摘要：近年來，國有大型煤炭企業(yè)響應(yīng)國家有關(guān)政策不斷對(duì)外擴(kuò)張，進(jìn)行資源整合、并購重組。擴(kuò)張需要資金，但是由于煤炭企業(yè)的建設(shè)周期長(zhǎng)等特殊性，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也相應(yīng)加大。怎樣有效地防范和降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)達(dá)到發(fā)展大型煤炭集團(tuán)的目的，是研究煤炭企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的意義。 　　

　　關(guān)鍵詞：國有煤炭企業(yè)； 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)； 防范措施

　　為實(shí)現(xiàn)煤炭工業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃提出的優(yōu)化煤炭布局，調(diào)控煤炭總量，建設(shè)大型煤炭基地，培育大型煤炭企業(yè)集團(tuán)，整合改造中小型煤礦，建設(shè)資源節(jié)約型和環(huán)境友好型礦區(qū)的規(guī)劃，各煤炭企業(yè)紛紛進(jìn)行資源整合、并購重組。但由于煤炭企業(yè)屬于高危行業(yè)，自身的安全風(fēng)險(xiǎn)很高，建設(shè)周期長(zhǎng)、不確定因素多，資金投資大，相應(yīng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也比較大。

　　目前，國有大型煤炭企業(yè)兼并重組的資金大部分來自外部貸款，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題顯得日益突出。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，企業(yè)面對(duì)極其復(fù)雜的環(huán)境，其財(cái)務(wù)活動(dòng)必然有其不確定性，有可能給企業(yè)帶來收益，也可能使企業(yè)蒙受損失，甚至破產(chǎn)。因此，研究國有大型煤炭企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有重要現(xiàn)實(shí)意義。

　　一、煤炭企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范的意義

　　在煤炭企業(yè)擴(kuò)張的過程中，安全、技術(shù)人員配備等許多因素都直接關(guān)系著企業(yè)的前途，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就是其中一個(gè)很重要的影響因素。企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的好壞直接影響到企業(yè)的生存和發(fā)展，如果企業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)無法實(shí)施有效的防范，在債權(quán)人要求利益償還的壓力下，企業(yè)面臨的將是資金流的斷裂，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的終止，最終的結(jié)果只能是企業(yè)的破產(chǎn)倒閉。對(duì)于公司管理層來說，通過評(píng)估階段性的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，可以盡可能早地預(yù)測(cè)出公司存在的問題，使管理人員能夠采取相應(yīng)的措施改善經(jīng)營(yíng)管理，以避免財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的進(jìn)一步擴(kuò)大。對(duì)于債權(quán)人來講，企業(yè)良好的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況能決定其貸出資金的規(guī)模、期限等。

　　二、煤炭企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)概況

　　財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)亦稱籌資風(fēng)險(xiǎn)，是指企業(yè)在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中與籌資有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)，尤其是指在籌資活動(dòng)中利用負(fù)債籌資可能導(dǎo)致企業(yè)股權(quán)資本所有者收益下降的風(fēng)險(xiǎn)，甚至可能導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　在當(dāng)今煤炭市場(chǎng)迅速擴(kuò)張的情況下，對(duì)許多煤炭企業(yè)來說，負(fù)債籌資成為主要的籌資方式。但對(duì)企業(yè)來說，借入資金如果不能產(chǎn)生效益，就會(huì)導(dǎo)致不能按期還本付息，從而使企業(yè)付出更高的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)代價(jià)。在煤炭市場(chǎng)行情瞬息萬變、商業(yè)行為激烈競(jìng)爭(zhēng)的條件下，隨時(shí)都有可能導(dǎo)致企業(yè)決策失誤，從而使負(fù)債籌資的風(fēng)險(xiǎn)防不勝防。但財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)并不是完全不可以防范的，如果可以有效地利用財(cái)務(wù)杠桿，就可以達(dá)到獲取額外收益、利潤(rùn)和對(duì)外擴(kuò)張的目的。

　　三、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在的成因分析

　?。ㄒ唬┢髽I(yè)集團(tuán)資金管理

　　煤炭企業(yè)集團(tuán)資金管理存在的主要問題是隨著企業(yè)集團(tuán)的發(fā)展和擴(kuò)大，其下屬全資子公司和絕對(duì)控股公司的增加，往往會(huì)出現(xiàn)諸如資金分散、利息支出過高、財(cái)務(wù)成本加大等弊端，直接影響企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大。其主要的問題如下：1.資金管理分散、監(jiān)控不力：下級(jí)單位多頭開戶，無法及時(shí)了解其資金狀況；資金支出缺乏有效控制及資金流向不清楚；內(nèi)部資金的余缺調(diào)劑不力，資金閑置與短缺情況并存；籌、投資不能統(tǒng)籌規(guī)劃，引起資金浪費(fèi)及財(cái)務(wù)成本過高。2.資金使用效率較低、風(fēng)險(xiǎn)大：對(duì)應(yīng)收賬款控制較弱，資金回籠缺乏系統(tǒng)管理；內(nèi)部單位互相拖欠，形成內(nèi)部三角債；在資金狀況良好，償付能力較強(qiáng)時(shí)，不能利用資金優(yōu)勢(shì)，降低各種負(fù)債，降低財(cái)務(wù)成本。3.不利于規(guī)范財(cái)務(wù)管理，影響生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的正常進(jìn)行：資金管理預(yù)算不完整；資金收入沒有全面合理地預(yù)測(cè)與控制；缺乏資金管理的有效手段。

　?。ǘ┢髽I(yè)負(fù)債規(guī)模

　　負(fù)債規(guī)模指企業(yè)負(fù)債總額的大小或負(fù)債在資金總額中所占比重的高低。企業(yè)負(fù)債規(guī)模大，利息費(fèi)用支出增加，由于收益降低而導(dǎo)致喪失償付能力或破產(chǎn)的可能性也隨之增大。國有煤炭大型企業(yè)不斷對(duì)外兼并重組，負(fù)債比較大，資金結(jié)構(gòu)不合理的現(xiàn)象逐步顯現(xiàn)，具體表現(xiàn)在負(fù)債資金占全部資金的比例過高，很多企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)達(dá)到70%以上。資金結(jié)構(gòu)的不合理導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)沉重，償付能力嚴(yán)重不足，由此產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

　?。ㄈ┢髽I(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

　　經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)本身所固有的風(fēng)險(xiǎn)，直接表現(xiàn)為企業(yè)息稅前利潤(rùn)的不確定性。當(dāng)企業(yè)完全采用股權(quán)融資時(shí)，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)即為企業(yè)的總風(fēng)險(xiǎn)，完全由股東均攤。當(dāng)企業(yè)采用股權(quán)融資和債務(wù)融資時(shí)，由于財(cái)務(wù)杠桿對(duì)股東收益的擴(kuò)張性作用，股東收益的波動(dòng)性會(huì)更大，所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)將大于經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，其差額即為籌資風(fēng)險(xiǎn)。如果企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)不足以支付利息費(fèi)用，則不僅股東收益化為泡影，而且要用股本支付利息，嚴(yán)重時(shí)企業(yè)將喪失償債能力，被迫宣告破產(chǎn)。

　?。ㄋ模╊A(yù)期現(xiàn)金流入量和資產(chǎn)的流動(dòng)性

　　負(fù)債的本息一般要以現(xiàn)金償還，因此即使產(chǎn)業(yè)的盈利狀況良好，但其能否按規(guī)定賠償本息還要看企業(yè)預(yù)期的現(xiàn)金流入量是否足額及時(shí)和資產(chǎn)的整體流動(dòng)性如何?，F(xiàn)金流入量反映現(xiàn)實(shí)償債能力，資產(chǎn)的流動(dòng)性反映潛在償債能力。如果企業(yè)投資決策失誤或信用政策過寬，不能足額、及時(shí)地實(shí)現(xiàn)預(yù)期的現(xiàn)金流入量，支付到期的借款本息，就會(huì)面臨財(cái)務(wù)危機(jī)。從資產(chǎn)的流動(dòng)性來看，當(dāng)資產(chǎn)的總體流動(dòng)性較強(qiáng)，變現(xiàn)能力強(qiáng)的資產(chǎn)較多時(shí)，其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就較??；反之，變現(xiàn)能力弱的資產(chǎn)較多時(shí)其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就較大。

　　四、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范的措施和方法

　?。ㄒ唬┙⒇?cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)

　　國有大型煤炭企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)規(guī)模、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、管理制度的完善程度、控制水平的高低等有直接的關(guān)系，應(yīng)建立具備敏感性、先兆性、關(guān)聯(lián)性、可操作性等特征的行業(yè)指標(biāo)，例如常用的資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、存貨周轉(zhuǎn)率、現(xiàn)金流動(dòng)倍數(shù)等。以指標(biāo)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)健全風(fēng)險(xiǎn)分析、評(píng)估和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告，提高對(duì)風(fēng)險(xiǎn)敏感性的認(rèn)識(shí)，做到及時(shí)分析、準(zhǔn)確評(píng)價(jià)，及時(shí)報(bào)告高管領(lǐng)導(dǎo)，以便引起重視，加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，引導(dǎo)高管決策。

　?。ǘ┙⑵髽I(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司

　　國有大型煤炭企業(yè)對(duì)外擴(kuò)張比較迅速，已經(jīng)形成了具有跨地域性子公司的大型集團(tuán)公司。不僅投資大，而且貸款利息支出也比較高，資金集中管理及有效使用也是一個(gè)問題。為了解決資金的有效運(yùn)作，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，就需要建立一個(gè)具有金融性質(zhì)的財(cái)務(wù)公司。財(cái)務(wù)公司起源于西方，世界上最早的財(cái)務(wù)公司是1716年在法國創(chuàng)辦的。在我國，企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司能夠開展的主要業(yè)務(wù)有：吸收成員單位的存款，發(fā)行財(cái)務(wù)公司債券，同業(yè)拆借，對(duì)成員單位辦理貸款及融資租賃，辦理成員單位商業(yè)匯票的承兌、貼現(xiàn)，辦理成員單位的委托貸款及委托投資等中國人民銀行批準(zhǔn)的其他業(yè)務(wù)。利用財(cái)務(wù)公司的職能不僅能促進(jìn)企業(yè)集團(tuán)資金的集約化管理，而且還可以培養(yǎng)融資功能，為集團(tuán)集聚資金、調(diào)節(jié)余缺、提高資金效益服務(wù)，節(jié)約利息支出，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，有利于優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，開拓市場(chǎng)，提高國有煤炭企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。

　?。ㄈ┯行д{(diào)整籌資渠道和方式

　　　國有煤炭企業(yè)在實(shí)現(xiàn)規(guī)劃目標(biāo)時(shí)，高管人員應(yīng)認(rèn)真分析財(cái)務(wù)管理的宏觀環(huán)境及其變化情況，適當(dāng)調(diào)整企業(yè)的籌資渠道與方式。財(cái)務(wù)管理的宏觀環(huán)境雖然存在于企業(yè)以外，企業(yè)無法對(duì)其施加影響，但并不是說企業(yè)面對(duì)環(huán)境變化就無所作為。隨著我國金融市場(chǎng)的發(fā)展，企業(yè)的籌資有多種方式可以選擇，在購并中企業(yè)可以根據(jù)自身的實(shí)際情況選擇合理的方式。例如：吸收直接投資、利用上市公司發(fā)行股票；適當(dāng)利用留存收益、向銀行借款、利用商業(yè)信用、發(fā)行公司債券、融資租賃、杠桿收購等方式。這樣可以通過權(quán)益資金和負(fù)債資金有效調(diào)整企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率，防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，從而提高企業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)管理環(huán)境變化的適應(yīng)能力和應(yīng)變能力，以此降低因環(huán)境變化給企業(yè)帶來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

　　（四）加強(qiáng)內(nèi)部會(huì)計(jì)控制及財(cái)務(wù)戰(zhàn)略制定

　　內(nèi)部會(huì)計(jì)控制是企業(yè)為了提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量，保護(hù)資產(chǎn)的安全、完整，確保有關(guān)法律法規(guī)和規(guī)章制度的貫徹執(zhí)行等而制定和實(shí)施的一系列控制方法、措施和程序。企業(yè)建立和完善內(nèi)部控制體系過程中，會(huì)計(jì)控制是基礎(chǔ)，比如，采購與付款、銷售與收款、工程預(yù)算、對(duì)外投資等業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)與會(huì)計(jì)控制都是緊密相關(guān)的，應(yīng)當(dāng)加以規(guī)范。從企業(yè)內(nèi)部來說，建立健全內(nèi)部會(huì)計(jì)控制制度不失為一劑管理良方，內(nèi)部會(huì)計(jì)控制對(duì)及時(shí)發(fā)現(xiàn)和糾正企業(yè)的各種舞弊現(xiàn)象及不法行為有特殊作用。只有加強(qiáng)了內(nèi)部會(huì)計(jì)制度，提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量，企業(yè)才能據(jù)以制定與經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略相匹配的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，例如：科學(xué)地運(yùn)用現(xiàn)金流量分析方法分析投資過程三要素，即投資有效期、投資報(bào)酬率和投資成本；保持合理的固定資產(chǎn)和流動(dòng)資產(chǎn)投資比率等。對(duì)擴(kuò)張型的煤炭企業(yè)集團(tuán)來說，可以有效降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。