【摘要】越來越多的中國企業(yè)走出國門，參與國際工程承包與施工，外匯風(fēng)險就成為困擾這些企業(yè)的一個重要問題。如何采取措施防范外匯風(fēng)險，將直接影響到企業(yè)的經(jīng)濟效益。對外承包企業(yè)有必要了解、掌握外匯風(fēng)險的相關(guān)知識。

　　外匯風(fēng)險是指由于各國貨幣國際匯價的變動而引起的企業(yè)以外幣表示的資產(chǎn)、負債、收入、費用的增加或減少，產(chǎn)生收益或損失，從而影響當(dāng)期利潤和未來現(xiàn)金流量的風(fēng)險。

　　在國際工程承包中，我國對外承包企業(yè)一般需要使用大量的自由外匯用于購置施工機械設(shè)備、永久性設(shè)備、進口材料、辦公用品，支付國內(nèi)員工工資、國際差旅費、管理費用、利潤等。由于對外承包企業(yè)對自由外匯的需求是必不可少的，而最終的資金來源只有工程結(jié)算款，大量外匯兌換業(yè)務(wù)的存在，產(chǎn)生了外匯風(fēng)險。

　　一、對外承包工程外幣兌換業(yè)務(wù)的主要表現(xiàn)形式

　?。ㄒ唬┊?dāng)工程結(jié)算款與工程貸款（如進口設(shè)備材料貸款等）幣種不同時，必須要將所結(jié)算的工程款兌換成工程貸款幣種還貸。

　　（二）承包商在工程前期投入的外幣資本金一部分需要兌換成工程所在國貨幣，用以支付在當(dāng)?shù)氐母黜椯M用開支，當(dāng)工程結(jié)束需要收回投資時又必須將工程結(jié)算款兌換成自由貨幣匯回給母公司。

　?。ㄈ┕こ探Y(jié)算款所形成的資產(chǎn)在轉(zhuǎn)化為其它資產(chǎn)、費用的過程中往往需要經(jīng)常性的外幣兌換，如用作從國外購置設(shè)備、材料、支付出國人員費用等。

　　（四）工程結(jié)束的利潤應(yīng)兌換成自由外匯匯回國內(nèi)總公司。

　　（五）除上述之外的其它各種外幣兌換活動。例如上繳總公司的管理費、支付其他公司的代墊款、為避免外匯風(fēng)險而進行的套期保值及購進期貨合約等。

　　二、與其他外貿(mào)出口企業(yè)相比，我國對外承包企業(yè)的外匯風(fēng)險有自身的一些特點

　　（一）外匯風(fēng)險大小受合同條件決定。在國際招標(biāo)文件中，一般都允許投標(biāo)人按某一國際通用貨幣選擇一定的外匯比例進行投標(biāo)報價。合同中規(guī)定的國際通用貨幣比例越大，外匯風(fēng)險越小。我國對外承包企業(yè)所承建的工程大多數(shù)在非洲、東南亞、南美洲等發(fā)展中國家，這些國家通常物價上漲較快，導(dǎo)致工程成本增加，當(dāng)?shù)貛刨H值較快，易遭受匯兌損失。

　?。ǘ┪覈鴮ν獬邪髽I(yè)的外匯風(fēng)險既有所在國當(dāng)?shù)貛排c自由外匯的兌換，也有自由外匯與人民幣的兌換。

　?。ㄈ┩鈪R風(fēng)險金額大、時間長、種類多。這是由國際承包工程本身的合同金額大、合同工期長的特點決定的，同時，國際工程合同涉及到了外匯風(fēng)險的各個方面。

　?。ㄋ模┩鈪R風(fēng)險的防范不但要運用一般的金融工具，而且與項目的經(jīng)營方式、施工組織與計劃、工程進度密切相關(guān)。

　　三、外匯風(fēng)險種類較多，通?？蓜澐譃榻灰罪L(fēng)險、經(jīng)濟風(fēng)險和折算風(fēng)險

　?。ㄒ唬┙灰罪L(fēng)險。交易風(fēng)險是指企業(yè)在以外幣計價的跨國交易中，由于匯率的變動而造成未結(jié)算的外幣交易發(fā)生損益的可能性。就我國對外承包企業(yè)來說，經(jīng)常性的外幣交易主要包括：（1）采購或出售商品時以外幣計價的商業(yè)信用；（2）以外幣計價的借款或貸款；（3）尚未履行的遠期外匯合約；（4）其它以外幣計價的資產(chǎn)和權(quán)益。

　　（二）經(jīng)濟風(fēng)險。經(jīng)濟風(fēng)險是指企業(yè)所處的經(jīng)濟環(huán)境由于外匯匯率變動而引起的企業(yè)未來收益變化的風(fēng)險。經(jīng)濟風(fēng)險是一種潛在的風(fēng)險，它直接影響到我國對外承包工程企業(yè)在海外的經(jīng)濟效益和投資的經(jīng)濟價值。就國際工程承包來說，經(jīng)濟風(fēng)險的大小主要依據(jù)合同的支付條件來決定。當(dāng)合同規(guī)定外匯風(fēng)險由業(yè)主承擔(dān)時，則企業(yè)的經(jīng)濟風(fēng)險僅限于業(yè)主依據(jù)合同規(guī)定不能給予補償?shù)牟糠?；?dāng)合同規(guī)定存在調(diào)價公式時，除固定費用部分要承擔(dān)經(jīng)濟風(fēng)險外，物價指數(shù)的增長不足當(dāng)?shù)貛刨H值的部分，同樣要承擔(dān)經(jīng)濟風(fēng)險。除此之外，合同中規(guī)定由當(dāng)?shù)貛胖Ц兜牟糠忠惨艿浇?jīng)濟風(fēng)險的影響。

　?。ㄈ┱鬯泔L(fēng)險。折算風(fēng)險是指在企業(yè)的母公司與海外子公司合并財務(wù)報告所引致的不同幣別貨幣的相互折算中，因匯率變動，致使企業(yè)蒙受賬面經(jīng)濟損失的可能性。折算風(fēng)險是企業(yè)母公司因?qū)Ｍ庾庸镜呢攧?wù)報告做不同幣別貨幣的相互折算的會計處理而承受的匯率風(fēng)險。折算風(fēng)險的承受主體是企業(yè)母公司，風(fēng)險結(jié)果是企業(yè)蒙受賬面折算損失。這意味著，只是以母國貨幣計值，在海外子公司的財務(wù)報告上出現(xiàn)了資產(chǎn)或收益減少，負債或損失增多，企業(yè)因此在合并的財務(wù)報告上喪失了一定量的以母國貨幣計量的經(jīng)濟價值，但是，企業(yè)實際上并未喪失任何實物價值或以海外子公司當(dāng)?shù)貛庞嬃康慕?jīng)濟價值。

　　四、為防范外匯風(fēng)險，對外承包企業(yè)可采取以下主要措施

　?。ㄒ唬┳⒁鈱τ嘘P(guān)外匯市場信息的收集、跟蹤，加強對外匯風(fēng)險的分析、評估。

　　（二）貨幣保值措施。在對外承包合同中訂立適當(dāng)?shù)谋Ｖ禇l款，以防止匯率變化的風(fēng)險。

　　（三）可利用分包經(jīng)營的方式，將以當(dāng)?shù)貛庞媰r的合同盡可能地分包給當(dāng)?shù)胤职蹋詼p少合同本身固有的風(fēng)險。企業(yè)在簽定分包合同時，一般不能用主合同支付幣種以外的硬貨幣作為分包合同的條款，否則將有可能使企業(yè)增加額外的經(jīng)濟風(fēng)險。

　　（四）選擇有利的計價貨幣。國際金融市場上有軟、硬貨幣之分。硬貨幣是指貨幣匯率比較穩(wěn)定，并且有上浮趨勢的貨幣；軟貨幣是指匯率不穩(wěn)定，且有下浮趨勢的貨幣。企業(yè)應(yīng)爭取付匯用軟貨幣，收匯用硬貨幣。但這種計價方式會受到交易本身條件的限制。實際上交易雙方均會采用相同的商業(yè)策略，其結(jié)果是，若一方想要避免外匯交易風(fēng)險，則必須以較高的交易成本為代價。

　　（五）通過預(yù)測計價貨幣匯率的變動趨勢，提前或推遲結(jié)匯時間。一筆應(yīng)收或應(yīng)付賬款的時間結(jié)構(gòu)對外匯風(fēng)險的大小具有直接的影響。時間越長，匯率波動可能性越大，外匯風(fēng)險相對就大，反之越小。企業(yè)可以通過提前或推遲結(jié)匯的方式，選擇適當(dāng)時點兌換外匯，清償債務(wù)。

　?。┸浻藏泿糯钆涫褂谩Ｍ鈪R匯率上有些貨幣是此消彼長的關(guān)系，所以要選擇一些貨幣和另一些貨幣搭配使用，尤其是中長期的大型機械設(shè)備進出口宜采用這種方法。軟硬貨幣的搭配一般要在合同中注明計價貨幣、計價時間、軟硬貨幣的匯率等，到時候一旦某種貨幣貶值，則可以按調(diào)整后的匯率支付。

　?。ㄆ撸├媒鹑诠ぞ哌M行套期保值。目前國際金融市場常用的金融工具主要有遠期外匯合約、外匯期權(quán)合約、外匯期貨合約、貨幣兌換等。我國對外承包企業(yè)在使用金融工具進行套期保值時有以下特點：（1）外購施工機械設(shè)備的套期保值主要由國內(nèi)母公司集中運作；（2）工程的收入保值和成本保值常常是相分離的；（3）金融工具的使用往往要受到東道國金融市場的限制。

　?。ò耍┴泿棚L(fēng)險保險法。指企業(yè)向保險機構(gòu)交納保險費投保貨幣匯率風(fēng)險保險的一種方法。在匯率波動大于一定幅度時，匯率風(fēng)險的損失由保險公司賠償，匯率風(fēng)險的收益也歸保險公司所有。貨幣風(fēng)險保險法的不足之處是企業(yè)運用這種方法避免外匯風(fēng)險的成本較高。