財(cái)政政策與貨幣政策，作為政府實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)而用于宏觀調(diào)控的主要政策工具，是商品經(jīng)濟(jì)社會(huì)中，國(guó)家調(diào)控社會(huì)總供求最為有力的兩大經(jīng)濟(jì)手段，在協(xié)調(diào)社會(huì)總量與結(jié)構(gòu)平衡方面起著關(guān)鍵作用，并成為社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下諸項(xiàng)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的主導(dǎo)政策。為此，有必要深入探討財(cái)政貨幣政策協(xié)調(diào)配合的理論依據(jù)，科學(xué)界定兩大政策協(xié)調(diào)的目標(biāo)、途徑、有效提高財(cái)政貨幣政策在宏觀調(diào)控體系中的地位及調(diào)控合力，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)財(cái)政貨幣政策在深層次高水平基準(zhǔn)上的協(xié)調(diào)配合。

　　一、財(cái)政政策與貨幣政策協(xié)調(diào)配合的理論基礎(chǔ)

　　財(cái)政政策與貨幣政策的協(xié)調(diào)配合構(gòu)建在其相互關(guān)系及馬克思主義社會(huì)再生產(chǎn)理論與社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制相結(jié)合的基礎(chǔ)之上。

　　1.馬克思社會(huì)再生產(chǎn)理論關(guān)于生產(chǎn)、分配、交換、消費(fèi)的相互關(guān)系原理是研究財(cái)政政策與貨幣政策協(xié)調(diào)配合的重要理論依據(jù)�！吧�產(chǎn)表現(xiàn)為起點(diǎn)，消費(fèi)表現(xiàn)為終點(diǎn)、分配和交換表現(xiàn)為中間環(huán)節(jié)”。這是馬克思在《政治經(jīng)濟(jì)學(xué)批評(píng)導(dǎo)言》中的精辟論斷；分配和交換作為生產(chǎn)與消費(fèi)的中介，是生產(chǎn)與消費(fèi)均衡發(fā)展的基本保證。如果社會(huì)再生產(chǎn)在分配和交換環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，繼而，或因分配的比例與消費(fèi)需求難于有效銜接，或因產(chǎn)品適銷不對(duì)路，不能提供足夠貨幣資金以適應(yīng)流通擴(kuò)大的需要，部分社會(huì)產(chǎn)品難以順利進(jìn)入消費(fèi)環(huán)節(jié)，延緩社會(huì)總產(chǎn)品在再生產(chǎn)過程中的周轉(zhuǎn)時(shí)間，導(dǎo)致社會(huì)簡(jiǎn)單再生產(chǎn)無法延續(xù)和擴(kuò)大再生產(chǎn)得不到實(shí)現(xiàn)的嚴(yán)重問題。因此，有效地調(diào)節(jié)和管理社會(huì)產(chǎn)品在分配、流通環(huán)節(jié)出現(xiàn)的種種矛盾，包括結(jié)構(gòu)性矛盾與總量平衡矛盾，便顯得尤為重要。財(cái)政政策與貨幣政策作為政府分別施用于分配和流通領(lǐng)域起主導(dǎo)作用的政策調(diào)控手段，對(duì)克服分配和流通領(lǐng)域中的各種矛盾舉足輕重，使社會(huì)再生產(chǎn)在擴(kuò)大的規(guī)模上得以順利進(jìn)行。同時(shí)因?yàn)樨?cái)政政策和貨幣政策分別作用于社會(huì)再生產(chǎn)兩個(gè)不同環(huán)節(jié)，僅限于單純某一政策手段的調(diào)節(jié)，都存在著相當(dāng)大的局限性，所以兩大政策的協(xié)調(diào)配合，對(duì)加快和促進(jìn)社會(huì)再生產(chǎn)的順利運(yùn)行是不可缺少。

　　2.財(cái)政政策與貨幣政策在收入分配和資源配置過程中的協(xié)調(diào)配合作用，是社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下更好地兼顧效率與公平的基本保障。財(cái)政政策與貨幣政策在協(xié)調(diào)公平和效率矛盾方面各有側(cè)重，其配合效應(yīng)體現(xiàn)在：貨幣政策偏重于效率優(yōu)先。我國(guó)處在社會(huì)主義初級(jí)階段，為了解放和發(fā)展生產(chǎn)力，必須首先充分發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制在資源配置中的基礎(chǔ)性調(diào)節(jié)作用。使經(jīng)濟(jì)活動(dòng)遵循價(jià)值規(guī)律，適應(yīng)供求關(guān)系變化：貨幣政策主要掌握流通領(lǐng)域，又參與固定資產(chǎn)和流動(dòng)資產(chǎn)的積累活動(dòng)，是制約和調(diào)節(jié)再分配活動(dòng)重要杠桿，而商業(yè)銀行偏重于從盈利目標(biāo)考慮信貸投向，要求貨幣政策對(duì)信貸結(jié)構(gòu)與利率的調(diào)節(jié)能基本反映市場(chǎng)供求的變化，從而引導(dǎo)資金流向效益好的領(lǐng)域，促進(jìn)生產(chǎn)效率的提高；財(cái)政政策偏重于公平分配。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)本身就是競(jìng)爭(zhēng)經(jīng)濟(jì)和效率經(jīng)濟(jì)，競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)果必然在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)者之間的效率上產(chǎn)生差別，這種差別不僅表現(xiàn)在個(gè)人與個(gè)人之間，也表現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)之間、地區(qū)之間；合理的效率和收益差距是提高效率的動(dòng)力，而過于懸殊的效率和收益差距，則會(huì)激化矛盾，也是引發(fā)社會(huì)不穩(wěn)定的重要原因。財(cái)政政策是影響和制約社會(huì)總產(chǎn)品和國(guó)民收入分配的主導(dǎo)環(huán)節(jié)，以其調(diào)節(jié)力度和廣度，完全能夠建立起調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)利益差別、防止差別過于懸殊的收入分配機(jī)制，即運(yùn)用稅收和社會(huì)保障手段，限制收入分配的過分集中和過快增長(zhǎng)，適當(dāng)縮小個(gè)人之間、行業(yè)之間、地區(qū)之間的收入差別，防止兩級(jí)分化，確保社會(huì)穩(wěn)定。只有財(cái)政政策與貨幣政策相互配合，在優(yōu)化資源配置、確保社會(huì)效率的前提下，通過調(diào)節(jié)收入差別，保證收入分配的適度公平，才能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)。

　　3.財(cái)政政策與貨幣政策的協(xié)調(diào)配合是社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下調(diào)控社會(huì)供需總量和結(jié)構(gòu)不可或缺的工具。財(cái)政政策與貨幣政策在調(diào)節(jié)社會(huì)供需總量和結(jié)構(gòu)過程中的協(xié)調(diào)配合，是通過相互不同的作用途徑與效果體現(xiàn)的：財(cái)政政策直接作用于社會(huì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，間接作用于供需總量平衡；而貨幣政策直接作用于供需總量平衡，間接對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生影響。從財(cái)政政策調(diào)節(jié)看，財(cái)政對(duì)總供給的調(diào)節(jié)，首先反映為社會(huì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)節(jié)，如財(cái)政運(yùn)用必要的稅收惠政策、財(cái)政貼息政策、財(cái)政投資政策支持產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，支持“瓶頸”產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和短缺產(chǎn)品供給的有效增加；財(cái)政對(duì)總需求的調(diào)節(jié)主要通過擴(kuò)大或縮小財(cái)政支出規(guī)模，以結(jié)構(gòu)調(diào)節(jié)為前提，借以達(dá)到刺激和抑制社會(huì)總需求的目的。貨幣政策對(duì)社會(huì)總需求的調(diào)節(jié)，主體是通過中央銀行貨幣投放和再貸款等政策手段控制基礎(chǔ)貨幣量，通過存款準(zhǔn)備金率和再貼現(xiàn)率等手段控制貨幣乘數(shù)，從而有效地控制社會(huì)總需求，達(dá)到貨幣和穩(wěn)定物價(jià)的目的；與此同時(shí)，中央銀行在調(diào)控社會(huì)總需求的基礎(chǔ)上也會(huì)對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生一定的調(diào)節(jié)作用，如銀行依照產(chǎn)業(yè)政策和市場(chǎng)盈利水平，選擇貸款投放方向，包括產(chǎn)業(yè)間、地區(qū)間信貸規(guī)模的區(qū)別對(duì)待，客觀上起到調(diào)節(jié)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的作用。可見，貨幣政策對(duì)社會(huì)供需總量的調(diào)節(jié)是直接的，而對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)節(jié)則是間接引導(dǎo)的。因此，要求財(cái)政政策與貨幣政策更加緊密地協(xié)調(diào)調(diào)節(jié)是直接的，而對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)節(jié)，則是間接引導(dǎo)的。因此，要求財(cái)政政策與貨幣政策更加緊密地協(xié)調(diào)配合、相互揚(yáng)長(zhǎng)避短，在實(shí)現(xiàn)社會(huì)供需總量平衡的前提下，加快社會(huì)供需結(jié)構(gòu)的調(diào)節(jié)和合理化布局，全力促進(jìn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)整體協(xié)調(diào)、穩(wěn)定發(fā)展。

　　二、現(xiàn)階段我國(guó)財(cái)政貨幣政策協(xié)調(diào)配合的態(tài)勢(shì)分析

　　多年來，我國(guó)依據(jù)馬列主義原理，結(jié)合我國(guó)的國(guó)情，在財(cái)政政策與貨幣政策的具體協(xié)調(diào)配合方面，進(jìn)行了有益的探索，并取得了令人矚目的成就，但也存在不少尚待解決的矛盾。

　　（一）適度從緊的財(cái)政貨幣政策取得的主要成效

　　我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，自1992 年開始實(shí)行適度從緊的財(cái)政貨幣政策， 到1997年成功地實(shí)現(xiàn)了“軟著陸”，此后進(jìn)一步堅(jiān)持改革開放，加大結(jié)構(gòu)調(diào)整力度，目前整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)了宏觀調(diào)控奏效、市場(chǎng)化水平顯著提高的良好態(tài)勢(shì)。具體表現(xiàn)在以下諸方面：

　　1.大力增加財(cái)政收入，逐步提高財(cái)政收入的“兩個(gè)比重”，以增強(qiáng)政府穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的整體實(shí)力。增加財(cái)政收入，壓縮財(cái)政支出是緊的財(cái)政政策的主導(dǎo)措施。改革開放以來，財(cái)政收入的增長(zhǎng)速度低于支出的增長(zhǎng)速度； 從1992 年開始，　財(cái)政收入的增長(zhǎng)逐步領(lǐng)先于財(cái)政支出的增長(zhǎng)（1994年除外）；1997年財(cái)政收入占GDP的比重達(dá)到11.5％左右， 中央財(cái)政收入占財(cái)政收入總額的比重為48％左右，逐步接近振興財(cái)政的目標(biāo)比重。

　　2.嚴(yán)格掌握貨幣發(fā)行，控制信貸規(guī)模，適時(shí)調(diào)整利率�？刂曝泿帕魍�量是緊的貨幣政策的中心內(nèi)容。1993—1998年，中央銀行強(qiáng)化了貨幣發(fā)行的控制力度，使貨幣供應(yīng)量維持在計(jì)劃目標(biāo)范圍內(nèi)。同時(shí)，為整頓金融秩序，控制信貸規(guī)模的增長(zhǎng)水平，中央銀行于1993年兩次提高存貨款利率，利用金融政策遏制經(jīng)濟(jì)過熱取得較大成效；而后，中央銀行又根據(jù)具體情況，相繼于1996年兩次、1997年多次降低利率，在“從緊”的基礎(chǔ)上有效地保證了“適度”的貨幣政策調(diào)控力度。

　　3.調(diào)整財(cái)政支出結(jié)構(gòu)，強(qiáng)化固定資產(chǎn)投資管理，優(yōu)化固定資產(chǎn)投資結(jié)構(gòu)。投資規(guī)模膨脹是我國(guó)經(jīng)濟(jì)前段過熱的重要原因，從1993年下半年開始，中央強(qiáng)化了固定資產(chǎn)投資管理措施，停建、緩建部分基本建設(shè)項(xiàng)目，使投資規(guī)模增長(zhǎng)速度從1993年的58.6％，下降到1995年的17.5％，同時(shí)還成功地引導(dǎo)資金向農(nóng)業(yè)、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)傾斜，使投資結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化。財(cái)政支出的另一突出癥結(jié)是行政急劇膨脹，1980年全國(guó)行政經(jīng)費(fèi)66.8億元，1996年達(dá)到1041億元，增長(zhǎng)了14.5倍，而同期財(cái)政支出僅增長(zhǎng)5. 5倍。財(cái)政支出的60％—70％以上用于“養(yǎng)人”，這不僅擠占了事業(yè)發(fā)展經(jīng)費(fèi)，導(dǎo)致建設(shè)資金的奇缺，而且日益成為財(cái)政的沉重負(fù)擔(dān)，使收支缺口擴(kuò)大，直至影響全局的穩(wěn)定。為此，各級(jí)政府結(jié)合機(jī)構(gòu)精簡(jiǎn)和職能轉(zhuǎn)變，壓縮行政經(jīng)費(fèi)20％—30％；實(shí)行政府統(tǒng)一采購(gòu)制度，運(yùn)用市場(chǎng)手段管理政府物料購(gòu)買支出：推行行政經(jīng)費(fèi)下管一級(jí)等辦法，用以節(jié)約支出，制止奢移浪費(fèi)等。

　　經(jīng)過幾年的宏觀調(diào)控，適度從緊的財(cái)政政策和貨幣政策取得了很大成效，不僅有力控制了通貨膨脹，而且國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)保持較高速度的增長(zhǎng)，國(guó)民經(jīng)濟(jì)實(shí)力不斷增強(qiáng)，同時(shí)經(jīng)濟(jì)振蕩幅度很小，基本實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)“軟著陸”的目標(biāo)。

　�。ǘ�）目前宏觀經(jīng)濟(jì)中存在的主要問題

　　1.國(guó)有企業(yè)困難日益加劇，舉步維艱。最近幾年的宏觀調(diào)控并未緩解國(guó)有企業(yè)的原有困難，相反，作為微觀經(jīng)濟(jì)主體的國(guó)有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況更加惡化，效益下滑嚴(yán)重，虧損面和虧損額均大幅增加；國(guó)有企業(yè)債臺(tái)高筑，社會(huì)負(fù)擔(dān)沉重及長(zhǎng)期技術(shù)改造不足等老問題，依舊未得到緩解，國(guó)有經(jīng)濟(jì)占整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)比重不斷下跌，到1995年國(guó)有企業(yè)虧損面達(dá)43.7％，虧損額377.9億元，同比上升20％，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)同比下降10％， 目前虧損繼續(xù)擴(kuò)大；與此同時(shí)，企業(yè)開工率不足，停產(chǎn)半停產(chǎn)企業(yè)增加，大批企業(yè)職工下崗待業(yè)，市場(chǎng)缺乏活力；另一方面，企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率已超越安全警戒線，高負(fù)債經(jīng)營(yíng)已經(jīng)使企業(yè)成為銀行的“打工仔”，生死系于一身。可以說，近幾年國(guó)有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況相當(dāng)嚴(yán)峻。

　　2.目前的財(cái)政、貨幣政策對(duì)結(jié)構(gòu)調(diào)整成效不大。適度從緊的財(cái)政貨幣政策雖然對(duì)于總量控制卓有成效，但并未從根本上解決結(jié)構(gòu)上的矛盾，其中一個(gè)重要方面就是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理、層次低、地區(qū)產(chǎn)業(yè)趨同化嚴(yán)重。據(jù)測(cè)算北京產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相似系數(shù)為0.9，山西亦達(dá)0.92， 反映在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中即突出表現(xiàn)為產(chǎn)品銷售不對(duì)路，積壓嚴(yán)重。同時(shí)，對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)中基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施的重點(diǎn)項(xiàng)目投入，特別是對(duì)重中之重居基礎(chǔ)地位的農(nóng)業(yè)，雖然加大了投入力度，但其發(fā)展速度仍慢于整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度，尚未改變其在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的薄弱地位，“瓶頸”仍不同程度地制約著經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

　　3.負(fù)數(shù)的通貨膨脹率顯現(xiàn)總需求不足，1998年度8 ％增長(zhǎng)目標(biāo)壓力較大。改革開放20年來，我國(guó)經(jīng)濟(jì)曾多次被劇烈的通貨膨脹所困擾，并成為全民關(guān)注的經(jīng)濟(jì)熱點(diǎn)，自1993年宏觀調(diào)控力度加大后，通貨膨脹指數(shù)連續(xù)下落，1997年零售物價(jià)漲幅只有0.8％，到1997 年底已成了負(fù)數(shù)，今年1—2月零售物價(jià)漲幅為－1.7％，整治通脹取得了很大成績(jī)。 通脹指數(shù)變負(fù)，意味著不必付出勞動(dòng)，銀行中的存款和手中的貨幣就會(huì)自動(dòng)增值。然而，這對(duì)整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)而言，并不完全是好事，其負(fù)面影響超過正面影響�？偣┙o與總需求的均衡結(jié)果， 決定物價(jià)水平的升降。 1997年物價(jià)水平的下降，充分說明總需求特別是投資嚴(yán)重不足，通過乘數(shù)效應(yīng)造成整個(gè)市場(chǎng)蕭條，顯現(xiàn)出經(jīng)濟(jì)過熱的后遺癥。與此同時(shí)，十二屆人大提出了本年度經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)、持續(xù)增長(zhǎng)幅度為8％的現(xiàn)實(shí)目標(biāo)， 但截至1998年6月，第一季度增長(zhǎng)率為7.8％，第二季度僅為7％， 較之既定目標(biāo)具有一定距離，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的方針與總需求不足的近期情況，使國(guó)民經(jīng)濟(jì)期發(fā)展速度超越8％，繼而全年增長(zhǎng)8％的目標(biāo)面臨著較大壓力。

　�。ㄈ�）財(cái)政貨幣政策調(diào)控中面臨的困難及協(xié)調(diào)配合的深層次矛盾

　　透過上述問題的表面現(xiàn)象出現(xiàn)，我們不難看出在財(cái)政貨幣政策的協(xié)調(diào)配合方面所存在的深層次上的矛盾。

　　1.國(guó)民經(jīng)濟(jì)的“兩難”狀況對(duì)財(cái)政貨幣政策的制約。其一是財(cái)政狀況舉步維艱。財(cái)政政策主要內(nèi)容是收入政策和支出政策，財(cái)政政策的目標(biāo)是通過改變其收、支的規(guī)模和結(jié)構(gòu)來實(shí)現(xiàn)的，因此，政府是否有能力改變財(cái)政收支的規(guī)模結(jié)構(gòu)是有效實(shí)現(xiàn)財(cái)政宏觀調(diào)控政策的前提和重要保證。但此種條件在我國(guó)目前還顯得十分薄弱。首先，從財(cái)政收入看，改革開放以來，國(guó)民收入分配格局發(fā)生了重大轉(zhuǎn)變，財(cái)政收入占國(guó)民收入比重逐年下降。1980—1995年，GDP增長(zhǎng)了10.86％，年均增長(zhǎng)17.9％；而財(cái)政收入只增長(zhǎng)4.46％倍，年均增長(zhǎng)11.98％。財(cái)政收入在1993 年前增長(zhǎng)緩慢，財(cái)政收入占GDP的比重，由1979年的28.4％下降到1995 年的10.7％。1993年以來財(cái)政收入每年約增長(zhǎng)900億元， 但增加額中包含著物價(jià)上漲的因素。實(shí)際的增長(zhǎng)十分有限。這反映了財(cái)政收入占國(guó)民收入比重下降的趨勢(shì)非常明顯，財(cái)力的下降直接影響到財(cái)政宏觀調(diào)控力度。其次，從支出方面看，財(cái)政支出增長(zhǎng)快于財(cái)政收入增長(zhǎng)，財(cái)政支出剛性化，行政管理費(fèi)和各項(xiàng)事業(yè)費(fèi)支出保持高速增長(zhǎng)，赤字規(guī)模不斷增大。1980—1995年，財(cái)政赤字從68.9億上升到666.8億元，增長(zhǎng)8.68倍， 年均增長(zhǎng)16.34％，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過財(cái)政收入年均11.98％的增長(zhǎng)速度。為彌補(bǔ)巨額赤字，財(cái)政被迫大量舉債。目前，中央財(cái)政支出中的1／2以上要靠借債來維持。中央財(cái)政內(nèi)債規(guī)模從1990年的187億元增加到1995 年的1537億元；內(nèi)債依存度從1990年的14％上升到1995年的21.3％，已突破了國(guó)際公認(rèn)的20％的水平。據(jù)預(yù)測(cè)，照此速度發(fā)展，到2000年，年發(fā)國(guó)債將達(dá)8000億元。這種狀況的必然后果是財(cái)政政策作用弱化，預(yù)期的調(diào)控力度和效果難以實(shí)現(xiàn)。1995年，財(cái)政對(duì)固定資產(chǎn)投資的影響力度由1978年的77.6％降為2.6％。受財(cái)政困難影響， 國(guó)有企業(yè)生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)中應(yīng)補(bǔ)充的資金長(zhǎng)期得不到增補(bǔ)；國(guó)家政策性銀行資金難以到位，資金來源嚴(yán)重不足，迫使政策性銀行插足商業(yè)性業(yè)務(wù)。總之，財(cái)政已基本上陷入只能保吃飯，無力搞調(diào)控的境地。與此同時(shí)，有限的財(cái)力還嚴(yán)重分散，中央財(cái)政收入占全部財(cái)政收入的比重逐年下降。中央財(cái)政收入中，固定在各部門手中的財(cái)力份額也較大，嚴(yán)重制約了中央財(cái)政的調(diào)控能力。

　　其二是金融形勢(shì)不容樂觀。主要問題銀行經(jīng)營(yíng)效益下降、債務(wù)問題突出， 資產(chǎn)質(zhì)量惡化， 對(duì)實(shí)行適度從緊的貨幣政策產(chǎn)生較大壓力�！�1994年四家國(guó)有商業(yè)銀行的資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)收益率平均為0.32％；1995年各銀行基層虧損的狀況有增無減，尤其是落后地區(qū)的基層行虧損嚴(yán)重，導(dǎo)致四大銀行中三家全線虧損。造成銀行經(jīng)營(yíng)狀況惡化的一個(gè)重要原因，就是銀行不良資產(chǎn)包袱沉重。1994年底，全國(guó)金融機(jī)構(gòu)不良貸款占全部貸款的19.7％，其中90％以上濃縮在四大國(guó)有商業(yè)銀行。同時(shí)，值得注意的是，近年銀行應(yīng)收未收利息一直呈上升趨勢(shì)，這表明仍有相當(dāng)部分不良資產(chǎn)潛伏于正常貸款之中，再考慮未計(jì)入的利轉(zhuǎn)本金和應(yīng)計(jì)未計(jì)的虧損，真實(shí)不良資產(chǎn)的比重會(huì)更大。由于居民儲(chǔ)蓄占社會(huì)資金來源的70％，銀行承擔(dān)著儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)向投資的責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)，在當(dāng)前的經(jīng)營(yíng)形勢(shì)下，銀行的信貸投入未形成相應(yīng)效益，其結(jié)果必然導(dǎo)致信貸資產(chǎn)的低質(zhì)量增長(zhǎng)，如要任其發(fā)展，居民債權(quán)與企業(yè)債務(wù)的矛盾必將暴露，這對(duì)整個(gè)金融形勢(shì)將造成難以估量的影響。并且，銀行不良資產(chǎn)的日益增大，也將影響到目前貨幣政策：商業(yè)銀行既是貨幣政策的調(diào)控對(duì)象，又是貨幣政策的傳導(dǎo)者，通常會(huì)根據(jù)貨幣政策的變化按利益最大化原則調(diào)整自身的資產(chǎn)負(fù)債，從而最終影響到企業(yè)和公眾的經(jīng)濟(jì)行為，達(dá)到貨幣政策調(diào)控的目的；其調(diào)整自身經(jīng)營(yíng)的條件是資產(chǎn)負(fù)債的流動(dòng)性，但目前據(jù)有關(guān)人士估計(jì)，四大國(guó)有商業(yè)銀行真正轉(zhuǎn)動(dòng)的資產(chǎn)不到30％。凡此種種，無不意味著銀行潛伏著發(fā)生危機(jī)的可能性。這種狀況，也使中央銀行在制定執(zhí)行貨幣政策時(shí)進(jìn)退兩難。

　　2.財(cái)政貨幣政策面臨的新“三亂”困惑。值得注意的是，國(guó)民經(jīng)濟(jì)“兩難”的背后，還存在著財(cái)政秩序、信用秩序和企業(yè)商業(yè)關(guān)系混亂的新“三亂”問題。

　　財(cái)政秩序混亂方面表現(xiàn)為：（1）基本財(cái)務(wù)制度不健全， 企事業(yè)單位，基層財(cái)政部門自己采用造假帳的方式，將預(yù)算內(nèi)資金轉(zhuǎn)移到預(yù)算外，將制度內(nèi)資金轉(zhuǎn)移到制度外，逃避監(jiān)管；（2）多頭開戶現(xiàn)象嚴(yán)重， 給審計(jì)和監(jiān)管工作帶來許多困難；（3）有關(guān)制度不夠嚴(yán)格規(guī)范， 各級(jí)政府自行隨意減免稅、 擅自征收各種費(fèi)用和基金的情況普遍存在：（4）分稅制與分灶吃飯并存，省以下分稅制尚未真正建立，中央至鄉(xiāng)五級(jí)財(cái)政制度不夠健全；（5）財(cái)政退庫(kù)管理不嚴(yán)格， 加大了財(cái)政補(bǔ)貼和財(cái)政支出。同時(shí)，與中央財(cái)政收入占GDP比重不斷下降成對(duì)比的是， 各級(jí)政府掌握的預(yù)算外資金不斷增加，加上預(yù)算體制外資金，已超出預(yù)算內(nèi)收入，且游離于預(yù)算管理和財(cái)政部門之外，長(zhǎng)期失控。其結(jié)果是基層企業(yè)因攤派過重叫苦不迭，中央財(cái)政卻因缺少財(cái)力而難以實(shí)現(xiàn)調(diào)控任務(wù)。

　　信用秩序混亂方面表現(xiàn)為：（1 ）財(cái)政資金信用化和信用資金財(cái)政化。財(cái)政信用在提高資金使用效益、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面起到了一定的積極作用，但某些財(cái)政機(jī)構(gòu)在核準(zhǔn)的財(cái)政周轉(zhuǎn)金范圍之外發(fā)放貸款，或提供信用擔(dān)保，擴(kuò)大了信貸規(guī)模和范圍，干擾了中央銀行貨幣政策的執(zhí)行，且在資金籌集、使用、回收方面隨意性較大，各種違規(guī)行為屢有發(fā)生�！鞍宋濉逼陂g，銀行信用資金財(cái)政化趨勢(shì)愈發(fā)嚴(yán)重，信貸資金的財(cái)政性長(zhǎng)期占用，不僅給國(guó)有銀行的正常運(yùn)營(yíng)帶來了困難，而且抑制了金融領(lǐng)域市場(chǎng)化進(jìn)程。（2）債款歸還秩序得不到遵守， 企業(yè)賴帳現(xiàn)象比較嚴(yán)重，更有甚者，向銀行貸款之初便沒有還款打算，由此以往，貨幣政策賴以正常發(fā)揮作用的基礎(chǔ)將不復(fù)存在。（3）銀行自身不到位， 不惜成本盲目設(shè)機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)；建筑裝修費(fèi)用龐大；不講效益亂放貸款、違背國(guó)家利率政策擅自高息吸儲(chǔ)，或超出自己經(jīng)營(yíng)能力從事本業(yè)以外的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)等。（4）亂拆借問題仍在一定范圍和程度上存在。

　　企業(yè)商業(yè)關(guān)系混亂主要體現(xiàn)在，受負(fù)債率過高和經(jīng)濟(jì)惡化以及商業(yè)秩序混亂影響，1993年緊縮銀根、治理亂集資、亂拆借以后，企業(yè)相互拖欠問題再度突出。據(jù)估算，至1995年底企業(yè)間相互拖欠已達(dá)到8000億元以上，以至不少行業(yè)不得不采取貸款不到不發(fā)貨，或者不償還舊債不供貨的方式進(jìn)行商業(yè)交易，構(gòu)成了商業(yè)現(xiàn)代化交易的客觀退化。

　　3.在我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)軌的現(xiàn)階段，財(cái)政政策和貨幣政策還存在著若干配合“空檔”、“配合失當(dāng)甚至相互掣肘的問題，主在表現(xiàn)為：

　�。�1）財(cái)政貨幣政策調(diào)控分工不明確，造成某些政策“空檔”。 通常情況下，財(cái)政對(duì)于結(jié)構(gòu)調(diào)整較為有效，貨幣政策更適于總量調(diào)控；財(cái)政政策調(diào)控力度大，剛性較強(qiáng)，貨幣政策可以經(jīng)常微調(diào)；財(cái)政政策時(shí)效明顯，而貨幣政策具有一定的時(shí)滯性。但現(xiàn)實(shí)運(yùn)行中各自職能未得到應(yīng)有的理順。首先，財(cái)政逐步退出生產(chǎn)性領(lǐng)域，占國(guó)民收入比重逐年下降，若任其發(fā)展，財(cái)政對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控能力越來越弱。其次，因宏觀調(diào)控過于依賴銀行，并逐步代行財(cái)政職能，致使銀行不良資產(chǎn)激增，從而加劇了銀行的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。最后，銀行同時(shí)承擔(dān)了總量與結(jié)構(gòu)調(diào)控的雙重任務(wù)，但由于銀行經(jīng)營(yíng)的較強(qiáng)商業(yè)性，不具有結(jié)構(gòu)調(diào)整的內(nèi)在動(dòng)力機(jī)制，因而產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整緩慢。

　�。�2）財(cái)政貨幣政策之間缺乏固定配合程序， 致使二者配合不規(guī)范。往往當(dāng)兩大政策的制定和執(zhí)行需要對(duì)方的配合時(shí)才向?qū)Ψ教岢鲆�求，而�?duì)方配合與否則取決于對(duì)自己是否有利。這樣，唯有對(duì)對(duì)方都有利時(shí)，配合才能發(fā)生，許多對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)整體有利但影響局部利益的政策難以得到對(duì)方的配合；并且由于二者之間缺乏固定和配合程序，執(zhí)行兩大政策的業(yè)務(wù)部門不僅在具體工作上難于合作，還時(shí)常產(chǎn)生矛盾和摩擦。

　�。�3 ）財(cái)政貨幣政策在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和體制改革的某些重大問題上配合不夠。例如在公債發(fā)行，在投資領(lǐng)域，在利用外資等方面，均存在著二者配合不當(dāng)?shù)膯栴}，制約著財(cái)政貨幣政策對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)控作用。

　　三、財(cái)政貨幣政策協(xié)調(diào)配合的戰(zhàn)略構(gòu)想

　　當(dāng)前，財(cái)政政策與貨幣政策的協(xié)調(diào)配合就是要遵循社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的內(nèi)在要求，健全財(cái)政政策與貨幣政策的協(xié)調(diào)機(jī)制，在提高財(cái)政、銀行調(diào)控能力的基礎(chǔ)上，重點(diǎn)解決國(guó)民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的協(xié)調(diào)問題，在結(jié)構(gòu)協(xié)調(diào)基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)社會(huì)供需總量的平衡，確保國(guó)民經(jīng)濟(jì)均衡、協(xié)調(diào)發(fā)展；按照“兩個(gè)轉(zhuǎn)變”的要求，搞好大中型國(guó)有企業(yè)和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，從加大對(duì)國(guó)有企業(yè)資金流入力度、推動(dòng)企業(yè)集團(tuán)化改革、督促企業(yè)加強(qiáng)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理，使國(guó)有企業(yè)逐步走出困境，具備參與國(guó)內(nèi)市場(chǎng)和國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的資金實(shí)力和經(jīng)營(yíng)規(guī)模，充分發(fā)揮國(guó)有經(jīng)濟(jì)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的主體作用；同時(shí)要防范和規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)，確保人民幣的幣值穩(wěn)定。這是一個(gè)宏偉的戰(zhàn)略目標(biāo)，而實(shí)現(xiàn)這一戰(zhàn)略目標(biāo)的政策取向應(yīng)該是：1.提高財(cái)政調(diào)控經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的能力。為此，要進(jìn)一步規(guī)范收入分配秩序，建立健全稅收征管機(jī)制，歸并預(yù)算外資金，減少財(cái)政收入的流失、提高財(cái)政收入占GDP的比重，在“九五”期間，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)財(cái)政收入占GDP的比重每年提高一個(gè)百分點(diǎn)的目標(biāo)，到2010年達(dá)到25％左右，從而提高財(cái)政調(diào)控國(guó)民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的能力，使國(guó)家財(cái)政真正挑起調(diào)控國(guó)民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的大梁。

　　2.健全銀行債務(wù)清償機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)抵押機(jī)制，確保銀行與企業(yè)債權(quán)債務(wù)的良性循環(huán)：改善儲(chǔ)蓄服務(wù)，提高銀行的吸儲(chǔ)能力，才能為貨幣政策調(diào)控和國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供更多的資金。

　　3.健全政策性投融資體系，加大對(duì)國(guó)有企業(yè)的資金注入力度，以此作為財(cái)政政策和貨幣政策協(xié)調(diào)解決國(guó)有企業(yè)困難的突破口。要構(gòu)建由財(cái)政、中央銀行和政策性銀行共同參與的強(qiáng)大的政策性投融資體系，加大對(duì)國(guó)有企業(yè)資金流入力度。其資金來源，一是財(cái)政部和人民銀行總行通過財(cái)政貼息誘導(dǎo)、發(fā)行金融債券、控制固定資產(chǎn)投資方向，從現(xiàn)有的固定資產(chǎn)投資規(guī)模28000億元中動(dòng)員20％的資金，每年可達(dá)到5000 —6000億元，作為政策性投融資的資金來源。二是將郵政儲(chǔ)蓄全部納入政策性投融資來源，每年可達(dá)1500億元。三是將現(xiàn)在中國(guó)人民保險(xiǎn)公司和下屬的各大保險(xiǎn)公司保險(xiǎn)收入的結(jié)余額中，每年拿出50％納入政府政策性投融資；比照1995年國(guó)內(nèi)外保險(xiǎn)業(yè)務(wù)凈收入507億元計(jì)算， 每年可以拿出250億元納入政策性投融資。四是擴(kuò)大國(guó)債發(fā)行，除償還到期債務(wù)外， 其余額應(yīng)全部納入政策性投融資體系。鑒于目前國(guó)家財(cái)政債務(wù)依存度高達(dá)30％的現(xiàn)狀，擴(kuò)大中短期國(guó)債發(fā)行，勢(shì)必加重國(guó)家財(cái)政的償債負(fù)擔(dān)，可以考慮為專門建立政策性投融資體系，發(fā)行特種國(guó)債。 期限為10 —20年，既不會(huì)加重今后幾年的財(cái)政償債負(fù)擔(dān)，又能為政策性投融資提供一筆數(shù)額大而且使用期間長(zhǎng)的資金來源。五是將目前養(yǎng)老、失業(yè)、醫(yī)療、工傷等社會(huì)保險(xiǎn)結(jié)余資金，除留有部分用于日前開支外，應(yīng)全部納入政策性投融資體系。 通過上述途徑可為政策性投融資體系的建立聚集1萬億元資金，經(jīng)過2—3年，可將資金規(guī)模擴(kuò)大到2—3萬億元。國(guó)家對(duì)此應(yīng)成立專門的政策性投融資機(jī)構(gòu)加以管理，并主要用于支持國(guó)有行業(yè)集團(tuán)、股份制集團(tuán)母公司按照國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的行業(yè)改造規(guī)劃、技術(shù)政策，有計(jì)劃、有步驟地進(jìn)行行業(yè)改造，與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整開放，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的更新?lián)Q你結(jié)合起來，這樣才能從根本上增強(qiáng)企業(yè)活力，壯大和發(fā)展國(guó)有經(jīng)濟(jì)。

　　4.財(cái)政政策和貨幣政策應(yīng)協(xié)調(diào)支持國(guó)有企業(yè)運(yùn)用集團(tuán)制、公司制、股份制，加快現(xiàn)代企業(yè)制度改革，推動(dòng)企業(yè)組織結(jié)構(gòu)調(diào)整和集約經(jīng)營(yíng)，振興國(guó)有企業(yè)。財(cái)政、銀行要從資金和政策上支持國(guó)有企業(yè)通過資產(chǎn)重組和兼并、聯(lián)合等途徑組建產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度緊密的國(guó)有獨(dú)資有限公司，改變目前國(guó)有企業(yè)規(guī)模分散、“小而全”和“大而全”造成的企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力薄弱現(xiàn)象，形成“兵團(tuán)式”國(guó)有壟斷集團(tuán)，作為控制國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈的母公司，使之成為經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的主體。再以母公司為主體，吸收其他經(jīng)濟(jì)成份參股，形成股份制集團(tuán)公司，以此作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)業(yè)中堅(jiān)和市場(chǎng)骨干，進(jìn)而主導(dǎo)和帶動(dòng)整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和發(fā)展。此外，還要建立健全主辦銀行，理順銀企關(guān)系，即銀行通過貸款、人事參與、財(cái)政監(jiān)督等多種渠道，在企業(yè)內(nèi)部建立起監(jiān)控機(jī)制，對(duì)降低企業(yè)籌資成本、減少金融市場(chǎng)的不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)都有著十分重要的意義。

　　5.綜合運(yùn)用多種財(cái)政貨幣政策協(xié)調(diào)手段，建立起財(cái)政政策和貨幣政策對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的三大調(diào)控機(jī)制：總量調(diào)控機(jī)制、結(jié)構(gòu)調(diào)整機(jī)制和企業(yè)微觀調(diào)控機(jī)制，其中結(jié)構(gòu)調(diào)控機(jī)制是三大機(jī)制建立的重點(diǎn)。

　　首先，結(jié)構(gòu)調(diào)控機(jī)制的建立是治理當(dāng)前國(guó)民經(jīng)濟(jì)“小而全，大而全”和盲目重復(fù)建設(shè)等舊體制頑癥的迫切要求。在調(diào)控產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)時(shí)，需要對(duì)新增投資進(jìn)行調(diào)整，要堅(jiān)決控制新開工項(xiàng)目特別是重復(fù)建設(shè)項(xiàng)目，大規(guī)模推動(dòng)存量資產(chǎn)重組，并通過科學(xué)合理的存量資產(chǎn)的流動(dòng)和重組，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和企業(yè)組織結(jié)構(gòu)的成功調(diào)整。財(cái)政、銀行在促進(jìn)存量資產(chǎn)重組的過程中，要充分注意發(fā)揮國(guó)債和政策性投融資在調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)特別是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)方面的獨(dú)特作用，尤其要注重在工業(yè)化迅速推動(dòng)階段產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的不斷升級(jí)，使產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整不斷成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的動(dòng)力。

　　其次，總量平衡機(jī)制的建立，關(guān)鍵在于實(shí)行松緊適度的財(cái)政貨幣政策。松緊適度，就是指該松的時(shí)候而不能緊，該緊的時(shí)候就要緊而不能松；無論是松還緊，都要有個(gè)界限，松的時(shí)候不是放任自流，無限擴(kuò)張，緊的時(shí)候也并非將一切正常合理的分配行為卡住，或者是把一切正常合理的開支都“緊死”。一切都要依據(jù)客觀事務(wù)的發(fā)展態(tài)勢(shì)而審時(shí)度事，因地制宜、因時(shí)制宜，而不是固定不變的。實(shí)行松緊適度的財(cái)政貨幣政策是關(guān)系到保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、抑制通貨膨脹、消除各種隱患的大政方針，也是實(shí)現(xiàn)“兩個(gè)轉(zhuǎn)變”，進(jìn)一步推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整所必須的條件。

　　再次，企業(yè)微觀調(diào)控機(jī)制的建立就是為企業(yè)創(chuàng)造一個(gè)寬松的公平競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境。財(cái)政銀行按照優(yōu)勝劣汰的競(jìng)爭(zhēng)規(guī)則建立資金供應(yīng)機(jī)制，規(guī)范國(guó)家與企業(yè)的收入分配機(jī)制，支持企業(yè)間的兼并和聯(lián)合，支持以支柱產(chǎn)業(yè)為龍頭、以骨干企業(yè)為核心、跨地區(qū)跨部門的大型企業(yè)集團(tuán)的建立，通過資金供應(yīng)傾斜，促進(jìn)要素資源的優(yōu)化配置。在收入分配體制上，完善現(xiàn)行的流轉(zhuǎn)稅和企業(yè)所得稅辦法，統(tǒng)一內(nèi)外資企業(yè)所得稅、清理減免稅，杜絕稅外收費(fèi)，使企業(yè)在統(tǒng)一稅法約束的前提下，能有更多的財(cái)務(wù)用于企業(yè)的技術(shù)改造和生產(chǎn)發(fā)展；加強(qiáng)財(cái)政、銀行對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)監(jiān)督和法律監(jiān)督，確保企業(yè)間競(jìng)爭(zhēng)的公平性和規(guī)范。

　　6.加強(qiáng)財(cái)政政策與貨幣政策協(xié)調(diào)手段建設(shè)，突出兩大政策協(xié)調(diào)重點(diǎn)。財(cái)政政策與貨幣政策協(xié)調(diào)是通過協(xié)調(diào)手段的調(diào)節(jié)實(shí)現(xiàn)的。其重點(diǎn)調(diào)控手段有：（1）國(guó)債與公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)的協(xié)調(diào)配合。 目前國(guó)債成為國(guó)家財(cái)政收入的重要來源，也成為國(guó)家財(cái)政用于建設(shè)性支出和調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的主要財(cái)力來源。要把國(guó)債變成財(cái)政政策和貨幣政策的協(xié)調(diào)手段，使之成為既調(diào)節(jié)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，又調(diào)節(jié)貨幣流量，寓發(fā)展、穩(wěn)定于一體的經(jīng)濟(jì)杠桿，國(guó)債改革還需把握兩個(gè)方面：一是發(fā)行短期國(guó)債，期限在3個(gè)月、 半年、9個(gè)月和一年不等，不定期常年發(fā)行， 中央銀行可以通過公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)，吞吐國(guó)債，穩(wěn)定基礎(chǔ)貨幣，調(diào)節(jié)社會(huì)供需總量平衡，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定。二是改變國(guó)債的使用方向，提高國(guó)債的利用效率。即國(guó)債不能用于消費(fèi)性財(cái)政支出，應(yīng)主要用于生產(chǎn)建設(shè)性支出，特別是用于支持國(guó)有經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，確保國(guó)債走上“有投入也有產(chǎn)出”的良性循環(huán)機(jī)制，不致釀成沉重的償債負(fù)擔(dān)。（2）政策性投融資與財(cái)政貼息的協(xié)調(diào)配合。 由于政策性投融資主要用于風(fēng)險(xiǎn)大、投資回報(bào)率低的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和農(nóng)業(yè)、進(jìn)出口貿(mào)易等產(chǎn)業(yè)，在保本微利的原則下運(yùn)行仍要滿足政策性金融機(jī)構(gòu)的管理開支和人員經(jīng)費(fèi)以及適當(dāng)?shù)臄U(kuò)大投融資規(guī)模的需要，保證一定利潤(rùn)。因此，在發(fā)展政策性投融資業(yè)務(wù)過程中，必須有相應(yīng)的財(cái)政貼息措施與之匹配，借以保證政策性投融資事業(yè)的健康發(fā)展。（3 ）加強(qiáng)財(cái)政政策和貨幣政策其它手段的協(xié)調(diào)，如稅收和利率的協(xié)調(diào)，財(cái)政收支和信貸收支的綜合平衡等等。