不同的國(guó)家投資主體形式?jīng)Q定著資本籌集的不同模式。由于國(guó)家投資主體形式的變化，勢(shì)必產(chǎn)生不同的高等級(jí)公路管理模式。
目前，湖南省高等級(jí)公路在探尋公司化的途徑中，通常采用三種模式：
�。�1）成立“貸款修路，收費(fèi)還貸”的企業(yè)化管理臨時(shí)性部門(mén)。這種部門(mén)是有期限的，以還清貸款、集資為限，到期自動(dòng)解散。如湖南省各路段收費(fèi)站的收費(fèi)管理處、還貸性高速公路的管理處等。
（2）成立公路經(jīng)營(yíng)企業(yè)購(gòu)買(mǎi)有期限的收費(fèi)權(quán)，即收費(fèi)權(quán)受讓公司。建設(shè)單位將收費(fèi)權(quán)依據(jù)評(píng)估價(jià)格轉(zhuǎn)讓給公路經(jīng)營(yíng)企業(yè)，由雙方約定期限，但不得超過(guò)國(guó)務(wù)院規(guī)定的最高期限30年，在此期間收費(fèi)公路由后者管理，經(jīng)營(yíng)并負(fù)擔(dān)公路的養(yǎng)護(hù)責(zé)任。1996年交通部頒布《公路收費(fèi)權(quán)有償轉(zhuǎn)讓管理辦法》（簡(jiǎn)稱(chēng)“九號(hào)令”）后，各地方政府紛紛將原依靠銀行貸款建設(shè)的高速公路收費(fèi)權(quán)轉(zhuǎn)讓給國(guó)內(nèi)外的民營(yíng)資本投資者，形成了許多因受讓收費(fèi)權(quán)成立的高速公路公司。湖南省的收費(fèi)權(quán)受讓公司有長(zhǎng)潭高速公路公司、潭耒高速公路公司。一般而言，受讓高速公路收費(fèi)權(quán)而組建的公司具有不需承擔(dān)項(xiàng)目的建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)、100%的股權(quán)資金，是固定期限的項(xiàng)目公司等特點(diǎn)。
�。�3）建立“建設(shè)、經(jīng)營(yíng)一體化”的高等級(jí)公路經(jīng)營(yíng)企業(yè)，如高速公路有限公司，公司經(jīng)營(yíng)期限以收回投資，并有合理回報(bào)為原則確定，包括建設(shè)期和經(jīng)營(yíng)期，但最長(zhǎng)不得超過(guò)國(guó)務(wù)院規(guī)定的30年年限。在湖南省，該類(lèi)型公司融資的形式目前主要有常益高速公路公司等中外合資公司。主要是由湖南省政府或其受權(quán)的部門(mén)——省交通廳與來(lái)自香港或澳門(mén)的投資者按約定的投資比例對(duì)標(biāo)的高速公路進(jìn)行投資、建設(shè)、管理及收費(fèi)營(yíng)運(yùn)，中外雙方組建合資公司，按出資比例進(jìn)行稅后利潤(rùn)分成。香港路勁基建有限公司、澳門(mén)凱旋公司均成為了湖南省高速公路建設(shè)的合作伙伴。
湖南省現(xiàn)在的高等級(jí)收費(fèi)公路公司所處的階段是公路建設(shè)經(jīng)營(yíng)從政府部門(mén)變?yōu)橐粋�(gè)獨(dú)立的公司或自治的國(guó)有公司，而這僅僅是真正公司化實(shí)現(xiàn)的第一步。湖南省已建成高速公路實(shí)行“建管合一，一門(mén)兩牌”的管理模式，具體模式為湖南省高速公路管理局和高速公路開(kāi)發(fā)總公司實(shí)行“一套人馬兩塊牌子”，為副廳級(jí)事業(yè)單位，所有高速公路建設(shè)的融資由交通廳運(yùn)作，責(zé)成高速公路公司具體實(shí)施，由公司簽訂貸款合同。在高速公路建設(shè)期間，一條路成立一個(gè)項(xiàng)目公司，建成后成立管理處，保留公司牌子。目前的趨勢(shì)是，在使公司看起來(lái)更像一家獨(dú)立公司的同時(shí)，盡可能多地保留同政府的聯(lián)系。事實(shí)上，許多公路公司僅僅是省交通廳下面的一個(gè)施工管理單位或由其演變而來(lái)的公路公司，太多地依賴(lài)省交通廳限制了公司的有效運(yùn)作。如果收費(fèi)公路最終要進(jìn)行真正的公司化，那么在成立之初就應(yīng)按《公司法》組建收費(fèi)公路公司。
公司化，意味著設(shè)立符合中國(guó)《公司法》等法律規(guī)定的股份有限公司，這種股份有限公司是獨(dú)立的，至少需要五位股東，與上述單一股東的公路公司相比有許多不同之處，表現(xiàn)在：①?zèng)]有政府的直接管理干預(yù)；②獨(dú)立的會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)后的年度財(cái)務(wù)報(bào)表；③獨(dú)立的工資和雇傭制度；④有權(quán)支配自己的資產(chǎn)或收入、舉債；⑤政府作為普通的股東負(fù)責(zé)提名董事、監(jiān)事會(huì)、審計(jì)師和籌措原始資本；⑥董事會(huì)負(fù)責(zé)行使對(duì)重大事項(xiàng)的決策權(quán)、控制投資、執(zhí)行賠償和分配紅利、簽訂主要的公司協(xié)議、聘任或解聘公司的總經(jīng)理、收購(gòu)或合并其它公司或出售、抵押資產(chǎn)。組建以《公司法》為基礎(chǔ)的真正意義上的收費(fèi)公路公司是吸引私人投資收費(fèi)公路的有效途徑，而公司化又是轉(zhuǎn)讓收費(fèi)權(quán)、特許經(jīng)營(yíng)以及發(fā)行股票、債券等市場(chǎng)化融資的基礎(chǔ)。在實(shí)現(xiàn)股份有限公司這一模式的過(guò)程中，有以下幾個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題需要明確。
第一，省交通廳授權(quán)。公司化的過(guò)程需要政府支持，特點(diǎn)是成立一家股份有限公司。省交通廳必須進(jìn)行授權(quán)才能成立一家新的股份有限公司，同時(shí)省交通廳應(yīng)同意減少在新公司里的股權(quán)。對(duì)于國(guó)有資產(chǎn)，需要一個(gè)正式許可使公司化小組可以分配股份并界定所有權(quán)。因此，這個(gè)授權(quán)是非常重要的一步，它使省交通廳在整個(gè)過(guò)程以及任何工作開(kāi)展之前發(fā)揮作用。授權(quán)應(yīng)以正式的書(shū)面文件確定下來(lái)，該文件授權(quán)公司化小組開(kāi)展工作，同時(shí)指定政府人員和其他人員為公司小組成員。公司化小組應(yīng)包括法律、組織機(jī)構(gòu)、人力方面的專(zhuān)家以及熟悉公司法規(guī)的人員，可以考慮利用外部咨詢(xún)專(zhuān)家來(lái)開(kāi)展公司化工作，提高整體效益。
第二，公司化范圍。由于公司化的目的是進(jìn)入證券市場(chǎng)，股份有限公司非常適合于不同的持股方式。因此，應(yīng)成立大的集團(tuán)公司，大的公司可以提供捆綁在一起的資產(chǎn)，以減少風(fēng)險(xiǎn)，并且有非常好的、潛在的現(xiàn)金流�？梢钥紤]從“一路一公司”發(fā)展為“一線(xiàn)一公司”或跨省公司，將公路合在一起成為一條線(xiàn)路，然后將線(xiàn)路公司化。目標(biāo)是通過(guò)減少收費(fèi)站使收費(fèi)不再妨礙交通量，使路網(wǎng)簡(jiǎn)化，相互之間協(xié)調(diào)合作，并改善交通服務(wù)水平。這種范圍的公司化更具靈活性，同時(shí)減少了因交通量和運(yùn)營(yíng)的因素而承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。
第三，發(fā)起人。過(guò)去，交通廳或交通部作為單一股東擁有高速公路公司，而股份有限公司至少需要五名發(fā)起人。在尋找其它四位發(fā)起股東時(shí)，一是考慮可以向公路通過(guò)的城市提供股票并將土地價(jià)值和重新安置費(fèi)用資本化，這種擴(kuò)大的股東基礎(chǔ)可以造就一個(gè)健全的公司；二是可以向銀行提供股份以減少債務(wù)，如債務(wù)股本化、債轉(zhuǎn)股等。（收稿日期：2005-11-20）
