美國(guó)經(jīng)濟(jì)是全球經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)引擎，微小的降溫信號(hào)都會(huì)引起全世界關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)8月8日的例會(huì)沒有再次提升利率，不論是所謂加息周期的結(jié)束還是暫停加息，都明確揭示了美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)心，不確定性大大上升。世界最大的經(jīng)濟(jì)體最近的一些變化是否是美國(guó)經(jīng)濟(jì)周期性調(diào)整的拐點(diǎn)？美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩是否會(huì)帶來全球經(jīng)濟(jì)格局的改變？
我們注意到，美國(guó)經(jīng)濟(jì)正在發(fā)生一些微妙變化。
由于通脹預(yù)期提升，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)加息十七次，利率從1%提高到了5.25%，這使?jié)L動(dòng)抵押貸款低按揭支付帶來的收益不再，而且對(duì)房地產(chǎn)的投資還要支付更多的利息。低利率時(shí)代的結(jié)束，極大地影響了對(duì)房地產(chǎn)的投資，也降低了滾動(dòng)抵押貸款帶來的可支配收入的增長(zhǎng)，居民消費(fèi)能力將直接受到影響。
美國(guó)7月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，房地產(chǎn)銷售已經(jīng)下降4.3%，商品零售數(shù)據(jù)也在下降，顯示中期變化的制造業(yè)訂單也在下降。如果美國(guó)房地產(chǎn)泡沫破滅，從投資和消費(fèi)兩方面會(huì)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生沉重打擊�？傂枨髮�(yán)重不足，美國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)成長(zhǎng)會(huì)遭遇嚴(yán)重的動(dòng)力不足。
中國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)外依存度很高。世界經(jīng)濟(jì)大國(guó)的任何風(fēng)吹草動(dòng)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)都會(huì)受到影響。中國(guó)對(duì)美國(guó)貿(mào)易的順差，使中國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)美國(guó)消費(fèi)市場(chǎng)的興衰比較敏感。美國(guó)低儲(chǔ)蓄高消費(fèi)支持的經(jīng)濟(jì)發(fā)生變化、美元貶值或者美國(guó)靠資本流入支持國(guó)際收支平衡的條件打破，都會(huì)對(duì)中國(guó)的出口貿(mào)易和中國(guó)經(jīng)濟(jì)造成負(fù)面影響。
美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)最直接的影響是出口下降。美國(guó)經(jīng)濟(jì)疲軟的預(yù)期馬上會(huì)表現(xiàn)在投資、消費(fèi)需求的下降。美國(guó)消費(fèi)市場(chǎng)的萎縮意味著美國(guó)對(duì)進(jìn)口商品的需求下降，作為美國(guó)最大的貿(mào)易伙伴（包括香港的轉(zhuǎn)口貿(mào)易在內(nèi)），中國(guó)出口市場(chǎng)將萎縮，中國(guó)的一般消費(fèi)品將沒有買家。
美國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑不但減少對(duì)中國(guó)進(jìn)口產(chǎn)品的需求，也會(huì)減少對(duì)世界其他國(guó)家和地區(qū)的進(jìn)口需求。這些國(guó)家和地區(qū)的經(jīng)濟(jì)也會(huì)受到影響。世界主要經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也隨之放緩，本國(guó)的消費(fèi)需求也會(huì)下降，消費(fèi)市場(chǎng)也會(huì)萎縮。這些國(guó)家和地區(qū)也是中國(guó)重要的貿(mào)易伙伴，他們消費(fèi)市場(chǎng)的不振將使中國(guó)的出口貿(mào)易進(jìn)一步受挫。
國(guó)際市場(chǎng)消費(fèi)需求下降對(duì)中國(guó)出口貿(mào)易的影響比人民幣升值的影響大得多。
從去年7月21日開始，人民幣匯率形成機(jī)制改革一年來，中國(guó)的出口貿(mào)易增長(zhǎng)率并沒有太大變化。可能一些邊際收益很低的出口加工行業(yè)受到比較大的影響，其他一些公司和企業(yè)是可以通過縮小利潤(rùn)空間或者適當(dāng)調(diào)整價(jià)格來保持出口增長(zhǎng)的。
全球消費(fèi)市場(chǎng)萎縮對(duì)中國(guó)出口的影響是絕對(duì)的。在亞洲金融危機(jī)時(shí)，中國(guó)出口大幅下降，最主要的原因是東南亞國(guó)家的經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重衰退，中國(guó)周邊主要貿(mào)易伙伴的購(gòu)買力大幅下降，從中國(guó)進(jìn)口產(chǎn)品的需求大幅減少。
如果中國(guó)經(jīng)濟(jì)的三大引擎之一的出口增長(zhǎng)放慢，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)隨之放慢是顯然的。而由于出口產(chǎn)業(yè)的變化，帶來相應(yīng)的就業(yè)問題、過剩產(chǎn)能和過度投資引起的庫(kù)存增加等問題的連鎖影響，會(huì)造成經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)進(jìn)一步下滑的壓力。
近期我們要密切注視國(guó)際市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)，特別要審慎關(guān)注美國(guó)經(jīng)濟(jì)的變化，尤其是美國(guó)房地產(chǎn)業(yè)、美元和美國(guó)消費(fèi)市場(chǎng)的變化，提前做好相關(guān)調(diào)整。政府需要采取更多刺激內(nèi)需的舉措，減少對(duì)外依存度，這樣，近期可以應(yīng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)變化所帶來的影響，將來可以應(yīng)對(duì)全球化帶來的風(fēng)險(xiǎn)和危機(jī)。
