一、企業(yè)投資中心業(yè)績評價的現(xiàn)狀

　　投資中心是指對投資負(fù)責(zé)的責(zé)任中心，其特點是既要對成本、收入和利潤負(fù)責(zé)，又要對投資的效果負(fù)責(zé)。投資中心在責(zé)任中心中處于最高層次，它具有最大的決策權(quán)，也承擔(dān)最大的責(zé)任。投資中心是分權(quán)管理的最突出表現(xiàn)，它一般是獨(dú)立的法人。眾所周知，各投資中心共同使用的資產(chǎn)必須劃分清楚；共同發(fā)生的成本也應(yīng)按適當(dāng)?shù)臉?biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分配；各投資中心之間相互調(diào)劑使用的現(xiàn)金、存貨、固定資產(chǎn)等，均應(yīng)實行有償使用：只有這樣，習(xí)‘能符合責(zé)任會計的要求，正確評價和考核各投資中心的經(jīng)濟(jì)效益。

　　投資中心業(yè)績評價，根據(jù)其是否考慮現(xiàn)金流量，可分為以下兩個階段：

　　1.第一階段——不考慮現(xiàn)金流量的坪價。在這個階段，主要考慮和評價投資中心所用資金的使用效果，基本上使用兩個指標(biāo)：一個是投資報酬率，另一個是剩余收益。

　　投資報酬率也稱投資利潤率，是營業(yè)利潤除以營業(yè)總資產(chǎn)的比率。其計算公式如下：投資報酬率=營業(yè)利潤÷營業(yè)總資產(chǎn)（或投資額）平均余額x100％。其中，營業(yè)利潤不應(yīng)扣除企業(yè)支付的利息費(fèi)用，它是企業(yè)扣除利息及所得稅之前的利潤，也稱為“息稅前利潤”。投資報酬率反映投資中心的投資獲利能力，同時綜合反映了投資中心經(jīng)營活動的各個方面，是評價和考核投資中心經(jīng)營成果的一個綜和性較強(qiáng)的指標(biāo)。其優(yōu)點是：①可以反映投資中心的綜合盈利能力；②具有橫向可比性；③有利于調(diào)整資本流量和存量。但使用該指標(biāo)，投資中心可能會為維護(hù)其局部利益而放棄對公司整體有利的機(jī)會，損害公司的利益。

　　剩余收益是指投資中心獲得的營業(yè)利潤扣減其營業(yè)總資產(chǎn)（或投資額）按所要求的最低報酬率計算的最低報酬后的余額。其計算公式如下：剩余收益=營業(yè)利潤—營業(yè)總資產(chǎn)x要求的最低報酬率。其中，要求的最低報酬率通常指企業(yè)根據(jù)情況所確定的預(yù)期投資報酬率。剩余收益作為評價投資中心工作成果的指標(biāo)，有利于防止各投資中心的本位主義，促使它們從整體利益出發(fā)，樂于接受對整體比較有利的投資，彌補(bǔ)投資報酬率指標(biāo)的不足，使各投資中心的目標(biāo)和企業(yè)整體的目標(biāo)趨于一致。其優(yōu)點是：①有利于克服由于使用比率指標(biāo)衡量部門業(yè)績帶來的次優(yōu)化問題；②允許使用不同的風(fēng)險系數(shù)調(diào)整資本成本。但剩余收益是絕對數(shù)指標(biāo)，不便于不同規(guī)模的部門之間的橫向比較。

　　可以看出，第一階段對投資中心業(yè)績評價存在三個問題：①沒有解決投資報酬率和剩余收益，也就是相對數(shù)指標(biāo)和絕對數(shù)指標(biāo)有機(jī)結(jié)合的問題；②沒有考慮現(xiàn)金流量，也就沒有考慮投資中心的盈余質(zhì)量；③投資中心的項目評估和業(yè)績評價相違背，也就是說，投資評估的標(biāo)準(zhǔn)與業(yè)績評價的標(biāo)準(zhǔn)不存在直接聯(lián)系，前者以現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)，后者以收益為基礎(chǔ)。

　　2.第二階段——考慮現(xiàn)金流量的評價。為了使投資項目評估和業(yè)績評價趨于一致，在第一階段的基礎(chǔ)上，又引入了以現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)的兩個業(yè)績評價指標(biāo)：現(xiàn)金回收率和剩余現(xiàn)金流量。

　　現(xiàn)金回收率是指營業(yè)現(xiàn)金凈流量與投資中心占用的資產(chǎn)總額（或投資額）的比率。其計算公式如下：現(xiàn)金回收率；營業(yè)現(xiàn)金凈流量÷營業(yè)總資產(chǎn)（或投資額）x100％。其中，分子是年現(xiàn)金收入與現(xiàn)金支出的差額，分母是部門資產(chǎn)（或投資額）的歷史成本平均值。現(xiàn)金回收率可以檢驗投資評估指標(biāo)的實際執(zhí)行結(jié)果，在一定程度上反映投資報酬的質(zhì)量，避免為爭取投資而夸大項目獲利水平現(xiàn)象的發(fā)生?，F(xiàn)金回收率是一個相對數(shù)指標(biāo)，其優(yōu)點是：①可以反映投資中心的資金回收能力；②具有橫向可比性；③通過現(xiàn)金流量與負(fù)債狀況的具體分析，可以顯示財務(wù)危機(jī)的征兆。但使用該指標(biāo)易于引起投資中心的決策次優(yōu)化。

　　剩余現(xiàn)金流量是指營業(yè)現(xiàn)金凈流量扣減其營業(yè)總資產(chǎn)（或投資額）按資金成本率計算的最低投資報酬后的余額。其計算公式如下：剩余現(xiàn)金流量=營業(yè)現(xiàn)金凈流量—營業(yè)總資產(chǎn)（或投資額）x資金成本率。剩余現(xiàn)金流量是一個絕對數(shù)指標(biāo)，其優(yōu)點是：①可以防止投資中心決策的次優(yōu)化問題；②可以衡量企業(yè)盈余的質(zhì)量。但該指標(biāo)是絕對數(shù)指標(biāo)，不便于投資中心間的橫向比較。

　　可以看出，第二階段的業(yè)績評價在第一階段的基礎(chǔ)上進(jìn)步了許多，解決了上述在第一階段存在的后兩個問題，但與第一階段一樣，它沒有解決第一個問題：即絕對數(shù)指標(biāo)和相對數(shù)指標(biāo)有機(jī)結(jié)合的問題。我們在實際工作中應(yīng)注意將這兩類指標(biāo)結(jié)合運(yùn)用，尤其是在各投資中心投資規(guī)模或占用資產(chǎn)數(shù)額相差較大的情況下的運(yùn)用。

　　二、投資中心業(yè)績評價模式

　　在分析現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上，筆者力求探索一種將絕對數(shù)指標(biāo)（剩余收益和剩余現(xiàn)金流量）和相對數(shù)指標(biāo)（投資報酬率和現(xiàn)金回收率）相結(jié)合的綜合評價模式，以求將它們有機(jī)結(jié)合運(yùn)用，特別是在規(guī)模不同的各投資中心業(yè)績狀況差別不大的情況下，確定出各投資中心業(yè)績的優(yōu)良次序。

　　投資中心業(yè)績評價綜合模式的假設(shè)前提：①同一投資中心不同時期投入的資本獲取剩余收益和剩余現(xiàn)金流量的能力是相同的；②不同投資中心的資本獲取剩余收益和剩余現(xiàn)金流量的能力是相同的。

　　投資中心業(yè)績評價綜合模式的思路是：①將絕對數(shù)指標(biāo)（剩余收益和剩余現(xiàn)金流量）按各投資中心的資產(chǎn)（或投資額）占用規(guī)模，折算為同一規(guī)模下的絕對數(shù)指標(biāo)，使不同投資中心不可比的絕對數(shù)指標(biāo)具有可比性；②結(jié)合公司所在行業(yè)的情況，設(shè)計針對各評價指標(biāo)的分值等級，給每個等級賦予相應(yīng)的分值，據(jù)以給出各投資中心每個指標(biāo)的分值；③結(jié)合公司及投資中心的情況，給指標(biāo)賦予相應(yīng)的權(quán)重，將投資中心各個指標(biāo)的分值與相應(yīng)的權(quán)重相乘，算出每個指標(biāo)的權(quán)重分值；④將各投資中心的權(quán)重分值綜合相加，得出總的權(quán)重分值；③分析評價各投資中心的業(yè)績，并根據(jù)總的權(quán)重分值確定各投資中心的業(yè)績優(yōu)良次序。在實際工作中，指標(biāo)的選擇范圍、指標(biāo)權(quán)重的賦予、評分標(biāo)準(zhǔn)的確定、資產(chǎn)獲取剩余收益和剩余現(xiàn)金流量的能力等可根據(jù)所在行業(yè)和公司的情況，結(jié)合企業(yè)前幾年的情況確定，然后再在實際運(yùn)用中修正，以求恰當(dāng)?shù)卦u價投資中心的業(yè)績和各投資中心業(yè)績的優(yōu)良次序，以通過考核達(dá)到激勵與鞭策的作用。