【摘 要】由于種種原因，中小企業(yè)從正規(guī)金融市場難以得到所需資金，發(fā)展受到很大制約，而大量的民間資金卻不敢去投資或找不到合適的投資出路。本文分析了民間金融在解決中小企業(yè)融資困境中的優(yōu)勢和豐厚的民間資本所面臨的狹窄的投資渠道的現(xiàn)狀，結合部分地區(qū)的成功經(jīng)驗，證明了中小企業(yè)選擇民間金融的可行性。

　　【關鍵詞】中小企業(yè)；民間金融；可行性

　　一、民間金融在解決中小企業(yè)融資困境中的優(yōu)勢

　　中小企業(yè)不可能完全依靠正規(guī)金融渠道獲得資金支持，經(jīng)驗證據(jù)也表明中小企業(yè)在正規(guī)金融市場上只能獲得有限的資金支持，而民間金融在與正規(guī)金融的對中小企業(yè)的比較中，卻顯示出顯而易見的優(yōu)勢。

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　　民間金融組織具有很強的地域性，民間金融組織多集中在鄉(xiāng)鎮(zhèn)，其放貸對象一般是本鄉(xiāng)鎮(zhèn)的企業(yè)，因而其信息優(yōu)勢反映在貸款人對借款人還款能力的甄別上。貸款人對借款人的資信、還款能力比較了解，避免或減少了信息不對稱及其伴隨的問題；信息優(yōu)勢還反映在貸款的監(jiān)督成本中，由于地域、人緣和血緣等原因，交易雙方可保持相對頻繁的接觸，收集和處理借款人的信息成本很低，這種較透明信息的把握使得貸款人能夠較為及時地了解貸款的風險性，并采取相應的行動。而這一點恰恰是正規(guī)金融所不具有的，也解決了中小企業(yè)信息不透明這一最大的融資障礙。

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　　民間金融機構在放貸時一般不要求抵押或擔保，主要是靠借款人或者中間人的個人信用。一方面，這種由親戚、朋友介紹的借貸活動有著道德約束的保障，而且這種道德約束往往比法律制裁更有效；另一方面，借貸是以個人信用為基礎的，即所發(fā)生的是一種個人的關系，借款人對借款有著無限責任，當借款企業(yè)逾期不還時，民間金融機構就可憑借條上訴，法院也會以個人借貸糾紛的形式予以受理。民間借貸在放貸時也可能要求擔保，但對擔保品沒有嚴格的限制，民間金融的交易雙方能夠繞開政府法律以及正規(guī)金融機構關于最小交易額的限制，許多在正規(guī)金融市場不能作為擔保的東西，在民間金融市場都可以作為擔保。

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　　所謂交易成本，就是在一定的社會關系中，人們自愿交往、彼此合作達成交易所支付的成本，即人—人關系成本。民間金融操作簡便，可以針對企業(yè)的不同信用狀況、資金用途等設計個性化信貸合同，有時可能只需幾分鐘即可辦理好一筆貸款業(yè)務。而正規(guī)金融機構的貸款手續(xù)比較繁瑣，貸款審批所需時間較長，和中小企業(yè)資金需求“短、頻、急”的特點不相適應，等貸款審批下來可能已經(jīng)延誤了企業(yè)的投資時機，正規(guī)金融機構的貸款方式無法適應中小企業(yè)的需求。相比之下，民間金融更具有靈活性的交易成本優(yōu)勢，再者，民間金融組織本身具有小巧靈活的特點，合同執(zhí)行期間，交易雙方可以根據(jù)實際情況就貸款的歸還日期、利率、歸還的方式等進行創(chuàng)新與變通，與正規(guī)金融機構比具有相對較低的交易成本。

　　（四）資金配置效率高

　　在金融市場處于完全競爭狀態(tài)時，資源配置能夠自動實現(xiàn)帕累托效率。在正規(guī)金融的現(xiàn)實活動中，由于信息不對稱存在逆向選擇和道德風險，使得信貸市場無法出清，從而降低了資金配置效率。而民間金融在很大程度上改善了資金配置效率，民間金融一般都有明晰的產(chǎn)權制度，這種產(chǎn)權制度具有很好的激勵約束功能。民間金融的委托——代理問題要少得多，極少出現(xiàn)在國有商業(yè)銀行中經(jīng)常存在的過度風險承擔或風險回避的傾向。民間金融組織的股東常常與運作者之間關系密切，他們的監(jiān)督成本以及出現(xiàn)不良行為的可能性會大大降低。民間金融明晰的產(chǎn)權制度與中小企業(yè)具有很多的相似性與兼容性，從而使兩者之間較容易形成誠信和協(xié)作。民間金融是一種合約雙方自愿達成交易的市場化融資機制，貸款人一般都是具有理性行為的“經(jīng)濟人”，貸款人在沒有任何行政干預的情況下自主地把資金投放到還款能力最有保證的借款人手中或預期收益最佳的投資項目上。而對借款人來說，由于資金供給方是產(chǎn)權明晰的民間金融組織，強化了借款人的信用約束和還款責任，決定了借款人必須合理和高效率地使用資金。民間金融的發(fā)展有助于資金的有效流動，在一定程度上提高了資金的配置效率，增加了社會的總體福利。

　　二、民間資本豐厚，社會投資渠道狹窄

　　巨大的資金來源和市場需求構成了民間金融存在的市場空間，投融資需求滋養(yǎng)著民間金融。

　　我國居民具有持幣的傳統(tǒng)，因而社會沉淀貨幣數(shù)額較大。至2007年末，全國居民儲蓄存款超過了17萬億元（見圖1）。而至2008年6月末，金融機構居民戶人民幣存款余額為19.8萬億元（數(shù)據(jù)來自2008年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報告）。我國城鄉(xiāng)居民的儲蓄存款余額以非?？斓乃俣戎鹉暝鲩L。從居民存款可以看出，我國民間資本潛力巨大。雖然現(xiàn)在我國的金融體系已得到了飛速發(fā)展，但是可供居民選擇的投資渠道仍十分有限。目前中國的存款利率較低，雖然2004年以來不斷地提高利率，但較中國的通貨膨脹來看，利率仍較低，加上利息稅的開征，私人部門從正規(guī)銀行存款中獲得的收益非常有限。資本市場發(fā)育不健全，造假、黑莊等惡性事件層出不窮，大大打擊了中小投資者的投資信心。一些盈利有保障的基礎設施投資又不對民間資金開放。居民巨大的資金財富與狹窄的投資渠道極不相稱。民間大量資金閑置，而民間金融活動又有著較高的回報，在趨利動機的驅動下，大量民間資金就流入了民間金融市場。

　　大量的民間閑置資金使得急需資金而從正規(guī)渠道難以融資的中小企業(yè)必須選擇向民間融資。

　　三、部分地區(qū)的成功經(jīng)驗

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　　由于民間借貸互助的傳統(tǒng)習俗在臺灣地區(qū)根深蒂固，加上臺灣經(jīng)濟原有的二元性，導致臺灣金融體系雖然幾經(jīng)演變，民間金融在現(xiàn)代臺灣社會仍然廣泛存在，并且已成為臺灣整個金融體系的重要組成部分。

　　標會是臺灣民間金融的主要表現(xiàn)形式之一，在臺灣地區(qū)每年都有一半以上的人口參加（最高的時候達到85％）。群眾參加民間金融的主要原因在于：當他們由于各種原因不能參與到正式金融活動的時候，民間金融起到一種有保障的社會融資的作用。這種小團體式的保障（局限在鄉(xiāng)村鄰里、親朋好友之間），其實質是傳統(tǒng)互助文化在現(xiàn)代社會的延伸。

　　根據(jù)臺灣“中央銀行”1991年的調查顯示，臺灣地下金融的資金流量占地上金融的30％，約達6 000億元新臺幣，規(guī)模居世界第一；地下金融規(guī)模占GNP的比重高達55%，也是世界第一?，F(xiàn)在臺灣中小企業(yè)已成為臺灣經(jīng)濟的重要組成部分，回顧臺灣中小企業(yè)的成長歷程，民間金融功不可沒。

　　臺灣民營企業(yè)（其數(shù)量占臺灣企業(yè)總數(shù)的98％以上）的資金絕大部分來自于有組織的金融機構和無組織的民間借貸。1964—1986年，臺灣民營企業(yè)的民間借貸金額從75.24億新臺幣上升到6 287.74億元新臺幣，增長82.6倍，增長非常迅速。而從民間借貸在臺灣民營企業(yè)資金來源中所占的比重來看，最高年份（1964年）高達48.11％，最低年份（1974年）也達到了30.09％，平均比重為36.62％。也就是說，在民營企業(yè)的資金來源中，民間金融所占比重在最高年份只是稍遜于正式金融機構，在最低的年份也達到了正式金融機構的一半。正是民間金融支持了臺灣經(jīng)濟的發(fā)展。

　　上述數(shù)據(jù)說明，臺灣的民間金融有效地緩解了企業(yè)的融資問題，從而推動了整個臺灣經(jīng)濟的發(fā)展。

　　（二）溫州地區(qū)的成功經(jīng)驗

　　隨著溫州民營經(jīng)濟的發(fā)展壯大，民間金融從無到有，從初級的原始個人信用形式發(fā)展到組織化、規(guī)模化的市場化金融組織，競爭性的民間金融市場創(chuàng)造出新型的融資方式、工具，形成了真正反映資金稀缺程度的自由民間金融市場。

　　溫州民間資本規(guī)模巨大，據(jù)溫州中小企業(yè)發(fā)展促進會的會長周德文估計，至2008年9月，在溫州老百姓手里的民間流動資本大致有6 000億元人民幣。溫州民間金融對溫州經(jīng)濟發(fā)展作用巨大。其主要表現(xiàn)為：一是民間融資有效地解決了中小企業(yè)的資金困難問題。一項統(tǒng)計表明，至2005年11月底，占企業(yè)總數(shù)99%的溫州市中小企業(yè)只擁有全市54%的貸款額。由于溫州市金融機構主導力量是大型商業(yè)銀行，他們機構大、層次多、規(guī)范性要求高、經(jīng)營成本高，這促使他們不愿做、甚至不能做規(guī)模較小、相對回報較低且風險較高的中小企業(yè)貸款，即使做也是非常謹慎、門檻較高。這種政策性的因素造就了中小企業(yè)“融資難”的問題，所以利用民間資本的充裕優(yōu)勢，解決中小企業(yè)資金困難，是一條必然之路。據(jù)可靠統(tǒng)計顯示，溫州民間資本規(guī)模超過了3 000億元，作為一種自發(fā)的民間資金運作方式，民間融資在溫州當?shù)亟?jīng)濟生活中，已經(jīng)成為部分中小企業(yè)取得流動資金和建設資金的一個重要渠道。二是促進了溫州地區(qū)產(chǎn)業(yè)化的發(fā)展。溫州民間金融的興起是和溫州產(chǎn)業(yè)的發(fā)展狀況結合在一起的。溫州經(jīng)濟一直以傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)為主，工業(yè)產(chǎn)值中高新產(chǎn)品產(chǎn)值的占比僅為5%。同時，企業(yè)規(guī)模普遍較小，中小企業(yè)占99%；而且民營企業(yè)中家族企業(yè)約占78%。與此相對應，溫州民間融資市場的借貸雙方主要限于彼此熟悉的個人之間，融資范圍狹小，主要以家庭為核心，企業(yè)普遍具有濃厚的家族企業(yè)色彩。另外，溫州民間金融具有分散性的特點，組織化程度較低，難以形成較大的資金借貸規(guī)模。受此影響，溫州企業(yè)只能選擇設備少、投資小、上馬快、易擴散、投資回收期短的“短平快”投資項目。民間金融的發(fā)展，帶動了溫州企業(yè)的改革，推動了溫州經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)化的發(fā)展進程。三是民間金融有效地促進了溫州民營經(jīng)濟的發(fā)展，進而帶動了整個溫州經(jīng)濟。如果說2003年來的宏觀調控之所以沒有給一些地方的民營經(jīng)濟帶來滅頂之災的話，就是因為民間融資在其間發(fā)揮了巨大的作用。

　　正是由于民間金融在解決中小企業(yè)融資困境中的優(yōu)勢和民間金融巨大的市場空間，使得中小企業(yè)利用民間金融進行融資具有了可行性。而臺灣和溫州地區(qū)的成功經(jīng)驗也更從事實上證明了這一點。

　　【主要參考文獻】

　　[1] 黃家驊，謝瑞巧.臺灣民間金融的發(fā)展與演變.財貿(mào)經(jīng)濟，2003，（3）:28-30.

　　[2] 王明吉.溫州民間金融的利用及啟示.中國鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)會計，2006，（7）:32-33.