàn)：

　　（l）制定發(fā)展戰(zhàn)略：行業(yè)選擇，市場定位。

　　（2）建立有活力的董事會。各方參加的董事會，各方代表在董事會中名 額的分配不應(yīng)拘泥于投資比例，應(yīng)吸收專家參加。知識結(jié)構(gòu)應(yīng)力求合理。

　　（3）聘請外部專家。雖說風(fēng)險投資家是管理上的好幫手，但現(xiàn)代管理的日益復(fù)雜多變，需要有更多的外部專家，如律師、會計師、管理咨詢公司。專家的意見很重要，但要注意一點，外部專家的意見不應(yīng)代替自己的判斷。專家的意見只是提供了一種或幾種選擇方案，真正作決定的還應(yīng)是自己。

　　（4）吸收其他的投資者。其他投資者的加入，不僅帶來資金，而且可能帶來新的管理思路、新的關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，可提高企業(yè)的管理資質(zhì)和盈利前景。但同時，新的投資者的加入，可能會沖擊原有的利益格局。一旦處理不當，不僅沒能起到引資的正面作用，反而很可能將公司拖持。

　　（5）監(jiān)督和控制。風(fēng)險投資者的監(jiān)督和控制對一個成功的企業(yè)運作是必要的。決定合作以后，風(fēng)險投資公司對該項目開發(fā)的用款逐筆監(jiān)督，一看是否必要支出，二看該項支否經(jīng)濟，有無更好的替代方案。在開始合作一年之后，風(fēng)險投資公司要考察投資效果和項目開發(fā)前途，如果認為發(fā)展趨勢不好，而且找不到適當?shù)难a救措施，就應(yīng)當機立斷，決定放棄，趕緊處理已有資產(chǎn)和成果，盡可能減少損失。

　　7.策劃、實施退出戰(zhàn)略

　　如果說風(fēng)險投資的進入是為了取得收益，那么退出則是為了實現(xiàn)收益。只有退出，風(fēng)險投資才能重新流動起來；只有退出，收益才能算是真正實現(xiàn)；只有退出，風(fēng)險投資家才能將資金投向下一個項目，賺取更多利潤?？梢哉f，策劃退出是風(fēng)險投資家從開始尋找項目就著手考慮的問題。以后每個階段，風(fēng)險投資家都在考慮退出問題。