財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的選擇決定中小企業(yè)財(cái)務(wù)資源配置的取向和模式，影響著企業(yè)理財(cái)活動(dòng)的行為和效率。從生命周期理論的角度來(lái)看，中小企業(yè)的發(fā)展一般要經(jīng)歷創(chuàng)立期、成熟期和衰退期三個(gè)階段。中小企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略在不同的發(fā)展階段會(huì)有所不同，只有選擇與企業(yè)不同發(fā)展階段相匹配的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，才能促進(jìn)中小企業(yè)做大做強(qiáng)，持續(xù)發(fā)展。

　　（一）初創(chuàng)期的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇

　　融資戰(zhàn)略是企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的一個(gè)組成部分，它主要解決的是企業(yè)籌集資金的目標(biāo)、原則、方向、規(guī)模、結(jié)構(gòu)、渠道和方式等重大問(wèn)題，它不是某項(xiàng)具體的資金籌集計(jì)劃，而是為適應(yīng)未來(lái)環(huán)境與企業(yè)戰(zhàn)略的要求，對(duì)企業(yè)融資長(zhǎng)期而系統(tǒng)的構(gòu)想，旨在為企業(yè)戰(zhàn)略實(shí)施和提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力提供可靠的現(xiàn)金流支持。

　　在外源融資方面，中小企業(yè)直接融資困難是一個(gè)世界性的普遍現(xiàn)象?？陀^上看，中小企業(yè)直接融資難相當(dāng)程度上由中小企業(yè)自身的問(wèn)題決定的。如很難找到符合條件的抵押物或擔(dān)保單位，商業(yè)銀行對(duì)中小企業(yè)很難進(jìn)行跟蹤監(jiān)督和檢查。中小企業(yè)大多規(guī)模小、風(fēng)險(xiǎn)大，一旦資不抵債宣告破產(chǎn)，商業(yè)銀行的債權(quán)將難以保障等，這都是影響中小企業(yè)獲得貸款的重要因素。

　　內(nèi)源融資戰(zhàn)略是指主要從企業(yè)內(nèi)部開(kāi)辟資金來(lái)源的融資方式。在這一融資戰(zhàn)略思想指導(dǎo)下，企業(yè)不依賴(lài)外部資金，而在本單位內(nèi)部籌集所需的資金，它通過(guò)以前的利潤(rùn)留存進(jìn)行資本縱向積累。資金的主要來(lái)源將是留存盈余、攤銷(xiāo)等無(wú)需現(xiàn)金支付的費(fèi)用，資金占用減少、周轉(zhuǎn)速度加快所帶來(lái)的資金節(jié)約等等。內(nèi)源型融資戰(zhàn)略特別適合缺乏外部融資渠道的中小企業(yè)。從稅負(fù)角度出發(fā)分析，負(fù)債融資能為企業(yè)帶來(lái)避稅的好處。但是由于初創(chuàng)企業(yè)的會(huì)計(jì)上大多只產(chǎn)生虧損，負(fù)債融資也不能為企業(yè)帶來(lái)積極影響，且目前由于我國(guó)中小企業(yè)在內(nèi)部融資相對(duì)容易一些，融資成本較低，所以應(yīng)選擇以?xún)?nèi)源融資為主、外源融資為輔的融資策略，由業(yè)主及關(guān)聯(lián)企業(yè)提供借款，同時(shí)加強(qiáng)自有資金儲(chǔ)備，創(chuàng)造一定的信用條件，以自有資產(chǎn)為擔(dān)保向金融機(jī)構(gòu)借款，使企業(yè)保持良好的資本結(jié)構(gòu)。企業(yè)應(yīng)根據(jù)未來(lái)的償債能力選擇可以接受的融資方式，防止企業(yè)在初始階段背上沉重的債務(wù)包袱而陷入財(cái)務(wù)危機(jī)。

　　投資戰(zhàn)略是指根據(jù)企業(yè)內(nèi)外環(huán)境狀況及其變化趨勢(shì)，將企業(yè)擁有的或?qū)嶋H控制的經(jīng)濟(jì)資源有效地投放出去，以獲得未來(lái)的經(jīng)濟(jì)利益和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。投資戰(zhàn)略的內(nèi)容包括對(duì)投資方向、投資規(guī)模和投資比例的確定。具體投資內(nèi)容要結(jié)合企業(yè)總體戰(zhàn)略和投資環(huán)境、企業(yè)發(fā)展階段來(lái)制定。在實(shí)施投資戰(zhàn)略時(shí)，管理者應(yīng)當(dāng)更加注重成長(zhǎng)性、市場(chǎng)占有和技術(shù)領(lǐng)先等目標(biāo)。處于初創(chuàng)階段和成長(zhǎng)階段的中小企業(yè)，它們需要大量的資金投入來(lái)開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品、開(kāi)拓市場(chǎng)和拓展經(jīng)營(yíng)。由于難以從外部獲得貸款，故中小企業(yè)的業(yè)主們一般都將稅后利潤(rùn)盡量留存于企業(yè)內(nèi)，采用非現(xiàn)金股利政策，留存更多的利潤(rùn)，以充實(shí)資本。

　　（二）成熟型中小企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇

　　對(duì)于成熟型中小企業(yè)而言，為了獲得足夠的資金或保持穩(wěn)定的資金來(lái)源與優(yōu)良的資金結(jié)構(gòu)，通常采取多種融資方式相結(jié)合的方法進(jìn)行融資。融資戰(zhàn)略的組合搭配也能夠取得更好的作用，如通過(guò)金融型融資、盤(pán)活內(nèi)存資產(chǎn)融資、折舊融資和企業(yè)商業(yè)信用融資等。金融型融資戰(zhàn)略是指企業(yè)通過(guò)與金融機(jī)構(gòu)建立密切的協(xié)作關(guān)系，利用這些金融機(jī)構(gòu)長(zhǎng)期穩(wěn)定的信貸資金來(lái)達(dá)到融資目的的融資戰(zhàn)略。金融型融資資金來(lái)源包括政策性銀行、商業(yè)銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)信貸資金、租賃公司融資租賃。其優(yōu)點(diǎn)是融資規(guī)模較大，形式靈活，企業(yè)只需付出利息費(fèi)用，不涉及股權(quán)。金融型融資既能為企業(yè)帶來(lái)財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，又能防止凈資產(chǎn)收益率和每股收益的稀釋?zhuān)虼嗽诖似陂g，中小企業(yè)應(yīng)以提高財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)為出發(fā)點(diǎn)，采取積極的融資策略，適當(dāng)?shù)靥岣邆鶆?wù)比重。這種融資形式的不足之處是融資條件以及成本較高，適用于產(chǎn)品市場(chǎng)成熟、發(fā)展迅速且有實(shí)質(zhì)性?xún)?yōu)勢(shì)，特別是有技術(shù)優(yōu)勢(shì)的中小企業(yè)，其融資的前提是預(yù)計(jì)資金利潤(rùn)率高于借入資金利息率。

　　除此之外，成熟型中小企業(yè)還應(yīng)該有效地實(shí)施內(nèi)部型融資戰(zhàn)略，對(duì)企業(yè)內(nèi)部存量資金進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整，盤(pán)活企業(yè)內(nèi)存量資產(chǎn)。成熟型企業(yè)已經(jīng)具備了折舊融資的條件，應(yīng)該發(fā)揮折舊融資的優(yōu)勢(shì)。折舊融資具有成本低、風(fēng)險(xiǎn)低的優(yōu)點(diǎn)，通過(guò)折舊融資可以?xún)?yōu)化融資結(jié)構(gòu)。企業(yè)還可以充分利用商業(yè)信用融資。企業(yè)間信用融資包括應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)，預(yù)收貨款等內(nèi)容。信用融資對(duì)于流動(dòng)資金有限的中小企業(yè)來(lái)說(shuō)更是具有特殊意義，它是解決企業(yè)資金特別是流動(dòng)資金不足的有效方法。

　　根據(jù)中小企業(yè)成熟期的財(cái)務(wù)特征，企業(yè)在盈利逐步提高并穩(wěn)定的同時(shí)，維持生產(chǎn)的支出卻在減少，這使得企業(yè)資金在成熟初期出現(xiàn)了一定的盈余。這個(gè)階段的中小企業(yè)通常以盈利最大化為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，通過(guò)采取規(guī)模擴(kuò)張、多角化發(fā)展等投資方式尋找新的獲利機(jī)會(huì)。適用于成熟型中小企業(yè)實(shí)際情況的投資戰(zhàn)略包括規(guī)模擴(kuò)張戰(zhàn)略和穩(wěn)定投資戰(zhàn)略。規(guī)模擴(kuò)張主要指核心產(chǎn)品銷(xiāo)售規(guī)模的擴(kuò)大。擴(kuò)張投資戰(zhàn)略是成熟期中小企業(yè)最常用的一種投資戰(zhàn)略，是中小企業(yè)實(shí)現(xiàn)高速成長(zhǎng)的最直接、最有效的方式。實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張的方式主要有市場(chǎng)滲透、開(kāi)發(fā)戰(zhàn)略和產(chǎn)品開(kāi)發(fā)戰(zhàn)略。中小企業(yè)在進(jìn)入成熟階段以后，會(huì)產(chǎn)生更為強(qiáng)烈的成長(zhǎng)意愿與自身內(nèi)部缺乏各方面條件、能力的矛盾，因此，在理財(cái)方面更應(yīng)該持穩(wěn)健的態(tài)度，切忌盲目擴(kuò)張。

　　總結(jié)中小企業(yè)在尋求發(fā)展過(guò)程中的失敗原因，理財(cái)不穩(wěn)健占很大的比例。當(dāng)企業(yè)有了某種占有市場(chǎng)的產(chǎn)品，有了可能實(shí)現(xiàn)較豐厚的利潤(rùn)積累時(shí)，往往會(huì)對(duì)營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)不甚關(guān)注，而是為過(guò)去取得的經(jīng)營(yíng)上的成功所迷惑，將大量營(yíng)運(yùn)資金用作固定資產(chǎn)投資，這樣就會(huì)導(dǎo)致?tīng)I(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)上的新的緊張。還有的就是為了避免產(chǎn)品單一，力圖通過(guò)多樣化投資和多角化經(jīng)營(yíng)分散風(fēng)險(xiǎn)，然而由于中小企業(yè)通常總體資本規(guī)模較小，分散投資很容易導(dǎo)致原有經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目上營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)的困難，而新的投資項(xiàng)目又不能形成一定規(guī)模，加之缺乏必要的經(jīng)營(yíng)能力和管理經(jīng)驗(yàn)，無(wú)以建立競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，反而加大了經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　不同的企業(yè)在投資營(yíng)運(yùn)項(xiàng)目上也會(huì)有不同的要求，在規(guī)模擴(kuò)張投資戰(zhàn)略與穩(wěn)定投資戰(zhàn)略的選擇中，中小企業(yè)必須審視企業(yè)條件與經(jīng)營(yíng)環(huán)境，以選擇合適的投資戰(zhàn)略。因此，企業(yè)在投資經(jīng)營(yíng)方面，應(yīng)當(dāng)將資金投向能夠發(fā)揮企業(yè)市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)品上，并不斷地進(jìn)行技術(shù)改造、設(shè)備更新，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，提高產(chǎn)品產(chǎn)量和質(zhì)量，以增強(qiáng)規(guī)模效益，提高市場(chǎng)份額。在這個(gè)階段，企業(yè)應(yīng)當(dāng)選擇科學(xué)、合理的投資模式，加強(qiáng)投資項(xiàng)目的可行性研究和論證，加強(qiáng)項(xiàng)目投資的評(píng)價(jià)和總結(jié)工作。

　　（三）衰退型中小企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇

　　衰退型中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的一個(gè)重要特征是高負(fù)債率，最重要的是壓縮債務(wù)融資比率，避免財(cái)務(wù)杠桿風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)在高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的情況下經(jīng)營(yíng)，往往采用防御收縮型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。防御收縮型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是以預(yù)防出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)和求得生存及新的發(fā)展為目的的一種財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。實(shí)施防御收縮型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，一般將盡可能減少現(xiàn)金流出和盡可能增加現(xiàn)金流入作為首要任務(wù)。在進(jìn)行財(cái)務(wù)融資決策的時(shí)候，應(yīng)以短期資金的使用為主，盡量避免使用長(zhǎng)期資金，采取以?xún)?nèi)源融資包括利潤(rùn)留存積累，業(yè)主、股東投資以及向業(yè)主、合伙人和股東借款的內(nèi)源債務(wù)融資方式為主，資產(chǎn)剝離、外源融資為輔的融資方式。當(dāng)企業(yè)的銷(xiāo)售業(yè)績(jī)開(kāi)始下滑，高額的固定成本會(huì)使企業(yè)進(jìn)入嚴(yán)重的虧損境地，可通過(guò)簽訂短期契約方式或者完全以可變成本為基礎(chǔ)，從而降低固定成本比例使總成本降低。當(dāng)諸多因素表明企業(yè)處于下降趨勢(shì)的時(shí)候，可以選擇將部分非關(guān)鍵產(chǎn)品或技術(shù)出讓?zhuān)艞壞硞€(gè)領(lǐng)域的開(kāi)發(fā)投資，減少對(duì)舊產(chǎn)品的資金投放，積累資金，尋找新的投資機(jī)會(huì)。

　　綜上所述，中小企業(yè)在可持續(xù)性發(fā)展道路上，必須選擇實(shí)施與其不同發(fā)展階段相匹配的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，這樣方能彌補(bǔ)其財(cái)務(wù)上存在的先天性缺陷，提升可持續(xù)性發(fā)展能力，這是中小企業(yè)做大做強(qiáng)的關(guān)鍵。中小企業(yè)在財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的安排上，應(yīng)注意保持良好的資本結(jié)構(gòu)，重視內(nèi)涵發(fā)展，穩(wěn)健理財(cái)，切忌盲目投資和分散投資，應(yīng)積蓄財(cái)力并適時(shí)實(shí)現(xiàn)規(guī)模的擴(kuò)大。