國(guó)有投資公司作為國(guó)有產(chǎn)權(quán)代表，以國(guó)有資本為營(yíng)運(yùn)對(duì)象，通過(guò)對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)企業(yè)的參股、控股及債權(quán)投資和適時(shí)退出等，發(fā)揮引導(dǎo)作用和杠桿作用，放大政府投資主體投入資金的示范帶動(dòng)效應(yīng)，提高國(guó)有資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)效率，提升國(guó)有資本的控制力，形成完整的國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)體系，服務(wù)于宏觀經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展和國(guó)有資產(chǎn)的保值增值。

　　從國(guó)有投資公司所承擔(dān)的任務(wù)和目標(biāo)來(lái)看，其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理較之一般產(chǎn)業(yè)公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理更重要也更具有挑戰(zhàn)性。它因管理不善所造成的風(fēng)險(xiǎn)的最終承擔(dān)者是各級(jí)政府，它所經(jīng)營(yíng)的資產(chǎn)的安全性、流動(dòng)性和收益性直接影響到國(guó)家戰(zhàn)略調(diào)控目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)程度。從風(fēng)險(xiǎn)管理的視角看，國(guó)有投資公司除內(nèi)部運(yùn)營(yíng)中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)外，其管理重心要下移至子公司。由于子公司涉及的行業(yè)廣、產(chǎn)業(yè)鏈多，國(guó)有投資公司面臨的不確定性更大，其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的形式也更多樣化，管理難度也更大，對(duì)管理當(dāng)局的要求也更高。

　　一、國(guó)有投資公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理存在的問(wèn)題

　　1.對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的估計(jì)不足。

　　作為國(guó)有投資公司，它既有一般國(guó)有企業(yè)潛在的風(fēng)險(xiǎn)，又有一般性投資公司可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)。投資公司普遍存在的問(wèn)題在于沒(méi)有對(duì)公司存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行一個(gè)細(xì)致的梳理和盤(pán)點(diǎn)，即進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和確定在哪些環(huán)節(jié)可能存在哪些風(fēng)險(xiǎn)會(huì)影響到公司的利益，并明確地對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)及其特性進(jìn)行描述、分類(lèi)和歸納。

　　2.對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的反應(yīng)滯后。

　　國(guó)有投資公司通常不參與投資企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)，而是按照法人治理結(jié)構(gòu)通過(guò)董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)行使決策權(quán)、管理權(quán)和監(jiān)督權(quán)。因此，當(dāng)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)異常情況，給公司權(quán)益造成威脅時(shí)，公司往往還沒(méi)有反應(yīng)，被企業(yè)表面的欣榮景象迷惑，對(duì)即將來(lái)臨的危機(jī)毫無(wú)知覺(jué)。

　　3.對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)能力較弱。

　　國(guó)有投資公司由于對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的估計(jì)不足、對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的反應(yīng)滯后，因此必然造成其對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)能力較弱。一是由于公司沒(méi)有有效的風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)，各種風(fēng)險(xiǎn)的責(zé)任主體不明確，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)，常常是各個(gè)部門(mén)都躲得遠(yuǎn)遠(yuǎn)的，唯恐給自己惹上麻煩，沒(méi)有人主動(dòng)、負(fù)責(zé)地去設(shè)法挽救危局；二是由于沒(méi)有系統(tǒng)化的風(fēng)險(xiǎn)防范與控制體系，在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后，公司往往不能及時(shí)拿出應(yīng)對(duì)的良方，而只好臨時(shí)研究，難以系統(tǒng)化地提出解決問(wèn)題的方案。

　　二、國(guó)有投資公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理存在問(wèn)題的成因

　　1.對(duì)國(guó)有資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任意識(shí)淡薄。

　　國(guó)有投資公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理中之所以會(huì)存在上述問(wèn)題，究其原因首先是對(duì)國(guó)有資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任意識(shí)淡薄。一是認(rèn)為資產(chǎn)是國(guó)家的，虧了也是國(guó)家買(mǎi)單；二是對(duì)“全面風(fēng)險(xiǎn)”的認(rèn)識(shí)不夠，認(rèn)為“財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理就是財(cái)務(wù)人員的事”，“有了一些內(nèi)部控制制度就算是風(fēng)險(xiǎn)管理了”；三是在目前國(guó)資委所實(shí)施的對(duì)國(guó)有企業(yè)負(fù)責(zé)人的監(jiān)督考核機(jī)制還不完善的情況下，所實(shí)施的激勵(lì)與約束都還沒(méi)有到位。

　　2.對(duì)政府干預(yù)項(xiàng)目的決策不慎重。

　　國(guó)有投資公司為解決政府難題而被動(dòng)投資所形成的風(fēng)險(xiǎn)也不容忽視。地方政府在推進(jìn)地方經(jīng)濟(jì)、解決就業(yè)、穩(wěn)定社會(huì)方面發(fā)揮著重要作用，在它解決上述社會(huì)問(wèn)題的過(guò)程中不可避免地會(huì)出現(xiàn)拉郎配、壓指標(biāo)等情況，給投資公司推薦甚至指令一些項(xiàng)目。由于體制和文化的原因，國(guó)有投資公司對(duì)政府干預(yù)項(xiàng)目的決策往往并不慎重，而項(xiàng)目投資決策的不慎重就為各種風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生埋下了一顆顆定時(shí)炸彈。

　　3.子公司治理結(jié)構(gòu)不完善，導(dǎo)致信息不對(duì)稱(chēng)。

　　國(guó)有投資公司無(wú)論是投資控股還是投資參股，一般來(lái)講，都是作為子公司的重要股東，通過(guò)委派董事、監(jiān)事、財(cái)務(wù)總監(jiān)等實(shí)現(xiàn)對(duì)子公司經(jīng)營(yíng)者的一種監(jiān)督與制衡。由于子公司治理結(jié)構(gòu)不完善，董事會(huì)不能有效行權(quán)，監(jiān)事會(huì)監(jiān)督機(jī)制失效，內(nèi)部人控制現(xiàn)象嚴(yán)重，導(dǎo)致信息的嚴(yán)重不對(duì)稱(chēng)，投資公司作為所有者，在對(duì)子公司進(jìn)行管理時(shí)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制所依據(jù)的信息基礎(chǔ)不完整、不及時(shí)、不準(zhǔn)確或缺乏相關(guān)性，必然產(chǎn)生決策信息風(fēng)險(xiǎn)，造成對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的反應(yīng)滯后和應(yīng)對(duì)無(wú)力，控制力被架空，所有者權(quán)益受到侵害。

　　4.母子公司管理體制不完善，風(fēng)險(xiǎn)控制薄弱。

　　國(guó)有投資公司通過(guò)股權(quán)投資，與參股子公司及關(guān)聯(lián)企業(yè)之間建立了以資本為紐帶的產(chǎn)權(quán)關(guān)系。目前，母子公司管理體制還不完善，導(dǎo)致了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制薄弱。其具體表現(xiàn)：一是母子公司沒(méi)有統(tǒng)一的戰(zhàn)略規(guī)劃；二是財(cái)務(wù)方面母子公司統(tǒng)一的財(cái)務(wù)預(yù)算制度和資金管理體系不完善；三是對(duì)子公司重大事項(xiàng)的管理不到位；四是對(duì)子公司的審計(jì)監(jiān)督不到位；五是投資公司對(duì)委派至子公司任職的人員的選拔、培訓(xùn)、考核激勵(lì)和責(zé)任追究機(jī)制不健全；六是對(duì)控股子公司經(jīng)營(yíng)管理層的激勵(lì)約束機(jī)制不完善。

　　三、國(guó)有投資公司加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的對(duì)策

　　1.加強(qiáng)對(duì)國(guó)有資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任意識(shí)，建立風(fēng)險(xiǎn)管理文化。

　　可以說(shuō)，除不可抗拒的自然風(fēng)險(xiǎn)和政策風(fēng)險(xiǎn)外，出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)都是由人造成的風(fēng)險(xiǎn)，主要是由于員工責(zé)任意識(shí)不強(qiáng)，不能在各自的職責(zé)內(nèi)作好風(fēng)險(xiǎn)的防范和控制造成的。因此，要堅(jiān)持把人的因素放在風(fēng)險(xiǎn)防范的第一位，深入開(kāi)展風(fēng)險(xiǎn)管理文化建設(shè)。應(yīng)將風(fēng)險(xiǎn)管理文化建設(shè)融入企業(yè)文化建設(shè)的全過(guò)程，在投資公司內(nèi)部各個(gè)層面營(yíng)造風(fēng)險(xiǎn)管理文化氛圍的培育，公司高管要起到表率作用，公司全體員工尤其是各級(jí)管理人員應(yīng)牢固樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)無(wú)處不在、無(wú)時(shí)不在、嚴(yán)格防控風(fēng)險(xiǎn)、崗位風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任重大等意識(shí)和理念。

　　2.投資決策要社會(huì)效益與經(jīng)濟(jì)效益并重。

　　毋庸置疑，國(guó)有投資公司對(duì)于幫助政府解決企業(yè)融資難的問(wèn)題負(fù)有不可推卸的責(zé)任。作為政府的公司，其終極目標(biāo)就是為政府負(fù)責(zé)，為政府的宏觀調(diào)控目標(biāo)服務(wù)。但這并不意味著國(guó)有投資公司可以不講經(jīng)濟(jì)效益地大包大攬政府所推薦的項(xiàng)目，一味地滿足社會(huì)效益的需求。在進(jìn)行項(xiàng)目決策時(shí)要堅(jiān)持社會(huì)效益與經(jīng)濟(jì)效益并重；要有嚴(yán)格的決策標(biāo)準(zhǔn)和決策機(jī)制，明確決策責(zé)任追究機(jī)制；并主動(dòng)探索減少犧牲自我利益幫助企業(yè)的情況和轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的路子。

　　3.完善子公司法人治理，保障投資公司的知情權(quán)。

　　對(duì)子公司控制的根本問(wèn)題是要建立子公司良好的治理結(jié)構(gòu)，沒(méi)有合理的公司治理，管理控制就不可能有效。國(guó)有投資公司完善子公司的治理主要從三個(gè)方面入手：一是通過(guò)增加獨(dú)立董事等方式完善董事會(huì)功能，并確保獨(dú)立董事的獨(dú)立性，強(qiáng)化董事會(huì)的執(zhí)行功能；二是通過(guò)提升監(jiān)事會(huì)成員素質(zhì)、健全對(duì)監(jiān)事的激勵(lì)約束機(jī)制等提高監(jiān)事會(huì)質(zhì)量；三是加強(qiáng)子公司高管的誠(chéng)信建設(shè)，完善企業(yè)信息披露，確保子公司信息披露的準(zhǔn)確、真實(shí)、及時(shí)和完整。

　　4.完善母子公司管理體制，健全財(cái)務(wù)內(nèi)控系統(tǒng)。

　　國(guó)有投資公司應(yīng)從自身的業(yè)務(wù)特點(diǎn)出發(fā)，以財(cái)務(wù)監(jiān)管為突破點(diǎn)，不斷完善母子公司管理體制，健全財(cái)務(wù)內(nèi)控系統(tǒng)?？蓮囊韵路矫孢M(jìn)行設(shè)計(jì)：一是站在集團(tuán)化管理的高度實(shí)行全面預(yù)算管理并保證全面預(yù)算的順利執(zhí)行；二是在集團(tuán)框架內(nèi)建立內(nèi)部資本市場(chǎng)，提高資源配置效率，降低集團(tuán)內(nèi)部總體的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；三是建立重大事項(xiàng)報(bào)告制度，把重大事項(xiàng)具體化并明確子公司對(duì)這些事項(xiàng)進(jìn)行事前、事中、事后的報(bào)告要求；四是強(qiáng)化對(duì)子公司的內(nèi)部審計(jì)；五是加強(qiáng)委派人員的管理，充分發(fā)揮委派人員在法人治理結(jié)構(gòu)中的主導(dǎo)作用；六是完善控股子公司經(jīng)營(yíng)者的激勵(lì)約束機(jī)制。