會計學(xué)是一門非常嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膶W(xué)科。它具備六大要素：資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益、收入、費用、利潤。幾大要素之間相互依賴存在相當(dāng)復(fù)雜的制約關(guān)系。這本來是為了互相印證確保會計數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性而設(shè)計，但有時也給缺乏專業(yè)知識的人在閱讀上帶來了困難，如何正確理解財務(wù)數(shù)據(jù)的含義，是每個投資者必須面對的問題。

　　在做上市公司財務(wù)報表分析時應(yīng)分兩步；

　　一、閱讀了解：

　　首先是閱讀財務(wù)報表。仔細(xì)閱讀會計報表的各個項目。在閱讀時應(yīng)該注意以下內(nèi)容：一是金額較大和變動幅度較大的項目，了解其影響；二要了解公司的控股股東的情況以及公司所屬子公司的情況，了解控股股東的控股比率、上市公司對控股股東的重要性、控股股東所擁有的其他資產(chǎn)以及控股股東的財務(wù)狀況等。對于子公司，要了解上市公司持有的股權(quán)比率、子公司銷售與母公司以及各子公司之間的相關(guān)性、子公司銷售額和盈利對母公司的貢獻度以及各子公司的所得稅率和執(zhí)行優(yōu)惠稅率的階段。三是還需對關(guān)聯(lián)方之間的各類交易做詳細(xì)的了解和深入分析。對其中交易量大、交易所產(chǎn)生收益大的交易行為，以及關(guān)聯(lián)交易的定價依據(jù)及支付手段予以特別關(guān)注。該類關(guān)聯(lián)交易主要包括資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、組建合資公司、銷售、采購、商標(biāo)使用以及資金占用等。

　　閱讀財務(wù)報表時應(yīng)重點關(guān)注以下項目，

　　第一，應(yīng)收賬款與其他應(yīng)收款的增減關(guān)系。如果是對同一單位的同一筆金額由應(yīng)收賬款調(diào)整到其他應(yīng)收款，則表明有操縱利潤的可能。

　　第二，應(yīng)收賬款與長期投資的增減關(guān)系。如果對一個單位的應(yīng)收賬款減少而產(chǎn)生了對該單位的長期投資增加，且增減金額接近，則表明存在利潤操縱的可能。

　　第三，待攤費用與待處理財產(chǎn)損失的數(shù)額。如果待攤費用與待處理財產(chǎn)損失數(shù)額較大，有可能存在拖延費用列入損益表的問題。

　　第四，借款、其他應(yīng)收款與財務(wù)費用的比較。如果公司有對關(guān)聯(lián)單位的大額其他應(yīng)付款，同時財務(wù)費用較低，說明有利潤關(guān)聯(lián)單位降低財務(wù)費用的可能。

　　二、分析研究財務(wù)指標(biāo)：

　　當(dāng)我們對上市公司的財務(wù)報表有了初步判斷，認(rèn)為其并不存在重大造假行為。下一步的工作就是對數(shù)據(jù)進行分析，以求得出可靠結(jié)論。作為一家上市公司，企業(yè)的償債能力與獲利能力是財務(wù)分析的核心指標(biāo)。

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　　企業(yè)償債能力是反映企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營能力的重要標(biāo)志，償債能力是企業(yè)償還到期債務(wù)的承受能力或保證程度，包括償還短期和中長期債務(wù)的能力。一般而言，企業(yè)債務(wù)償付的壓力主要有如下兩個方面：一是一般性債務(wù)本息的償還，如各種長期借款、應(yīng)付債券、長期應(yīng)付款和各種短期結(jié)算債務(wù)等；二是具有剛性的各種應(yīng)付稅款，企業(yè)必須償付。不是所有的債務(wù)都對企業(yè)直接構(gòu)成壓力，對企業(yè)債務(wù)清償真正有壓力的是那些即期到期的債務(wù)，而不包括那些尚未到期的部份。企業(yè)能否清償?shù)狡趥鶆?wù)是建立在足夠資產(chǎn)或資本基礎(chǔ)之上，要有足夠的現(xiàn)金流入量為保證。償債能力是債權(quán)人最關(guān)心的，鑒于對企業(yè)安全性的考慮，也越來越受到股東和投資者的普遍關(guān)注。企業(yè)償債能力低，不僅說明企業(yè)資金周轉(zhuǎn)不靈，難以償還到期應(yīng)付的債務(wù)，甚至面臨破產(chǎn)危險。

　　1.流動比率

　　流動比率是企業(yè)流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率。公式為流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債*100%.這項比率是評價企業(yè)用流動資產(chǎn)償還流動負(fù)債能力的指標(biāo)，說明企業(yè)每一元流動負(fù)債有多少流動資產(chǎn)可以用作支付保證，一般認(rèn)為，流動比率為2：1對于大部份企業(yè)來說是比較合適的比率。這是因為流動資產(chǎn)中變現(xiàn)能力最差的存貨金額約占流動資產(chǎn)總額的一半，剩下的流動性較大的流動資產(chǎn)至少要等于流動負(fù)債，企業(yè)的短期償債能力才會有保證。流動比率過低，企業(yè)可能面臨清償?shù)狡趥鶆?wù)的困難，流動比率過高，表明企業(yè)持有不能盈利的閉置的流動資產(chǎn)，企業(yè)資產(chǎn)利用率低下，管理松懈，資金浪費，同時表明企業(yè)過于保守，沒有充分使用目前的借款能力。

　　2.速動比率

　　速動比率是從流動資產(chǎn)中扣除存貨部分再除以流動負(fù)債的比值，由于流動資產(chǎn)中存貨的變現(xiàn)速度最慢，或由于某種原因部分存貨可能已報廢還沒做處理或部分存貨已抵押給某債權(quán)人，另外，存貨估價還存在著成本與合理市價相差懸殊的因素，因此把存貨從流動資產(chǎn)總額中減去而計算出的速動比率反映的短期償債能力更加令人可信。一般認(rèn)為，1：1的速動比率被認(rèn)為是合理的，它說明企業(yè)每1元流動負(fù)債有1元的速動資產(chǎn)（即有現(xiàn)款或近似現(xiàn)款的資產(chǎn)）做保證。如果速動比率偏高，說明企業(yè)有足夠的能力償還短期債務(wù)，同時也表示企業(yè)有較多的不能盈利的現(xiàn)款和應(yīng)收賬款，企業(yè)就失去了收益的機會。如偏低，則企業(yè)將依賴出售存貨或舉新債來償還到期的債務(wù)，這就可能造成急需出售存貨帶來的削價損失或舉新債形成的利息負(fù)擔(dān)。但這僅是一般的看法，因為行業(yè)不同，速動比率會有很大差別。

　　3.現(xiàn)金到期債務(wù)比

　　流動比率和速動比率都是從靜態(tài)上分析企業(yè)的償債能力，雖然能夠在一定程度上揭示公司的償債能力，但有很大的局限性，這主要是因為流動資產(chǎn)中絕大部分并不能很快轉(zhuǎn)變?yōu)榭蓛攤默F(xiàn)金，真正能用于償還債務(wù)的是現(xiàn)金流量?，F(xiàn)金流量和債務(wù)的比較可以更好地反映企業(yè)償還債務(wù)的能力。

　　現(xiàn)金流動債務(wù)比=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/流動負(fù)債，這個指標(biāo)反映企業(yè)實際的短期償債能力。因為債務(wù)最終是以現(xiàn)金償還，所以，該比率越高說明企業(yè)償還短期債務(wù)的能力越強，反之則表示企業(yè)短期償債能力越差。在分析時注意與同行業(yè)相比。

　　現(xiàn)金債務(wù)總額比=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/債務(wù)總額*100%該指標(biāo)反映企業(yè)用每年經(jīng)營現(xiàn)金流量償還全部債務(wù)的能力，指標(biāo)越高，償債能力越大，可反映企業(yè)的最大付息能力，企業(yè)只要能夠按時付息，就能借新債還舊債，維持債務(wù)規(guī)模。若低于銀行同期貸款利率，說明該公司營業(yè)現(xiàn)金流量不足，舉債能力差。

　　4.資產(chǎn)負(fù)債率

　　資產(chǎn)負(fù)債率是負(fù)債總額除以資產(chǎn)總額的百分比，也就是負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比例關(guān)系，資產(chǎn)負(fù)債率反映在總資產(chǎn)中有多大比例是通過借債來籌資的，也可以衡量企業(yè)在清算時保護債權(quán)人利益的程度。這個指標(biāo)反映債權(quán)人所提供的資本占全部資本的比例。這個指標(biāo)也被稱為舉債經(jīng)營比率。從股東的立場看，在全部資本利潤率高于借款利息率時，負(fù)債比例越大越好，否則相反。

　　5.產(chǎn)權(quán)比率

　　產(chǎn)權(quán)比率也是衡量長期償債能力的指標(biāo)之一。這個指標(biāo)是負(fù)債總額與股東權(quán)益總額之比率，也叫做債務(wù)股權(quán)比率。該指標(biāo)反映由債權(quán)人提供的資本與股東提供的資本以相對關(guān)系，反映企業(yè)基本財務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。一般來說，股東資本大于借入資本較好，但也不能一概而論。從股東來看在通貨膨脹加劇時期，企業(yè)多借債可以把損失和風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給債權(quán)人。經(jīng)濟繁榮時期，企業(yè)多借債可以獲取額外的利潤。經(jīng)濟萎縮時期，少借債可以減少利息和財務(wù)風(fēng)險。產(chǎn)權(quán)比率高是高風(fēng)險高報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)。產(chǎn)權(quán)比率低是低風(fēng)險低報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)。該指標(biāo)同時也表明債權(quán)人投入的資本受到股東權(quán)益保障的程度，或者說是企業(yè)清算時對債權(quán)人利益的保障程度，

　　（二）企業(yè)獲利能力分析

　　企業(yè)必須能夠獲利才有存在的價值，建立企業(yè)的目的是營利，增加盈利最具綜合能力的目標(biāo)。盈利不但體現(xiàn)了企業(yè)的出發(fā)點和歸縮，而且可以概括其他目標(biāo)的實現(xiàn)程度，并有助于其他目標(biāo)的實現(xiàn)。利潤是投資者獲取投資收益重要保障。

　　獲利能力作為企業(yè)營銷能力、收取現(xiàn)金能力、降低成本的能力以及回避風(fēng)險等能力的綜合體，反映企業(yè)盈利能力的指標(biāo)很多，通常從生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)獲利能力、資產(chǎn)獲利能力進行分析。

　　1.營業(yè)毛利率。營業(yè)毛利率是營業(yè)毛利額與營業(yè)凈收入之間的比率。其計算公式如下：營業(yè)毛利率=營業(yè)毛利額/營業(yè)凈收入*100%.這個指標(biāo)主要是反映構(gòu)成主營業(yè)務(wù)的商品生產(chǎn)、經(jīng)營的獲利能力。公司生產(chǎn)經(jīng)營取得的收入扣除營業(yè)成本后有余額，才能用來抵補公司的各項經(jīng)營支出，計算營業(yè)利潤，毛利是公司利潤形成的基礎(chǔ)。單位收入的毛利越高，抵補各項支出的能力越強；相反，獲利能力越低。一般來說與同行相比，毛利率偏低，則成本偏高。

　　2.營業(yè)利潤率：是指營業(yè)利潤與全部業(yè)務(wù)收入的比率。作為考核公司獲利能力的指標(biāo)，營業(yè)利潤率比營業(yè)毛利率更趨于全面，理由是：其一，它不僅考核主營業(yè)務(wù)的獲利能力，而且考核附營業(yè)務(wù)的獲利能力；其二是營業(yè)利潤率不僅反映全部收入與和其直接相關(guān)的成本、費用之間的關(guān)系，還將期間和納入支出項目從收入中扣減。期間費用中大部份項目是屬于維持公司一定時期生產(chǎn)經(jīng)營能力所必須發(fā)生的固定性費用，必須從當(dāng)期收入中全部抵補，公司的全部業(yè)務(wù)收入只有抵扣了營業(yè)成本和全部期間費用后，所剩余的部分才能構(gòu)成公司穩(wěn)定、可靠的獲利能力。

　　3.資產(chǎn)報酬率?？傎Y產(chǎn)報酬率是利潤總額和利息支出總額與平均資產(chǎn)總額的比率，用于衡量公司運用全部資產(chǎn)獲利的能力?？傎Y產(chǎn)報酬率=（利潤總額+利息支出）/平均資產(chǎn)總額*100%，高于同期銀行借款利率和社會平均利潤率，則說明公司總資產(chǎn)獲利能力足。

　　4.資本金利潤率：資本金利潤率中利潤總額與資本金的比率，資本金利潤率＝利潤總額/資本金總額*100%這項比率是衡量企業(yè)資本金獲利能力的指標(biāo)。資本金利潤率提高，所有者的投資收益和國家所得稅就增加。利用基準(zhǔn)資本金利潤率作為衡量資本收益率的基本標(biāo)準(zhǔn)?；鶞?zhǔn)利潤率應(yīng)根據(jù)有關(guān)條件測定，一般包括兩部份內(nèi)容：一是相當(dāng)于同期市場貸款利率，這是最低的投資回報；二是風(fēng)險費用率。若實際資本利潤率低于基準(zhǔn)利潤率，就是危險的信號，表明獲利能力嚴(yán)重不足。

　　5.經(jīng)營指數(shù)：它反映經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量與凈利潤的關(guān)系。計算公式為：經(jīng)營指數(shù)=經(jīng)營現(xiàn)金流量/凈利潤。該指標(biāo)直接反映企業(yè)收益的質(zhì)量，說明公司每一元凈利潤中有多少實際收到了現(xiàn)金。一般情況下，比率越大，企業(yè)盈利質(zhì)量越高。如果比率小于1，說明本期凈利潤中存在尚未實現(xiàn)現(xiàn)金的收入。在這種情況下，即使企業(yè)盈利，也可能發(fā)生現(xiàn)金短缺，嚴(yán)重時會導(dǎo)致企業(yè)的破產(chǎn)。

　　6.主營業(yè)務(wù)收入收現(xiàn)比率。它反映企業(yè)銷售商品和提供勞務(wù)所得到的現(xiàn)金與其主營業(yè)務(wù)收入的比值。用公式表示為：主營業(yè)務(wù)收入收現(xiàn)比率=銷售商品提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金/主營業(yè)務(wù)收入。這個指標(biāo)表明每一元主營業(yè)務(wù)收入中，實際收到現(xiàn)金的多少。若該比率大于1，表明企業(yè)不但收回了本期的銷貨款和勞務(wù)費，甚至收回了前期的應(yīng)收款，表明企業(yè)經(jīng)營情況良好，應(yīng)收賬款管理也很到位；若該比率小于1，則表明企業(yè)不能收回當(dāng)期的全部銷貨款和勞務(wù)費，這是當(dāng)前在企業(yè)中普遍存在的情況，一方面可能是由于企業(yè)的經(jīng)營特點所決定，一方面可能是由于企業(yè)應(yīng)收賬款管理不善造成。

　　總之，對于會計報表使用者來說，在分析時保持清醒的頭腦，不僅看報表還要看會計報表附注，分析公司基本情況、關(guān)注上市公司的歷史和主營業(yè)務(wù)、關(guān)注會計處理方法對利潤的影響、分析子公司和關(guān)聯(lián)方對利潤的影響、分析會計主要項目的詳細(xì)資料，并且了解宏觀經(jīng)濟的發(fā)展?fàn)顩r和被分析對象所處行業(yè)的發(fā)展水平。當(dāng)然，會計報表分析者除了自己的一雙慧眼，還要運用一系列專業(yè)方法進行判斷分析以避開陷阱，做出正確決策。